融资融券交易对股票市场流动性的影响研究 ——基于VAR模型的实证分析

2010年,我国正式引入融资融券交易.至今,融资融券标的股票已进行了六次扩容,所涵盖的股票范围更加广泛.融资融券交易对我国股票市场流动性的影响不仅关系到投资者如何进行股票交易,也关系到金融机构及监管机构对证券市场及其交易制度的把握.在融资融券标的股票第六次扩容的背景下,利用融资融券余额与换手率研究融资融券交易对股票市场流动性的影响,对股票市场的发展很有意义.     

国内外融资融券文献综述

融资融券是海外证券市场普遍实施的一种成熟的交易制度,是证券市场基本职能发挥作用的重要基础,具有提高市场流动性、缓冲市场波动、发现市场合理价格等积极效应.简绍国内外关于融资融券的研究情况,有助于我国融资融券的展开.     

融资融券交易对市场和标的个股波动影响的研究

作为证券市场的重要制度之一,融资融券交易理论上应具有价格发现、价格稳定、提高流动性等基本功能。本文从融资、融券交易的价格稳定理论机制出发,从市场和个股两个层面系统而全面地分析融资交易和融券交易的价格稳定作用。理论研究以融资融券改变股票供求弹性作为理论机理。实证部分,对市场波动性的影响研究主要借助GARCH族模型、VAR模型、脉冲响应和方差分解等计量分析方法;在对个股的影响上主要是借助面板数据对个股的总体效应和个体效应展开分析。研究发现：融资交易对指数波动没有显著影响,融券交易对指数波动有一定平抑作用;融资融券交易对标的个股有价格稳定作用。     

融资融券相关风险分析

在国外融资融券已经是一项比较发达的业务,但是在我国却是刚刚起步,如何有效的使用这一交易具有重大的作用。本文通过融资融券交易可能引发的风险进行分析,让投资者进一步了解融资融券业务,并且利用上交所和深交所交易数据,对融资融券的引进对市场造成的影响进行分析。研究结果表明,融资融券的引进可以促进中国证券市场的发展,增强市场的流动性,对我国证券市场的完善具有重要意义。     

融资融券交易提升了股市流动性吗?——来自A股市场的经验证据

融资融券交易对股市流动性的影响尚未形成一致结论,不过大多数学者的研究结论认为融资融券将提升股市流动性。本文基于沪深市场个股交易数据得出的实证结果表明:融资融券标的股票的流动性要显著高于非融资融券标的股票,融资融券交易对于个股流动性有着显著的提升作用,并且主要体现为融资买空对流动性的提升作用,而融券卖空对流动性的提升作用并不明显。此外,融资融券交易事件日前后个股流动性的对比结果显示:融资融券交易推行后,个股的流动性水平较之前有了显著提高。之后应继续完善融资融券交易制度,促进融资和融券业务均衡发展。     

融资融券对我国证券市场的影响探析

2008年10月，中国证监会宣布正式启动融资融券业务试点。对整个证券市场而言，融资融券业务的推出将直接增加资本市场交易的活跃程度，为证券市场开拓新的资金来源。通过分析我国融资融券的推行对市场的影响，从宏观和微观的层面分析了融资融券对整个证券市场以及市场微观主体的影响，进而对我国融资融券发展提出了若干建议。     

融资融券交易对ETF基金市场流动性的影响

以7种成为融资融券标的证券的交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,EFT基金)构造处理组,以7种未成为融资融券标的证券的ETF基金构造控制组,采用双重差分模型研究有ETF基金成为融资融券标的证券前后我国ETF基金市场流动性的差异,分析融资融券交易对ETF基金市场流动性的净影响,得到的可靠结论是:融资融券交易提高了我国ETF基金市场流动性,改善了ETF基金市场质量.因此,ETF基金市场监管者和交易者都需要对ETF基金进入融资融券标的证券之前与之后进行区别对待.     

融资融券对市场流动性影响研究

2016年是"融资融券"在我国推出的第六个年头,六年前播下的一颗种子,如今已经茁壮成长,它也从一个新鲜事物到渐渐被人们接纳熟知,直至今日对我国证券市场的发展起着举足轻重的作用。因此,研究透彻融资融券对市场的作用机理显得尤为重要,证券监管部门就可以据此制定相关政策,以便保证融资融券健康发展。衡量市场表现的两个核心指标就是波动性和流动性,事实上股价波动也会从某种意义上影响市场的流动性,于是本文着眼于融资融券对市场流动性影响的研究。     

融资融券对我国股票市场波动性影响的实证研究

选取2014年9月22日至2016年12月15日的545个融资融券指标数据,通过建立V EC模型研究融资融券对我国股票市场波动性的影响.结果显示,融资融券交易可以降低股市的波动性,但效果十分有限.应通过扩大交易标的股票范围、增加融资融券交易资金和股票供应量、降低业务准入门槛等措施,进一步发展融资融券业务,促进整个融资融券交易的活力,使融资融券交易发挥应有的作用.     

实施转融通制度提高了我国证券市场质量吗？——运用双重差分模型对沪深股市的实证分析

以50种纳入转融通标的证券的股票构造处理组,以50种纳入融资融券标的证券但未纳入转融通标的证券的股票构造控制组,利用转融通制度实施前后各10个交易月份的数据,采用双重差分模型研究转融通制度的实施对证券市场流动性、波动性、有效性等市场质量的净影响,得到的可靠结论是：转融通制度在一定程度上提高了证券市场的流动性,显著抑制了证券市场的波动性,显著提高了证券市场的有效性,总体上改善了证券市场质量。监管者应进一步拓宽转融通标的证券的范围,增加转融通标的证券的数量,并对证券进入转融通标的证券之前和之后进行区别对待;交易者在确定交易策略时也应做出正确选择。     

海峡西岸生态旅游发展对旅游区自然生态环境影响研究

随着生态旅游的发展,旅游对环境的影响日益加深,由旅游所带来的环境问题已引起旅游业界和理论研究者关注.本文从气候、生物多样性、土地退化、水质等几个方面分析了海峡西岸生态旅游发展对旅游区自然生态环境的影响.结果表明:生态旅游发展将从正反两面影响区域的生物多样性;生态旅游发展会改变大气中气体含量,影响气候质量;生态旅游发展会改变土地覆被,引起土壤侵蚀,加速土壤养分的流失与土壤退化;旅客的增多会促使旅游区水环境发生变化.     

医院综合管理评价方法的探讨

阐述了多目标决策方法的原理和计算步骤，分析讨论了该方法在医院综合管理评价中的应用价值。多目标决策法为评价医院综合管理提供科学依据。     

企业环境信息披露的研究

环境污染问题一直是我国经济与社会发展中存在的一个严重问题 ,将环境活动纳入企业会计核算体系 ,反映企业对自然资源的消耗和对环境的污染及其治理情况 ,披露环境会计信息 ,成为会计学科中急需解决的问题。     

总需求—总供给模型对当前经济的影响分析

该文拟用总需求－总供给模型中需求、供给与国民收入的关系，分析需求，供给对经济增长的影响，并据此对如何改善当前经济状况，引导经济走上良性增长进行了一些思考。     

北京市人口老龄化对居民消费结构影响的实证分析

北京作为国家首都,人口老龄化问题不容忽视,早在2004年老龄化水平就已经位居全国第二.从65岁以上人口比重、0-14岁人口比重、老少比和年龄中位数四个指标来看,北京市人口老龄化程度已经比较严重.基于2002-2012年北京市相关数据测算人口老龄化与消费结构灰色关联度的结果表明:医疗保健、教育文化娱乐和居住消费与人口老龄化的关联度最高,分别为0.9032、0.8896和0.8649.因此,北京市应积极开发“银发”市场,加快推进医保建设,进一步完善社会养老体系.     

从身体姿态评估看在校大学生的体形

该文针对深圳职业技术学院《健身与健美》课程中开展的学生身体姿态评估的结果，展开分析，得出结论：该校目前约有60．71％的学生存在着不同程度的身体姿态问题，其中圆肩、扁平足、驼背、头的前倾或后仰以及颈椎的过度前曲等问题出现的频率较高：非形体训练类的体育课程所给予的锻炼未必能改善学生的身体姿态：身体姿态问题的矫正应该是由改正日常生活中的不良姿态习惯和有针对性的形体训练共同完成。     

创业板上市公司创新能力对企业竞争力影响研究

本文运用2012年中国创业板上市公司的报表数据,研究了企业创新投入、创新产出对企业竞争力三大维度的影响。结果表明,企业创新投入对市场竞争力的影响为负向,对效益竞争力、成长竞争力的影响为正向,而且对效益竞争力的影响最大;企业创新产出对企业竞争力三大维度的影响均为正向,对效益竞争力的影响最大。     

人力资源对公司效益的影响研究

人力资源是企业的核心资源,人力资源贡献度是其重要的表现形式。构建人力资源贡献率模型能更好地反映人力资源贡献度对企业经济效益的影响,据此可以进一步分析企业人力资源因素对其经济增长的贡献价值不断变化的原因。     

联动开发海峡西岸海外旅游市场战略探讨

加快海峡西岸旅游区的发展对"海峡旅游区"建设有着极为重要的作用。通过福建与长江三角洲旅游经济区的上海、江苏、浙江等省市的对比,对海峡西岸旅游区的海外旅游市场现状和成因进行了分析,提出了在新的历史条件下,通过区域合作联动开发,拓展海峡西岸区海外旅游市场的战略构想,并对此提出了相应的对策。     

绿色信贷对商业银行盈利的影响研究

分析绿色信贷影响商业银行盈利能力的传导机制,并选取2008～2017年商业银行数据,构建动态面板模型进行实证研究。结果发现,绿色信贷与商业银行盈利显著负相关,说明当前绿色信贷并没有发挥激发银行信贷产品创新、敦促银行进行有效的风险管理作用。通过归纳商业银行发展绿色信贷存在的问题,提出了政府进行相关的干预和指导、强化商业银行自身建设、企业部门的踊跃配合等一系列可行性的建议和对策。