我国上市公司跨国并购的经营绩效分析

本文以2003—2004年上市公司跨国并购事件为样本,运用财务指标法对我国上市公司跨国并购的经营绩效进行了实证研究。结果表明：总体上看,跨国并购未能显著提高我国上市公司的经营绩效;就行业而言,电子信息业、机械行业与家电业上市公司跨国并购的经营绩效依次递减。     

我国企业跨国并购经营绩效实证研究

通过选取恰当的指标建立跨国并购经营绩效综合评价体系,对样本公司的跨国并购绩效进行了评价,结果表明,跨国并购并没用改善我国上市公司的经营绩效,超过一半的企业并购后出现经营业绩下滑。     

外资并购的经营绩效分析

以2000—2004年间发生的外资并购和国内并购事件为样本,运用会计研究法对外资并购和国内并购的经营绩效进行了比较研究。研究结果表明,我国上市公司被外资并购后虽然短期绩效未能改善,但并购后2到3年绩效有一定的提高。被国内公司并购的上市公司其绩效却有一定程度的恶化。研究还发现,外资并购方式及并购后外资是否控股对外资并购的经营绩效都有一定的影响。     

收购公司股权结构与长期并购绩效关系研究

转型经济的特征导致我国企业在股权结构方面有很多显著的特征,并购企业的股权结构类因素对其经营运作必然会有影响。实证研究的结论显示非国有上市公司并购的绩效显著的好于国有控股股东的上市公司。上市公司的股权集中度与并购绩效负相关。完成股改的收购公司长期并购绩效要好于未完成股改的收购公司。     

基于财务指标的公司并购绩效影响因素探析

2008年的金融危机之后,鼓励重点行业企业兼并重组作为政府解决产能过剩、促进企业做大做强的方法之一,被反复在各类"指导意见"中提及。但并购之后,企业绩效是否得到提高了呢?哪些因素是影响并购绩效的关键因素呢?本文以2010~2012年发生并购活动的105家制造业上市公司样本,来研究这些问题。结果发现从短期看——并购当年——并购活动导致公司绩效下滑,但并不显著;从中期看——并购第二年——并购绩效大幅下降;从长期看,并购活动有提高公司经营绩效的趋势。自由现金流、第一大股东持股比例、现金支付对公司并购有正影响;而公司负债水平对并购绩效有负向影响。     

支付方式、关联并购与收购公司股东收益

文章从信息不对称理论出发,结合中国并购活动中的关联性特征,研究支付方式对收购公司股东收益的影响.选取我国上市公司收购非上市公司的569个事件为研究样本,采用事件研究法进行实证分析.实证结果表明股改后中国并购交易中收购公司股东获得正的超常收益;采用股票支付时收购公司股东收益显著为正,而现金支付对收购公司股东收益没有显著影响;关联并购比非关联并购能够为收购公司创造更大收益,关联并购中股票支付的股东财富提升更为显著,但是对于股权高度集中的收购公司就没有显著的正财富效应.     

资本流动性、并购模式选择与并购绩效——择时视角的上市公司并购决策机制与效应研究

流动性有多层次含义,分别是货币市场、股票市场、实体资产等主体特性的重要表征,也是公司并购择时决策的重要影响因素。文章采用2004-2012年中国上市公司股权收购样本,运用多层次流动性变量,以单变量分组差异检验与多变量回归分析相结合的方法,系统研究了多层次流动性对并购决策与并购绩效的影响机制与效应。研究发现不同层次流动性对并购特征与并购绩效产生了差异化影响：流动性差异化影响公司的并购模式决策,从而影响并购绩效;同时流动性也直接影响并购绩效,货币市场流动性以及股票市场流动性对并购绩效产生正向影响,而个股流动性程度对并购绩效产生负向影响。     

我国上市公司控制权跨区转移CAR的实证研究

一、问题的提出自从1993年10月,深宝安收购延中实业的“宝延事件”以来,随着并购实践的逐步发展,对于并购的研究也成为学科的热点。然而,在已有的研究中都是从样本公司的股权结构、并购类型以及并购公司与目标公司等方面加以划分,而没有考虑上市公司并购活动的市场反应是否会因为并购公司与目标公司所在地区的不同而有所差异。然而,我们认为研究跨区并购的特征也是十分必要的。一方面,面对日益激烈的竞争压力,许多企业为了扩大企业规模、提高竞争力,以及出于买壳上市融资的考虑将会采取兼并、收购的手段来参与市场竞争。同时,由于我国长期以…     

外资并购我国上市公司绩效研究

以2005年内外资企业作为并购主体,我国上市公司作为并购目标的并购事件作为研究对象,以并购活动中作为目标公司的我国上市公司作为样本,通过不同类型的财务指标建立指标体系,并应用因子分析法与wilcoxon配对检验方法,对我国外资并购上市公司的长期绩效进行研究:说明外资并购我国上市公司业绩并没有改善,外资并购活动并不算成功.其原因主要是并购双方的价值观、企业文化和管理模式的不同及其并购双方目标差异冲突影响了外资并购效果.     

并购中过度自信的动因及效应分析——基于中国上市公司的实证研究

本文选取沪深2004-2007年间上市公司股权并购样本,研究并购中导致管理者过度自信的主要因素及管理者过度自信对并购绩效的影响.结果显示,国有股比重对管理者过度自信有负的显著影响,随着国有股比重下降,管理者的过度自信程度提高;管理者过度自信进行的并购活动不仅没有为股东创造财富,反而破坏了公司价值.因此,提高公司治理水平、改善市场环境才能实现企业管理者理性并购,提升并购活动的绩效.     

基于战略并购视角的跨国并购绩效的实证研究

以2002—2008年我国上市公司成功进行跨国并购的39家公司为样本,利用因子分析法对其并购前一年、并购当年、并购后第一年以及并购后第二年绩效进行差值分析,并采用多元线性回归模型对其并购绩效进行实证研究,得出文化差异、支付方式与并购绩效呈显著正相关,国有股比例与并购规模和并购绩效呈显著负相关,行业差异对并购绩效的影响不显著的结论。在此基础上,对我国上市公司开展跨国并购提出对组合方式进行结构设计;整合人力资源,降低文化差异的负面影响;慎重选择目标企业,控制并购规模;学习跨国并购相关经验,提高管理水平的建议。     

我国上市公司控制权跨区转移CAR的实证研究

一、问题的提出 自从1993年10月,深宝安收购延中实业的"宝延事件"以来,随着并购实践的逐步发展,对于并购的研究也成为学科的热点.然而,在已有的研究中都是从样本公司的股权结构、并购类型以及并购公司与目标公司等方面加以划分,而没有考虑上市公司并购活动的市场反应是否会因为并购公司与目标公司所在地区的不同而有所差异.然而,我们认为研究跨区并购的特征也是十分必要的.     

并购支付方式对收购公司长期绩效的实证研究

并购特征并购支付方式作为并购特征的重要组成部分也越来越受到收购公司的重视,并且对收购公司的绩效产生重要的影响。本文选取了2009年我国沪深两市发生的109起并购案例,采用因子分析法分别比较了现金并购和非现金并购对收购公司长期绩效的影响,得出非现金收购使收购公司在长期内获得正常的收益率,而现金收购获得负的收益率。     

股权结构对上市公司海外并购绩效的影响研究

本文通过实证研究探讨了股权结构对上市公司海外并购绩效的影响,结果表明,股权结构与上市公司海外并购的长期绩效密切相关.国有股持股比例高的企业可能在短期内对企业绩效改善具有显著影响,而在长期内会给企业绩效带来负面影响;法人股比例对于收购公司绩效的影响并不明确;流通股比例越高,确实给收购公司短、长期绩效带来负面影响.     

企业并购绩效评价方法研究

20世纪80年代以来,并购市场异常活跃,标购、杠杆并购、管理层收购、剥离和分拆等新的形式和技巧被大量运用,作为投资方,收购公司必须对投资的经济绩效加以评价,对并购之后的目标公司,拟或并购后形成的新的集团公司的拟评价。但是被并购方的公司经理们设置了各种各样的反并购措施以防止公司控制权旁落,进而加大了评价并购成败的难度。文章探讨并购方对并购绩效进行评价方法,即财务效益分析和非财务效益分析方法。     

我国上市公司股权结构对并购绩效影响的研究

伴随着我国资本市场的发展、体制的完善,上市公司规模不断扩大,企业通过并购活动提升经营管理层的管理水平、企业市场竞争力以及实现规模效应,已被广大上市公司所接受,并积极投身其中。上市公司的股权结构完善度与并购活动能否提升企业绩效有着密切关系。作为公司治理的核心之一,股权结构合理与否将会对并购交易的绩效产生直接影响。本文以我国2009年上市公司发生并购事件的主并企业为样本,通过实证研究来检验我国上市公司股权结构对并购绩效的影响。望借此为完善我国上市公司的股权结构以及并购绩效的提高提供依据。     

并购的股东财富效应——基于2008-2010年度中国A股上市公司数据的实证研究

本文以2008-2010年50起A股上市公司的并购事件为样本,采用事件研究法对并购双方的财富效应进行了比较研究。研究结果表明,并购可以为收购公司股东带来显著财富增加,而对目标公司股东财富的影响不显著。     

并购的股东财富效应——基于2008—2010年度中国A股上市公司数据的实证研究

本文以2008—2010年50起A股上市公司的并购事件为样本,采用事件研究法对并购双方的财富效应进行了比较研究。研究结果表明．并购可以为收购公司股东带来显著财富增加,而对目标公司股东财富的影响不显著。     

代工企业海外并购目标选择与绩效——基于双元能力的调节作用

本研究以1999年~2017年中国A股上市公司且是代工企业的海外并购事件为样本,研究了不同海外并购目标选择对于海外并购绩效的影响,并探究了在既定战略目标选择下,代工企业双元能力对并购目标选择与海外并购绩效关系的影响。     

企业并购绩效研究概述

关于企业并购绩效的研究涉及中外宏观和微观的大量事物和现象,但需要实证的数据来证明这些研究假设,所以关于企业并购的实证研究成为国内外研究的热点。在国外,对这一结论的实证研究主要按照两条主线来展开:检验重组样本公司在存在并购事项下股票市场的反应和检验并购对样本公司经营业绩(真实经济收益)的影响。