股权结构对现金股利政策影响的实证研究

本文以2011年-2013年上市公司为研究对象,研究股权分置改革后股权结构对现金股利的影响.本文通过建立模型,运用SPSS软件回归分析后发现,股权集中度与现金股利支付力度正相关;高管持股比例与现金股利支付力度正相关.虽然股权分置改革改善了我国上市公司的股权结构,但其股权仍较为集中,现金股利的发放及其政策的制定并未真实反映公司的实际情况,在很大程度上仍然由大股东所控制.     

股权分置改革下上市公司治理对现金股利的影响

公司治理因素包括股东与董事会对公司的治理。本文研究的是股权分置改革之后现金股利与股权结构和董事会结构的关系。得出的结论是现金股利与前十大股东持股比例正相关,与独立董事比例不相关,与董事会开会次数呈负相关。股权分置改革的效应并没有完全显现出来,一些不合理的现象依然存在,其效用的真正发挥还需假以时日。     

股权分置改革、控股股东与现金股利——来自中国上市公司的证据

本文以2003-2007五年间存在控股股东的分红上市公司为研究样本,采用多变量回归分析方法对股权分置前后上市公司现金股利政策进行了比较研究。实证研究结果表明,股权分置改革前,上市公司每股现金股利与控股股东持股比例正相关,支持现金股利的"侵占"假说;股权分置改革后,存在控股股东的上市公司现金股利支付水平下降,并且每股现金股利与控股股东持股比例的正相关系显著减弱,从而证实股权分置改革后现金股利的"隧道"效应减弱。     

股权分置对上市公司股利分配影响的差异性研究

合适的股利政策应该立足于公司发展,而不是从某些股东的利益出发。本文从我国股票市场特殊的股权结构出发,研究上市公司分配政策对不同类别股东的差异性影响。最后实证研究表明我国上市公司的股利政策主要是为非流通股股东利益服务,并没有考虑其他股东的利益。     

现金股利政策的影响因素实证研究——基于我国A股上市公司的经验数据

现代公司的股利政策多种多样,面临的选择非常多,在不同的行业不同的时期,可能选择的股利政策又是不一样的。公司的股利政策有股票股利、现金股利等的区分,现金股利又是我们最常见的股利政策之一。发放现金股利政策也是能够向市场释放公司"现金流充足"的信号,有利于公司的股价上扬,但现金股利是从企业的税后利润中分配的,会减少企业的现金储备量,在面对有外部良好机会进行投资时可能缺乏现金,这就是发放了现金股利的两面性,如何进行现金股利的发放对于公司的成长至关重要,究竟公司会从哪些方面考虑企业是否发放现金股利以及发放的数量,本文将会具体来讨论影响企业现金股利政策的因素。     

现金股利政策的影响因素实证研究——基于我国A股上市公司的经验数据

现代公司的股利政策多种多样,面临的选择非常多,在不同的行业不同的时期,可能选择的股利政策又是不一样的.公司的股利政策有股票股利、现金股利等的区分,现金股利又是我们最常见的股利政策之一.发放现金股利政策也是能够向市场释放公司“现金流充足”的信号,有利于公司的股价上扬,但现金股利是从企业的税后利润中分配的,会减少企业的现金储备量,在面对有外部良好机会进行投资时可能缺乏现金,这就是发放了现金股利的两面性,如何进行现金股利的发放对于公司的成长至关重要,究竟公司会从哪些方面考虑企业是否发放现金股利以及发放的数量,本文将会具体来讨论影响企业现金股利政策的因素.     

创业板上市公司现金股利政策影响因素研究

创业板市场的特征决定了其上市公司股利分配政策的独特性。本文从大股东控制、公司成长性、公司自身的结构性特征等三方面研究创业板公司股利分配水平的公司内部决定因素,得出我国创业板上市公司股利分配与盈利能力、资金充足率、公司成长性等因素显著相关,而与公司股权集中程度无显著关系。     

负债期限结构与现金股利政策关系的实证研究

在相关股利政策的实证研究中,很少有人关注债务期限结构与现金股利政策之间的关系。本文以中国2008—2010年在深沪两市上市的A、B股为研究对象,研究两者的关系。结果发现,债务期限结构对现金股利政策有重要的影响,公司的负债期限结构与现金股利支付水平呈负相关关系。     

影响我国上市公司现金股利政策的因素

股利分配政策可以向市场和投资者传递公司的相关信息,管理者可以通过对股利政策的选择来调控股价,平衡各方的财务利益.现金股利政策作为股利政策的一种可能有助于提升公司的价值也可能对公司有负面的影响,本文就影响现金股利政策的因素进行探讨.     

现金股利政策影响因素文献综述

现金股利政策受到诸多内外部因素的影响,其影响因素一直是国内外学者研究的热点,本文分别对国内外现金股利政策的影响因素的研究进行了总结分析,并进行了相应的评述。     

上市公司超能力派现与公司治理结构的实证研究

本文选取2003～2005年沪市和深市的1748家上市公司为样本,研究我国上市公司超能力派现与公司治理结构之间的关系.研究发现,第三大股东持股比例与超能力派现正相关,监事会规模、资产负债率和净资产收益率与超能力派现负相关.第一大股东持股比例与超能力正相关没有通过显著性检验,反映我国前几大股东可能合谋实现超能力派现.我国迫切需要优化公司治理结构争完善法制来制止超能力派现的发生.     

大学生办理信用卡影响因素的实证研究

大学生成为银行信用卡产品的重要细分市场和争夺对象。本文运用调查问卷和因子分析方法,研究了影响大学生办理信用卡的因素,结果发现七个影响因子:附加服务、网络银行功能、银行规模、还款便利、持卡费用、异地使用便利、时尚美观。鉴此,本文提出了相应的营销启示,认为银行应重视信用卡的还款便利和异地使用便利度,加强附加服务和网络银行功能,降低持卡费用,设计时尚美观的信用卡,加大网络推销力度。     

企业分红能力之理论研究

本文对企业分红能力进行理论研究。本文首先较为深入地研究了自由现金流之界定与计量问题,并创新性地提出和研究了自由现金和现金增加值的界定与计量问题,然后提出了关于净利润、留存收益和利润分配之本质的新见解。基于自由现金和留存收益概念及其本质理解,本文研究提出,企业分红能力是指,企业股东是否有在正值的留存收益边界内可持续地分走企业自由现金的能力;企业在某个时点具备分红能力的充要条件是企业留存收益为正值的同时还拥有源自自由现金流的自由现金,亦即,企业分红能力受制于源自自由现金流的自由现金和留存收益这双重边界。     

股权分置改革——由市场走势引发的思考

股权分置改革后,沪深两市也走出了振荡中稳步攀升的走势,上证指数上涨幅度超过40％。这意味着,经过股权分置改革,资本市场“晴雨表”功能正在逐步发挥、资产定价标准趋于合理、价值投资理念逐步形成、管理层激励机制开始发挥作用以及我国的资本市场开始与国际接轨。然而现在毕竟处于股权分置改革初期,许多历史遗留问题还没有解决,因此还要通过完善新股发行的制度安排、切实解决上市公司大股东占款问题以及遏制更强烈的虚假信息披露冲动,来巩固股权分置改革的成果。     

论商业银行现金流量表的重构——兼析我国商业银行可持续分红能力

本文深入分析了商业银行现行现金流量表的编制错误,提出应将与吸收存款、提取存款及支付存款利息直接相关的现金流量从现行的经营活动现金流量之中调整出来,重新分类计入筹资活动现金流量之中。基于商业银行重构前后的现金流量表,本文利用我国A股16家上市商业银行的数据对它们的可持续分红能力进行了解析。本文发现,即使是按照重构前的现金流量表,也有半数以上的商业银行存在庞氏分红现象,其中还有4家同时出现庞氏利息现象;而按照重构后的现金流量表,则全部16家上市商业银行都处于严重的双庞氏状态。因此,在过去十余年间,我国上市商业银行是没有可持续分红能力和短期分红能力的。至于我国商业银行未来期间的可持续分红能力如何,则有待观察获得贷款的那些主体的资产结构及其未来现金流量创造能力。     

Dividends, Share Repurchases, and the Substitution Hypothesis

We show that repurchases have not only became an important form of payout for U.S. corporations, but also that firms finance their share repurchases with funds that otherwise would have been used to increase dividends. We find that young firms have a higher propensity to pay cash through repurchases than they did in the past and that repurchases have become the preferred form of initiating a cash payout. Although large, established firms have generally not cut their dividends, they also show a higher propensity to pay out cash through repurchases. These findings indicate that firms have gradually substituted repurchases for dividends. Our results also suggest that before 1983, regulatory constraints inhibited firms from aggressively repurchasing shares.     

金融改革对缓解人口老龄化冲击的实证研究

目前,我国已逐步进入老龄化社会。在人口老龄化背景下,劳动力供给和储蓄将会下降,这会导致投资成本上升和养老负担加重。金融改革有助于提高要素的配置效率、打破金融抑制格局,从而起到缓解人口老龄化冲击的作用。本文实证分析了金融改革缓解人口老龄化冲击的效应。研究结果表明,金融改革指数提高1个标准差,老年人占总人口比重对经济增长的负面影响将下降15.96%,老年人占总人口比重的变化对经济增长的负面影响将减小30.13%;对于发展中国家而言,金融改革产生的效应更加突出。     

投资者情绪、管理者过度自信与现金股利政策

本文基于行为公司金融的视角,在相关研究的基础上进一步放宽了"理性人"假设,分析了投资者非理性与管理者非理性共存时对公司现金股利的影响,并以2010—2013年期间A股上市公司为研究样本进行了实证分析。结果发现,虽然投资者情绪与管理者过度自信各自对公司现金股利有不同的影响,但是投资者情绪和管理者过度自信两者的共同作用会对公司现金股利产生负向的影响。本文有助于人们从新的角度来认识股利政策。     

人民币升值预期的影响因素——基于我国汇改后月度数据的经验分析

持续的人民币汇率升值预期是影响我国汇改和金融稳定的一个重要问题。本文从经济基本面、汇率制度和国际因素三个维度选择影响汇率预期的13个经济变量,并利用因子分析和递归方差分解技术进行实证分析。研究发现:经济竞争力因子、美元指数和国际政治压力是影响中长期汇率预期的主要因素,其中净对外资产和相对劳动生产率对预期的方差贡献较大;财政货币政策因子和美元指数是影响短期汇率预期的主要因素,其中利率和美元指数的方差贡献较大。