林州重机（002535）煤机龙头再起征程

公司产品符合国家以煤炭为主的能源结构对相关装备的长期需求。此外,公司是民营企业,具备经营方式灵活．战略扩张速度快、成长性好等优点,与同行业相比应该具备一定的估值溢价,因此我们给予其“增持”评级。     

重庆百货 业绩创同期最好水平

公司08年业绩逆势飞扬,创历史同期最好水平。公司属于拥有"较为安全的估值水平和潜在的超额收益"的区域性商业龙头,目前股价相对估值比较安全,并有带来超额收益的潜在可能。今日投资个股安全诊断星级:★★★★     

西宁特钢 估值向一体化资源公司看齐

随着公司转型的完成,西宁特钢的估值参照对象也应从钢铁公司转到一体化资源型公司上来,采用新的估值参照体系的估值结果显示西宁特钢相对合理价值在12.88—16.80元之间,由此我们给予公司"买入"的投资评级。     

私募股权投资估值调整机制的法律风险防范

2009年甘肃世恒公司与苏州海富公司就私募股权投资估值调整机制产生纠纷(简称"世恒"案),该案经过一审、二审、最高人民法院再审,历时逾三年,在私募股权投资界产生深远影响.2014年1月,中国国际经济贸易仲裁委员会作出投资人与公司对赌有效的仲裁裁决,被认为是甘肃"世恒"案后首例"逆转"裁决.本文基于对"世恒"案和"逆转"裁决的分析,探讨私募股权投资中适用估值调整机制的法律风险,提出防范该法律风险的主要方法和具体措施.     

航空业 估值相对安全 期待突出重围

在目前的股价水平下,主要航空公司的估值水平已经相对较低。即使不考虑汇兑损益,如果给予人民币升值带来公司的净资产增加一定的PB倍数,南方航空09年的PE约为12倍,中国国航09年PE约为20倍,因此我们给与航空业"增持"的投资评级。     

国金证券（600109）互联网券商转型的先行者

从估值水平来看，公司目前的估值水平已经偏高，但是考虑到其与腾讯合作后业务转型的潜力和在互联网金融方面可能获得的先发优势，我们认为，公司应可从中获得一定的估值溢价，具体估值溢价的程度取决于与腾讯合作后的业务进展情况和与对公司的具体盈利贡献，因此，首次给予其谨慎推荐的评级。     

日照港 费率提升 增厚业绩24%

吞吐能力提升,未来铁矿石装卸业务值得长期看好明年费率调整将增厚公司每股收益约24%分析师"强烈推荐",股价仍有较大上涨空间当前股价:6.72元今日投资个股安全诊断星级:★★★★由于近期市场低迷,投资者对公司港口扩建及调整2010年装卸费率的潜在利好视而不见。股价也因此随大盘出现一定幅度的调整。但由于公司吞吐增长超预期,明年业绩将明显好转,公司目前估值仍有一定吸引力。产能扩大看好铁矿石装     

自营新三板股票估值计量的探讨——以F券商自营新三板股票估值实践为例

中国证监会要求,2019年1月1日起,中国境内经营的全部证券公司(以下简称"券商")须遵照中国新的企业会计准则和《证券公司金融工具估值指引》,完成其持有的金融工具的重新估值计量。全国中小企业股份转让系统(以下简称"新三板")作为目前全球挂牌公司最多的证券交易场所,是我国中小企业股份转让的主要平台,但因其挂牌公司发展具有较高的不确定性,个体之间差异性大,股票的市场流动性低,估值计量实践探索时间短等原因,目前券商行业对新三板股票的估值做法尚未达成一致意见,财务风险管理理念上也不尽统一,实践中还存在一些尚可探讨的空间。本文探讨了F券商自营新三板股票估值实践情况,发现其在估值流程、估值模型和估值方法等方面存在的问题,提出了改进的对策,并表明了其新三板股票估值值得借鉴和较为妥当的做法,为防范重大财务风险提供一些井底之见。     

造纸行业 三季度盈利实现跨越式增长

当前纸价上涨加速,销量全面回升,行业三季度业绩超预期。结合行业当前整体估值水平,建议布局低位原料储备量大且具有一定估值优势的公司。     

创业板IPO定价估值方法的探讨

2009年我国深圳创业板的推出对扶持国家的技术创新、调整产业结构有着深远的战略意义。怎样对具有"三高五新"特征的创业板IPO企业进行合理估值,合理确定其发行价格,一直受到多方的关注。股票的价格是其价值的体现,本文从公司内在价值角度出发,分析了目前常用的估值方法适用范围,探讨了适用于创业板特点的企业估值方法,并指出,剩余收益模型是创业板IPO定价估值中适用性较强的方法。     

中材国际 业绩如预期爆发

受益"4万亿"投资刺激,国内水泥生产线需求的激增促使公司09年订单充足。公司由于业绩超预期、估值偏低,将可能会出现一波较大的中报行情。今日投资个股安全诊断星级:     

南方轴承（002553） 厚积待发 重回高增长轨迹

我们预计公司2013～2015年每股收益分别为0．56、0．80、0．98元，相关行业的可比上市公司2013年动态估值均值32倍，考虑到公司未来三年的成长性有望优于行业，我们给予公司10％的估值溢价，给予2013年35倍估值，对应目标价19．60元。首次给予公司“买入”评级。     

星新材料 向有机硅深加工方向发展

公司此次定向增发股本增加额应在1亿股以内,考虑到公司在有机硅行业中的地位、未来资产注入的强烈预期和高成长性,我们给予公司09年30倍PE值,计算公司估值为56.40元。并维持对公司"买入"的投资评级。     

金泽斐:零售业:增速虽高 景气依然下行

目前零售行业最大的问题就是"增收不增利"。预计零售业绩增速低点将在09年第一、二季度体现。在目前市场估值偏低背景下,零售类公司尤其是部分重点公司在未来两到三年仍然能够保持稳定增长。     

成本真的能沉没吗

沉没成本与沉没成本谬误所有证券的估值、公司的估值都是以预期的将来收益为基础。与此相同,讨论投资时,对待成本也是只关心预期发生的成本,而不关心过去发生的成本。过去发生的成本有一专门术语,叫"沉没成本"。它是指业已发生或承诺、无法回收的成本支出,如因失误造成的不可收回的投资。根据理性原则,在进行项目预算或决策时,沉没成本是不应该考虑的。但人不是理性的,而只是有限理性,所以发生了"沉没成本谬误"。     

淘金城中村改造

无论从RNAV估值还是市盈率相对估值，公司目前的估值均具有优势，另外，公司未来两年的业绩将出现较大幅度增长，具有较好的成长性。因此，我们将公司的投资评级从“增持”调高至“买入”。     

跨期平滑还是风险分散?——对中国对外净资产“估值效应”的再考察北大核心CSSCISSCI

Gourinchas&Rey(2005)提出,衡量一国经济外部失衡要考虑资产"估值效应",而学界对估值效应起因的理解包括"跨期平滑消费"和"风险分散"两种思路,各自对应了可预期、未预期的估值效应。本文阐述了估值效应对外部均衡的调节机制,评价了两类估值效应对宏观经济的影响。实证研究中,本文根据中国样本数据估算外部失衡指标,并使用结构向量自回归(SVAR)与方差分解方法,具体展现了外部失衡的调节模式。本文发现,2010年之后未预期估值效应对外部失衡的影响增加,且未预期估值效应与宏观经济指标之间确实可能存在风险对冲的关联。同时,外部失衡对货币供给造成的冲击规模不断减小。上述实证结果说明,意愿结售汇制度一定程度上使货币供给对外汇储备存量变动的敏感性降低;同时,估算并理解"未预期估值损益",应成为货币当局应对"外部失衡"的一项重要工作。     

宝胜股份 09年业绩或远超预期

公司作为中低压特种电缆龙头,并成功进军超导和军工领域,目前的09、10年PE分别只有12.8倍和10.8倍。相比电缆行业上市公司南洋股份09年17倍的估值水平显著低估,首次给予公司"增持"的投资评级,建议积极增持。     

关于证券公司停牌股票估值问题的研究

自2015年6月份以来,A股市场出现大幅动荡,最终出现了大面积股票停牌,停牌高峰时1447家上市公司停牌,占到当时全部2777家上市公司的52%,其中约20%的停牌股票停牌时间超过60个交易日,很多上市公司更是长期停牌超过半年,这些停牌股票的估值问题成了各证券公司普遍面临的难题。因此,本文通过对股票停复牌的监管规则、停牌股票估值的影响、国内外金融同业对停牌股票估值的管理及方法的研究,提出了证券公司停牌股票估值方法和管理的完善措施。停牌股票估值对证券公司影响较大,影响证券公司财务报表,融资类业务债权安全、绩效评估、风险管理等管理手段及部分资产管理产品的申购赎回的公平性,目前国内外主流的估值方法有指数收益法、可比公司法、市场价格模型法以及估值模型法等,我们建议从提高估值合理性角度,应该采取细化停牌股票估值方法、制定合理估值指数体系,制订内部估值流程以规避操作风险等手段和措施。     

深圳机场 非航业务引领增长

08年受行业景气下滑影响,预期深圳机场业务量增速将回落至3-4%左右,候机楼商贸和广告业务是公司未来几年业绩增长的主要驱动力量,当前公司估值在机场板块中最低,维持"谨慎增持"评级。今日投资个股诊断安全星级: