从金融危机中看金融衍生品

<正>2000年前后美国网络泡沫的破灭以及2001年"9·11"事件的冲击,美国经济陷入衰退。为拯救美国经济,从2001年1月至2003年6月,美联储连续13次下调联邦基金利率,该利率从6.5%降至1%的历史最低水平。美联储实行     

美元利率的现状与走势研究——兼论美联储利率政策

联邦基金利率是美联储调节货币市场供求关系的重要工具。自2001年初至2003年6月,美联储共采取13次降息行动,将联邦基金利率从6.5%降到1958年以来的最低点1%,并将这一利率水平维持了一年时间,这一极为宽松的货币政策为美国经济摆脱衰退转入稳定复苏发挥了重要的作用。直到2004年的6月30日美联储决定4年来首次提息25个基点,到现在美国联邦储备委员会经过第5次提息已经将联邦基金利率提高到2.25%,美联储利率政策以及与此相关的货币市场的长短期利率在2005年的走向引人关注。在分析了美国2005年经济形势的基础上,我们预计美联储将以每次加息25个…     

美联储是什么机构

美联储是美国联邦储备委员会的简称，其职能实际上就是“美国中央银行”。美联储成立于1913年，由全美12个地区的联邦储备银行组成。它负责制定美国的货币政策，包括规定存款准备率、批准贴现率、对12家联邦银行和其他会员银行及持股公司进行管理与监督。其作用在于：控制通货与信贷，运用公开市场业务、银行借款贴现率和金融机构法定准备金比率三大杠杆来调节美国经济。     

财经速览

美联储紧急降息0.75个百分点美国联邦储备委员会1月22日决定紧急降息0.75个百分点,将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从4.25%降至3.5%。美联储还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率降低0.75个百分点,降至4.0%。这是美联储自去年9月18日以来连续第四次降息。在此前的三次行动中.美联储累计降息一个百分点,将利率从5.25%降至4.25%。美联储声明,此次紧急降息主要是考虑到美国经济前景有所恶化,经济增长面临的下行风险增加。虽然短期融资活动所面临的问题有所缓解,但更广泛金融市场的形势持续恶化,银行进一步收缩面向家庭和企业的贷款。此外,最新数据显示,美国住房市场降温     

格林斯潘手中的“魔剑”哪里去了

90年代,美国的“新经济”不仅造就了无数个美国 IT 行业的商业巨子,同时也使得美联储主席格林斯潘的名声赫赫。在那个年代,格林斯潘的货币政策理念不仅被学术界誉为是最符合美国主流经济学的政策主张,在1997年东亚金融危机之后,格林斯潘适时的利率下调政策也被视为是维持NASDAQ 股指和避免更多的投资公司破产(美国长期资本投资公司当年因在俄罗斯投资长期债券失败而破产)的成功案例。对于世界各地的投资者来说,格林斯潘所领导的美联储手中的利率工具就像是一柄“魔剑”,     

降息：美国经济的指挥棒

年４月１８日美联储再度突然降息，把联邦基金利率下调５０基点，至４５％，创过去７年之最低水平。这次降息是在公开市场操作委员会ＦＯＭＣ例行会议日程之外作出的决定，非同寻常。自今年元旦以来，联邦基金利率一共下调４次，累计两个百分点。这一阶段美联储降息幅度之大，速度之快，为自前任主席沃尔克ＰａｕｌＶｏｌｃｋｅｒ在２０世纪８０年代初正式采用短期利率为货币政策目标以来所罕见。支撑消费者的信息格林斯潘曾反复强调，消费者信心是防止美国经济下滑的关键。在消费者支出占总体经济活动２／３左右的美国，消费者信心的崩溃也…     

刺激内需，理顺收入分配是关键

由美国次贷危机引发的金融危机已经将全球经济拉入下滑的区间,未来一段时间内经济衰退已经成为定势,剩下的只是衰退的时间问题。为刺激本国经济增长和信贷扩张,各国都实施了各种刺激性政策。美联储将联邦基金利率降低到0—0．25％,新任总统奥巴马进一步提出了总额高达8250亿美元的新的经济刺激计划。加拿大中央银行也宣布将银行间隔夜拆借利率再下调至1％,该利率水平创加拿大央行1934年成立以来的最低纪录。全球性的金融危机在带动外需急剧下滑的同时也给我国经济造成了冲击,2008年GDP增速回落至9％的水平,同时工业增加值以及出口增速都大幅回落。为维护我国经济平稳运行,2008年末召开的中央经济工作会议已经明确指出,把扩大内需作为保增长的根本途径。     

美国楼市影响着中国楼市

当初,美联储为了缓和科技股泡沫的破灭及恐怖袭击对经济的影响而采取了放松银根的政策,结果刺激了楼市泡沫的兴起。而如今,如果出现美国楼市大幅度下跌的局面,美联储很可能再次采取放松银根的政策,因为楼市对经济的影响远远大于股市对美国经济的影响。这样的结果将对中国的汇率改革和宏观调控来说都是十分不利的,它增加了中国经济波动的风险。     

格林斯潘：美国经济衰退概率超50％

美联储前任主席格林斯潘日前在接受媒体采访时说，美国经济出现衰退的概率超过50％。 格林斯潘在接受媒体采访时说，美国经济目前还未进入衰退状态。但工厂订货下降，失业率上升以及经济大幅减速的现象正在加剧，美国经济出现衰退的概率超过50％。     

人物

樊纲 中国经济“二次探底”不会发生 “房价从来都是算资产价格,而不是消费品价格,所以我们应防范资产泡沫。”樊纲说,最近30年的历史证明,由通胀引发的危机、动荡其实很少。从日本经济泡沫破灭,到亚洲金融危机,到这次的美国次贷危机引发金融风暴,包括迪拜危机,都是资产泡沫引发的问题。     

新经济中的电子商务

20世纪90年代以来，信息化浪潮在世界范围内涌起，人们对网络经济的关注日益高涨。特别是随着美国经济持续增长，在风险资本的催生和媒体的过度炒作之下，互联网经济被宣扬到不切实际的地步，网络泡沫终于发生。2000年3月“纳指”崩盘，互联网神话破灭，网络经济走入严冬。本文旨在分析网络严冬中电子商务的稳步发展。     

国际

美联储暗示明年或加息 3月19日，新任美联储主席耶伦暗示，量化宽松政策有可能在今年秋季完全结束，且指出联储可能在哑结束后约6个月（即2015年春季）加息，这早于市场此前预计的明年中期。美联储认为美国经济的剩余产能有所下降，需要将加息时点提前，以保证通货膨胀率不会超过296的政策目标水平。美联储官员同时预计，利率将在2015年底前升至1％的水平。跳水，纽约金价也大幅下挫。     

4＋2：企业的成功方程式

1990年代全球企业界经历的那场热闹派对在2000年初戛然而止，网络泡沫破灭，美国“911”恐怖分子攻击事件，企业弊案丑闻，美英联军攻打伊拉克等一连串事件，把全球经济从高峰打落谷底，历经三年景气仍未再现。在这漫长的低荡时期，企业经理人莫不潜心摸索，寻求复苏之道。     

升息可能性已经潜在

国务院发展研究中心市场经济研究所研究员、经济学博士陈淮撰文认为 ,我国年内升息的可能性已经潜在。主要理由是 :一、国际金融市场利率持续升高。美国联邦储备委员会 5月 16日宣布将联邦基金利率 (即商业银行间隔夜拆借利率 )和贴现率各提高 0 .5个百分点 ,分别升至 6.5%和6%。这是美联储去年 6月以来第 6次提高联邦基金利率 ,这一利率已达到近 9年来的最高水平。 6月 8日欧洲中央银行将其主导利率提高 0 .5个百分点 ,即从 3.75%提高到4 .2 5% ,这是欧洲央行今年以来第 4次提高利率。在这种大背景下 ,为防止出现外汇外流 ,我国央行从 5月 …     

全球一片减息中国间接受益

在美联储今年第二次减息后，全球多家中央银行开始刮起减息风，近日，日本1韩国、菲律宾、英国、澳大利亚等国中央银行纷纷宣布减息，面对全球经济可能出现不景气，各国央行已经摆出备战状态。根据历史经验，美联储加减息都不只一两次，而是形成一个周期。例如，从1999年至2000年上半年，美联储就连续6次加息。因此，美联储今年两次减息不过是美国新一轮减息周期的开始，也意味着全球新一轮减息周期的开始。美国带起全球减息风会对中国经济造成什么影响呢？     

基亏Nelson—Seigel模型的中国利率期限结构估计

利率是金融市场中最重要的变量，与宏观经济有着密切联系。利率期限结构作为不同到期期限的利率组合，包含着重要的宏观经济信息，如陡峭的利率期限结构意味着经济将逐渐复苏，平坦的利率期限结构预示着经济将陷入衰退。因此许多发达国家的中央银行，如英格兰银行、美联储等都将利率期限结构的变动作为预测本国经济走势或评价宏观经济政策的重要参照指标。     

本期话题：我国入世后的应对问题 世界经济走势和我国入世后的应对措施

一、世界经济走势 2001年世界经济的主要特点是：油价大幅升降。世界经济增长率从2000年的4．7％降到2001年的1．4％，2001年世界贸易增长0．3％，全球跨国直接投资从2000年的 1．27万亿美元减少到2001年的7600亿美元。主要经济体的经济陷入衰退是济的突出特点，美国2001年增长1．2000年的4．欧盟2001年增长1．72000年的3．4日本2001年增长不到0．4％，低于2000年的2．2％。与此同时，拉美国家出现金融危机，亚洲国家发生金融动荡，新加坡和台湾已陷入经济衰退。 年世界经济增长率为2．4％(世界银行预测增长率为1．6％)，其中美国增长…     

世界主要经济体货币政策调整及其影响

近期,随着一些主要经济体相继提高利率,持续约3年的国际低利率时期走向结束,全球货币政策总体上从放松转向收紧,这将给世界经济和我国经济的发展带来一定的影响。世界主要经济体加息的动因和趋势美国:今年以来,美联储已三次提高利率。6月30日,美联储宣布将联邦基金利率调高0.25个百分点至1.25%,这是美联储4年来首次提高利率。8月10日,美联储再次加息0.25个百分点,联邦基金利率调高至1.5%。9月21日,联邦基金利率调高至1.75%。当前美联储调整利率的最主要动机:一是认为利率过低,二是希望抑制不断抬头的通胀。这两点都支持美联储进一步的升息举…     

时事观察

新闻事件央行提高存款准备金率为落实从紧的货币政策要求,继续加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,中国人民银行决定从2008年1月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。—据中国人民银行网站1月16日消息美联储紧急降息75个基点美国联邦储备委员会1月22日决定紧急降息0.75个百分点,将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从4.25%降至3.5%。美联储还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率降低0.75个百分点,降至4.0%。这是美联储自去年9月18日以来连续第四次降息。在此前的三次行动中,美联储累计降息一个百分点,将利率从5.25%降至4.25%。—据新华网1月23日消息     

全球疫情触发金融市场动荡升级

当地时间2020年3月15日,美国联邦储备委员会宣布大幅降息,将联邦基金利率目标区间下调至0—0.25%的超低水平。同时,启动规模达7000亿美元新一轮量化宽松(QE),以应对新冠肺炎疫情对美国经济带来的冲击。不仅如此,美联储计划重拾2008年金融危机的应对工具选项,宣布从3月16日起将一级信贷利率下调150个基点至0.25%;支持存款机构动用当日信用交易;支持银行动用银行资本和流动性缓冲;同时,将存款准备金率降至零,从3月26日起生效。