从财务视角看三联商社的股权之争——三联(集团)失控"三联商社"原因分析

在股权之争背景回顾的基础上,对三联集团失控三联商社的原因进行了具体分析,提出资金链断裂、财务预测失误和非相关多元化经营策略是三联集团失控的主要原因.通过原因分析,对企业在相关方面的控制提出了建议.     

从财务视角看三联商社的股权之争——三联（集团）失控“三联商社”原因分析

在股权之争背景回顾的基础上，对三联集团失控三联商社的原因进行了具体分析，提出资金链断裂、财务预测失误和非相关多元化经营策略是三联集团失控的主要原因．通过原因分析，对企业在相关方面的控制提出了建议。     

控股股东利益VS全体股东财富

股权分置改革完成后，中国上市公司理财目标将由控股股东利益最大化转变为全体股东财富最大化，其理财行为也将逐渐走向理性.[编者按]     

由“三联商社”改组谈企业筹资风险

<正> 2008年2月14日,三联集团所持2700万股三联商社股份首次拍卖,被国美电器借道山东龙脊岛建设公司以5.4亿元的高价曲线拍走,国美电器通过间接控制的山东龙脊岛建设有限公司拍得三联商社10.69%的股权,从而成为三联商社实际控制人。近日三联商社又发布公告称,于2008年4月2日拍卖有限售条件的流通股2276.56万股股份,三联集团仅剩1.7万股。     

万科股权之争对我国上市公司治理的启示

万科股权之争从2015年开始至2017年6月落下帷幕,期间宝能系多次举牌,后深圳地铁、安邦和恒大加入其中,情节错综复杂,万科管理层与股东开展了一系列博弈行为.本文试图通过股权之争主要事件的回顾,对从争什么,为什么要争等核心问题进行剖析,最后,提出我们上市公司治理的启示,旨在维持上市公司持续健康,完善公司治理结构,切实保护中小股民利益.     

浅析公司财务管理目标

随着我国经济体制改革的不断深入,公司管理以财务管理为核心,已成为企业家和经济界人士的共识。而公司财务管理目标,又成为财务管理的一个基本理论问题,也是评价公司理财活动是否合理有效的标准。目前,我国公司理财的目标有多种,其中利润最大化、成本控制、股东财富最大化及企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。因此,笔者认为应从利润最大化、成本控制入手把财务管理目标推向一个新阶段,这是公司目前财务管理中的一项重要工作目标。     

新企业会计准则下上市公司会计报表案例分析(二) 伊利和蒙牛股权激励的对比分析

越来越多的公司使用股权激励制度来减少代理成本,中国乳业界的两大巨头——蒙牛和伊利,都使用股权激励来激励管理层,使管理者在努力追求自身价值最大化的同时,也可以确保企业价值以及其他股东价值的最大化。但是两家公司股权激励的后果完全不同,本文通过对两家公司股权激励方案及其实施过程的比较分析,着重研究股权激励方案对伊利和蒙牛两家公司的影响以及其中存在的问题。     

浅谈企业理论与公司理财目标的确定

有关公司理财目标的研究,以往是新古典产权学派,主张企业的剩余索取权和剩余控制权由出资者单方面享有,则出现了与之相对应的有代表性的理财目标为利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。而利益相关者学派,主张企业所有权应当由利益相关者分享,与之相对应的主要是利益相关者利益最大化。企业是一个多元利益的组合体,这就决定了公司理财目标应该是一个多元化协调、多层次结合的有机体系。     

谈委托─代理制与公司理财目标的实现

一、委托-代理制的代理问题对公司理财目标的影响公司理财必须以公司的目标为依据,但各公司的目标不可能一致。一般说来,公司的目标有以下几种利润最大化，股东财富最大化,行为目标-利益的满足，管理者报酬最大化。对于股份公司来说，股东的目标是出资额的安全与最大限度的增值，股东总是希望管理者从整体．长远的利益出发作出正确的决策,以达到股东财富最大化的目标。而代理人的期望是自身利益的最大化,他们在寻求货币衡量的物质报酬时，还致力于一些非物质的因素以满足其高层次的需要，例如晋升、避兔风险等。当代理人追求自身利益的行为…     

民间融资理财公司乱象

在实体经济下行压力不减、股市波动较为剧烈的形势下,基层民间融资需求日益旺盛,民间融资理财信息咨询服务机构(下称"民间融资理财公司")迅速兴起,各种私募股权投资公司、创投公司、投资管理公司、财富管理公司纷纷涌现。目前,民间融资理财公司仍属于普通工商类企业,不属于准金融机构,也不受金融监管部门或地方政府监管。一些民间融资理财公     

我国上市公司股权激励存在的问题及对策

一、股权激励理论及其实质 （一）股权激励理论 股权激励是指在一定的时期内,以股权形式向公司管理者或员工分配收益,使管理者的角色由单纯的代理方转为管理者和所有者的双重身份,将其自身利益与公司利益结合在一起,以更好地激励管理者,实现公司价值最大化。     

股东财富最大化与利益相关者价值最大化的差异和相容性分析

本文首先通过比较分析,指出"股东财富最大化"和"利益相关者价值最大化"这两种代表性的企业财务目标在理论基础、公司治理模式及资源配置原则等方面存在着明显的差异,在此基础之上引入各利益相关者的利益均衡,进一步分析了这两种理财目标的相容性及实现条件,并为公司理财目标的选择提出自己的建议。     

股权激励与股利分配——来自中国上市公司的经验证据

本文以《上市公司股权激励管理办法》颁布后的2006年1月1日至2011年6月30日沪深两市公告股权激励计划的上市公司为对象,研究了股权激励与股利政策的关系。结果表明,股权激励公司的送转股水平和现金股利水平从公告计划前一年起显著高于非股权激励公司;上市公司公告股权激励计划对送转股和现金股利水平均有正向的影响,但从股利政策影响因素的回归结果来看,上市公司的现金股利政策较为适合自身的特征,但在送转能力不足的情况下依然"异常高送转",表明送转股是管理层眼中最大化其股权激励收益的更为理想的掘金工具。     

社会责任，可持续发展与企业理财目标

履行企业的社会责任和实现企业可持续发展已成为每个企业都必须深思的一个重大问题。承担社会责任已成为公司治理的起点。财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果,取决于企业的目标,提出以企业价值最大化为主,社会责任最大化为辅的理财目标,以实现企业可持续发展。     

对国有控股公司理财的思考

理财是指通过对资金运作的预测、决策、计划、控制等，追求以最低成本和最小风险筹集所需资金，以最高效率和最佳收益使用资金，以最快速度回收资金．实现公司价值最大化目标。国有控股公司的理财活动是其管理活动的重要内容之一。当前一些国有控股公司在组建和发展过程中，在理财上存在以下几方面突出问题：     

上市公司股权分置改革方案选择的理性思辨

文章以股权分置改革方案获得通过的45家试点上市公司为样本,分析了其股权分置改革方案的现实选择特性:80%的试点公司采用纯送股方案.通过分析6种股权分置改革方案的实施对上市公司相关财务比率和理财目标函数的影响,得出上市公司股权分置改革方案选择的理性思路:尽可能选择缩股型方案.对比上市公司股权分置改革方案的现实选择特性和理性选择思路,说明其股权分置改革方案的选择具有一定的非理性成分.     

上市公司盈余管理系列报道之二 实战股权激励

盈余管理是经理人使股权激励收益最大化的重要工具之一。盈余管理是公司管理者通过选择和控制公司内部行为以增加自身或企业利益的行为。对于经理人股权激励来说,盈余管理是经理人为获取经营业绩超常收益的自利行为。同时,经理人股权激励是公司所有者与经理人之间的一种契约,公司所有者会制定一定的目标,当经理人完成目标时就会获得额外的利益,而这种目标的实现通常对股东和公司的     

论理财目标的演变形态

理财学已成为经济管理界最热门的领域之一,对其目标的研究,一直是理财学界关注的焦点之一。而探讨理财目标的历史演变,对我们正确确定企业的理财目标,有效指导企业理财活动,具有深远的意义。一、理财目标的最初形态——利润最大化与每股盈余最大化首先被提出作为理财目标的是利润最大化。利润最大化观点认为利润代表了企业新创造的财富,利润越多,则企业财富增加越多,越接近企业的终极目标。在微观经济学中,尽管有人对其作为厂商的唯一目标提出了质疑,但不容否认的是,利润最大化仍然是进行微观经济分析时所采用的最重要的目标假设。但是,利润最大化并没有被理财学家确定为是合理的理财目标。     

论财务管理目标

企业财务管理目标是衡量企业理财活动标杆.当前,我国企业理财目标较多,利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等是代表性的目标.依据企业现状,科学合理的设立财务管理目标,对优化理财行为,实现财务管理良性循环,具有积极意义.     

企业融资结构理论与我国上市公司融资行为分析

企业融资理应以企业价值最大化为宗旨,这也是西方融资结构理论的立论根据.而我国上市公司特殊的股本结构导致真正的股东对公司失去控制.本文通过对国家股、法人股和中小股股东目标的分析发现,其股东目标的具体体现都不是公司价值最大化,这导致了我国上市公司融资决策与西方融资结构理论相悖.股权融资偏好是内部控制人自身成本收益分析的必然结果,因此,必须通过股权改革形成真正的产权主体,激活资本市场竞争机制,通过经理人优胜劣汰机制和激励机制的有效运转实现对经理人的激励.当公司价值最大化成为委托人和代理人的共同目标时,企业的融资行为必然回归理性.