可转换债券的条款设计对股票价格的影响

可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为股票的公司债券。就其本质而言,可转债是一般债券和股票看涨期权相结合的一种混合型金融衍生产品,具有债券性、股票性和期权性三种不同的特性。当股票价格上升超过转股价格时,转债持有人可以选择转股以分享股价上涨带来的收益;而当股票价格低于转股价格时,持有人又可以通过获得利息和本金偿还来锁定股价下跌带来的风险。灵活的选择权使可转债对投资者有较大的吸引力。可转换债券的发行所带来的股票价格的波动是在资本市场中颇受关注的问题,并且随着不同的证券市场产生了有所不同的结论…     

可转债:投资正当时

近一个时期,股市阴雨霏霏,债市却艳阳高照,可转换公司债券显得尤其活跃,热度不断上升。 所谓可转换公司债券,是指由公司发行的一种与股权相连的债券,具有在规定的时间内可以自主选择按约定条件转换为该公司普通股票的特性。如果持有人放弃转股的权利,公司必须在债券到期时偿还本金及约定的利息。可转债是一种集债券、股票、期权于一体的复合型的证券品种。     

从南化转债谈可转券的财务分析

可转换公司债券（以下简称可转券）指在一定期限内,依据债券持有人的选择,以固定的金额换取股份,兼有债券和股票的双重性质,是当今国际融资市场上独具触力的筹资工具和投资新宠。加强可转券的财务分析,是保证试点成功的一个重要方面。本文从叮转券转换价格、发行时机、机会成本、资本结构等方面阐述可转券的财务分析。一、转换价格的分析转换价格是指在可转券整个有效期间,债券可以据此转换成基准股票的每股价格。通常也采用转换率间接表示,即可转券在实际转换时,一个单位的债券能转换成基准股票的数见,两者关系为：转换比率一单位…     

投资可转换债券的利弊分析

我国从20世纪90年代初就有企业开始尝试运用可转换债券解决企业的融资问题。经过十几年的试点和发展之后,到今年可以说我国的可转换债券进入了一个全面启动、规范发展的新阶段。对上市公司而言,通过发行可转换债券实现其再融资有着明显的两个方面的优势：一是低成本的融资。根据我国《可转换公司债券管理办法》的规定,可转换债券的利率不超过银行同期存款的利率水平,从这里就能看出可转换债券的融资成本应该是所有债券融资方式中最低的。另外可转换债券的利息是作为公司的财务费用,在所得税前扣除,与分配的红利相比,一定程度上起到了避税的作用,在相同条件下既降低了资金成本又增加了公司留存收益。二是可以充分利用溢价,筹集更多的资金。我国《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换债券实施办法》规定,上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准,并上浮一定幅度。由此可以看出,可转换债券的转股价格是以股票的市场价格为标准的,因此和配股、增发相比,在扩展相同股本的情况下可以募集更多的资金。而作为投资者,怎么对可转换债券进行分析,如何进行投资呢?不妨从以下几方面进行分析。     

可转债券的账务处理

可转换债券是指发行人按照法定程序发行的一种与股权相联系的债券,在一定期间内持有人可以按约定的转换价值和转换数量将其转换为公司的普通股。如果持有人放弃这种转换的权利,则发行公司必须在债券到期时偿还本息。由此可见,可转换债券具有债券和股票的双重性质,它和一般纯债务性的债券相比,在会计处理上需要解决以下问题：债券持有人的转换权利是否需要在账上反映？如何反映？债券转换时,是按债券的账面价值进行核算,还是按股票的市价或债券的市价入账？即可转换债券在发行和转换时如何进行账务处理。一、发行的核算１．确认转换权…     

从制度背景看我国可转换债券发行条款的设计

文章基于我国股权分置和控制权利益并存的制度背景,考察了2000年￣2004年期间35家上市公司可转换债券发行条款的设计,对比分析了中国和国际可转换债券债性股性和赎回保护类型,发现我国可转换债券表现出的偏股性特征与可转债的融资动机相符,赎回保护的主导类型与大陆法系国家的特征一致。除此之外,还分析我国可转换债券的债券条款、转股条款、回售条款以及转股价格向下修正条款等4个主要条款,发现也体现出我国特殊的制度背景特征。     

我国可转债转股的影响因素研究——基于发展阶段和理性程度的分析

近年来,特别是再融资新规出台以来,我国可转换债券的发行量快速增长.在转股、持有到期、债券出售等退出方式中,可转债的投资者多采取转股的方式退出.本文基于A股上市企业的数据,探讨了不同时期可转债转股的影响因素,并对理性转股和非理性转股进行了研究.实证结果表明:转股溢价率、转债存续阶段对可转债转股比例有显著的负向影响,正股行情和附加条款的触发对转股比例有显著的正向影响,偏股型的转债更容易促使转股行为的发生;随着时间的推移和市场的发展,投资者对于包含可转债重要信息的股债特性指标愈发关注.我国可转债市场上的非理性转股比例较高,投资者的非理性转股行为主要取决于对短期内财富收入的预期.     

关于可转债的风险研究

一、可转债的风险构成不 论是可转债发行公司还是投资者都面临着风险。下面分别站在两者的角度上分析可转债的风险 ,以更好的认识这一金融工具。通过发行可转债进行筹资的公司 ,其所面临的风险主要体现在以下三个方面 :(一 )回售风险由于可转换债券持有人具有行使转换权的选择权利 ,因此 ,一旦公司股票的市场价格与债券契约规定的转股价格出现较大的差异时 ,就会对转换权利的行使产生较大的影响。为了保护债券投资者的利益 ,债券的发行契约中一般会规定回售条款 ,这一条款规定当公司股价在一段时期内连续低于转股价格达到一定幅度时 ,债券持有人可按约定价格将所持债券售给债券发行人。因此如果由于种种原因造成股价下跌时 ,发行可转换债券的企业就可能面临较高的回售风险而导致较大的财务损失。(二 )价格风险如果发行可转换债券以后 ,公司股票的市场价格大幅上升甚至高于约定的转换价格时 ,转换选择权价值的不断上升使发行可转换债券的企业蒙受融资成本较高的损失。为了避免股价大幅上扬带给发行企业的风险 ,保护发行人的利益 ,可转换债券在发行契约中大多订有赎回条款 ,即当公司股价在一段时期内连续高于转股价格达到一定幅度时 ,发行公司可按事先约定的价格买...     

论可转换债券的概念、价值及应用

债券和股票作为最常见的融资工具已被大众熟知。然而可转换债券在我国还只能算作初级阶段 ,许多人对它的性质、作用、定价还很陌生 ,本文将对可转换债券引进一些基本概念后 ,就其性质、价值、作用进行探讨 ,以期达到抛砖引玉的效果。一、可转换债券的基本概念可转换债券是指依法定程序发行 ,在一定期间内 ,依约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。可转换债券作为一种融资手段 ,它实质是一种特殊的期权工具 ,可转换债券给投资者一定数目的利息收入 ,此外投资者还拥有关于该公司普通股票的期权。可转换债券必须具有以下构成要素 :可转换债…     

走近可转换债券

一、可转换债券及其本质特征可转换债券是指债券持有者可在一定时期内，将债券兑换成预定数目的公司股票的债券，通常为定息债券，但票面利率比普通债券低。就其本质而言，可转换债券是公司的债券和股票期权的组合体，兼备债券属性和期权属性。一方面，它赋予投资者一种选择权，即在规定期限内，若发行公司经营业绩好、股价上涨，投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票，从而可获得较高的风险回报，当然，他们也可放弃这种转换权利，任何公司都不得强制投资者进行转换，另一方面，它具有明显的债券特征，这体现在它附…     

可转换债券及可行性分析

可转换公司债券是一种兼具股票与债券特点的特殊金融工具,本文阐述了可转换债券的基本特征、价值、优劣,并以实例对可行性进行了分析。     

发行可转换债券的原因及其定价方法

企业为什么发行可转换债券?原因有很多,其中主要有两个:第一个原因,可转换债券是推迟的股票。如果企业相信其股票的价格将随着时间的推移而上涨,则由于可转换债券提供了以高于当前市场价格卖出普通股票的途径,发行可转换债券要优于立即发行股票。关键的问题是,如果管理者期望可转换债券被转换,则与立即进行股票发行相比,可转换债券的优点是稀释的程度较低。     

债转股与可转换债券转股的比较研究

债转股是我国当前经济的热点问题.发行可转换债券募集资金在西方发达国家早已出现.本文侧重研究债转股与可转换债券转股之间的差异,并提出一些政策建议,供政府部门和学术界参考.     

可转换债券对优化公司资本结构的影响

可转换债券是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具.本文在分析合理的发行转债对优化公司资本结构、提高公司的市场价值的影响,讨论利用可转换债券优化公司资本结构应注意的问题.     

中国可转债市场体系的构建思路

可转换债券（CONERTIBLE BOND）简称可转债,指发行人依照法定程序发行,在一定时间内依据约定条件可以转换成股份的公司债券。在规定的转股期内,投资者可以根据市场情况选择是否将债券转换成发行企业的普通股。     

我国企业债券市场亟待发展

目前我国股票市场发展较快,企业债券市场的发展相对滞后。从上市交易的数量、市值、筹资金额来看,2002年我国境内上市公司数量达1224家,而2002年末上市的企业债券加可转换债券共24只,其中企业债券15只,可转换债券9只;2001年股票市值达43522亿元,而同年我国企业债券的余额为925．63亿;2002年我国股票的境内筹资额(由A股筹资     

谈谈可转换公司债券

A.可转换公司债券的基本概念可转换公司债券是企业发行的一种债券,其持有人可以在规定的期限内,按照事先确定的条件,将债券转换为发债企业的普通股.首先,它具有企业债券的一般特征,即在转换前和投资者决定不进行转换后的债券期限内,投资者可得到利息收入,债券到期后,若债券持有人没有行使转换的权利,发债企业就必须偿还本金及利息.其次,它在本质上属于股票期权,即投资者购入该债券时获得在某个时间按一定比例转换成股票的权利.可转换公司债券最重要的特征是其持有人通过转换可获得普通股股份.     

上市公司送转股效应的实证研究——以中小板为例

送转股仅仅表现为单纯的股本扩张,但在我国证券市场一直是很受欢迎的一种利润分配形式。文章以深圳交易所中小企业板上市公司为研究对象,通过实证研究,发现送转股行为与股票的长期收益不存在明显的联系,但在短期内存在显著的公告效应。     

债转股问题分析及处理

文章对债券转股票的前景和风险进行详细的分析 ,提出债转股风险化解的方法     

利用EXGEL编程确定可转债及权证的价格

自2002年开始,国内可转换债券市场最高规模曾达到过300亿元,一度通过可转换债券融资超过了增发和配股的再融资总和。但其后由于发行规模的持续萎缩导致可转换债券市场严重供不应求。数据显示,截至2010年1月,在沪深交易所交易的可转换债券只有12只,余额不到120亿元。造成国内可转换债券发行出现萎缩的主要原因有两点,首先是与一些上市公司对可转换债券这一品种仍不熟悉有关,有一定的专业障碍,觉得先发可转换债券再转股过于繁琐等。而更为重要的原因则是与可转换债券的融资条件过于苛刻有关。建议借鉴海外成熟市场经验,将可转换债券融资纳入资本市场建设的重要一环,将其提高到与股权融资、一般债券融资同等重要的分量,并采取措施引导鼓励上市公司发行可转债。同时,可参照债券与定向增发条件,放宽可转债融资条件。