财务重述对公司股权融资成本的影响分析

近几年来,无论是企业管理者还是外部信息使用者对"财务重述"的关注度都日益提高。随着我国关于内部控制信息披露法律法规的不断完善以及相关政策的强力支持,"财务重述"作为内部控制信息披露的重要方式已经成为了实务界和理论界研究的焦点。在我国,股权融资依然是上市公司主要的外部融资渠道,股权融资成本的高低直接关系到企业的盈利能力,而且股票市场有别于债务市场,适用于债务市场的相关结论未必同样适用于股票市场。不同于以往大部分文献将研究重点放在财务重述所引起的市场反应方面,本文将财务重述引起的经济后果聚焦在企业的股权融资成本上面。     

我国上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析

公司资本结构是公司治理结构的重要方面,它对公司代理成本有着直接的影响。本文对1990—2003年上市公司资本结构影响股权代理成本的实证分析表明,经营者持股比例与股权代理成本呈显著负相关;负债融资比例、法人股比例和第一大股东持股比例与股权代理成本呈不显著负相关;国家股比例和流通股比例与股权代理成本呈较显著正相关。这些研究结论表明,资本结构对股东、经营者和债权人之间的契约关系有着直接的影响,完善资本结构是完善我国上市公司治理结构从而降低代理成本的重要途径之一。     

智力资本信息披露对股权资本成本的影响

本文利用智力资本信息披露大样本数据,研究智力资本信息披露对股权资本成本的影响机制.研究表明:(1)总体智力资本、人力资本信息披露与股权成本负相关.(2)相对于内控质量较低的企业,内控质量高的企业披露智力资本与人力资本信息,能够更有效地降低股权成本.(3)与竞争缓和环境中的企业相比,激烈竞争环境中的企业的智力资本、人力资本信息披露对股权成本的降低作用更强.此外,总体智力资本、人力资本信息披露能够通过缓解信息不对称、减少买卖价差的中介路径发挥降低股权成本的作用.     

上市公司股权融资偏好分析 ——基于公司治理和资本市场视角

在我国,上市公司在融资行为上都偏好股权融资方式,其融资行为和顺序与西方相关融资结构理论有很大出入.本文对股权融资成本"偏低"造成的后果进行了分析,指出其对公司治理和资本市场都产生的负面影响,以此为我国上市公司股权融资行为的规范和调整提供理性参考.     

企业所得税制度改革对投资的激励效果——基于上市公司数据的实证检验

以2004～2008年上市公司数据为样本,将所得税改革影响嵌入固定资产的投资成本(资本成本)中,对资本成本变化及其与投资额变化的关系进行研究,检验2008年所得税改革是否促进了企业投资.结果发现,2008年的企业所得税改革确实降低了公司的投资成本.按改革前后税率变化方向将样本分为两个组并做进一步统计分析发现:所得税税率上升的企业,资本成本上升,并导致企业投资额下降;所得税税率下降的企业,资本成本明显降低,但资本成本的下降并没有对投资产生明显的促进作用.     

股权分置对我国资本市场的影响

股权分置是中国证券市场特有的一种现象,它是中国社会经济基础与上层建筑矛盾的产物。解决股权分置问题对中国资本市场的改革具有里程碑的意义,有利于中国资本市场持续建康地发展。本文首先回顾了股权分置的由来并且分析了其对资本市场的影响,然后介绍了几种股权分置的对价方案,最后重点论述了我国股权分置改革对我国资本市场产生的影响。     

资本结构变动对融资风险与融资成本的影响分析

本文根据市场经济条件下成本或者收益初始应与风险对等的原则，应用财务报表信息，通过计算公司资本结构变动所导致的融资成本的相对上升或下降比例与幅度，以及与该结构变动所导致的融资风险的相对下降或上升比例与幅度，比较两者变动的幅度是否相一致，以探求发展资本结构的变动是否合理。     

浅论股权融资成本的影响因素

股权融资成本是决定企业公司融资决策的重要因素,探讨企业股权融资成本受哪些因素影响对于企业合理进行融资决策有着非常重要的现实意义。     

创新融资工具对公司发展的影响分析

当前资本市场出现的可续期债即为永续债,备受市场关注,创新的金融产品的出现,融资方式更加多样化,发行永续债能够改善发行人的资本结构,从而有效缓解部分企业融资难的问题。     

企业所得税对区域间资本收入流动性的影响分析

新形势下缩小地区差距、推动区域经济协调发展,离不开要素收入的合理流动和高效分配。本文采用2002～2017年我国省级面板数据,分析2003～2017年我国企业所得税对区域间资本收入流动性的影响。研究发现,企业所得税能够有效促进区域间资本收入流动;企业所得税收入占税收总收入的比重每增加1个百分点,将引起资本收入区域流动性增加0.606个百分点;企业所得税还能够提升资本收入流动对区域差距的调节效果。基于此,本文认为应通过加大间接税减税力度、拓宽企业所得税税源、加强税收征管能力等途径,提高企业所得税收入在税收总收入中的比重,建设有利于要素收入流动和区域协调发展的税收结构。