我国发展房地产投资基金的路径选择

在国家对房地产进行全面宏观调控后，我国房地产金融市场投融资矛盾日益加深，一方面是开发商资金链紧绷；另一方面是广大中小投资者缺乏有效的渠道进入开发融资领域。文章在分析了发展房地产投资基金（REITS）的主要障碍基础上，对我国当前发展房地产投资基金的路径选择进行了初步探索，认为发展房地产投资基金能够有效地解决上述矛盾。     

发展产业投资基金拓宽中小企业融资渠道

目前我国的中小企业普遍面临着融资的困境，发展面向中小企业的产业投资基金是解决中小企业融资困境的一条现实途径，当前发展面向中小企业的产业投资基金需要有一些现实举措及思路。     

当前形势下房地产企业融资方式浅析

近年来我国经济保持高速增长,国内通货膨胀压力持续增大,流动性过剩问题愈加突出,城市房屋销售价格出现了较大幅度增长。当前形势下国家出台了紧缩银根等一系列有关房地产企业的政策,房地产企业遇到了巨大的资金压力,在这种情况下房地产企业应当转变传统融资思维,努力扩大融资途径,积极探索运用多种融资方式,实现企业的可持续发展。分析了当前形势下房地产企业可行的主要融资方式,以及对策和建议。     

房地产融资渠道分析

由于国家银根收缩，房地产融资难度增大，加上中国房地产金融体系尚未完善，融资渠道狭窄，在一定程度上限制了我国房地产业的发展。房地产业需要新的融资渠道，如信托、基金、债券等取代传统的银行贷款融资模式。针对新的市场现状，各房地产企业必须加强资本运作能力，扩大融资渠道，创新金融产品。     

我国基础设施投资中政府融资手段的创新

我国基础设施建设中的传统融资方式存在上述诸多困难和问题。监于目前加强基础设施投资的迫切性和传统融资方式的局限性,要弥补政府投资以外的巨大资金缺口,笔者认为,以下几种方式不失为切实可行的解决途径。1 产业投资基金产业投资基金是借鉴市场经济发达国家的“创业基金”运作经验,通过发行基金受益凭证,集合社会上的分散资金,以基础产业等特殊产业为投资对象做长期股权投资,并通过所投资为产业的资本增值来实现投资回报的基金市场上的新品种。产业投资基金以其大众投资、专家理财、分散风险和规模经济的特别优势,被认为是扶植基…     

对我国发展房地产投资信托的思考

我国房地产正出于飞速发展时期，巨大的投资需要造成了庞大的融资需求，而近来房地产信贷门槛的提高导致房地产融资成本提高。房地产行业迫切需要银行外的融资渠道，以解决开发和经营的资金问题。从房地产投资信托定义和基本原则入手，将房地产投资信托与其他融资方式进行比较，分析其优势，探讨其运营模式，并提出相关建议。     

宏观调控下房地产业的融资对策研究

与几年前相比，房地产市场相对显得比较低迷，成交量大幅减少，一些开发商的资金链紧绷，而资金链一旦断裂将给房地产企业和相关的金融机构带来很大的风险，因此融资问题已成为房地产企业争取生存和发展的核心问题。鉴于此，通过对房地产融资现状以及相关房地产金融政策的经济效应分析，以期提出较为合理的房地产融资建议，促进房地产业健康持续的发展。     

我国房地产投资信托基金发展的障碍及对策研究

房地产投资信托基金(REITs)实际上是一种证券化的产业投资基金,通过发行股票(基金单位)集合社会闲散资金,使用专业人士投资、经营管理,不仅可以解决房地产公司的外部融资渠道单一和融资难问题,而且也可以促进房地产业的资金结构和产品结构的优化,并为中小投资者参与房地产投资和收益分配提供了现实途径,是房地产业发展的一条较好的融资渠道.     

信贷新政下房地产企业融资策略之我见

2003年6月13日,央行颁布了121号文件——《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》,标志着房地产信贷调控的新政正式启动。121号文的下发引起地产界掀起了关于如何在信贷新政下筹集企业发展所需资金的广泛深入的讨论。本文结合我国房地产的发展现状以及融资现状,提出一系列解决我国房地产企业融资困境的策略,希望能够对我国房地产业如何破解融资困境、稳步健康发展起到一定的实践指导作用。     

我国房地产金融政策一览

“房地产金融的多元化”不是个新课题了,但是资金对于房地产业的重要性决定了这个话题的持续“高温”。中国人民银行研究局日前完成的一份研究报告认为,我国应当大力发展多元化的房地产金融市场,形成具有多种金融资产和金融工具的房地产二级金融市场,以分散银行信贷风险。目前,我国房地产金融可说是银行信贷“一统天下”,根据经验,这是危险的,也是不正常的。在成熟规范的市场中,房地产开发和经营的融资不仅应有债权融资和股权融资两种基本形式,在一级市场以外,还应存在着发达的证券化二级市场。在这个二级市场上,各种房地产金融工具同时存在,包括投资基金、信托证券、指数化证券等等。本期专题特编发一组相关文章,意在与各位读者共同探讨。     

浅析房地产开发企业融资方式之变革

中央人民银行出台《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，引发了房地产开发企业融资方式的变化，房地产开发企业应对当前融资环境变化，采取切实可行的融资渠道和资金运营方法，今后将成为主流房地产项目融资方式有：房地产信托投资、房地产企业上市、房地产基金、债券融资和住宅抵押贷款证券化等。     

论房地产企业如何面对房地产信贷改革

中国人民银行颁布的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，给房地产行业带来了新的问题和风险。主要表现在金融链条收紧，融资渠道变窄，行业竞争加剧。房地产企业应怎样应对，怎么改革?章提出了推进金融产品创新拓展融资渠道，把握市场定位和完善行业管理体系等建议。     

房地产投资分析浅析

房地产投资分析是房地产投资决策的基础，所涉及的内容较多。章通过对消费、投资地域、资金筹集和投资项目4个方面分析，详细地阐述了影响房地产投资决策的各种主要因素，提出将房地产投资风险降至最低的建议。     

Capital Structure Decisions in Real Estate Investment

This study examines the financing decisions of real estate investors and the choice of capital structure when acquiring income-producing properties. Drawing from the literature in finance and real estate, we develop a capital structure model for real estate investment and derive six hypotheses regarding the relationship of the overall loan-to-value ratio chosen by an investor to selected characteristics of the investment. The hypotheses are then tested using financing data from a sample of apartment and commercial transactions over a fifteen-year period in a specific real estate market. The empirical findings strongly support the importance of depreciation deductions, financial distress costs, capital constraints, tax rates, and interest rates as determinants of the capital structure of real estate investors.     

房地产项目经济评价中基准收益率设定的探讨

目前我国在项目投资评价中仍采用在经济条件下制定的基准收益率,这已经不符合我国目前市场经济的要求。房地产作为我国的支柱性产业,更不适合采用此基准收益率。借鉴目前国际上使用较为广泛成熟的加权平均资本成本方法,提出适合我国国情的基准收益率的确定方法。     

Call Options and Liquidation in Commercial Mortgage Financing

This paper models a commercial real estate project where a wealth-constrained manager uses outside debt financing to purchase a project who's return depends on future economic conditions and the manager's investment in the project. It is shown that it is inefficient to finance the project with callable debt. This prediction is consistent with observed real estate financing practice. I also model the outcome of financial distress allowing for (1) debt forgiveness, (2) equity in exchange for debt forgiveness, and (3) foreclosure. The model motivates (1) why commercial real estate loans are often foreclosed, and (2) why lenders foreclose assets at fire-sale prices.     

The Stock Performance of Securitized Real Estate and Master Limited Partnerships

This paper examines the stock performance of 144 master limited partnerships (MLPs) holding real estate and other types of assets. MLP stocks were found to underperform the market on a risk-adjusted basis during the period 1981–1991. The evidence indicates that the MLP organizational form has not been a superior vehicle for holding real estate. Also, the performance of real estate MLP stocks is similar to the performance of the stocks of other types of MLPs and that of real estate MLP stock performance is comparable to the performance of real estate investment trust stocks.     

Further Evidence on the Capital Structure of REITs

This study examines the determinants of real estate investment trust (REIT) capital structure decisions from 1990 to 2008. Using a broad sample of 2,409 firm‐year observations, we find that asset tangibility is positively related to leverage, whereas profitability and market‐to‐book ratios are negatively related. Additional evidence suggests that firm debt capacity varies systematically with the unique operating and financing mechanisms employed by REITs. These results are robust across both aggregate firm debt levels and marginal security issuance decisions. Finally, our results provide further insight into competing capital structure theories, generally supporting empirical predictions derived from the market timing and trade‐off theories, although failing to support pecking order theory predictions.     

房地产投资项目融资风险的灰色模糊评判研究

房地产投资项目的融资风险问题具有灰色性(信息不完全)和模糊(概念不明确)性。考虑到灰色性和模糊性的影响，采用适用性更广的灰色模糊多级综合评判理论，对房地产投资项目融资风险的多级指标体系进行综合评判，可以有效地、全面地和系统地评价房地产投资项目融资风险的大小，为项目融资项目决策提供准确依据。