我国上市公司管理团队异质性与企业并购绩效研究

本文以沪深两市2011-2013年发生并购行为的上市公司为样本,检验了管理者团队性别、年龄、教育背景、任期的异质性对公司并购绩效的影响。研究发现管理团队年龄异质性与公司并购绩效显著负相关,教育背景异质性和任期异质性则与并购绩效显著正相关,而管理者性别异质性与并购绩效关系则不显著。     

并购交易特征与并购绩效——基于后股权分置时代中国上市公司的经验数据

本文基于后股权分置时代中国资本市场的制度背景,选取以上市公司为并购主体的并购交易为样本,研究了并购交易特征对企业并购短期绩效的影响。研究结论表明,采取现金支付的并购绩效高于股票支付的并购绩效;股权收购的并购绩效高于资产收购的并购绩效;并购交易相对规模与并购绩效负相关;同行业并购有利于并购绩效的提升。本文的研究结论既可以为证券市场提高资源配置效率提供重要依据,也可以为规范我国上市公司的并购行为提供重要参考,同时还可以为投资者和并购参与者提供经验认识。     

国有上市公司与非国有上市公司并购绩效的实证比较

本文采用事件研究法,对2007年沪、深两市的194起并购事件进行了实证研究,并对不同并购主体、类型和行业进行了分析。研究结果表明:并购事件的发生总的来说提高了公司绩效,其中国有上市公司并购的绩效显著高于非国有上市公司并购绩效;目标公司的股东在并购事件中获得了比收购公司更高的并购绩效;上市公司并购获得的正的并购绩效,绝大多数来自非竞争性行业发生的并购事件;外资并购则普遍获得了较低的绩效。     

公司股权结构对海外并购行为绩效影响研究

本文以委托代理理论和资源基础理论为理论背景,以2007-2010年76家A股上市公司的海外并购事件为样本,分析了股权结构对发生海外并购行为的公司绩效的影响。研究发现：股权集中度越高,对发生海外并购行为的公司绩效抑制作用越显著;公司国有控股股权的性质抑制了海外并购的绩效;公司高管持股会对公司海外并购绩效起到抑制作用。     

股权结构与公司绩效关系实证研究

本文以我国2003—2005年498家制造业上市公司为样本,研究股权结构和公司绩效关系。本文试图说明股权结构和公司绩效的内在联系,为公司治理结构的完善提供理论上的参考。实证结果表明,我国上市公司的绩效与前五大股东及前十大股东的持股比例有着显著的正相关关系,与第一大股东持股比例并没有明显的相关关系;公司绩效与国有股比例显著正相关,与法人股比例负相关,与流通股比例负相关。本文的研究结果对加强上市公司股权机制改革、完善公司治理结构、提高上市公司绩效等提供了实证参考。     

上市公司股权制衡与并购绩效——基于夏普利(Shapley)指数与粗糙集的实证研究

本文利用1998～2009年中国上市公司的数据,以夏普利(Shapley)指数构建公司股权制衡指标,运用粗糙集理论分析了中国上市公司中股权制衡与并购绩效的关系。并购绩效是并购决策的最终体现,公司的并购决策会因为大股东之间的相互制衡而发生变化,进而影响并购后的公司绩效。因此,在评估上市公司的并购绩效时,应该对公司的股权制衡情况给予重点关注。在分析股权制衡与并购绩效的关系时,综合应用粗糙集法与回归分析法,能够得到一个更加稳健和全面的结论,即股权制衡是影响并购绩效的重要正面因素。     

股权结构与公司绩效关系实证研究

本文以我国2003-2005年498家制造业上市公司为样本,研究股权结构和公司绩效关系.本文试图说明股杈结构和公司绩效的内在联系,为公司治理结构的完善提供理论上的参考.实证结果表明,我国上市公司的绩效与前五大股东及前十大股东的持股比例有着显著的正相关关系.与第一大股东持股比例并没有明显的相关关系;公司绩效与国有股比例显著正相关,与法人股比例负相关,与流通股比例负相关.本文的研究结果对加强上市公司股权机制改革、完善公司治理结构、提高上市公司绩效等提供了实证参考.     

上市公司并购重组绩效及其影响因素分析——来自矿产资源类上市公司的实证研究

本文以近年来矿产资源类上市公司并购重组的相关数据为依据,采用主成分法和因子分析法对矿产资源类上市公司并购重组的绩效进行了综合评价,并运用单因素方差分析法和多重比较法分析了其影响因素。研究结果表明,并购当年及以后各年与并购前一年相比,公司的绩效均有所提高;股权分置改革、银行贷款利率的变化以及人民币汇率的变化等对矿产资源行业并购绩效具有显著的影响。     

上市公司并购重组绩效及其影响因素分析——来自矿产资源类上市公司的实证研究

本文以近年来矿产资源类上市公司并购重组的相关数据为依据,采用主成分法和因子分析法对矿产资源类上市公司并购重组的绩效进行了综合评价,并运用单因素方差分析法和多重比较法分析了其影响因素。研究结果表明,并购当年及以后各年与并购前一年相比,公司的绩效均有所提高;股权分置改革、银行贷款利率的变化以及人民币汇率的变化等对矿产资源行业并购绩效具有显著的影响。     

上市公司股权结构与经营绩效实证研究——来自北京市数据

现代企业制度中,股权结构作为公司治理的核心,对于公司的经营激励、并购、代理权竞争、监督等诸方面均有较大影响,直接影响公司治理水平和公司价值,所以上市公司的股权结构与公司经营绩效的关联性是研究热点。本文对北京上市公司进行实证分析后发现,北京上市公司经营绩效与第一大股东持股比例、股权集中度、股权制衡度、国有股比例正相关,与法人股比例负相关。     

房地产上市公司的债务融资结构与财务绩效研究

本文选取沪深上市的151家A股房地产上市公司2010-2014年的数据,对我国房地产上市公司的债务融资结构与公司绩效的关系进行了实证研究。研究表明,两者呈现负相关关系;对不同类型的债务整体水平进一步地分析发现,短期负债与公司绩效呈负相关、长期负债与公司绩效呈负相关;商业信用融资与公司绩效呈正相关、银行借款与公司绩效呈正相关。为提高房地产上市公司提高盈利能力等,应合理调整债务融资结构,拓宽融资渠道等。     

自由现金法流量对我国公司并购绩效的影响

目前.我国上市公司的并购绩效总体上缺乏持续性,其影响因素很多.为了验证自由现金流量假说在中国的适用性,文章以上海证券交易所和深圳证券交易所2005年发生并购的主并上市公司的并购绩效为因变量,以自由现金流量为自变量,以主营业务增长率等11个变量为控制变量,建立了多元回归模型并进行了统计检验.实证结果显示,自由现金流量与这些上市公司的并购绩效之间存在显著的负相关关系,代理问题是损害我国上市公司并购绩效的一个重要因素.     

股权结构对上市公司并购重组绩效影响的研究——按关联与非关联交易分类

并购重组类型分为关联交易与非关联交易,利用2009—2013年沪深两市主板A股制造业发生并购重组的200家上市公司的非平衡面板数据,研究检验了股权结构对这两种不同并购重组类型的绩效影响。结果表明,在非关联交易中第一大股东的持股比例与并购重组短期绩效呈正相关,与并购重组长期绩效呈负相关,在非关联交易中,股权制衡度与短期并购重组绩效呈正相关与长期绩效呈负相关,在关联与非关联交易中,上市公司的控制人属性与并购重组绩效无相关关系。     

股权特征与治理效率——基于中小民营上市公司的实证研究

本文以2005年末的37家、2006年末的70家、2007年末的133家中小民营上市公司为研究样本,对我国中小民营上市公司的股权特征与治理效率的关联性进行了实证分析。结果显示,公司法人持股比例与公司价值、公司财务绩效均负相关且均不具有统计上的显著性;公司实际流通股比例与公司价值正相关但不具有统计上的显著性,与公司财务绩效显著负相关;公司价值、公司财务绩效均非公司股权集中度的倒U型函数;公司股权集中度与公司价值显著负相关,与公司财务绩效不存在显著相关性。     

股权特征与治理效率——基于中小民营上市公司的实证研究

本文以2005年末的37家、2006年末的70家、2007年末的133家中小民营上市公司为研究样本,对我国中小民营上市公司的股权特征与治理效率的关联性进行了实证分析。结果显示,公司法人持股比例与公司价值、公司财务绩效均负相关且均不具有统计上的显著性;公司实际流通股比例与公司价值正相关但不具有统计上的显著性,与公司财务绩效显著负相关;公司价值、公司财务绩效均非公司股权集中度的倒u型函数;公司股权集中度与公司价值显著负相关,与公司财务绩效不存在显著相关性。     

基于EVA的并购方并购绩效实证分析

并购活动能否真正提升并购公司的价值,一直是学术界关注的重点,也是并购公司所面临的问题之一。为了正确评价并购方企业的并购绩效,本文采用上市公司业绩评价指标——经济增加值（EVA）,以2003年发生并购活动的并购公司为样本,计算了并购方在2002-2005年的EVA,对其并购绩效进行了实证研究。结果发现。上市公司并购活动绩效总体效果不理想,并购价值无显著影响,反而有价值损毁。     

后股权分置改革时代上市公司并购市场绩效研究

文章以股权分置改革这一制度的变迁为研究视角,运用事件研究法,研究了中国上市公司并购市场绩效（CAR）的影响因素,并进一步探讨了股权分置改革后大股东改变侵占公司利益方式的可能性。研究发现,股权分置改革后,并购公司的并购市场绩效均值显著为正,采用现金支付方式的并购公司有较高的并购市场绩效,收购公司并购活动的关联属性对并购市场绩效无显著效应,第一大股东持股比例越高的并购公司其并购市场绩效越低。另外,成长性增强了现金支付方式对并购市场绩效的正效应,公司杠杆减弱了现金支付方式对并购市场绩效的正效应。文中的结果表明,股权分置改革后,中国上市公司并购活动逐渐显现出市场化特征,股权分置改革对上市公司并购行为和并购市场绩效已产生积极作用,但并购活动中利益输送的动机和行为在股权分置改革后仍然存在。     

上市公司资本结构与公司绩效的实证研究

本文以我国上市公司为研究对象，选择234家上市公司从2003年到2006年数据，对上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了实证分析。研究发现：上市公司资本结构与公司绩效呈负相关，部分年份存在二次线性相关。     

我国文化产业上市公司绩效与融资结构的实证研究

本文运用面板数据分析方法建立回归模型对1995至2008年度处于文化产业上市公司绩效与融资结构关系进行实证研究。实证结果表明,文化产业上市公司绩效与资产负债率和股权集中度呈显著正相关关系,公司绩效与公司规模呈负相关关系。实证结果表明,资产负债与公司绩效显著正相关;适度提高股权集中度有助于绩效的提高;此外,文化产业上市公司存在规模递减效应。     

营运资金管理效率与公司经营绩效分析

本文以沪深两市2001年至2006年上市公司为样本,分析了营运资金管理效率与公司绩效的相关性。研究发现：现金周期与公司经营绩效负相关,但与托宾Q值正相关;应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期均与公司经营绩效负相关。在此基础上,结合我国转型经济的特殊环境,对应付账款周转期与公司经营绩效的负相关关系做出分析和解释。