货币政策的尴尬——浅析抑制通货膨胀中货币政策作用的弱化性及措施

中国发生的通货膨胀。虽然是在全球通胀的大环境下,但中国通胀有其独特的原因和历史背景。那么要抑制通胀,最简单的办法就是提高货币的价值,但是在目前的中国,这一问题就要复杂得多,我们多次运用紧缩的货币政策,并没有有效抑制通货膨胀,达到想象的预期效果,货币政策明显地表现出弱化性。所以目前"从紧"货币政策需要配合多种手段。解决的方案也不能局限在货币政策上。需要政府的宏观调控体制体现出更多的艺术和智慧。     

物价形势依然严竣 调控能力尚需加强

1995年,我市各级各部门都将抑制通货膨胀,平抑市场物价作为宏观调控的首要任务来抓,认真贯彻落实市政府提出的"一手抓供给,一手抓调控"的一系列平抑市场价格的举措,取得了积极的成效,实现了年初确定的把零售物价指数控制在15%左右的目标。但我们也应清醒地看到,尽管1995年我市物价指数有较大回落,但广大市民感觉还不太明显,对价格上涨的切实感受仍很强烈,因此对我市价格调控成效还不能估计过高。今年我市物价调控任务仍很艰巨,推动市场物价上涨的压力仍很大,主要有以下几方面:一、国家宏观调控的指导思想及主要任务虽十分明确,但要真正实现调控目标还有相当大量的工作要做,在物价升幅较高时,从中央到地方都很重视,当抑制通胀取得明显成效,通胀不再是经济工作的主要矛盾时,中央也有可能适当调整宏观调控政策,而宏观政策稍一     

人民币汇率与通货膨胀之间的溢出效应及动态相关性

文章综合运用VAR模型、GARCH-BEEK模型和DCC-GARCH模型,对中国人民币汇率与通货膨胀以及不同类型通货膨胀之间的均值溢出效应、波动溢出效应以及动态相关性进行了实证检验与分析。结果表明,在均值溢出方面,仅存在人民币汇率对PPI通胀的单向溢出效应;在波动溢出方面,汇率与PPI通胀之间存在双向的ARCH型溢出效应,同时汇率对CPI通胀和PPI通胀、CPI通胀对PPI通胀存在单向的GARCH型溢出效应;在动态相关性方面,人民币汇率、CPI通胀与PPI通胀之间的相关性具有时变特征,但多数时期是正相关关系。为此,政策当局要进一步稳扎稳打地推进人民币汇率改革,采取各种措施避免人民币汇率的过度波动以维护汇率稳定,实现抑制通货膨胀、保持物价稳定的政策目标。     

对通货膨胀压力下人民币升值的思考

目前,我国经济正处在人民币升值与通货膨胀的两难境地。在输入型通胀和国内物价上涨的压力下,人民币升值被更多地寄予了抑制通胀的期望。不少政界、学术界人士都在强调人民币升值可以抑制通胀,但是,人民币升值对抑制通胀的贡献究竟有多大,值得深入研究。从本轮通货膨胀形成的原因分析,力图找出解决通胀与人民币升值问题的最佳宏观调控政策与措施。     

通胀估计不足之祸

宏观政策对于通胀的调控，既不能反应过度，也不能估计不足，两种态度都不利于经济可持续稳定发展。如果一味因为CPI仍然是负值，无视CPI结构的特点，坚持认为目前没有通胀，并继续过于积极的货币政策以刺激经济，那么很有可能重蹈1970年代中期发生在美国的通货膨胀覆辙。最终将付出难以承受的代价。     

不确定的2011

2010年秋冬之季,通货膨胀卷土重来,以一种更为迅猛的姿态。 本轮通胀与2008年需求拉动为主因的通胀相比,成因更显复杂．本币超发的后遗症、美国量化宽松货币的夹击、热钱的涌入、成本的驱动。凡此种种,无一不在挑战和考验决策者的智慧。然回顾2010年的宏观政策．其左右摇摆,游移不定,宛如走钢丝,费尽心力．进已不可能．退亦极难为。     

高盛：以市场化机制化解通胀威胁

高盛中国首席经济学家梁红在其日前发布的8月份中国经济研究报告中指出，虽然预计短期内经济过热势头将继续得到抑制，但中国的通胀压力仍将持续存在。她建议，应考虑采取市场化调控措施，在年底前对利率或汇率做出调整，否则，今后两年中国经济将可能面临通货膨胀及经济滑坡的危险。     

不确定的2011——货币政策难有大变

2010年秋冬之季，通货膨胀卷土重来，以一种更为迅猛的姿态。 本轮通胀与2008年需求拉动为主因的通胀相比，成因更显复杂．本币超发的后遗症、美国量化宽松货币的夹击、热钱的涌入、成本的驱动。凡此种种，无一不在挑战和考验决策者的智慧。然回顾2010年的宏观政策．其左右摇摆，游移不定，宛如走钢丝，费尽心力．进已不可能．退亦极难为。     

当前中国宏观经济的几个重要问题——在宝钢发展经营管理高级研修班上的报告

文章认为，2008年上半年中国经济的特点是“高增长、高通胀”，已经到了要作出政策调整的时候。具体而言，是要在宏观方面通过政策的调整来处理好经济增长与通货膨胀、当前与长远、总量和结构、内需和外需、全局和局部、发展与改革的关系问题，保持经济增长和抑制通货膨胀的最佳平衡点是增长率10％或者比10％稍多、通胀率在6％～7％之间。文章指出，解决当前增长与通胀的问题已经不是“防止经济过热和防止通货膨胀”而是“保增长、抑通胀”或者是“促增长、抑通胀”；解决长远发展问题则是尽早提出调整产业结构、转变经济增长方式、加快技术创新等一系列带有长远性、深层次的治理方略并加以实施。     

为抑制通胀 下半年央行将可能再加息

从2007年2月至2008年6月,中国一年期定期存款利率已经低于通货膨胀长达17个月,这种长时间负利率运行的状态,在国内外都是罕见的,据专业人士分析,从宏观层面上来讲,国家为了抑制通胀,可能会在下半年内上调一年定期的存款利率。