内部资本市场寻租和交叉补贴现象的行为公司金融解释

行为公司金融自产生以来．对标准金融学进行了从理论到现象解释的改进。本文在以往研究的基础上从行为公司金融学角度对内部资本市场中存在的寻租和交叉补贴现象进行解释,从期为内部资本市场功能异化的提供新的研究视角。     

资本市场融资条件与产品市场竞争双重约束下的中国上市公司融资行为研究

本文通过数据分析详细刻画了中国上市公司融资行为和资本结构的特征,发现中国上市公司融资行为与G-7国家实践和西方经典公司金融理论的预期截然相反.为了有效解释这一背离现象,论文以西方公司金融学的最新进展为基础,结合中国资本市场融资条件和产品市场竞争的实际状况,对中国上市公司融资行为给出了新的分析框架.论文最后针对如何规范资本市场融资秩序提出了建议.     

投资决策理论比较研究:理性与有限理性

标准金融学的投资决策理论是以理性人假设和有效市场理论为基础发展起来的,是关于资本市场均衡状态下最优投资组合决策.行为金融学的投资决策理论以有限理性为分析前提,突出人的认知局限性以及信息、环境的不确定性对行为选择的作用.     

投资决策理论比较研究：理性与有限理性

标准金融学的投资决策理论是以理性人假设和有效市场理论为基础发展起来的,是关于资本市场均衡状态下最优投资组合决策。行为金融学的投资决策理论以有限理性为分析前提,突出人的认知局限性以及信息、环境的不确定性对行为选择的作用。     

行为金融学对我国企业资本结构研究的借鉴作用

行为金融学在资本结构研究方面的主要成果包括市场时机理论和非理性经理人的管理模式。行为金融学的理论发展对我国企业资本结构的研究在理论依据、研究方法以及研究视角方面都具有重要的借鉴作用,它引导研究者利用案例、理论模型和实证检验等研究方法,分析我国的融资案例和投资行为,同时也为我国决策管理层合理预期资本市场形势制定有效管理政策提供依据。     

资本市场会计之"应计异象"的国内外研究评论

资本市场会计研究兴起于20世纪70年代,他以有效市场假说、资本资产定价模型等现代金融理论为基石,借鉴经济学、公司治理、行为金融学等学科知识,运用数理统计方法解决当代会计问题,并吸引了众多会计学者的目光.自Ball and Brown(1968)发现盈余变动符号与股票异常收益变动符号存在显著的正相关之后,学者们对盈余信息含量、盈余预测等问题进行了广泛的探讨.     

噪声理论在资本市场中的发展

对市场噪声的研究是行为金融学的一个重要课题,噪声在现实的资本市场中是不可避免的。有效市场假说是现代金融学的开端,但它并不能很好的处理噪声问题,从而引起了人们对噪声交易理论的研究。噪声这一概念的引入对我国资本市场发展至差重要,由于我国资本市场处在快速发展的过程中,对噪声交易理论的研究能深入了解我国资本市场发展中遇到的问题。     

噪声理论在资本市场中的发展

对市场噪声的研究是行为金融学的一个重要课题,噪声在现实的资本市场中是不可避免的。有效市场假说是现代金融学的开端,但它并不能很好的处理噪声问题,从而引起了人们对噪声交易理论的研究。噪声这一概念的引入对我国资本市场发展至差重要,由于我国资本市场处在快速发展的过程中,对噪声交易理论的研究能深入了解我国资本市场发展中遇到的问题。     

我国证券市场分形特征研究

自上个世纪七十年代以来,金融学的研究对有效市场假说提出了更有力的挑战.近年来,不少学者致力于寻找新的非线性的方法,开拓新的思路,研究资本市场的规律.在这种背景下,一些非线性理论被提出.如混沌理论、突变理论、行为金融理论、协同市场理论以及分形市场理论.     

投资者情绪与资产定价的研究分析

当今,传统的资产定价理论假设已经很难解释资本市场异化现象.将行为金融学纳入其中,从影响投资者的情绪几方面因素出发,投资决策的非稳健性,从而影响资产定价.最后,为稳定资本市场,保护投资者权益,提出一些建议.因此,研究次问题对解释金融资产异化现象具有一定的现实意义.     

上市公司融资方式与公司绩效研究述评

无论西方早期的企业融资结构理论,还是现代上市公司融资方式理论,都证明上市公司融资方式的选择直接影响公司的融资结构,融资结构对公司的成本水平、市场价值表现,以及公司内部的法人治理结构有着至关重要的影响。因此,总结各家流派的理论观点,对我国上市公司通过融资结构的合理设计,从而优化公司治理结构,提高公司绩效具有重要现实意义。     

对公司治理结构与资本市场关系的思考

公司治理结构与企业的绩效是密不可分的。由于我国国有企业的产权结构畸形问题始终没有彻底得到解决,导致公司治理结构存在很大缺陷。根据我国的实际情况,完善公司治理结构的路径是多方面的,其中之一就是要充分协调与资本市场的关系。     

公司控制权视角的上市公司财务报告质量影响机制研究

上市公司的财务报告质量决定着上市公司的质量与资本市场的效率。以公司控制权转移为背景,围绕公司盈余管理研究并购公司与目标公司利益相关者之间的利益博弈,结果表明,发生控制权转移的公司财务报告质量在控制权转移前逐年下降;但控制权转移后则有明显改善。建立、完善公司控制权市场,有效控制公司的盈余管理行为,是提高上市公司财务报告质量的重要制度安排。     

The Cost of Equity Capital—a Comment

An algebraic relationship is developed linking the expected long-term yield to an investor with the company's expected internal rate of return on its equity assets. Assuming that the market normally ranks shares by expected yield, allowing where necessary for a risk premium, it is shown that the cost of equity capital must be the company's expected internal rate of return.     

信托公司市场退出与信托财产保护制度建设

本文就信托公司市场退出过程中的投资者权益保障难的表现、主要原因和信托及信托财产的基本法律性质等进行了较深入的分析,并就将来信托公司市场退出时的信托财产保护制度建设和监管等提出相应政策建议。     

地区要素市场发育、国有控股与成本和费用粘性

本文研究了地区要素市场发育对中国上市公司成本和费用粘性的影响及其在不同产权性质公司之间的差异。结果发现,公司所在地要素市场发育水平越高,国有控股公司和非国有控股公司的成本粘性都会越小,但对国有控股公司的影响更大;国有控股公司费用粘性越小,非国有控股公司费用粘性则不显著。结果表明,相对于非国有控股公司而言,由于受政府干预和地区市场分割的限制较多,国有控股公司的要素配置和调整更大程度上受制于当地要素市场发育,因而使得公司所在地要素市场化程度对其成本和费用粘性具有显著影响。本文的研究结论对深化企业成本和费用粘性的形成机制、特点以及中国市场化进程和产权改革的经济后果方面的认识,具有重要的理论价值。     

论国有控股公司的两重经济职能

本文试图从政府投资主体和市场竞争主体两方面来论述国有控股公司的两重经济职能,以及它们之间的相互关系。作为政府的投资主体,必须发挥主导作用,成为国民经济持续、稳定发展的可靠保障;作为市场的竞争主体,必须自觉遵循市场规律,不断提升创新能力和综合实力。这就要求规范国有控股公司的生产经营行为：既要在市场竞争条件下履行政府的主导职能,落实国家的产业政策;又要在政府的宏观指导下履行市场的主体职能,在竞争中立于不败之地。也就是说,国有控股公司既不能脱离政府的宏观指导,又不能脱离市场的竞争环境,并且要通过这两方面职能的有机结合,相互促进,达到健全国有企业的经营机制和完善国有资产管理体制的双重目标。     

Influences on departmental budgeting: an empirical examination of a contingency model

This paper reports the results of a study designed to test whether or not differences in approaches to budgeting at the departmental level are systematically related to differences in production technologies, market factors and organizational characteristics. The results suggest that budgeting is related to departmental size, functional differentiation and degree of automation of production processes, but not the products' stage in the product life cycle or the company's strength of market position.     

Internal control effectiveness,textual risk disclosure,and their usefulness: U.S. evidence

This paper investigates the impact of internal control effectiveness (ICE) on the level of textual risk disclosure (TRD; including aggregate risk disclosure and its tone of good news and bad news about risk). Our findings suggest that firms with an ineffective internal control system exhibit significantly lower levels of TRD than firms with effective internal controls. Besides, we show a significant change in TRD behavior provided by managers of firms with recurrent ineffective internal controls. Pursuant to agency theory, this behavior change is prompted to reduce the expected public uncertainty and agency problems. We also investigate the usefulness of ICE reporting and TRD to the market. Results suggest that firms reporting ineffective internal controls are likely to have higher investor-perceived risk than firms reporting effective internal controls. Furthermore, TRD improves firms' market liquidity, and such improvement is principally driven by good news rather than bad news about risk. Collectively, our results fill an apparent gap in the literature on the importance of ICE, as well as the usefulness of the external auditor's attestation on a firm's internal controls and management TRD.     

Is it real? Can we win? Is it worth doing? Managing risk and reward in an innovation portfolio

Minor innovations make up most of a company's development portfolio, on average, but they never generate the growth companies seek. The solution, says Day--the Geoffrey T. Boisi Professor of Marketing and a codirector of the Mack Center for Technological Innovation at Wharton--is for companies to undertake a systematic, disciplined review of their innovation portfolios and increase the number of major innovations at an acceptable level of risk. Two tools can help them do this. The first, called the risk matrix, graphically reveals the distribution of risk across a company's entire innovation portfolio. The matrix allows companies to estimate each project's probability of success or failure, based on how big a stretch it is for the firm to undertake. The less familiar the product or technology and the intended market, the higher the risk. The second tool, dubbed the R-W-W (real-win-worth it) screen, allows companies to evaluate the risks and potential of individual projects by answering six fundamental questions about each one: Is the market real? Explores customers' needs, their willingness to buy, and the size of the potential market. Is the product real? Looks at the feasibility of producing the innovation. Can the product be competitive? and Can our company be competitive? Investigate how well suited the company's resources and management are to compete in the marketplace with the product. Will the product be profitable at an acceptable risk? Explores the financial analysis needed to assess an innovation's commercial viability. Last, Does launching the product make strategic sense? examines the project's fit with company strategy and whether management supports it.