香港人民币债券发行的公告效应及其影响因素研究

本文以2007年7月至2011年8月在香港发行人民币债券的74家公司发行的87支离岸人民币债券为研究对象,运用事件研究方法对这些离岸人民币债券发行的公告效应及其影响因素进行了实证研究。结果表明,在我们研究的事件窗口中,在香港发行人民币债券会对公司股价产生显著为负的公告效应,此效应近似等于我国公司在国内股权融资所产生的公告效应,小于可转债和公司债发行时所产生的效应。横截面的数据回归分析表明,股票的累计异常收益率与公司的规模、信用评级和债券的相对规模成正相关关系,与债券的期限、公司的固定资产比率、负债率和成长性不存在显著的相关关系。     

可转债发行公司的特征研究

本文在后门融资假说的框架下,基于我国的制度背景,以上市公司2004-2008年的数据为样本,实证分析了可转债融资企业与股权融资企业的财务特征,总结出了可转债发行公司的具体特征,结果发现:较股权融资企业,可转债发行公司(1)规模更大、更年轻、违约风险高,而成长机会差异不大;(2)资本支出、无形资产占总资产的比例更高;(3)为了降低其违约风险,其盈利能力更强;(4)发行公告前,股市相对处于低迷时期;(5)发行规模较小。     

可转债定价分析——以工商银行可转债为例

工商银行股份有限公司于2010年8月26日发行公告表示,公司将于2010年8月31日起开始发现存续期6年,规模为250亿元的可转换公司债,初始转股价为4.2元.经中国证监会批准,本次发行可转债所筹集的资金在扣除发行费用后,全部用于补充银行附属资本,可转债持有人转股后补充核心资本.本文将利用二叉树模型对工商银行可转债进行定价分析.     

我国上市公司再融资公告效应的实证分析

利用超额收益分析法，对我国上市公司再融资决策三次公告中的首次公告对股价影响的实证分析表明：增发、配股、发行可转债这三种再融资决策公告皆对股价有负面影响，即投资者不希望上市公司实施再融资，从而通过抛售的方式来对这一事件做出反应；三种再融资方式中，投资者厌恶程度由大到小分别为增发、配股、发行可转债。由于股价降低导致公司总价值下降，因此，上市公司应根据自己的实际情况权衡利弊之后再选择再融资方式。     

可转债利弊分析

本文以恒源煤电发行的可转债和长江电力发行的公司债为例,分析了在股市可能走向不景气的情况下,发行可转债对公司的利弊。并指出,只要公司有足够的能力应对财务风险,在这种大背景下发行可转债就是有利的,这主要表现在财务费用上的节约。     

上市公司可转债发行动机研究——基于风险评估理论

本文基于风险评估理论对在2006年5月6日至2010年7月31日期间发行过可转债的公司,利用线性回归法和Logistic回归分析法进行实证研究,结果发现公司的规模、盈利能力、经营风险以及盈利能力的稳定性对上市公司是否选择发行可转债的影响较大,资本结构则影响较小,而企业的成长性、收益质量、财务风险以及现金流量状况对融资方式的选择影响不显著,这表明可转债发行的风险评估理论具有一定的合理性。     

资本黑马：境外可转债

青啤成功发行境外可转债获得资本市场一片喝彩。业内人士指出，境外可转债在中国可谓“珍稀动物”：1994年起，开始发行境外可转换债券的试点工作，到目前只有6家企业获准发行境外可转换债券。但出现多赢效应、令各方“众星捧月”的似乎只有青岛啤酒这个案例。     

可转债融资对上市公司市场价值的长期影响及原因分析

本文从可转债融资对公司买进持有超额收益率和对经营指标的影响两方面分析了可转债融资对公司价值的长期影响,并从盈余管理的角度对产生影响的原因进行了实证分析。实证结果表明,发行可转债后公司股价和经营业绩出现显著的下滑,其原因在于上市公司在可转债发行当年普遍利用盈余管理来提高公司利润。尽管存在这样的负面影响,可转债融资仍然具有很大优势,我国监管部门和上市公司应积极采取措施,促进可转债市场的健康发展。     

民生银行：突围传统

从1996年至今，中国民生银行一直是各界关注的焦点：正式成立、A股股票上市、成功发行可转债、发布海外上市公告……     

中远航运 购船助推业绩增长

公司8月17日公告拟发行不超过10.5亿可转债,股价近期连创历史新高,公司2009-2010年公司业绩增长30%以上,当前股价:35.33元目标股价:40元,今日投资个股安全诊断星级:★★★★     

对我国上市公司发行可转换债券融资的考量

可转换债券是兼有债券、股票、期权三方面特征的混合融资工具，对发行公司融资决策的盈亏影响具有不均衡性。基于经济理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身发展战略、市场状况以及融资成本，来选择是否采用可转债融资，即我国企业利用可转债融资应理性地抉择。这一点对于推进我国上市公司利用可转债融资乃至资本市场的发展至关重要。     

可转债融资对上市公司经营绩效的影响研究

本文选取2015-2019年间发行可转债的A股上市公司为研究对象,以总资产收益率为被解释变量,公司发行状态为解释变量,资产水平、营业收入同比增长率、每股收益增长率、资产负债率为控制变量建立多元线性回归模型,实证研究可转债融资对A股上市公司经营绩效的影响。研究结果表明:A股上市公司可转债融资与经营绩效显著负相关,且经营绩效与公司资产水平、营业收入同比增长率、每股收益增长率显著正相关,与资产负债率显著负相关。     

可转债融资的被动回售风险及其化解——华菱转债回购风波的启示

研究背景 发行可转债券已经成为近年来上市公司广泛采用的一种融资方式.截至2004年底,沪深两市流通的可转债品种已达31只,市场存量约335亿元,这一融资工具逐渐得到了筹资人和投资人广泛的认可.可转换公司债券(以下简称可转债)是一种根据事先的约定,债券持有者可以在将来某个规定的期限内按约定条件转换为公司普通股票的特殊债券.对投资人而言,由于可转债兼具债券、股票和期权三种金融工具的部分特征,使可转债客观上具有了投资和避险的双重功能:当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时,可投资于这种债券.待发行公司经营业绩显著,经营前景乐观,其股票行情看涨时,则可将债券转换为股票,将从公司的发展中受益.因此,与单纯的投资工具或避险工具相比,投资人购入可转债后可以根据被投资企业的具体情况,灵活选择投资行为,在规避投资风险的同时获得较高投资回报.     

关注低风险高成长的可转债

可转债是具有可转换性质的公司债券,即可在规定的期限内、按规定的转换价格将债券转换成发行可转债企业的股票. "进可攻、退可守"的可转债 可转债作为一种混合证券,具有"进可攻、退可守"的优势. 对投资者来说,可转债就是"有保证本金的股票".如果发行公司业绩增长良好,股票价格上涨,投资者可以将可转债转换为基准股票,获得出售股票的收入或获得股息收入,以分享股价上涨带来的超额回报;如果股票价格下跌,投资者可以持有可转债至到期日,获得稳定的本金与票面利息收益,或在到期日前执行回售权回售给发行公司,领取利息补偿金的保底收益.     

我国上市公司发行可转债对公司价值影响的实证分析

可转换债券,是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具,是国际资本市场一个重要的组成部分.可转债的发行对公司价值的影响是国内外研究的一个重点.本论文以我国目前在沪市交易的34只可转债为样本,以宣告发行可转债当天的市场调整后的累积超额回报率来衡量发行可转债对其股价的影响.     

可转债发行:我国新股发行注册制改革的一种设想

新股发行制度,历来是我国资本市场制度改革的重要内容。新股发行注册制改革,是党的十八大提出的一个伟大目标。在这种既定战略指引下,研究提出可转债的新股发行制度设想,即拟IPO企业借发行可转换公司债券走上上市道路,上市伊始不再直接发行股票,而是改为发行可转换公司债券。可转债的发行,不仅能从根本上解决新股炒作、事后监管薄弱、公司治理不力等问题,而且还能为注册制改革提供一种新的思路。     

我国资本市场可转债定价及后市走势研究

从1992年发行第一只可转换公司债券(以下简称“可转债”)至今,中国可转债市场已经历了二十多年的发展。自诞生以来,中国监管机构对可转债的发行要求不断明确,配套监管措施不断完善,可转债市场迅速发展,发行规模不断提高。然而,在2017年以前,虽然可转债的发行规模增长迅速,但其融资总额占资本市场股权产品总融资规模的比重仍处于较低水平。究其原因,一方面是因为可转债的发行主体仅限于上市公司,股权融资存在较大的不确定性;同时可转债的定价条款过于复杂,市场接受程度较低。随着2017年证监会对可转债产品的审核标准进一步明确,可转债发行规模高速增长,目前已成为资本市场上不可忽视的品种。为确定可转债定价方式,本文以“广汽转债”历年来的市场价格为数据基础,以B-S模型为分析模型,通过实证分析寻求影响可转债定价的主要因素,对未来可转债定价的研究具有一定的借鉴意义。     

上市公司筹资新方式——分离交易可转债

2006年5月7日，中国证监会出台的《上市公司证券发行管理办法》，首次将分离交易可转债列为上市公司再融资新品种。随后，马钢股份于2006年11月13日发行55亿元分离交易可转债，成为中国第一家发行分离交易可转债的上市公司。马钢股份分离交易可转债的发行，标志着分离交易可转债这种在国外资本市场上运用较为成熟的金融衍生品种，已成为我国上市公司新的融资方式。     

可转债实用投资策略

可转债,全称"可转换公司债券"( Convertible bond, CD ),顾名思义是可转换为股票的债券,简称"转债"或"可转债".可转债发行公司多为优质上市公司,是目前我国资本市场上重要的再融资手段之一.     

可转债融资如何影响制造业上市企业经营绩效

<正>发行可转换债券和可转债发行数量均会对制造业上市企业的经营绩效产生影响，并且呈负相关。此外，资产负债率与经营绩效也呈负向关系，而企业规模、成长性、收入增长率和总资产周转率则对经营绩效具有正向影响。可转换债券是一种新型再融资工具，其特性介于股票和债券之间，自出现以来就受到了不少关注。早期的可转债市场发展进程较缓，发行门槛要求高，