我国建立第二板市场应该缓行

１９９８年９月初，香港联合交易所理事会正式通过了设立以高科技企业为上市对象的第二板交易市场的决议，随后该决定得到了香港证监会和立法局的支持，预计今年１０月将有２０－３０家公司在香港联交所的二板市场注册上市。因此，近来我国建立二板市场的呼声亦日渐高涨。但在综合分析了国外二板市场产生背景、条件和运作方式以后，结合当前中国资本市场发展现状，笔者认为，目前我国建立二板市场时机未到，还不具备建立二板市场的条件。一、二板市场风险很高众所周知，二板市场是高科技、高风险企业的股票投资市场，在二板市场上市的都是一…     

浅述“二板市场”会计信息披露研究

一、二板市场特性。二板市场又称为中小企业板市场，是相对主板市场而言的，也就是深沪两市的A股、B股而言，是为了方便新兴企业和高科技术企业的上市募集资金。那些由于经营期限、企业规模、盈利能力，股权分散等条件达不到在主板市场上市的，或是有较大风险，但又急需获得发展资金的中小企业，就可以到二板市场上市。证监会在去年末原本提出设立高科技板块，决定将上市的要求放宽、且政策面较支持这种方法，去年底全国人大已经对《公司法》进行修改，     

二板市场玩的就是心跳

经济学家厉以宁曾说，若论中国证券市场的里程碑，证券市场的设立算一个，《证券法》的颁布算一个，再就是将要推出的“二板市场”了。设立二板市场，是为了将上市公司的状况如营业期限，股本大小．盈利能力，股权分散程度等与主板区别开来。一般来说，二板市场的上市要求比主板宽一些，强调的是发行人以信息披露为本，而对其经营能力，市场前景和投资风险不作审查和评估。主要目的是为那些一时不符合主板上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟直接融资渠道；为有风险投资意愿和能力的人提供投资机会。由于二板上市企业的高成长性，所以人们也将二板市场称为“创业板”。自去年下半年起，中国开始酝酿在现有的上海．深圳证券交易所专门设立二板市场，二板市场一直是人们关注的热点话题。根据中国证监会创业板准备工作进入“倒计时”的要求，深交所9月下旬正式启动了创业板券商系统技术准备工作。按该所排出的时间表，在11月1日前各券商必须做好创业板行情另板显示的所有准备工作。显然，二板市场的推出已经进入最后冲刺阶段。但我们还有无数的问号挂在心头：二板市场将对主板市场产生怎样的影响?什么样的企业适合在二板上市?投资二板市场的风险有多大?对于广大的投资者来说，又该如何应对呢?无论对个人还是对利益集团，创业板都是中国金融市场上又一次难得的资本积累机会，同时也是一次风险空前的尝试。创业板规则千呼万唤不出来，正说明了这一点。这场博弈的三个重要参与者，都不愿意看到创业板市场出台一两个月就出现企业摘牌的现象，更不愿出现类似某些国家创业板市场关闭的局面。任何大的动荡，都有可能形成一定的破坏力。因此，大家期待这场博弈的均衡结果照顾到各方利益。     

政策与法

八类企业 暂不准上“创业板” 　　有关人士最近表示，即将设立的二板市场未考虑对外资开放，也尚未考虑对外资企业开放。据悉，正在讲讨论拟议中的《创业企业股票上市发行上市条例实施细则》第五稿引起人们的普遍关注。该细则共 18条，其中第 14条明确下列企业暂不宜在创业板上市。 1大型国有企业。 2大型国有企业分拆部分资产和业务设立的公司。 3已在主板上市的企业分拆部分资产和业务设立的公司。 4有内部职工持股的定向募集公司。 5历史遗留问题企业。 6职工持股会直接或间接持股的公司。 7工会直接或间接持股的公司。 …     

全国人大副委员长成思危透露 投资基金法已基本定稿

全国人大副委员长成思危６日在上海举办的“上海创业国际论坛”上指出，目前设立二板的条件还不成熟，建议按全国人大修改《公司法》的决定，先在深交所设立高新科技板块，支持少数真正成熟的高新技术企业上市融资。他透露，《投资基金法》已基本定稿。 成思危说，二板市场从一开始就要有３００家企业挂牌上市，才能形成足够的人气，目前还没有这么多成熟的高新技术企业。一些券商和风险投资公司收购了各类中小型企业的股份，准备在我国二板市场推出时出售获利，潜在风险不容忽视。 成思危进一步分析说，目前希望二板市场尽快推出的呼声仍然…     

民营高科技企业如何进入二板市场融资

融资问题是制约我国民营高科技企业发展的主要因素，随着香港特区二板市场的推出以及内地二板市场的积极筹建，越来越多的国内民营高科技企业拟在二板市场上市，本文对民营高科技企业如何进入二板市场融资的问题作一探讨。     

二板市场的创新与变革

二板市场的设立无疑将是中国证券业发展史上最重大的事件之一。在创新与变革为主题的新世纪背景下，二板市场肩负着突破现有市场格局、完善市场功能、提升市场水平的重大使命。因此对二板市场来说，不论从组织架构、运行机制还是制度创新上，都具有充分的必要性与广阔的拓展空间。 二板市场的上市对象的特点十分鲜明，即以具有高成长性的高科技中小型企业为主。具有以下几个方面的特征： １、行业特征。从事信息技术、新材料、生物制药、激光等高科技行业以及注入大且高新技术以后，发生脱胎换骨变化、市场前景极佳的传统行业公司。 ２、技…     

新加坡设外国股交易板鼓励外国企业在当地上市

新加坡设外国股交易板鼓励外国企业在当地上市为了鼓励外国企业在新加坡上市，新加坡股票交易所决定设立外国股交易板，以较宽松的条件让这些公司挂牌。新的外国股交易板设立之后，将和现有的第一级市场和自动报价市场并立，在外国股交易板挂牌的公司条件没有像在第一级市...     

中小企业在香港二板市场上市的战略定位与工作程序

中小企业要成功实现在香港二板市场上市,就必须使企业经营管理机制符合国际惯例的要求,由此制定可行的发展战略定位方案,保证企业实现持续、稳定的发展目标。根据香港二板市场上市的基本要求,我认为企业应在以下几个方面来定位企业在香港二板市场上市的战略问题:     

综合信息

厉以宁：金融业不适合切块上市经济学家厉以宁教授最近指出，我们的银行保险公司不能单纯追求快上市，更不应切块上市，而应该先改制，普通工矿企业的模式不一定适合金融企业。他认为，银行在国际竞争中是以规模大为优势的。国际上银行业的趋势是合并，如果分别上市，就把自身的规模变小了，不符合金融业的特点。第二银行的资产是统一核算的，各分行无法把资产、负债全部割开。因此，银行如果要上市，只能是主体部分整体改制，这样既保证了规模优势，又便于整个今后业务的开展。保险业也是如此，不适合切块上市。甘肃干部出国要备案甘肃省委…     

高新技术板改名意味什么?

将高新技术板改为二板市场意味着我国二板市场的发行规则、上市规则、信息披露规则和监管规则等制度安排将有所改变。中国证监会副主席高西庆在“世界经济论坛2000中国企业高峰会”上指出,我国即将设立的高新技术板需要改变提法,其名称应改为二板市场。他解释说,之所以称这为二板市场而不是高新技术板,主要原因是对高新技术板的定义比较困难,由某一     

中国中小企业 海外上市

中国企业海外上市主选地有：美国、英国、日本、新加坡和香港地区。企业计划海外上市首先要选择上市地，考虑因素有：1、交易所的上市条件；2、交易所已上市股票的市场表现；3、券商(投资银行)对各交易所追踪研究程度；4、募集资金；5、上市所需时间；6、上市成本比较；7、交易所的国际声誉；8、再次融资条件；9、国家政策倾向。     

厉以宁“典故”精解

演讲中常穿插一些生动贴切的比喻，这些神来之笔，由于时常被提及，便成了他的“典故”。“靓女要先嫁”──关于国有企业改革厉以宁认为，股份制改革应该把好企业推支前面，如果好企业不让它上市，坏企业上市也只能是一厢情愿的。现在市场竞争这么激烈，不引进资金、引进技术，靓女不让先嫁，靓女又能靓多久呢？要抓紧时间，把好企业上市，这是对投资者负责，了对国家有利。“鳗鱼”的故事──关于资产重组厉以宁常提到一个日本故事：过去日本渔民出海捕鳗鱼，因船小回到港口后鳗鱼都是死的，有一个渔民，他的船以及船上的装备和别人一样，…     

吴邦国点评国内经济热点

吴邦国副总理 4月 19日表示，目前我国正在为推出二板市场 而积极努力，以便为高新技术企业融资创造一个良好的环 境和条件，相信推出二板市场为时不远。现在已有中外合 资企业在我国资本市场上市，同时也有中国企业在海外上 市，我国总的政策方向是要给所有在中国的中外企业以国 民待遇，今后外资企业在中国上市的政策会逐步宽松。对 国企而言，目前投资自主权比以前多了，相信以后会更多 。在引导民间投资方面，近两年我们实施了积极的财政政 策和稳健的货币政策，连续发行国债已逐步带动了民间企 业投资。外商投资政策也将逐步放开审批，目前有关改革 政策也在深入研究之中；我国欢迎外商投资的领域主要集 中在高新技术产业和基础建设两个方面。完成“十五”期 间我国经济预期目标，目前最令人担心的问题是社会保障 制度的建立，这一制度不完善将不利于企业退出市场，而 现代企业制度的建立则要求优胜劣汰；另外两个问题是经 济秩序的混乱和国际经济环境的变化对中国经济造成的影 响。 有关专家认为，在上述问题中，人们最关心的是二板市场 的设立。在我们看来，高层的决心决定着该市场的推出时 间。从吴邦国的话中可以听出，高层已初步下了决心，今 年内推出二板还是可以期待的。     

聚焦“二板”市场——A“二板”胎动

从 1998年至今，“二板”胎动已近两年，胎动的频率越来越快，动静越来越大。在“二板市场”临产之际，让我们循着“胎动”的脉搏，追溯一下“二板市场”孕育的轨迹。 跟上世界流行风 　　创建股票交易的“二板市场”，风从西方来。 20世纪 70年代以来，二板市场风行世界。 　　1971年 2月 8日建立的美国纳斯达克股票交易市场 (以下简称“纳市” )，是所谓“二板市场”的先驱，也是全球“二板市场”的旗帜。 　　在短短 20多年间，在纳市交易的企业股票，已经从开始时的 100多家增加到现在的 5000多家，微软、英特尔、雅虎等一批高科技企业…     

内地私企入市 香港二板可期

现在公司有个好项目，马上需要钱，怎么才能尽快融到资金？"裕兴电脑负责人直截了当地发问。这是7月28日，在"大陆私营企业在港第二板市场融资上市询证会"上的一幕。来自香港联交所中国发展部的彭如川总监回答：只要符合香港二板市场上市条件，到港上市后有投资者的问津，即可融到资金。热点：二板市场海外来此次向证会，旨在向内地私营及中小企业家推介拟议中的"香港第二板市场"并对香港联交所制定的相关规则进行研究，"二板市场"是发达国家设在主要股票市场（亦称主板市场）之外的资本市场第二层板块，以满足企业的特殊筹资要求，如美国N…     

再论二板市场在我国的发展前景

本文总结了前一时期国内关于二板市场讨论中的各种观点，并对二板市场问题进行深入的理论分析，对我国二板市场的前景问题作了探讨。文章认为，我国物质资本和人力资本都相对稀缺的资源禀赋特征使得我国现阶段不可能产生足够多能够在长期中持续、快速增长的高科技企业，因此我国二板市场缺乏合格的上市企业资源。     

中国民营企业需要三板市场

最近，中国正在加紧筹建二板市场，据说已经有 2000多家企业开始排队上二板。　　中国主板市场的一个突出特点，即它是国有企业改制的市场、融资的市场　　早已开通的上海、深圳两家交易所被称为主板市场。所谓二板市场是相对于主板市场而言的。在中国，主板市场很大程度上是为国有企业改制而设立的，它事实上是国有企业改制的一个配套设施。　　国有企业改制的一个主要内容，就是由单一的国有产权，变为产权主体多元化。通过股票上市，在国有企业中就引入了一部分法人股份和个人股份，从而使这些企业从单一产权主体向多元产权主体迈出了第…     

浅析新加坡股票上市条件

新加坡证券制度中，股票上市条件是由交易所通过《上市规则》的制定来规范的。新加坡的姆券暨期货法》仅作一般性的原则规定，同时，与大多数成熟证券市场相同，新加坡在上市条件上根据企业的不同情况，设计了不同的要求，不仅主板与二板市场不同，主板市场也有5套不同的上市标准，可以适应不同行业企业的上市需求。     

抓住机遇 到二板去上市

我国二板市场的设立方案已经国务院正式批准，不久将正式推出。这是深化投融资体制改革、完善资本市场结构、拓展中小型企业特别是高科技企业、民营企业融资渠道的重大举措，将对中小高科技企业的发展起到巨大的推动作用。