可转换债券与中小股东代理成本的关系研究

根据代理理论,现金股利是反映控股股东与中小股东之间代理成本的一个重要指标,而发行可转债公司的控股股东为了减轻赎回压力,有动机发放较高的现金股利以吸引可转债持有者转股。文章以此为研究假设,以我国2001年~2006年发行的可转换债券为样本,对可转换债券降低上市公司中小股东代理成本的作用进行了实证研究。结果表明,可转换债券融资比例与现金股利发放率显著正相关,通过可转债融资可以降低现有中小股东的代理成本。     

上市公司可转换债券的稀释效应——基于盈余反应系数的视角

从盈余反应系数是否变化的角度研究了可转换债券的稀释效应,结果发现,中国上市公司可转换债券对每股盈余的稀释程度总体而言较低;可转换债券的发行对每股盈余的稀释程度越大,其盈余反应系数越低,但是在统计上并不显著,市场并没有对可转换债券的稀释进行充分的反应.     

股权分置改革对现金股利政策的影响

股权分置是我国上市公司独特的制度安排,随着我国资本市场的不断完善,股权分置逐渐成为我国资本市场发展的障碍之一.本文在简单介绍我国上市公司股权分置改革的基础上,分析了不同股权所有人对现金股利的偏好;通过对样本公司股权分置改革前后现金股利发放的比较,分析股改后我国上市公司现金股利政策的变化.     

股权分置改革对现金股利政策的影响

股权分置是我国上市公司独特的制度安排,随着我国资本市场的不断完善,股权分置逐渐成为我国资本市场发展的障碍之一.本文在简单介绍我国上市公司股权分置改革的基础上,分析了不同股权所有人对现金股利的偏好;通过对样本公司股权分置改革前后现金股利发放的比较,分析股改后我国上市公司现金股利政策的变化.     

中国上市公司现金股利变化的公告效应实证研究

以2008~2012年沪深两市发布现金股利变化公告的A股上市公司为研究对象,采用事件研究法实证现金股利变化的公告效应及市场反应,同时检验中国股票市场股利信号传递假说的有效性。结果表明:现金股利变化公告的市场反应明显为负,支持股利信号传递假说;现金股利增减变化的公告效应并没有明显的差异性;采用OLS法对样本数据的横截面进行回归分析,证明股利支付率、市净率和公司规模是现金股利变化公告效应的显著性影响因素。     

股权结构、财务绩效与现金股利

本文以沪深股市的A股上市公司为对象,利用年报披露的公司股权结构信息和相关财务数据,运用描述性统计、相关性分析等方法,研究了上市公司的股权结构、财务绩效与现金股利之间的关系。研究结果表明:现金股利与控股股东的控制能力正相关,与流通股比例负相关;现金股利具有信号传递作用,分配现金股利的公司在财务绩效方面显著地高于不分配现金股利的公司;上市公司在分配现金股利时存在“股利平滑”的现象;公司的相关利益主体以各自的方式参与了公司股利政策的制定,现金股利的分配体现了相关利益方的博弈。     

诌议现金股利与股票股利的选择

随着中国上市公司股权分置问题的解决,上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一,一直受到利益各方的密切关注。现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。通过比较现金股利与股票股利的区别及影响,分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因,据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议,以期对改善中国上市公司股利分配行为提供指导。     

我国民营上市公司现金股利政策影响因素分析——基于民营上市公司财务状况的研究

虽然近几年我国资本市场日趋完善,民营上市公司发展良好,但是不合理的股利分配政策普遍存在。这不仅无助于公司价值的提升,甚至还会使公司陷入财务困境,乃至破产倒闭。文章首先对相关研究文献进行了回顾,然后结合选取的17家民菅上市公司,对我国民营上市公司的现金股利政策现状进行分析,概括总结我国民营上市公司现金股利政策的现状。然后,从公司内部财务状况的角度对影响我国民营上市公司现金股利政策的因素进行了探讨分析。最后,在前文基础上,对规范我国民营上市公司的股利分配行为,提出了一些具体的政策建议,希望有助于引导和规范我国民营上市公司制定合理的股利分配政策。     

环境不确定性、财务柔性与上市公司现金股利

传统的现金股利研究文献主要从代理理论的视角出发,将现金股利决策视为独立于公司融资与投资的决策行为,重点在于考察股利分配对利益相关者的影响。本文以财务柔性为视角,以金融危机环境为背景,以我国A股上市公司为对象,对环境不确定性、财务柔性及上市公司现金股利的相关问题进行研究,得出了有益结论。     

上市公司现金股利政策影响因素的实证研究

本文用代理成本理论结合中国独特的股利实务,采用实证分析的方法,在7项假设的前提下,建立影响现金股利分配政策若干因素分析的一般模型.并用2003年我国沪市上市公司公布的有关信息资料为样本,采用多变量回归分析方法验证了前述假设,得出一些不同于国内外有关股利政策研究的结论:上市公司的非流通股股东倾向于派发现金股利;市场行政监管手段对股利政策的影响非常大.