基于Copula函数的沪深港三地股市的联动性分析

在经济全球化及金融一体化的大环境下,分析不同地区股票市场间的联动性显得尤为重要。为此,本文选取上海证券综合指数、深圳成分股指数以及恒生指数的收盘价作为样本数据将其转换为日对数收益率进行实证分析,以期探究上海、深圳、香港三地股市的联动性。研究发现,沪深港三地股市收益率呈非正态分布,t-Copula函数比正态Copula函数能够更好地捕捉金融市场间的尾部相关性,随着各地经济联系的不断增强,资本市场的改革开放进程对股市间的联动性产生了深远影响,香港股市与内地股市的关系也变得愈加密切。     

东亚地区主要股票市场联动效应的研究——基于金融危机大规模爆发前后样本的分析

通过协整检验、Granger因果检验及构建VAR模型,考察了金融危机大规模爆发前后东亚地区主要股市间的联动性。实证结果表明,国内股市受外围股市的影响很弱,而金融危机则使我国股市对外围股市的影响增大,但和日本相比,我国证券市场在东亚地区的影响力仍然很弱,因此需要采取措施提升该影响力。研究还发现,金融危机加大了该区域主要股市间的联动性。     

中国金融市场风险交互溢出效应分析——来自股灾期间的新证据北大核心CSSCI

本文分析股市、债市和汇市的联动性及其风险传导,测度中国三个市场间波动信息溢出的方向、水平以及动态趋势。研究发现:三个金融资产市场之间存在风险交互溢出效应,股市、债市和汇市在金融危机和两次股灾期间的互相溢出效应明显增强,关联度明显增大;中国汇市受股市影响较大,汇市与股市形成大致的互补,在无政策干扰的情况下,具有较强的溢出匹配关系;债市呈现较强的市场分割现象,与汇市的风险传递稍强。     

中国股市波动与经济运行的相关性分析

经典理论认为,股市波动与经济运行高度正相关,"是国民经济的晴雨表"。我国的现实情况是,在多数情况下,股市波动与经济运行相背离。这种情况不是对经典理论的否定,而是说明了我国股市发育还不够成熟,各种相关机制尚有许多方面亟待完善。     

关于中美股票市场联动关系的实证研究

随着全球经济一体化的发展,中美两国之间经济依赖性不断增强,但经济联系的日益密切并不代表资本市场间具有相互影响。本文通过单位根检验、协整检验和Granger因果关系检验等分析方法,着重研究我国QDⅡ实施后到后金融危机时期这段时间内中美股市之间的关系,结果表明QDⅡ实施后中美股市间存在长期稳定均衡关系,而且在金融危机后美国股市对中国股市具有单向影响关系。最后,文章对中美股票市场之间的联动性进行了相关解释。     

全球金融危机背景下的股市联动性变化——基于DAG和结构VECM的实证分析

随着美国股市大幅波动,全球金融市场剧烈动荡,美国次贷危机已转化成全球性金融危机.本文主要采用向量误差修正模型(VECM)、基于有向无环图(DAG)结果的VAR结构化、脉冲响应函数及方差分解等方法,对危机前和危机期间六个主要国家(地区)的股市进行联动性实证分析,发现危机期间股市联动性加强,美国股指对其他股指的影响增大;英美之间因实体经济竞争产生的联动在危机期间被全球风险导致的共同震荡所取代;危机期间日元套利资本在美日之间的大规模流动加剧了美股波动,同时一定程度上减弱了日股波动;危机期间日经指数取代恒生指数而成为美股向亚洲市场的直接价格传导者;上证指数与世界股指的联动在危机期间显著增强,但仍然是六股指中最独立的.本文的量化结果有助于预测危机期间各国股票市场的联动性波动.     

中国股市怎么了？

影响当前股市运行的主要因素一经济基本面正逐步企稳，有利于市场信心的恢复。且在当前股市估值被低估的背景下，我们相对看好四季度股市的运行，并认为当前股市估值相对便宜，因此，每一次利空对市场形成的打压均是一次较好的建仓时机。     

中国股市暴涨暴跌原因及对策研究

本文首先对股市暴涨暴跌的含义进行了阐述,然后经过分析认为导致近期中国股市暴涨暴跌,主要与政府参与干预市场过多,要求股市的功能过多有关,市场条件、股市制度安排及社会文化共同造就中国股市的"疯狂"。最后提出了应对措施和建议。     

股市风险传染的研究综述

区域性,全球性金融危机的多次发生,使理论界逐步关注股市风险跨国别的传染问题,涌现出大量以金融危机为背景的股市风险传染效应研究。研究关注于风险传染定义、验证方法以及传染渠道三方面。风险传染定义方面三种观点。其一,金融危机发生国增大了其他国家发生金融危机的可能性。其二若干市场一同或相继发生金融危机的现象。其三,指危机期间各市场间的联动性显著増加。在传染渠道研究方面,现有研究主要将其划分为贸易、金融和投资者预期3种传染机制。实证研究思路方法莫衷一是,格兰杰因果关系检验、GARCH、Copula等方法结合起来进行股市风险传染研究将是目前实证研究重点。     

加息!加息？

加息有如山雨欲来风满楼，股市为之震荡不安，股民心怵几欲先走。当然也有一些人对此产生怀疑，认为央行加息未必会来得如此之早、之快。正所谓：加息，加息，引来惊愕猜疑。     

纳斯达克股市为何持续波动

我们认为纳斯达克股市持续波动的原因主要有以下五个方面：     

中国股市已经开始影响世界

我认为,目前中国股市对国际股市的影响还主要是消极的而不是积极的,即中国股市上涨不一定能带动国际股市的上涨,但中国股市如果出现了异乎寻常的暴跌则能够导致国际股市的暴跌.     

中国股市的稳定性及调节机制研究

本文对目前中国股市稳定性问题作探讨,从股市稳定性概念及其调控机制的内涵出发,分析了中国股市波动性较大的原因,认为价格稳定机制的不完善和调控思路的偏差是造成中国股市不稳定的主要原因,而当前的市场环境和股权分置改革形成的大小非问题,以及中国股市本身存在的缺乏做空机制和投资者的不成熟又是目前股市运行不稳定的基础。由此,提出应从协调各市场主体间利益角度建立稳定股市的调控机制,并提出相关的调控措施。     

从国外股市管理模式看我国股市监管体系

文章认为,我国股市的发展举世瞩目,但目前存在诸如股市过度投机,不正当竞争,严重分割,以及上市公司不规范运作等问题。因此要把规范化监管作为规范股市的前提,作者在对以美国为代表的国外股市管理模式进行介绍后,结合我国股市现状,提出完善股市监管体系的四条建议。     

中国居民储蓄与上证指数关系的实证检验

居民储蓄和股票作为两种重要的金融资产,已有研究对二者是否存在联动性存在较大分歧.本文从投资者行为角度分析居民储蓄与股市间可能的作用机制,利用2000-2011年的居民储蓄余额和上证综合指数月度数据,构建VAR模型进行实证分析.结果表明我国居民储蓄和股市波动之间存在联动性,储蓄有向股市分流的趋势,同时居民储蓄的增加会促进股指上升.     

全球股市、汇市、商品市场联动性研究

本文分析了以下变量之问的联动性关系:1、道琼斯指数、上证指数,恒生指数之间的联动性;2、美元指数与大宗商品、黄金价格之间的联动性;3、美元指数与道琼斯指数的联动性;4、股市与大宗商品市场之间的联动性.在此基础上,研究了不同市场变化的先后关系,并根据目前的形势对相关市场的未来走势作出预测.     

困境与希望:股市专家如是说

我国股市在短短的三年里,赢得了举世瞩目的发展。但在前进的道路上,也出现了一些问题。特别是1994年以来,股市一直在低迷中徘徊。原因何在,如何整治股市摆脱低迷状态?专家们有如下看法。 一、股市困境中的思索 专家们认为,造成我国股市低迷的原因是: 1.扩容过速供求失衡。 1991年,我国仅有14种上市股票,至1993年底,在上海、深圳两个交易所上市交易的股票已达215种。     

中国股市高估的系统性解释框架:经济增长、货币宽松、改革强预期

从过去很多证据可以看出:中国股市并不符合经济晴雨表的特征。从1990年中国股市建立以来,一共经历了四次较为显著的高增长牛市。激发中国股市增长进而产生牛市的既有外在系统的因素,也有内在系统的因素。本文认为:经济增长、货币宽松和改革强预期这三个因素作为A股市场高增长的系统性因素,其他所有导致中国股市上涨的内外在因素都可以归纳在这三个系统之中。     

专家眼里的中国股市

确实,中国股市的现状是不能令人满意的。就中国股市的现状和未来,本刊特邀了几位专家,从他们的角度为中国股市的现状和未来把脉,期望他们的声音对投资者和管理层都能有所触动。皮海洲认为,中国股市走向成熟应该是可以期待的。当然,这里有一个明确的衡量标准,那就是股市是为融资者服务还是为投资者服务。只要继续定位于为融资者服务,定位于圈钱市,那么中国股市是没有未来的。     

关于中国股票市场的几点思考

基本与实体经济相脱节的中国股市,其大涨大跌已经常态化,这绝不是偶然的,是其内在规律使然。中国的股市还是处在成长过程中的资本市场,面临着诸多的问题和困境,应该完善资本市场及其管理制度,处理好融投资双方的供需关系,处理好投资和实度投机的"度"的关系,发挥好资本市场融资、配置资源、提供经济发展动态信息的基本功能。