不应忽视资本市场的基本制度建设

实践证明，为保证股票交易所市场发展“秩序”而抑制柜台交易市场发展，为保持“主板”市场资金和股价“稳定”而推迟创业板推出的丢卒保车思维；担心可能产生市场风险而放慢市场的发展，担心监管效率和能力不足而人为控制或限制资本市场创新的因噎废食做法，等等，已经到了需要认真反思并坚决放弃的时候。我国资本市场发展的重心应当从以技术为主的微观层面转移到资本市场体系结构的健全与完善方面来，这既是处在十字路口的中国资本市场长期制度建设的必然要求，也是资本市场当前发展中面临的迫切任务。     

中国资本市场的根本变革

证监会主席尚福林指出，目前中国资本市场正面临十分重要的发展机遇，要以加强市场基础性制度建设为主线，围绕推进资本市场的改革和发展、加强市场监管、扩大对外开放和强化自身建设等工作为重点，逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾。这清楚表明2005年中国资本市场将发生根本性的变革．     

论保险风险证券化

保险风险证券化是把保险风险产品与资本市场连接起来的一种具有重要意义的金融创新。交易成本降低所带来的资本市场边界拓展是保险风险证券化根本推动力。目前保险风险证券化在国际金融领域已呈现出良好的市场发展态势。发展我国保险风险证券，则需要加强金融保险领域的信息制度、相关法律法规及专业人才培养等方面建设。     

我国的粗放型资本市场及其制度创新

我国的粗放型资本市场及其制度创新●王富华（甘肃省经济管理干部学院财金系兰州，７３００７０）资本市场是调节现代市场经济运行的主要力量。我国资本市场目前处于什么发展阶段？资本市场在这个阶段存在哪些深层次的矛盾？如何逐步解决这些矛盾和问题来保证资本市场的有...     

融资融券信用交易的“先行者”——融资融券放大机会和风险

随着我国资本市场的快速发展，市场对金融创新的呼声越来越高。“创新”不仅是打破市场发展瓶颈的原动力，也是建立多层次证券市场的客观需要，更是推动市场基本职能发挥作用的力量源泉。在过去的一年中，我国资本市场在制度创新和产品创新方面均有较大的突破。而适时推出金融期货、融资融券等新业务，也逐渐被提上了议事日程，成为下一阶段市场创新的目标。 规范我国证券业存在的“地下”融资，以及打通银行信贷资金进入股市的合规渠道，形成统一互联的金融市场，是我国证券市场迫切需要解决的现实问题。由此而引发的“融资融券”话题，再次在业内迅速升温，成为市场普遍关注的焦点。适时地推出证券融资融券交易，已经成为各方共同的愿望。 在期待的同时，也应对融资融券业务有个清醒的认识。它是一把双刃剑，会将机会与风险同时放大。因此，建立完善的风险控制体系，就成为当前制度设计阶段的重中之重。一方面，我们希望建立一个多层次、成熟的资本市场；另一方面，也要吸取历史的教训，尽量少走弯路。如果市场各方携起手来，共同推进融资融券业务的创新，相信终会形成一个多赢的局面。     

金融的创新及资本市场发展研究

金融创新对资本市场和实体经济的发展具有重要的贡献,金融的创新主要是在正常的市场环境下发挥资本市场优化配置和价格发现等功能,是实现风险转移、分散的重要的手段。本文主要根据我国资本市场发展的现状及存在的问题,进行详细分析金融的创新对推动我国资本市场发展的积极作用。     

基于制度缺陷的金融创新与监管——巴曙松与张宁的对话

招商银行2003年推出的发行不超过100亿元可转债的再融资方案，引起了市场的普遍关注，同时也引来了以基金为代表的流通股股东的强烈反对。它使转债这种创新产品重新蒙上一层阴影，人们不得不开始了对该产品的再一次审视，并且从更深层次上联想到当今我国日益活跃的金融创新。人们不禁会问：究竟什么样的创新才是现阶段我国资本市场最为需要的，同时也是最有发展前景的？应当如何把握金融创新与制度改进的关系？特别是面对那些基于制度缺陷的金融创新，究竟应当采取何种是最有发展前景的？应当如何把握金融创新与制度改进的关系？特别是面对那些基于制度缺陷的金融创新，究意应当采取何种监管策略？国务院发展研究中心金融研究所副所长、研究员巴曙松和普林斯顿大学经济学博士、清华大学中国金融研究中心研究员张宁博士就此进行了讨论。     

加快发展浙江地方资本市场

资本市场是市场经济发展到一定阶段的产物和必然结果。资本市场的内在动因，主要是社会化生产规模扩大，资本相互渗透和企业产权流动的需要。发展资本市场的意义不在于市场本身，目的是为了利用资本市场的机制和作用推动经济加速发展，在浙江已经成为经济大省和市场大省的今天，必须加快地方资本市场发展，充分利用资本市场的资源配置和体制创新作用，促进经济结构调整和产业升级，全面提高经济综合竞争力，实现浙江经济发展的再一次腾飞。     

美、德风险资本市场发展模式及启示

高科技产业发展的最大障碍是科技与产业、教育与企业的分离，要减少这种隔离必须充分发挥资本市场的功能。在现存的经济体系中，由于社会经济结构和金融市场结构的差异，形成了不同的组织结构和制度安排，从而产生了不同的风险资本市场的发展模式。各种模式下的风险资本市场发育的成熟度和特点不尽相同，深入地分析各种经济体下风险投资市场的发展模式，充分借鉴其有益的因素，对于我国培育和发展具有中国特色的风险资本市场体系，促进资本市场与创新产业的结合，具有重要的理论和实践意义。     

依法规范和引导资本健康发展

党的二十大报告提出：“依法规范和引导资本健康发展。”本文结合这一论述，对习近平总书记关于“依法规范和引导资本健康发展”的相关论述从理论内涵、理论创新和时代价值三个方面进行探讨。首先，分析“依法规范和引导资本健康发展”的理论内涵，强调坚持正确政治方向，促进资本健康发展，落实按劳分配为主体等重要观点。其次，结合国内外资本运行实践，阐述相关论述的理论创新，指出资本的良性发展是经济发展的重要动力；但资本在运行中也存在一些问题，如资本无序扩张、平台垄断等，所有这些都需要加强政府的监管和引导，优化资本运行次序，推动资本健康有序发展。最后，阐述这一思想的时代价值，体现新时代中国特色社会主义制度的优越性和适应中国式现代化的需要。坚持“依法规范和引导资本健康发展”,对于推动新时代新征程中国经济的高质量发展具有重要意义。     

全球资本市场创新:理论与实践的演进

本文分析了现代资本市场七大创新的演变历程,认为现代资本市场已从标准金融走向行为金融的研究,从分业经营走向混业经营、从一国市场向全球市场发展,资本市场的创新还体现在从主板市场到二板市场、从基础工具到衍生工具、从融资证券化到资产证券化、从传统交易到网络金融的发展方面,从中得出了现代金融市场创新广泛性、深入化、快速性和动力强劲性的结论及启示。     

外资并购上市公司过程中的矛盾与制度创新

外资介入中国上市公司的并购活动是资本市场发展的必然和积极要求；但目前的外资并购国有股和法人股活动受到实际操作性不强、可购股权流通性差和现有并购系统缺陷等问题的制约；外资并购的关键意义在于提供了一个制度的创新与开放的契机，应该把握时机，从规则细化、增加并购方式和市场流通性、推进公司治理结构优化和产业升级等方面完善中国资本市场的并购系统。     

中国资本市场如何完成市场化—十三个难题不可回避

在近日举行的“第五届中国资本市场论坛”上,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求指出,中国资本市场经过奠基阶段,现已进入发展的第二阶段,即市场化阶段。这个阶段的主要任务是通过创新扫除传统的历史惯性与市场化内在需求的剧烈冲突。 这些需要创新的课题包括: 一、证券发行制度的改革与创新。我国的证券市场是在计划经济的基础上以计划的手段建立起来的,现在要用市场化的理念彻底改革,包括推行发行制度     

创新与可持续发展中国资本市场发展过程面临的若干重要问题（1）

在第五届中国资本市场论坛上，中国人民大学金融与证券研究所提交了一份主题报告，报告认为，中国证券市场经过了十年的发展之后，现在面临的主要问题是创新与可持续发展，沿袭旧的管理思路、没有节制的利用资本资源对今后的发展都晃利的。在新的世纪中国资本市场的健康发展，最主要的是利用我们的智慧进行创新。     

金融工程与金融创新

创新是金融业的生命力之所在，金融创新的发展演进实际上就是金融业(银行、保险、证券等)不断创造市场的过程。在这个过程中，金融工程发挥着重要作用，它为金融企业开拓市场提供有力的工具。金融工程主要是随着投资银行业与资本市场的扩张而产生     

著名经济学家萧灼基纵论—拓展资本市场发展空间

当前中国资本市场已经进入了一个新的阶段,许多问题要跟中国资本市场一样,通过发展来解决,就讲从总体小康向全面小康需要资本市场的发展.所谓总体小康就是说人均已经达到800美元以上.     

区域资本市场发展创新与规范--以东部发达区域资本市场为例

区域资本市场的发展创新与规范一直是困扰我国资本市场发展的重要问题,尤其在东部发达区域资本市 场表现得更为突出,因为该区域的资本币场发展比较快,规模比较大,特征比较明显。实际上区域资本市场发展创新 与规范是辩证统一关系,是一个问题的两个方面,只看到发展而不重视规范不对,只强调规范看不到发展也不对     

依法规范和引导资本健康发展北大核心

党的二十大报告提出:“依法规范和引导资本健康发展。”本文结合这一论述,对习近平总书记关于“依法规范和引导资本健康发展”的相关论述从理论内涵、理论创新和时代价值三个方面进行探讨。首先,分析“依法规范和引导资本健康发展”的理论内涵,强调坚持正确政治方向,促进资本健康发展,落实按劳分配为主体等重要观点。其次,结合国内外资本运行实践,阐述相关论述的理论创新,指出资本的良性发展是经济发展的重要动力;但资本在运行中也存在一些问题,如资本无序扩张、平台垄断等,所有这些都需要加强政府的监管和引导,优化资本运行次序,推动资本健康有序发展。最后,阐述这一思想的时代价值,体现新时代中国特色社会主义制度的优越性和适应中国式现代化的需要。坚持“依法规范和引导资本健康发展”,对于推动新时代新征程中国经济的高质量发展具有重要意义。     

吹响创新型国家建设的集结号

正中国改革开放前30年的发展,靠的是投资加进出口,走的是"中国制造"的路子;未来中国发展的30年,需要走"中国创造"的新路,需要的是创新加新金融。科技部火炬中心举办的两届全国创新创业大赛,通过全国范围各区域对创新团队和创业企业的层层选拔,结合科技部门和市场资本的力量,选出有影响力并为市场资本接受的优秀创新人才和创业企业,对科技人才创新创业、推动资本和创新科技的结合起到了非常积极的作用,产生了良好的社会效益和经济效益。我有幸作为两届大赛分赛区和全     

培育发展中国资本市场的战略思考

资本市场是金融市场的重要组成部分，是指一年以上的中长期资本交易关系的总和。自１９７８年中国实行改革开放以来，伴随着经济体制逐步由计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨、过渡，中国资本市场也逐步发育成长，并已初具规模，但同西方发达国家的资本市场相比，中国的资本市场尚处于起步阶段。本文力图从我国实际出发，探讨推动中国资本市场向规范化、现代化、法制化和全球化方向发展的基本设想。一、中国资本市场的结构与特点中国资本市场伴随着改革开放的不断深人，从资金拆借到抵押贷款，从国债发行到柜台交易，从企业债券、金融…