理论股价指数探讨

股票价格指数是反映股价变动的重要指标，然而股票市场计算和公布的股价指数是实际股价指数。市场实际股价指数只能反映实际股价变动的客观现象，而不能说明造成股价变动的内在原因及其合理性。这就要求我们寻找一个既能反映股价变动原因、又能据以判断市场实际股价指数变动是否合理的客观标准。这一标准就是我们提出的理论股价指数。它是以股票的理论价格为基础计算的股票价格指数。它与市场实际股价指数之间有着本质的区别。前者反映的是市场实际交易价格的变动，而后者反映的则是股票内在价值的变动以及引起这种变动的内在原因--股票收益以及市场利率的变动。     

我国居民股票资产财富效应影响因素的实证分析

我国居民股票资产财富效应表现微弱,不利于财产性收入上升带来的居民消费增长.实证分析发现,股票市场规模、股价波动性、消费者信心指数等均与股票资产财富效应有显著的正相关性,而较低的证券市场规模以及居民消费信心普遍不足是造成股票资产财富效应微弱的主要原因.尽管我国股价波动幅度较大,但股市的不成熟是造成短期波幅与消费正相关的可...     

配股融资股价效应的实证研究

随着我国股市的发展，上市公司的融资方式也不断创新，配股融资作为股权融资的一种方式逐渐成为上市公司再融资的首选。配股融资虽然具有许多优点，但是我国上市公司没有充分发挥配股融资的长处，为了“圈钱”而“圈钱”，并且资金配置效率低下，对股市的负面影响日渐突出。通过2000年实施配股的43家样本公司配股公告日股价的变动，对配股融资的股价效应进行实证分析，并提出相应的政策建议。     

基本面因素对A股股价变动影响程度的实证研究——对我国股市投机成份的定量测定

从长期来看，有效证券市场上股票的价格是围绕其内在价值波动的，由于股票的内在价值是由众多基本面因素决定的，因此，可以通过测定基本面因素对股价变动的影响程度来判断股市中的投机泡沫大小，基于这一认识，本文用统计学方法来测定基本面因素对股价变动的解释程度，以此来判断我国股市中的投机泡沫，实证分析表明，在1996年以来的两波牛市行情中，股价变动可由基本面因素解释的比例大幅下降，股市中的投机泡沫成分呈加大之势，在1999年5月开始的牛市行情中，投机泡沫成分在70%左右，其中，绩差股，重组股和科技股中的投机成分较大。从方法论的角度讲，本文的研究表明，用统计学方法不仅可以定量测度股市投机泡沫成分的大小，而且还能考察股市泡沫的结构性特点，这为多角度衡量股市投机泡沫的大小提供了方法论支持。     

我国股市“一月效应”和“年末效应”的实证分析

由于我国股市成立的时间比较短，对于股市是否存在“一月效应”上缺乏共识。本文采用沪深两市A股月市场综合收益率作为分析对象，通过GARCH模型和Cranger因果关系检验，得出的结论：首先，我国股市的“一月效应”并不显著，即我国股市一月不存在明显的超额收益，但是存在显著的“年末效应”．即12月份的收益率为负值。其次，由Granger因果关系检验，得出我国股市的一月的收益率和12月份的收益率不存在显著的相互解释关系，这也说明了“年末效应”不是存在“一月效应”的原因。     

利率变动对我国股市影响的实证分析

本文用实证分析方法就利率调整对中国股市的影响进行了探讨。分析结果表明，利率调整对中国股市的长短期效应不同。短期里，股市价格与利率呈明显的负相关关系，即利率上调股价将下跌，反之亦然。长期而言，股价变动方向由利率和公司业绩的变动方向和幅度共同决定。     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征。这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展。因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义。本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论。     

基于ARCH模型的人民币汇率改革对股价影响分析

本文对人民币汇率形成机制改革前后人民币对美元名义汇率与股价的交易日数据进行ARCH效应检验,并建立相应的ARCH模型,得出在改革前人民币对美元名义汇率与股价指数具有正向关系,而改革后却具有反向关系;就整个研究期间,汇率与股价成反向关系,即人民币币值与股价呈正向关系,汇率改革更加大了汇率对股价的影响.     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征.这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展.因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义.本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论.     

我国股票指数与政策影响因素之间的关联度研究

本文在全面搜集影响股市涨跌的重要政策影响因素的基础上，根据政策变量对股市的冲击力度大小对其进行赋值，得出政策变量曲线，并采用SPSS相关性分析工具，计算政策变量曲线与股市涨跌曲线之间的关联度数值，同时通过格兰杰因果检验辅助验证政策变动与股市变动之间的关系。结果表明:该计量模型能够较好地解释政策变动和上证指数变动之间的关系。在正常的股票市场状态下，中国证券市场的波动明显受到政策影响，两者变化高度相关。因此，若短期经济政策经常出现非预期的频繁变动，将增加投资风险，从而加大中国股市的投资难度。     

泡沫经济与货币供应量的实证分析及对策

许多国家的泡沫经济都是以股市的暴涨暴跌为特征的，因此以股市为例对泡沫经济进行实证分析具有典型意义和实用价值。根据1990—2002年的货币供应量与股价指数，运用相关分析法对中国股市泡沫进行实证分析。可以表明：股价与货币供给量高度相关，即货币供应量增长最快的年份，也正是股指上涨最高的年份。可见，控制货币供给量是防范泡沫经济的重要手段。     

中国股价指数构建研究

目前国内的股价指数主要有综合指数、成份股指数等,这些指数的缺陷主要在于:一是各指数计算时以上市公司发行的总股本数为权数,这直接影响了投资者对股市趋势的准确判断。二是各指数都是对样本范围内股票的综合反映,这就使得一些局部的市场特征难以及时和充分地反映。通过对目前股价指数的分析研究,笔者认为构建一种新的中国指数,更能准确反映股市价格的变动趋势,便于各类投资者的分析和判断,能充分发挥股价指数的功能,这对我国证券市场的发展和完善具有十分重要的现实意义。     

货币供给影响股票市场的协整分析

随着我国股票市场的发展,股票市场逐步成为货币政策的一个重要传导渠道,虽然我国股票市场发展还不够完善,规模较小,其作用的发挥也极为有限,但实践证明,货币政策的股票市场传导途径的作用正日益显现。文章运用单位根、协整检验和误差修正模型,探讨了我国货币供应量变动对股票市场的影响,得出货币供应量变动对股价指数存在长期均衡关系。     

基于Granger检验的上海A股量价关系动态分析

以上海股票市场为研究对象,运用OLS、单位根检验、Granger因果检验等方法,从交易量与价格变动之间的动态相关关系视角,剖析了中国股市股票价格和成交量之间的关系特征。研究发现,中国股票市场上股票价格对交易量之间存在显著的因果关系,说明中国股票市场上的价格波动和成交量之间包含了对股价预测有用的信息,它对技术分析提供了一定的理论基础。     

货币供给影响股票市场的协整分析

随着我国股票市场的发展,股票市场逐步成为货币政策的一个重要传导渠道,虽然我国股票市场发展还不够完善,规模较小,其作用的发挥也极为有限,但实践证明,货币政策的股票市场传导途径的作用正日益显现。文章运用单位根、协整检验和误差修正模型,探讨了我国货币供应量变动对股票市场的影响,得出货币供应量变动对股价指数存在长期均衡关系。     

股票市场财富效应论争及原因探析

股市财富效应存在较大争议。一些学者肯定股市波动与收入、消费等变量的正相关性,财富效应存在。一些学者从家庭财富的多元性与股市波动的不确定性等入手,通过市场调查与实证检验等方法,对财富效应持怀疑态度。本文认为,二者争议的原因在于:一是股市财富效应传导渠道的多样性与复杂性,增加了定量研究的难度;二是财富效应本身的非对称性与时滞性,在一定程度上使得研究结果出现偏差;三是财富效应的大小难以准确估量;四是股票市场价格波动与消费者信心波动的不确定性与随机性。整体上,不承认财富效应不可取,但过分夸大财富效应显然也是不对的。     

中国股票价格指数关联性的VAR分析

A、B股市场的联动关系及二者之间的长期趋势已成为股市研究的热点问题。运用Granger因果检验及向量自回归模型(VAR)对A、B股价指数的关联性进行检验和分析。实证结果表明：沪深A股股价指数对B股股价指数有较强的引导作用，并且二者之间存在着短期相关关系，而长期均衡关系并不显著。由此，可以认为在短期内A股市场对B股市场具有指导作用。     

交易量,日历效应与股价波动性——基于2001～2005年中国证券市场的经验分析

以我国深沪股市的大盘指数为研究对象,分析了“日历效应”对交易量与股价波动性关系的特殊影响,并且分别考虑将原始交易量、包含自相关性的交易量、以及进行“好消息”与“坏消息”划分后的交易量引入到GARCH模型以及非对称性GARCH模型中进行研究。研究发现:原始交易量对股票指数的股价波动性开始具备了一定的解释效应,但是考虑了自相关性后交易量却无法有效解释股价波动的GARCH效应;股价的日历效应对于上海市场中交易量对股价波动性的解释有着推波助澜的作用,而“好消息”与“坏消息”的划分后的交易量可以对非对称性的股价波动性进行较好的解释。     

我国股票市场货币政策传导效应的实证研究:1998～2008

为考察我国股票市场货币政策传导效应,本文通过对1998~2008年间相关变量进行协整检验和格兰杰因果检验,发现利率与股价指数无长期均衡关系,使得货币市场与资本市场之间的联系弱化;同时,股市与实体经济无稳定的长期均衡关系,使得股票市场无法有效传递货币政策以达到调整经济总量的目的。     

外部压力和信心支持对新共享经济的双元驱动

共享经济对整合市场要素、降低经济成本有重要意义，也是转变经济发展模式的创新之举。通过访谈广州市26家付费自习室的消费者，构建“内卷”环境、公共资源、消费观念和平台效益四个要素下的付费自习室消费规模分析框架，进而通过验证性因子检验和结构方程模型（SEM）展开分析。研究发现:“内卷”的环境趋势和公共资源的日益拥挤导致消费者产生外部压力，付费自习室通过消除这种外部压力从而扩大消费规模；消费观念的改变和付费自习室的平台效益对消费者产生信心支持作用，从而推动付费自习室消费规模扩大。最后提出建议:公共管理者应加快推动创新型社会建设，尝试打破政府、社区、企业之间的壁垒，推动公共资源建设；行业参与者应抓住消费者心理进行营销，努力拓宽盈利面，增加新的盈利点。