民间投资城建：政府要清醒认识投资回报率

投资回报率是特许权经营协议中的兵家必争之地。政府应该认识到权益资本是成本最高的资金，应该掌握合理的投资回报率预期，应该测算和调控投资回报率。民间投资者和城市政府都应该注意到“保证投资固定回报率”的险恶风波。     

美、韩防范化解资本市场风险的做法与经验

本文回顾了美国及韩国历史上资本市场的风险以及化解资本市场的基本做法，认为在市场恐慌时期，政府应提供一定的流动性帮助，以恢复市场信心；投资者资产的分散程度，对股市危机的危害产生了不同的影响；资本市场的不发展对经济而言，是巨大的浪费；资本市场的开放是一把双刃剑；证券市场的监管应充分自律组织的作用。     

破解投资困惑创建高技术产品平台

高技术产业化是国民经济GDP持续增长的重要保证，高技术项目是实现经济高增长的发动机。作为政府性投资公司（以下简称投资公司）应该积极推动本地区高技术产业化的进程，并给予资金下的支持。但是在经济体制转轨的投资实践中，经常遇到投资收益难收回，股东权益难保证及资本难保值增值等有悖于市场经济规律的怪现象，致使投资者对投资实业失去了信心，产生投资困惑和恐惧心理。正是由于投资者存在这种“困惑和恐惧”的心理，把本应投向高技术产业创造更多社会有效需求商品的大部分增量资金，转投到资本市场和产权交易市场等，“资本运营”成为投资者投资的主战场。投资业内这种资本运动主流方向的转变，从微观经济的表象和经济运行局部时点看，投资者或多或少获得了收益，实现了资本保值增值，但从宏观经济的实际效果看，创造的整体社会价值并不大，给人一种在沙滩上搞建筑的感觉，因为，它没有带来更多的满足社会有效需求的商品，很大一部分资金停留在资本市场，产权市场进行着“炒作”活动，显露出一种“泡沫经济”的现象，如果投资决策者普遍存有这种“困惑和恐惧”心理，就会不同程度地影响投资业的较快发展，影响高技术产业化的进程，使本应该抢抓到的经济发展的良机擦肩而过。     

中关村风险资本的几个主要来源

中关村风险投资资本的来源主要有五种，即政府财政资金，机构投资者资金，企业集团产业发展资金，个人抗资资金以及外国风险资本。     

2012年1O月国际金融形势评论

靓丽的经济数据背后暗藏三大隐忧：全球经济放缓、欧债危机、“财政悬崖”，其中“财政悬崖”已成为投资者担忧的头号问题。在其面前，单靠美联储已无能为力，欲将其解决，至少需拖至大选之后。一旦美国国会不能达成协议避免自动加税和政府开支削减，明年将有约6000亿美元资金流出美国，或导致经济陷入又一轮衰退     

加强资金募集与使用监管保护投资者合法利益——天津股权交易所对挂牌公司募集资金使用情况展开检查

在作为投融资平台的资本市场中，最核心的市场关系即资金供求双方之间的关系，投资者将资金提供给融资者使用，最关心的莫过于自己的钱是怎样使用的。因此，为保护投资者合法利益，必须对企业所募集资金的使用进行强有力的监管，对募集资金使用的监管是资本市场监管的重要内容之一。     

法制监管与行政干预——浅谈证券市场的公平进入

证券市场是资本市场的一个重要组成部分，是直接融资的主要场所。企业进入资本市场，是为了筹措资金，而筹措资金是为了投资，一般说来，企业有了好的投资项目，有好的发展前景，需要注入资金来推动其发展，才到资本市场来筹资的。但是现在我国的证券市场上却有一种奇怪的现象，那就是不少上市公司在证券市场筹措到资金之后并没有进行与其经营业务相关的生产性投资，而是存在银行里或者利用这些资金继续在证券市场上用于投机性经经营。这些资金之所以没有用于生产性的投资，原因是所谓没有“好的”投资项目。那么为什么会出现这种筹措到资金“不投资”的现象，怎样去克服这种现象，笔者就此谈谈自己的看法。     

落实国九条切实保护投资者权益

温总理在十届全国人大三次会议上作政府工作报告时要求，继续抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境。     

救市,不可重蹈机会主义覆辙

印花税单边征收、汇金入市、国资委鼓励央企回购增持上市公司股票，9月18日，政府出台了三项针对资本市场的重大举措，市场人士认为，政府一口气打出三记组合重拳，彰显了政府支持资本市场稳定健康发展的决心，受政策利好的刺激，股市有望摆脱持续已久的下跌走势，迎来强劲反弹。这是继9月15日央行一改持续紧缩策略，同时下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率之后的更大“维稳”举措。     

我国股票市场的投资者结构研究

资金结构和投资者结构的调整是资本市场战略转型的重要内容。本文回顾了对外开放进程中的我国资本市场资金结构和投资者结构的变迁轨迹,梳理了我国资本市场各类机构投资主体的发展现状及评价,并通过分析成熟市场经济国家的经验,得出资本市场的资金结均守投资者结构具有机构化趋势和国际化趋势。基于以上研究,最终提出,未来中国资本市场在资金供给政策上应该遵循基本的路径．     

2005年中国资本市场展望

2005年资本市场的主要任务仍然是深化落实“国九条”，着力解决市场存在的深层次问题和结构矛盾，建立新的机制，确保资本市场在稳定的前提下加快改革和健康发展、进一步丰富市场的层次．加快建设多层次市场。在市场的产品结构上．大力发展新的投资品种。在市场主体结构上，壮大各种类型的机构投资者，为规模资金进入资本市场积极创造条件．在监管方面．不断提高证券金融机构和市场整体的抗风险能力．实现规范运作．防范和化解风险，最大限度地保护广大投资者的利益。     

旅游业政府主导型战略初探

现代经济社会发展过程中，政府的力量是一个非常重要的因素，任何经济问题都不能忽略政府行为的影响。政府的宏观管理和财政活动深刻地影响着社会经济生活中投资者、生产者、经营者及消费者的经济行为。就连以“自由主义者”而著称的A&;#183;哈耶克也认为，“一个正常运转的市场，不但必须要防止暴力和欺诈．而且还必须以保护某些权力，如财产权、合同的执行等等为其先决条件。”     

书架

资本市场即将成为泰坦尼克？我们何时会走向大萧条？中国第一批股民，也是最早的大户之一的刘军洛，剖析中国实体经济和资本市场存在的问题。     

上市公司投资者关系战略概念体系的构建与实证检验

资本市场通过资金融通实现资源的合理配置，是经济发展的“助推器”。资本市场中，企业如何加强与投资者间的沟通，增强投资者对企业的信心，从而获得企业生存发展的宝贵资金与支持，是企业战略的重要组成部分。如何构建上市公司投资者关系战略的概念体系并使之可量化，对于进一步深化相关研究尤为关键。以上市公司投资者关系战略的概念体系为研究对象，运用案例研究、扎根理论与统计分析方法，界定投资者关系战略相关概念，认为投资者关系战略包括信息战略、沟通战略和组织战略三个维度，沟通次数等十二个分项，开发测量量表并论证了其科学性和合理性，为今后学者投资者关系战略的量化研究提供了有益借鉴，也为上市公司诊断投资者关系管理状况提供了有效工具。     

书架

资本市场即将成为泰坦尼克？我们何时会走向大萧条？中国第一批股民，也是最早的大户之一的刘军洛，剖析中国实体经济和资本市场存在的问题。     

政府的效用函数和资本市场发展的路径

从中国资本市场的产生和发展历程来看,已经不难发现国家在其发展中的作用。在新制度经济学看来,国家具有经济人的人格特征决定了国家行为的悖论,即国家面临着界定和保护使统治者租金最大化的产权结构与降低交易费用和促进经济增长的双重矛盾。具体到资本市场,政府作为资本市场的发起者,又是国有产权的所有者,必然有自己的利益要求。但同时政府在资本市场上又执行着经济管理者的一般职能,这包括制定资本市场的游戏规则、保护市场参与主体的合法权益、营造健康公平的市场环境、维护有效运转的市场秩序等。     

财务顾问市场的现状及对策

上海凡博纶财务顾问有限公司是一家主要致力于各类企业和地方政府战略财务顾问业务及其相关培训的专业财务顾问公司。从本期开始，本刊专辟“凡博纶专栏”，主要就财务顾问的理论，实务与案例进行深刻剖析，以飨读者。本辑关注国内财务顾问业的生存状态。作者关于财务顾问业的生存“悖论”及如何走出混沌的观点不乏真知灼见，值得一读。     

谁能拯救太子奶

继1998年的央视“标王”、2006年的“对赌失败”、2008年的“资金链断裂”之后，让太子奶再次走进人们视野的是目前正沸沸扬扬却又仍无定论的“雀巢并购太子奶案”。沿着太子奶的“资金链”梳理探究，《中国经济周刊》记者发现，一部太子奶的发迹史，就是一部不断寻找资金“下一棒”的历史。如何做好乳酸茵奶饮料这个极具成长性的产品，地方政府目前并没有找到任何意向性的“接盘者”，引进战略投资者重组太子奶的行动仍在路上——     

资本利得税税收模式如何创新

近年来，资本利得税一直是高悬在我国股市上空的一柄“达摩克利斯之剑”，人们围绕征收资本利得税的问题展开了激烈的争论，政府对于是否开征该税，也陷入了两难的状况。如何使我国股市对于收益的征税走出这一困境，实现政府、投资者、证券公司和股市自身发展等多方面共赢？     

解读国务院《推进资本市场发展的若干意见》

国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)中，对于保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益给予了相当的关注。这体现了政府对于投资者特别是公众投资者在资本市场发展中