条件模型下开放式基金的绩效评估

本文对我国开放式基金业绩来源进行了实证研究。在研究方法上,以固定资产投资增长率和货币供应量(M1)增长率作为先决信息变量,使用CAPM和FF3三因素模型的条件和无条件模型对开放式基金业绩来源进行实证分析并相互验证实证结果。研究表明,先决信息变量对开放式基金收益产生了一定的影响;选股择时能力对开放式基金业绩的贡献比封闭式基金要大得多,但市场超额收益对两者的影响却相反。     

CAPM模型在我国的适用性：文献综述

CAPM模型作为经典的投资模型,常用于股票市场的风险分析、定价分析以及证券组合分析。本文从检验思路、方法以及结果等角度梳理了近年来研究CAPM模型在我国适用性的文献,发现大部分研究表明无条件CAPM模型在我国不适用,而条件CAPM模型则基本适用。同时。还根据我国资本市场现状,结合CAPM模型的假定条件,提出有关政策建议。     

条件CAPM模型能否解释A股股票回报率异象？

条件CAPM模型是对CAPM模型的改进，它提高了对股市的系统性风险的解释力，但其对市值溢价和账面市值溢价的解释能力仍存疑问。本文通过实证方法检验条件CAPM模型对市值规模溢价和账面市值比溢价的解释能力，以我国沪深A股上市公司为样本，并将其分为1995—2002年和2003—2012年两个阶段，分别设定条件CAPM模型贝塔系数随年度和市场行情变化，采用时间序列和稳健性方法检验，实证结果表明：随年度和市场行情变化的两类条件CAPM模型不能解释我国股票市场的市值溢价和账面市值比溢价。     

基于先决信息和系统高阶矩的基金绩效衡量

本文选取在统计上和经济学意义上有显著影响的先决信息变量及系统性高阶矩风险溢价因素,对从2007年2月26日至2011年3月16日国内209只开放式基金的绩效进行了研究。结果表明詹森阿尔法大多为正值,在模型中增加条件性因素后,条件詹森阿尔法显著左移;引入条件性因素的模型比无条件因素模型更好地解释了基金的收益来源;在样本基金中,债券型基金表现最好,其次为混合型基金,最后是股票型基金。     

基于詹森阿尔法的开放式基金业绩评价

本文运用基于CAPM模型的詹森阿尔法业绩评价方法对我国股票型开放式基金的业绩进行评价，得出如下结论：（1）以詹森阿尔法值表示的开放式基金业绩超越了证券市场收益；（2）开放式基金在不同时期内的业绩不稳定；（3）指数型基金在检验期内的詹森阿尔法值排名明显落后于积极型基金，从一个侧面反映出我国证券市场的效率不高。（4）CAPM模型本身可能易受异常因素的影响。     

CAPM模型的非参数估计理论

资本资产定价模型是金融学的基石,国内现有的对条件CAPM的实证研究大部分采用的是参数估计方法,在做实证研究时。本文着重介绍非参数估计理论,以解决条件CAPM在实证中的问题,从而提高检验的准确度。     

基于沪市A股市场金融行业股票数据的CAPM模型检验

资本资产定价模型CAPM模型作为金融市场现代价格理论的脊梁已被广泛应用于股票、基金、债权等资本资产定价的分析和确定以及投资决策等领域。我国股票市场近年来发展迅速,特别是金融行业股票,沪市有32只,并且一直领跑于股票市场。本文在借鉴和分析各个阶段经济学家对CAPM的实证分析后,采用CAPM模型对沪市A股金融行业股票数据进行有效性检验,进而加深对CAPM模型以及沪市A股金融行业股票市场的认识。     

Fama-French三因素模型的实证研究——以华夏大盘基金为例

在资本资产定价模型(CAPM)对资产收益率变动缺乏解释力的背景下,法玛(Fama)和弗伦奇(French)于1993年提出了著名的三因素资产定价模型,从风险收益角度出色地解释了股票超额收益率现象。本文以华夏大盘基金及其数据为例,运用Eviews软件对其进行三因素模型的实证研究,检验三因素模型在华夏大盘基金上的适用性。     

中国开放式基金表现的动态能力研究

本文以中信指数与中信债券指数的加权超额收益率为市场基准 ,以GDP增长率和消费物价指数的增长率以及广义货币供给增长率为条件变量 ,构建了证券投资基金表现的条件评价模型 ,对中国开放式证券投资基金的选股能力和市场时机把握能力进行了测度。计量方法上采用混合数据模型的回归方法以提高回归结果的有效性。研究结论为 :中国开放式基金不但具有一定的选股能力 ,而且具有良好的市场时机把握能力 ;条件模型的解释能力高于无条件模型。     

论CAPM在我国股市的应用

证券市场是市场体系中的重要组成部分,我国证券市场自1991年建立以来,发展十分迅速.而资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)作为金融市场现代价格理论的脊梁,已被广泛应用于股票基金、债券等资产定价的分析和确定,以及投资决策等领域.但基于CAPM的基础假设--有效市场,即不存在资本与信息流动的阻碍,如此严格的假设条件不禁令人怀疑它对现实市场的适用性,本文将对CAPM在我国的应用问题进行讨论.     

论CAPM模型在上证股票市场上的有效性检验及改进

资本资产定价模型自提出以来已经被运用到各个投资决策和理论研究领域。但我国并不成熟的证券市场难以满足CAPM理论假设条件,所以该理论在现实市场中的有效性值得进一步探讨。运用在上海证券市场中随机抽取的60只股票的数据,对标准模型和改进后引入其他因素的CAPM模型进行实证检验,得出相关结论。     

关于CAPM模型的实证研究——以我国上市银行个股为例

自从Markowitz和Sharpe等人提出CAPM模型以来,关于资本资产定价模型的研究就层出不穷。尽管CAPM模型由于其模型假设过于苛刻,对于因素过于抽象等缺点,但是由于其内在的经典的关于资产定价的思想与后人的不断发展完善,使得CAPM模型不断的被用于金融保险等领域,不断的发展与完善。本文根据CAPM模型的一般的思想,采用我国上市银行个股的投资组合对其进行了模型的构建与估计,得到了一般统计意义上的CAPM模型,并对其意义进行了说明,但是还需要以后研究过程中进一步的完善。     

我国开放式基金的市场时机选择能力研究

本文运用基于CAPM的T-M模型对我国开放式基金的市场时机把握能力进行实证研究,取股指有过大幅起伏的2004年10月到2006年6月间的数据进行分析,结果表明我国大部分开放式基金虽然具有一定的市场时机选择能力但统计上并不显著。     

基于中国股票市场数据的CAPM模型检验

本文在借鉴、分析各个阶段经济学家对CAPM的实证分析后,采用CAPM模型对中国股票市场数据进行有效性检验,进而加深对CAPM模型以及中国股票市场的认识.     

开放式基金的波动性特征分析——基于GARCH模型

本文运用GARCH模型对开放式基金及其业绩比较基准指教的波动性进行比较分析,研究表明开放式基金收益率的条件方差受近期的收益偏差影响要明显地大于业绩比较基准指数,而受历史业绩波动性的影响程度比业绩比较基准指数要小一些。这说明我国开放式基金的业绩波动除了受市场因素影响之外,还有来自投资者的短期非理性投资行为的压力。     

资本资产定价扩展模型理论及其发展趋势

组合投资理论自从马柯维茨1952年建立以来,一直在迅速发展,特别是夏普(1962)、林特尔(1965)和摩森(1966)提出并发展了资本资产定价模型(CAPM)后,使纯粹的理论研究有机会应用于实际证券分析当中。但是,CAPM忽略了许多因素的影响,使CAPM理论与实际存在难以弥合的距离。为此,对CAPM进行修正和补充就成为后来学者研究的重点。     

实证分析CAMP模型在我国证券市场作用研究

根据APM模型的基础假设——有效市场与我国的市场环境并不相符。若干实证研究表明CAPM理论并不适用于我国的证券市场。透过以前对各大类证券的时间序列回归和横截面回归的拟合程度的实证验证CAPM模型在我国证券市场的有效性,同时从理论上探讨我国的证券市场是否满足CAPM的假设,探索CAPM模型在我国的使用效果。     

我国上市银行股票超额收益率影响因素的实证分析

本文主要利用CAPM模型对我国A股市场上的金融机构进行实证检验,选取了16家上市银行的股票数据进行实证分析。结果表明,CAPM模型并不是完全失效,市场的风险溢价对于股票收益有着显著的解释能力,但同时还发现,模型拟合并不是很好,说明存在遗漏的变量,并以此对模型进行了修正,加入了规模因子和账面市值比因子。修正后的模型比原有的单因素CAPM模型来说,拟合程度有所提高,说明在我国银行业确实存在着规模效应和账面市值比效应影响着股票的超额收益率。     

从我国上市金融股的实证分析验证CAPM模型的有效性

资本资产定价模型(CAPM模型)作为金融市场现代价格理论的脊梁.但该模型对中国市场是否有效是一个关键的问题.本文选取沪深A股金融板块的11只股票,对CAPM模型在中国金融肢市场上的有效性进行了检验,通过实证研究发现,CAPM模型对中国金融股的定价是无效的.     

沪市股指收益率及波动性研究

应用自回归条件异方差(ARCH)模型对上海股市在2007年4月27日至2008年4月28日股指日对数收益率进行建模分析:结果反映沪市股指收益率具有明显的波动聚集性和尖峰厚尾的特征;均值模型适合ARMA过程,且不符合股市弱有效的特征,回归模型具备预测能力;无条件期望收益率不受到当期风险的影响;条件方差具有明显的非对称性和杠杆效应。