中国金融体系如何走出困局

2004年在宏观调控情况下,国民 经济保持了持续快速的发展趋势,但是 证券市场走势却出现了严重的背离。以 银行和资本市场为主体的金融体系运行 效率低,金融资源浪费严重,直接融资 内部机制失调,多层次市场发展滞后等 多种问题,尤其是直接融资与间接融资 比例长期严重失调,导致企业资本结构 不合理,银行不良资产比例过高,加剧     

场外机构间证券市场发展研究

我国资本市场存在“大场内、小场外”的结构失衡,制约了资本市场投融资功能的充分发挥,不利于防范化解金融风险及投资者保护。从成熟资本市场发展经验看,投资银行在场外市场中发挥核心“交易商”功能,离不开场外机构间证券市场的发展和完善。我国场外机构间证券市场还处于发展初期阶段,在顶层设计、市场创新培育机制、特色化业务模式、市场基础等方面存在的一些问题制约了市场功能发挥。为更好地促进我国场外机构间证券市场发展,本文从规范和引导证券公司合理创新、深化场外市场层次、完善场外机构间证券市场基础设施、明确场外机构间证券市场管理和组织者角色和定位等方面提出相应政策建议。     

金融安全的资源配置与制度安排

金融安全可以看作是国家安全、经济安全概念的延伸。中国金融业在快速扩张的过程中也积累了较高的金融风险。我国在金融安全上存在的问题,是金融资源结构不均衡以及金融资源配置的低效率。具体表现为:融资结构呈间接融资偏大、直接融资偏小的不对称金融发展格局;银行业市场机构呈四家国有商业银行寡头垄断的格局;银行结构与企业结构存在着严重的不对称现象;贷款结构过分向国有企业倾斜;金融区域结构偏向大中城市,城乡资金配置失衡。为维护我国的金融安全,应考虑从三方面进行有效的制度性安排:一是构筑金融安全的外部制度环境;二是建立以激励和约束为核心的资源配置主体;三是设计有效的金融安全网。     

资本市场要保护投资人利益

全国政协委员、国家开发银行顾问刘克崮建议：完善和切实履行分红政策,综合运用税费手段,促进资本市场从投机市场向投资市场转变。全国政协委员、香港南华集团有限公司董事局主席张赛娥呼吁：改善证券市场的生存土壤,重建合理的市场利益分配,让各市场参与者能处身于公正、公平及公开的环境中     

股权分置下的股权融资偏好:负面影响与理性回归

在股权分置的制度安排下,我国上市公司偏好股权融资.这种偏好将对资本的配置和使用效率、投资者的利益与长期投资积极性、公司成长性、公司治理结构以及宏观经济等方面产生一系列负面影响.并指出在不断扩张证券市场规模、发挥股票市场融资功能的同时,政府必须加强市场的市场化机制建设,通过制度创新和综合治理,使上市公司的融资行为逐步回归到相对理性状态.     

浅析我国上市公司偏好股权融资的原因

上市公司通过资本市场进行融资是实现其快速扩张的必然选择。目前我国上市公司明显偏向于股权融资,这与传统的融资顺序偏好理论相悖。导致我国上市公司偏好股权融资的原因有:一是股权融资成本低、风险小;二是我国上市公司资本结构和治理结构存在严重的缺陷,"国有股"一股独大,产权主体缺位,实际上由代理人控制公司;三是目前我国资本市场发展不平衡,股票市场占相当大的比重,债券市场规模较小。     

商业银行发展投资银行业务路径研究

随着银行业的不断发展．我国商业银行在面对金融业全面开放的挑战和机遇时,已经由传统商业银行向现代全能型银行集团转变．在资本约束、利率市场化、融资结构失衡等条件下．商业银行要向更广阔的资本市场拓展已成为必然选择．而发展投行业务已成为各商业银行新的发展途径。     

资本市场发展刍议

资本市场的主要职能是筹集资金，证券市场作为资本市场的重要组成部分，其筹集资金的作用是不容忽视的。自2001年6月以来，中国股市在暴跌和阴沉的下跌中走过了4个年头的低迷之路。股市的长期阴跌使投资们的信心受到伤害，股市的融资功能严重受挫。证券市场的稳定有利于资本市场的稳定，而资本市场的稳定则关系到金融体系乃至全社会的稳定。     

正确认识和合理规制"资本无序扩张"

资本既是投入要素,更是社会合作机制。资本无序扩张是各种关系失衡和失调的表现。当前市场中存在三类需要规制的资本无序扩张。历史上不同环境和发展阶段下资本扩张会呈现不同形态,体制机制塑造的不当激励约束结构是资本无序扩张的根本原因。本文就规范“资本无序扩张”提出了基本思路。     

我国农林业可持续发展中的融资问题探讨

建立一个农林业资本市场,可以提供一个前景光明的可持续发展平台,资本市场促进农林业企业形成以资本为纽带的利益机制,打破资金的限制,突破农林业可持续发展的瓶颈,提高资源配置效率,因此,必须建立完善的农林业资本市场,建设农林业融资支持体系,可以利用证券市场,设立产业投资基金,采用证券融资的多种融资方式,保障农林业的发展。     

我国农林业可持续发展中的融资问题探讨

建立一个农林业资本市场,可以提供一个前景光明的可持续发展平台。资本市场促进农林业企业形成以资本为纽带的利益机制,打破资金的限制,突破农林业可持续发展的瓶颈,提高资源配置效率。因此,必须建立完善的农林业资本市场,建设农林业融资支持体系,可以利用证券市场,设立产业投资基金,采用证券融资的多种融资方式,保障农林业的发展。     

"五管齐下"提升公司治理水准

良好的公司治理是证券市场的基石,是企业进入资本市场融资的关键所在.完善上市公司治理,是提升上市公司质量、规范证券市场发展的必由之路,也是保护投资者利益的重要措施.     

浅析上市公司如何加强市值管理

随着全流通时代的到来,"市值管理"这一理念成为中国资本市场的一个热门话题。市值管理关系到上市公司及股东和管理层的利益,上市公司实施市值管理能够促使上市公司经营目标从追求利润最大化向追求市值最大化转变,降低企业融资负担,使股价更真实地反映出企业内在价值,提升资本市场的资源配置水平,最终给股东和投资者带来更多经济利益。本文从上市公司内在价值角度简要分析了上市公司如何进行市值管理,并提出了促进市值管理良性发展的若干建议。     

康美药业财务舞弊动因及其治理研究

由于证券市场监管存在漏洞,在国内外证券市场上均出现了许多公司财务舞弊案,严重冲击资本市场,造成极大的负面影响,对利益相关者造成严重伤害,阻碍了社会经济资源的合理分配.从舞弊机会、舞弊暴露可能性、舞弊被发现后受惩罚的性质和程度、高级管理层道德品质和舞弊动机多维度深入剖析康美药业财务舞弊动因,挖掘上市公司财务舞弊动因的共性特征,形成识别、预防上市公司财务舞弊行为的机制,将有利于促进社会经济资源的优化配置和资本市场的良性运行.     

市场供求均衡与资本市场的健康发展

管理层希望加大我国直接融资的比重,直接融资比重的提高离不开资本市场,我们需要一个健康快速发展的强大的资本市场.因此,我们应该转变长期以来形成的以资本市场需求为管理对象的传统理念,科学疏导资本市场需求,扩大资本市场供给,优化供给结构,维护资本市场的供求均衡,做大做强我国的资本市场,这样才能有效提高直接融资的比重,促进我国国民经济又快又好的发展.     

中美房地产融资模式比较分析

由于市场条件和金融环境的不同，美国房地产融资模式更多地表现出证券主导型融资模式的特征，而中国房地产融资模式的银行主导色彩更为浓厚。随着我国市场经济发展的不断深化、房地产市场和证券市场的成熟发展，各种配套措施的相继完善，我国房地产融资模式将会向证券主导和银行主导相互融合的混合多元融资模式转换。     

浅析我国发展证券市场融资融券制度

证券市场融资融券制度是成熟资本市场的重要标志之一,我国尽早实施融资融券交易,毫无疑问具有十分重大的理论和现实意义。本文简要介绍了我国证券市场融资融券的发展历程,继而阐述了该制度的基本涵义及特点,最后结合国外典型的融资融券模式,对未来我国发展该制度的模式选择进行了探讨。     

中国股市的制度设计偏差与变革

长期以来,中国股市的功能定位和制度设计偏向于融资者,这在解决国有企业资金问题、促进中国经济快速发展的同时,也给股市发展带来了一系列问题,上市公司重融资轻回报,"圈钱"效应突出,市场资源配置效率低下,股市成为少数人的造富场所,普通投资者的利益严重受损等。因此,必须对目前股市制度进行变革,建立以投资者利益为核心的股市制度。     

地勘单位一体化经济发展及主要融资模式研究

由事业制向企业制转变的地勘单位改革步伐早已启动,其中成功切入市场商业化运作的关键是解决发展中的融资需求。中国地勘单位的企业化改革至今效果不佳,商业模式严重滞后,改革迫在眉睫。为此,从融资模式创新角度和地勘单位的运作模式及其自身资源实力状况来看地勘单位可以通过内外部资源整合向探采一体化发展的国际矿业公司的商业模式转型。     

中国资本市场的深刻变革与商业银行的历史性机遇

当前,我国资本市场正经历深刻转折,以银行为主导的金融体系加快向商业银行与证券市场并重的“双核体系”转变。这一方面将带来更广、更深的“蓝海”,为我国商业银行实现功能转型、优化业务结构和改进经营管理提供战略机遇;另一方面,金融脱媒的长期趋势已然确立,我国商业银行的经营环境发生重大变化,其业务发展、盈利能力、风险管理、体制机制等将面临严峻的挑战。要真正融入资本市场,避免被直接融资“边缘化”,我国商业银行必须全面深入地进行创新。