香港与内地股票市场信用风险的比较分析

摘要：近期内地股票市场一直处于低谷状态，外围股市的涨跌、利好消息的刺激都不能振奋股市，许多股民几乎对股市失去了信心究其原因，笔者认为信用危机是影响股市发展的因素之一，一些上市公司的信用缺失，监管力度的不到位等等造成投资者对股票市场信心危机，因此，本文针对内地股票市场信用危机，将香港与内地股票市场信用风险进行了比较分析。     

中美股市生态环境的比较研究

一系列影响与制约股市发展的政治制度、法律规则、社会习俗构成了股票市场的产权环境、监管环境和信用环境,这些环境即构成了影响股票市场效率的股市生态。本文通过对比中国与美国股市的生态环境,分析中国股市生态的不足,着力强调推进股票市场的发展需要各方面制度环境的相互协调。     

中国股市发展须化解十大矛盾

概括地说,制约我国股市健康发展的矛盾主要有10个方面. 1、股票市场所具有的优化资源配置功能与现实中资源配置效率不高的矛盾.资本追逐利润是股票市场的突出特征,但在我国的股市中,由于上市公司大多带有国有色彩,资本机制与竞争机制也都未能有效形成和发挥作用,因而资源配置并没有达到应有的效率.     

中国股市定价功能效率研究

本文共分五节。第一节总结了有效市场假设的检验方法及国外早期的实证研究结论;第二节说明大量存在的股票市场异象导致对成熟国家的股市是否是半强式有效市场的极大争议,并导致行为投资理论对新古典投资理论的严峻挑战;第三节论述学者们对中国股市目前是否达到弱式有效尚有争议,作者用EGARCH模型检验了中国股市的弱式有效性,结论是中国股市尚没有达到弱式有效,但在逐步接近;第四节从三个方面论述中国股市远没有达到半强式有效市场;第五节论述中国股票市场远远没有达到强式有效市场。因此,就定价功能来讲,中国股市是一个低效率市场。     

中国股票市场收益非线性相关结构的经验分析

股市收益非线性相关结构的存在性和类型 ,是合理选择经济计量模型、进一步研究股票市场数量特征的重要基础。本文利用 Mc Leod- Li、BDS、Hsieh检验和随机非线性模型 ,探讨中国股票市场收益非线性相关结构的存在性和基本类型。研究表明 ,中国股票市场收益存在显著的非线性相关性 ,股市收益的随机非线性相关性主要表现为积式相关 ,ARMA- GARCH模型比ARMA- GARCH- M模型更适合描述股市收益的演变。本文为进一步研究股票市场的数量特征提供了一个模型选择的借鉴基础     

用制度规范股市的过度投机

用制度规范股市的过度投机中央党校林保松我国股票市场经过十几年的发展，已经颇具规模，其交易方式和管理手段也逐步向规范化和制度化迈进。然而，我们同时也看到，我国股票市场所表现出来的过度投机现象是十分突出的。有的同志认为，目前我国股市的投机性所占的比例约为...     

上市公司恶意融资现象不容忽视

中国股市作为体制转轨过程中的新兴股票市场．至今无法完全摆脱计划经济体制的影响．加之上市公司财务信用缺失现象普遍．控股股东对中小投资者的掠夺行为严重．股市已经成为一些上市公司圈钱的场所。它们利用稀缺的“壳资源”，通过上市、配股、增发从证券市场攫取大量资金．却忽视对投资者的合理回报，投资者利益受到严重损害。长此以往，股东尤其是流通股股东的投资积极性被严重挫伤，终将导致中国股票市场的萎缩。     

股市行为与股市泡沫

股市行为及其分类通常来说,股市行为是指在股票市场上参与对股票的交易或持有的行为。因此,从这个基础层面来看,股票交易行为和股票持有行为应该是股市行为分类的两个基本元素,而且是两个具有相互转化排斥关系的元素。从买方来看,股票交易行为一旦完毕就会进入股票持有阶段,这是相互转化关系;从卖方来看,股票交易行为一旦发生就会失去对股票的持有,这是相互排斥关系。也正是由于股票交易行为与股票持有行为之间的不断相互转化排斥,决定了股票市场流动性的真正魅力之所在。所以,要研究股市行为,就要紧扣股票交易和持有这两个最基本元素,即无论从什么角度来细分股市行为,股市行为对市场的作用最终都应该体现为这两个元素通过不同组合而对市场产生的作用效果。     

金融市场羊群效应ARCH模型与股市实证分析

股票市场上的羊群效应是指股市参与者忽视自己的信息，受到其他投资人的影响，去模仿别人投资的行为。研究分析金融市场羊群效应，有一套理论方法和公式，这就是ARCH模型。运用这一理论模型，结合沪深两市的数据进行实证分析，明显看到存在羊群效应，并且突出、显著。这说明我国股票市场在发展中，十分不成熟。政府应该加强股市监督，尽力减少羊群效应的发生和消极影响，维护股市正运行。     

中国股市的症结

目前,中国以股票市场为代表的证券市场建设以及与之相关的企业改革已经到了一个关键的时刻,是前进还是停止亦或倒退,已经容不得再犹豫不决。没有抓住机遇就等于犯下历史性错误。一、现状基本判断从最外部的特征来看,中国股票市场表现出高度的投机性,股价波动大;股价波动又与国家政策变化密切相关,因而中国的股市为政策市、消息市;绝大部分股东都是短期行为,几乎没有做长线的,等等。中国的股市还有一些结构上的特征,例如,国家股比重高、国家股不能流通、股份公司从国家争取配额上市、职工股通     

外汇储备对股票市场价格的影响——基于流动性视角的分析

文章选取2005年5月到2011年6月的月度数据,运用VEC模型对外汇储备对股票市场价格的影响进行了实证分析。结果显示,外汇储备是通过宏观层面的流动性对股市产生影响,外汇储备和货币供应量对股票市场价格的影响均比较小,主要原因是其传导机制比较复杂,且我国对信贷资金流入股市采取十分严厉的限制。相应地,文章提出了加强对流入股市热钱的监管;加强非流通股股东解禁的管理;深化一级市场改革发行制度,积极发展债券、期货等资本市场;完善宏观调控手段以及坚持严格信贷资金流入股市等政策建议。     

Credit Rating and Monetary Policy Transmission to Equity Markets: Evidence from the Emerging Market

This study empirically estimates credit channel of the monetary policy and corporate stock return using daily stock return data including the sample with non-financial firms listed in Korea stock exchange (KOSPI). Empirical results support that changes in the basis rate turn out to increase equity returns in case of the firms with higher credit rating compared to the previous year. The estimation results confirm the conjecture that monetary policy has a significant impact on stock market through the channel of changes in credit rating.     

我国股市投资者漠视公司价值的成因探析

理论上,股市的投资者应该本着价值投资的理念进行股票投资,着重分析上市公司的价值,进而做出科学决策,但是由于我国股市存在监管不力、信息披露不规范以及股市投资者不成熟等等问题,价值投资理念难以深入人心,投机气氛十分浓厚,严重影响着我国股市健康稳定发展,并已产生了恶性循环。唯有采取综合治理措施,多头行动,才能有效改善这一状况。     

我国股市传导货币政策的效果分析

股票市场对实体经济的影响日益重要,股市传导货币政策是其中的表现之一。文章从货币政策的中介目标和终结目标的两个角度入手,从理论上解析股票市场传导货币政策的机制,继而通过逐一分析我国股市对货币供应量、信贷传导、投资和消费的作用关系,全方位剖析我国股市传导货币政策的效果,得出当前股市传导货币政策效果较低的结论,并就此提出相关建议。     

上海A、B股市场收益率波动性对比研究及预测

运用GARCH(1,1)-M模型对样本期内上海A、B股市场收益率波动性进行了对比研究及预测。结果显示:上证A、B股指数收益率序列均存在"ARCH/GARCH现象";上海A、B股市场中,期望收益与期望风险正向变动;上海A股市场记忆期长于B股市场;长期中,上海B股市场预期收益将超过A股市场。进一步结合基本面情况可知,上海B股市场具有相对较高的长线投资价值。     

深圳证券市场中长期价格反转现象的实证研究

有效市场假说随着时代的发展逐渐受到质疑,众多学者从理论与实证角度的论证中发现,证券市场并非那么有效。本文以深圳证券市场价格反转现象为研究对象,通过实证检验发现,深圳证券市场也存在有效市场假说所谓的“异象”一价格反转现象。     

信用利差的影响因素文献综述

现有的研究表明,影响信用利差的因素是多方面的,既包括信用风险因素,也包括宏观因素、股票市场表现等非信用风险因素。文章对比分析了信用利差量化研究的典型方法,并从信用风险因素、宏观因素、股票市场影响等几个角度综述了对信用利差影响因素的主要文献。通过对比分析,文章发现上述因素对不同等级债券的影响程度存在一定程度的差异。     

Shadow banking activities of non-financial companies and the information content of stock prices

In recent years, corporate investment rate has been declining, and they have been allocating financial capital to the shadow credit market, which lead to accumulation of financial risks. Based on the annual data of non-financial listed companies from 2007 to 2019, this paper explores the impact of non-financial companies’ shadow banking on the information content of stock prices. Results show that shadow banking of non-financial enterprises reduce the information content of stock price, and the above effects are more significant in regions with lower social trust and higher policy uncertainty, private enterprises, and enterprises without political connection. Enterprises engage in shadow banking can impact idiosyncratic information content of stock price through channels of earning management, irrational investor behavior, creditor risk concerns and informed trading; Analysts over-optimism and insider trading can also have an impact on the relationship between shadow banking activities and synchronization of stock price. This paper analyzes economic consequences of non-financial enterprises’ shadow banking activities, thus providing important theoretical support and policy guidance for enhancing signal mechanism of securities market, improving capital market efficiency of resource allocation, deepening financial market-oriented reforms.     

机构投资者对股票市场发展的影响分析

对于大力发展机构投资者能否对股票市场的发展起到稳定运行的作用,国际上在理论和经验研究上都没有形成确切的结论。由于我国股票市场起步于个人投资者,股市发展中的多次波动是理论界寄希望于大力发展机构投资者来稳定市场,事实上机构投资者未能起到稳定市场的作用,究其原因是我国股市属于不完全有效市场,上市公司质量低下等,给机构投资者的投机行为创造了很大的空间。本文从若干层面分析机构投资者对股市发展产生的影响,提出解决发展机构投资者对股市稳定运行的建议。     

股市波动对股市募资的影响——基于VAR模型实证分析

本文选取1991年8月至2010年7月一级市场实际募集资金、上证指数及深成指的月度数据作为样本,运用向量自回归(VAR)模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析及方差分解方法分析股市波动与股市募资的关系,实证分析表明:股市波动是股市募资的原因,其中深成指对股市募资的影响较大;股市募资对股市波动短期有强劲的响应,在长期趋于稳定;股价指数和股市募资存在长期均衡关系。并且在定量分析和定性分析相结合的基础上给出相应的对策建议。