对我国上市公司退出机制的探讨

健全的退出机制是一国证券市场完善的重要标志,本文结合我国证券市场的特殊国情,对上市公司退出机制的现状进行了实证分析,并在此基础上提出了我国上市公司退出机制的基本模式及相应的政策建议。     

上市公司“退市”,要动真格

在国际成熟的证券市场上,上市公司退出机制的建立已有上百年的历史。而我国的上市公司,该摘牌的不牌,该退出的不退出,却成了惯例。2月24日,证监会发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,这意味着证券市场上,上市公司只进不出的局面即将改变,连年亏损的“T”族悬念顿生。     

论上市公司退市机制的完善

上市公司退市机制的建立是中国证券市场发展的必然结果，是中国证券市场健康发展和走向成熟的标志，退市机制虽然已在中国实施，但许多方面需要进一步完善，包括：细化退市标准，建立完善场外交易市场，完善民事赔偿制度，建立股本保险。     

退市：PT族何去何从？

一直以来，关于建立中国证券市场退出机制的呼声很高，业内人士指出，只有建立市场退出机制，才有利于市场公平竞争环境的形成和上市公司质量的提高，2月23日，中国证监会正式对外发布《亏损上市公司暂停止市和终止上市实施办法》，对连续亏损上市公司的暂停上市和终止上市做出了具体规定,该办法是迄今为止我国证券市场有关退市机制的首份具体操作性文件，今后连续亏损的上市公司将依照此办法有关规定被淘汰出局，此举立即在中国证券市场引起了一场大地震，当天ST股票几乎全线跌停，而PT一族更是雪上加霜，人们看一,骊方面是投资者为呼呈多年的上这出机制终于出台而吹呼，另一方面则是被从中国证券市场“罚”下场的三连亏企业在进行最后的掐扎。     

中国证券公司退出机制问题探讨

随着我国证券市场的规范发展,由于历史原因,部分证券公司积聚的风险日益凸显,高风险证券公司的风险处置和市场退出,成为中国证券市场面临的重要课题。近年来,由于证券公司市场退出的法律机制不够完善,强制退出过程中存在行政主导、政策性强等问题。因此,完善我国证券公司市场退出机制,具有重要的现实意义。     

上市公司终身制亟待改变

我国证券市场经过了 10年的发展,筹集资金和配置资源等市场功能得到了较好发挥,以《公司法》、《证券法》为主体的证券市场法律体系已经建立,市场的风险控制能力不断增强,但市场的不成熟特征仍十分明显,其中上市公司缺乏退出通道或退出受阻现象尤为显著。以 1999年为例,沪深两市 974家上市公司中亏损公司达 77家,其中有 48家被 ST, 7家被 PT, 12家已陷入资不抵债的困境。令人深思的是,由于各方的“关爱”,我国证券市场出现了“能上不能下”的不正常现象,造成了极坏的社会影响。 　　1.退出机制的缺位极易引起“柠檬市场”问题…     

"退市机制"的适用与完善

随着证券市场的不断推进,退出机制已是制约我国市场的一个重要问题,本就如何适用并完善证券市场退出机制来进行论述。     

公司治理与证券市场关系理论及其对我国证券市场的启示

公司治理结构与证券市场关系理论认为证券市场是内生于企业结构演变过程中的制度安排,上市公司是证券市场价值增值的主体,证券市场效率决定于上市公司公司治理结构。我国证券市场价值增值功能不能有效发挥的根本原因在于上市公司的内部和外部治理机制失效,导致证券市场的财富功能缺失。因此,我国证券市场健康发展的关键是建立有效的公司治理机制,使上市公司成为证券市场财富的创造者。     

建立上市公司退出机制 促进证券市场健康发展

我国证券市场从无到有，从小到大， 已经走过风雨１０年。上证综合指数从起步之初的１００点达到现在的２０００多点，上市公司已达１０６３家，股票市值达４．６万亿元，占国民生产总值的５０％，取得了令人瞩目的成绩。但由于历史的原因，我国证券市场建立在由高度集中的传统计划经济体制向市经济体制转轨的时期，还遗留许多不符合市场化要求的各种规则和理念。从当前的现实来看，市场化已经成为我国证券市场进一步发展所面临的最重大问题。而在证券市场的市场化进程中，建立市场化的上市公司退出机制是其中关键的一环。我国证券市场的退…     

证券市场寻租行为的制度经济学分析

寻租是指导致社会福利损失的非生产性寻利活动 ,我国证券市场寻租成因在于证券市场体制、结构、功能、法制的不完善以及上市公司产权制度缺陷。为了抑制证券市场各种违法寻租活动 ,我们应建立合理的证券制度 ,如按市场方法完善证券发行制度 ,完善上市公司产权制度和证券市场监管体系等。     

关于完善中国证券市场法律制度的思考

中国证券市场的快速发展,显现其不成熟性的一面,在加强和完善对证券市场监管的同时,应当增加监管机构的执法手段和权限,完善公开原则,建立其系统的配套制度,建立对内幕交易防范制度和机制,加强对投资者特别是中小投资者权益的保护力度,必须遵循"公开,公平,公正"原则和"法制,监管,自律,规范"的方针,坚持依法治市,保护投资者特别是中小投资者的合法权益,正确处理好改革,发展,稳定的关系,处理好加快资本市场发展与防范市场风险的关系,加强证劵市场基础建设,完善上市公司的监管制度,提高上市公司质量,确保上市公司规范运作。     

上市公司财务预警研究综述

证券市场作为社会主义市场经济的一个重要组成部分,在转变经济体制和经济增长方式方面发挥着重要作用,关注证券市场上市公司的财务状况与上市公司、众多投资者息息相关。本文回顾国外财务预警研究的发展,梳理国内对财务预警模型的直接应用与修正以及学者以我国上市公司数据为基础建立模型进行的预警研究,提出财务预警研究对象与研究方法要与我国证券市场的发展与完善相适应。     

粤美的与伊利股份MBO的比较与启示

选取粤美的与伊利的MBO两个案例作为研究的对象,分析了我国上市公司融资中存在的问题是：资本市场不够发达;相关金融行业发展滞后,缺乏战略投资者;法律上的不完善对MBO融资收购造成巨大的障碍;资金来源信息透明度差,披露不规范。解决以上问题的对策是完善相关法律法规,使MBO融资有法可依;建立和完善上市公司MBO融资的退出机制;尽快解决股权定价问题,进一步建立完善的信用体系。     

中国上市公司的持续发展--以郑百文事件为例

从债权人，国企改革遗留问题，上市公司与退市制度等方面，郑百文事件对我国企业的健康发展，有以下启示：（1）从企业管理者，股东和债权人之间的利益分配关系来看，按照企业效益从低到高的变化，企业的控制权应当依次掌握在债权人，股东和管理者手中；（2）完善公司治理和建立“退市”机制是国企改革中的遗留问题在新环境下的体现。国企产权改革不完善，不彻底在国企被改造成现代企业之后便演变出了现在要解决的公司治理问题，虽然国企产权改革已取得突破性进展，但要解决公司治理问题，还得从国企的产权改革入手，将国企的产权改革推向完善；（3）我国证券市场（包括主板和创业板）的建设，对类似郑百文的行为和理念应高度重视，依照客观标准严格发行审核，上市规则应遵循市场化的原则，严格上市公司的治理结构要求，规范证券市场的退出机制。     

建立退市机制必须解决的几个关键问题

今年 2月下旬 ,中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》 ,人们呼唤多年的退市令终于发出 ,这是一件在中国证券市场发展历史上具有里程碑意义的事件。一、启动退市机制的深远意义1、启动退市机制将大大提高上市公司的整体质量 ,进而夯实证券市场的基石。过去由于我国证券市场缺乏退市机制 ,从而对上市公司不能形成有力的约束、压力和激励 ,使上市公司不思进取。有些上市公司不积极转换经营机制 ,不认真使用从证券市场筹集的资金 ;有些上市公司不务正业 ,主营业务大滑坡 ,每到年底靠变卖资产得以维持。上市公司质量差 ,…     

我国证券市场信息披露存在的问题及对策

证券市场信息披露制度对于保护投资者权益以及对于促进证券市场的健康、有序发展意义重大.我国证券市场由于监管不到位及中介服务机构的不规范,导致上市公司在信息披露过程中信息披露不规范,对投资者特别是中小投资者的保护不足.加强信息披露建设,强化中介机构的自律机制,完善监管,加强上市公司治理,成为促进证券市场信息公开、公正、公平披露的有效途径.     

上市公司融资问题研究

上市公司融资一直以来都被大众所关注,随着我国证券市场不断的发展和进步,股权融资成为我国上市公司融资的重要方式.但是,许多上市公司融资后对资金的利用并不理想,想要通过融资改善经营业绩的做法往往也达不到预期效果.上市公司这种盲目融资不但极大的影响了投资者在证券市场上的投资热情,甚至还阻碍了上市公司和我国资本市场的健康发展.因此,通过研究上市公司的融资问题,可以使上市公司更理智地选择适合自己企业发展战略的融资方案.本文简要阐述了融资的概念、融资的作用以及融资的方式;重点指出了我国上市公司融资中存在的一些问题,例如偏好股权融资而轻视债务融资、证券市场发展不均衡等;最后,针对这些问题提出了相对完善的对策,如纠正上市公司融资偏好、完善证券市场发展等.     

试论会计信息披露制度建设与证券市场发展的关系

有效、成熟的证券市场是建立在会计信息充分披露基础上的 ,健全、完善的会计信息披露制度是确保证券市场交易公开、公平、公正的前提之一 ,也是促进证券市场规范发展的制度基础。在证券市场上 ,上市公司会计信息披露的真实性、公允性 ,直接影响到投资者的判断和决策 ,关系到他们的合法权益能否得到保障 ,也关系到证券市场能否正常运行。我国证券市场属于新兴市场 ,信息披露中的许多问题有待于进一步完善和解决 ,其中会计信息披露的制度建设是根本性的问题 ,它将对证券市场的发展产生深远的影响。一、建立证券市场会计信息披露制度的必要性1…     

我国上市公司信息披露若干问题

规范的信息披露 ,是维护证券市场公开、公平、公正的根本保证。我国上市公司信息披露不规范的根本原因是利益驱动 ,屡禁不止的信息披露违规违法现象严重影响了我国证券市场的健康发展。强化上市公司信息披露的近期工作重点是 :制定和完善上市公司信息披露准则和规则体系、营造诚实守信的社会氛围、完善上市公司治理、加大监管和处罚力度。     

我国风险投资退出机制的实证考察

在风险投资发展实践中,风险投资的退出机制建设是一个非常重要的问题。通过对我国近年来风险投资退出状况的实证分析,从实践的角度对我国风险投资退出机制进行了考察。通过实证研究,得出以下3点结论：应该适当降低风险企业上市标准,完善创业板的退市制度;适当放松对中小板和创业板上市公司并购与被并购的管制;继续提升我国证券市场的市场容量和市场发育程度。