中国通货膨胀的非货币因素

<正> 货币主义的经济理论给通货膨胀下的定义是货币数量过多引起的物价的普遍上涨,据此,治理通胀的唯一政策选择就是提高利率紧缩信贷以达到控制货币数量和稳定物价的目标。与之相对,非货币因素的通胀,最基本的特征是物价上涨同货币数量没有必然的联系,或者物价上涨在前,货币数量增加在后。我国实行经济体制改革、价格放开后,提高利率、紧缩信贷、控制货币发行一直是治理通胀的基本政策手段,但是1993年,利率大幅度提高了,货币也紧缩了,物价却依然不断上升。为什么会这样?回答只能是过去几年的经济改革与发展已经改变了宏观经济调控的微观基础,产生了非货币通胀压力,使简单的货币紧缩对之无能为力。进入1994     

警惕再度出现经济过热和通货膨胀

治理整顿,成绩卓著,举世共识。诚然,也无须讳言,在治理整顿中取得显著成效的抑制通货膨胀的同时,也出现了工业生产速度回落过猛,市场销售疲软,工业企业效益下降等问题。从1989年8月以来,工业生产连续8个月处于低速增长的状态。出现这些问题的原因,一方面是实行财政、信贷紧缩政策难以避免的正常现免;另一方面由于经验不足,紧缩力度过强,当我们稍稍放松紧缩力度后,今年四、五月份的工业生产增长速度略见回升,六月以后效应更为显著。     

治理整顿与市场疲软相关论析

1989年5、6月份以来,在我国市场上出现了部分产品销售疲软问题。有些人把造成这种情况的原因归结于治理整顿,甚至于认为,要改变市场疲软状况,就只有停止实行紧缩政策,尽量缩短治理整顿过程。这种看法是很值得商榷的。至少是只看到了一些表面现象,而没有触及问题的本质和一些深层次的原因。 诚然,治理整顿与市场疲软是有直接关联的,但从总体上说,这只是导致部分产品市场销售疲软的一种外在的诱因,而不是内在的决定性的因素。治理整顿,特别是实行财政信贷紧缩以及产业结构调整,是会带来部分产品的市场疲软的。因为治理整顿的主要对象就是那些盲目     

试论开发区的时序运行轨迹

试论开发区的时序运行轨迹李正大我国经济技术开发区经过十年的起步建设，尽管其运行轨迹经历了压缩空气、紧缩信贷、治理整顿几次大的宏观紧缩和国内外经济环境的风云变幻，但她却以强大的生命力克眼了重重困难和竞争考验，终于取得了举世瞩目无容置疑的丰硕成果，进入开...     

实施从紧货币政策的3条路线

央行在1月4日落幕的2008年工作会议中定下今年的调控主基调：货币从紧＋信贷调控。分析人士认为，今年货币政策从紧的路线图已经逐渐明晰，调控将沿着“货币与信贷、总量与结构、数量与价格”3条路线进行。紧缩力度总体上将大于去年。经专家测算，M2（广义货币）和信贷增长目标可能分别为16％左右和13．5％-14．5％。     

货币紧缩政策抑制通货膨胀的有效性研究

货币供应与通货膨胀具有长期正相关性,而实物类资产货币化和金融类资产扩容可能延缓货币政策抑制通货膨胀的有效性。货币供应和通货膨胀的相关性使调控货币、通胀成为传统的政策手段,但在通货膨胀综合了成本推动和需求拉动的情况下,货币政策的有效性在下降,而在货币供应存在信贷配给和双轨定价等制度性约束的情况下,总量意义的货币紧缩反而会提升金融成本并对短期通货膨胀起到推波助澜的作用。从逻辑上看,高货币存量决定增量紧缩将成常态,只有消除制度约束,推进利率市场化,发挥价格变量的引导作用,才能保证货币调控的有效性。     

专家对上半年金融形势的评价——喜忧各半

<正> 最近金融专家以喜忧参半的心情评价了上半年中国的金融形势。喜的是紧缩政策得到坚持并且没有带来滞胀,货币供给增长幅度回落,信贷得到控制,居民储蓄倾向回升。这些专家主要从以下几个方面进行了分析:     

当前我国通货膨胀的成因及特点

在全球流动性过剩的背景下,2007年我国经济继续保持高速增长;因外汇储备增加,基础货币大量投放,信贷和货币供给量也快速增长。文章认为经济偏热、货币供给的快速增加以及国际食品价格上涨共同点燃了这轮物价上涨的引擎,并且分析出此轮通货膨胀只是结构性的,物价的全面上涨尚未到来,但不能掉以轻心,需要立即采取紧缩货币政策和宽松财政政策相搭配的方法防范全面通货膨胀的出现。     

浅析我国当前货币政策实施的困局

一、我国实施从紧货币政策的背景 1．货币政策。货币政策在西方发达国家应用已经非常成熟,它主要是货币当局通过对货币方面的调控来影响一国经济,达到经济稳定增长目的。在西方主要有两大理论：一是凯恩斯主义的“相机抉择”机制,即政策实施和经济状况反向操作,经济过热则紧缩货币,通过缩减信贷规模和提高利率水平从而抑制过热的需求;     

城市金融是一篇大文章

在此轮宏观调控之中,地方政府颇感难受。调控对地方的影响主要体现在如下方面:一是房地产调控严重影响了土地财政;二是地方融资平台受控影响地方融资;三是紧缩货币的政策加大了信贷难度。尤其是受调控     

货币紧缩、产权性质与公司现金持有

宏观经济政策如何影响公司微观行为是最近几年比较新的领域。本文运用中国上市公司2001—2011年的年度数据,探讨了货币紧缩政策对公司现金持有的影响以及产权性质对这种影响的作用。本文发现,货币紧缩政策对公司的现金持有具有负向影响,即处于货币政策紧缩阶段,公司的现金持有会显著减少。相比于国有企业,货币紧缩政策对民营企业的现金持有影响更大,民营企业的现金持有在货币紧缩阶段减少得更多。本文进一步分析发现,在货币紧缩阶段,公司当期投资并未出现下降。这说明在货币紧缩阶段,为确保当期投资顺利进行,公司会使用自有现金来补充由于银行信贷减少引起的资金不足。     

信贷周期理论综述

在内生或外生的机制或条件下,商业银行由于各种因素的综合影响形成了信贷周期.信贷周期的主要现象是信贷紧缩和信贷扩张的交替进行.在经济领域中,最早提出信贷周期思想的亚当·斯密认为信贷配给现象存在于高利贷上限的过程中.而作为信贷周期理论发展的最早基石之一的货币数量论收入分配法是由图克研究论证的.20世纪二三十年代,通货膨胀的频频爆发和战后产生的周期性波动,使信贷周期理论迅速成熟了起来.凯恩斯提出了信贷周期是由于投资率相对于储蓄率的差异产生的.哈耶克把信贷周期现象归因于自然利率与市场利率的差异,认为强制储蓄中的利率波动也是成因之一.他的这些观点标志着信贷周期理论的正式形成.随着货币主义学派的不断发展,其代表人物Friedman和Schawartz研究论证了货币供给量是导致经济波动的主要原因,他们认为货币信贷市场的稳定与经济的稳定增长是相互影响的.@@然而在主要经济学教科书中,对“信贷”的系统性论述却很少.由于信贷市场的摩擦,效应不断积累,会导致经济周期的波动甚至是金融危机,因此信贷市场的研究对于全面解释经济周期十分重要.     

货币紧缩政策对上市公司投资行为的影响

2003年至2008年上半年,我国实行从紧的货币政策。本文在理论分析的基础上,以法定存款准备金率的提高作为货币紧缩政策的替代变量,研究货币紧缩政策对上市公司投资行为的影响。研究结果表明:货币紧缩政策显著降低了上市公司内部流动性和投资规模;规模小的公司投资规模对流动性的敏感度强于规模大的公司;在货币紧缩政策背景下,投资规模对筹资活动现金流量的依赖性更强。     

信贷紧缩 银企关系恶化的博弈分析

近两年来，银企关系恶化、进而信贷紧缩成了一种相当普遍的金融现象。在当前通货紧缩的背景之下，持续的银企信用危机、信贷紧缩对国民经济的持续、快速、健康发展极为不利，必须高度重视、予以化解。本文应用博弈论的一个分析模型──旧车市场来探讨银企关系恶化、信贷紧缩的成因和特点，并进而提出了改善当前银企关系、减缓信贷紧缩的可行措施建议。     

贷款损失准备金与信贷紧缩

本文通过构建贷款风险迁移矩阵的理论模型,分析了前瞻性的贷款准备金计提模式具有抑制信贷紧缩的积极作用。在此基础上,分析了80年代末芬兰、挪威和瑞典三个北欧国家及90年代日本的银行危机、信贷紧缩及贷款准备金计提模式,从贷款准备金的角度指出贷款准备金计提模式的滞后性是这些国家信贷紧缩产生的一个重要原因。最后,实证分析了1996~2005年十年间我国国有商业银行和股份制商业银行的贷款准备金计提模式,得出的结论是:国有银行的贷款准备金计提模式有强化或助推信贷紧缩的影响,而股份制银行的贷款准备金计提模式具有一定的前瞻性,这可以部分解释1996~1998年我国出现的信贷紧缩。     

论信贷紧缩环境下银行业的发展

相对于2009年而言,在2010年银行业面临的货币及信贷环境趋于紧缩。存款准备金率的上调和资本充足率的监管要求,以及信贷投放的月度控制都对上市银行的信贷投放能力和节奏有所限制。而且一些上市银行的存贷比已经接近或超过监管要求,这也将在一定程度上限制这些银行的信贷投放能力。文章提出,下半年影响银行业绩增长的主要因素有两个,一是宏观经济复苏是否稳固,进而影响银行面临的货币政策环境的松紧程度和信贷投放;二是房价下跌程度是否足以导致银行的不良资产大幅反弹,进而导致拨备支出的增加。     

货币契约与信贷契约——兼论货币中性与信贷非中性问题

交易过程中自然演化出交易媒介,货币就是一种社会隐性契约。信贷是一种显性契约。文章提出跨期融资功能区分了货币契约与信贷契约。货币契约是中性的,信贷契约是非中性的。货币契约稳定是信贷契约稳定的前提。     

城市金融是一篇大文章

在此轮宏观调控之中,地方政府颇感难受。调控对地方的影响主要体现在如下方面：一是房地产调控严重影响了土地财政;二是地方融资平台受控影响地方融资;三是紧缩货币的政策加大了信贷难度。尤其是受调控影响的土地与资金,都是地方发展尤其是城市发展最重要的两块“奶酪”。     

探讨货币紧缩下的企业融资方式

近年来,由于要应对经济危机带来的通货膨胀和经济泡沫,我国采取了货币紧缩政策的宏观调控模式.本文通过对我国企业融资现状的分析,指出了货币紧缩政策对我国企业融资带来的不利影响.并根据我国宏观调控的大前提,结合我国金融市场和企业发展的实际情况,提出了在货币紧缩下,提高企业融资能力应采取的措施.     

当前通货紧缩的两种模型初探

近年来 ,通货紧缩成为经济学家和政治家们经常讨论的问题。本文针对这个问题 ,初探我国当前的通货紧缩现象。１货币发行性通货紧缩货币发行主要包括货币供应和贷款规模 ,我国于１９９３年下半年开始实行金融财政“双紧”政策 ,即货币供应紧缩和贷款规模紧缩 ,取得了一定成效 ,但紧缩有些过头。１９９４年货币供应量以１９９３年末的货币流通量为基数 ,按１９９４年货币贬值２１ ４ %（有说２１ ７ %） ,ＧＤＰ按可比价格增长１１ ８ % ,排除货币流通速度变化因素计算 ,需要增加２０９５亿元 ,而１９９４年实际增加货币供应量１４２４亿元 ,…