20世纪30年代上海绸业公会的商业承兑汇票创新

票据信用是社会信用的重要组成部分，票据信用工具在票据市场中的运行使商业信用向银行信用转化，实现生产企业和金融机构信用交易良性循环，票据市场的发展离不开工商业实业界的参与。20世纪30年代上海绸业公会创行的商业承兑汇票是在传统商业信用基础上结合现代票据信用的金融创新。它的活动涉及到产业界、银钱业、社会团体以及政府经济管理部门，无论是对票据市场发展的范围还是深度而言，影响是相当大的，是近代中国票据信用制度建设的一环，其中同业公会参与票据市场建设的功能仍有历史借鉴意义。     

一起票据大案的警示

作为中国货币市场的重要组成部分，商业票据产生于企业商品交易赊购赊销时的书面凭证——企业通过延期付款或预收货款实现货币与商品的暂时分离，是商品及劳务交易因信用交易而产生的一种债权债务书面凭证。近年来，中国票据市场超常规发展，票据融资已成为许多企业的资金生命线，备受企业经营者的关注。     

商业信用:基于企业融资动机的实证研究

商业信用是企业从外部市场进行短期融资的重要组成部分。本文采用我国上市公司2000年至2004年的数据实证研究了商业信用作为企业外部融资方式的决定因素。实证结果发现企业获得的商业信用与企业规模、财务杠杆、销售增长率以及国有股比例呈显著正相关关系．而与短期银行借款比例以厦毛利润率呈显著负相关关系。这些发现表明，在我国目前所处的融资环境下。商业信用已经成为企业的重要融资手段。与银行信贷相比。商业信用具有一定的融资比较优势，作为提供商业信用的企业，对客户的经营状况等信息的了解更有效。     

商业信用融资成本的影响因素研究

商品交易初期是以"钱货两清"的方式进行。随着商品经济的发展,这种"一手交钱一手交货"的交易方式被越来越多的赊销取代。文章基于商业信用融资方式是一种新兴的融资方式的背景下,主要从商业信用融资的理论综述、对应付账款、应付票据和预收账款的融资成本的影响因素分析以及优化商业信用融资成本的对策这三个方面着手,针对各企业对商业信用融资的不合理应用导致融资成本高昂的问题,进行商业信用融资成本影响因素的研究。     

票据市场

票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的货币市场,包括票据发行承兑的一级市场和票据转让贴现的二级市场。票据市场通过票据的签发承兑、贴现、转贴现和再贴现等业务把企业、商业银行、中央银行有机地联系在一起,从而有效地传导货币政策。票据市场对相关市场及其参与者具有重要意义,主要体现出以下几点:     

票据危机

作为中国货币市场的重要组成部分，商业票据产生于企业商品交易赊购赊销时的书面凭证——企业通过延期付款或预收货款实现货币与商品的暂时分离，是商品及劳务交易因信用交易而产生的一种债权债务书面凭证。近年来，中国票据市场超常规发展，票据     

中国上市企业融资渠道与研发投入关系研究

企业研发投入作为技术进步的原始动力,对一国经济发展有重要的影响。本文借助2010～2016年中国上市企业披露的数据,对企业融资约束与研发投入之间的影响,以及企业研发投入资金的融资渠道进行研究。结果表明:上市民营企业与上市国有企业研发资金的融资渠道主要区别在于外部融资的不同,上市民营企业研发资金的外部融资渠道主要为商业信用和股权融资;上市国有企业研发资金的外部融资渠道主要为银行贷款和股权融资。相比于上市国有企业,上市民营企业存在严重的融资约束,并对自身研发投入产生明显抑制作用。     

构建金融信用体系

信用与金融有非常密切的关系,尤其是在金融改革发展时期,更加体现了建立信用体系的重要性。从企业来说,要建立市场融资体系,途径之一是通过银行贷款解决,途径之二是通过商业信用融资,途径之三即通过证券市场直接融资,如发行股票和企业上市等方式筹资。以上诸多融资途径都离不开信用基础,如果没有信用则会造成市场的无序。而在转轨时期,尤其易于造成信用失缺。     

环境不确定性、管理者能力与商业信用融资

选取2017-2021年我国沪深A股上市公司数据，运用多元线性回归模型实证检验了环境不确定性对商业信用融资的影响，并探究管理者能力在环境不确定性与商业信用融资之间的调节作用。研究表明，环境不确定性的提高会显著减少公司的商业信用融资，而管理者能力可以有效缓解二者之间的负向关系，进行稳健性检验后结果依然成立。研究结果对企业缓解商业信用融资约束，以及相关部门规范商业信用市场具有一定借鉴意义。     

浅析中小企业融资渠道

当前，中小企业已成为促进经济增长、创造社会财富、扩大社会就业的重要元素。近年来，我国积极为中小企业搭建融资平台，创新融资方式，拓宽融资渠道，取得了明显成效。政府出台的一系列支持、促进中小企业融资的政策和法规，为中小企业融资提供了更好的经济环境和制度保障。但客观来讲，中小企业规模较小、技术装备水平落后，底子薄、自有资本偏小等原因，导致中小企业的经营风险较大，抗风险能力弱，以至于当前中小企业“融资难”状况仍未出现根本性改变。本文从我国中小企业融资难的现状入手，分析了近几年中小企业融资环境的新变化，并借鉴国外缓解中小企业融资难问题的经验，提出中小企业融资应从中小企业板市场、应收账款融资、资产支持商业票据及利用国际金融资源四方面开辟新途径。推进中小企业信用体系建设、信用担保体系建设等措施是政府对中小企业融资有力的政策保障。     

市场化改革、政府融资的挤出效应与资源错配——基于各省份城投债发行的经验证据

作为政府融资的重要形式,城投债发行不仅对企业投融资行为影响深远,而且影响着跨企业的资源配置效率。本文分析并检验我国2005—2017年地方政府融资与信贷资源配置的内在关联机制。研究发现,第一,由于政府担保机制的存在,以城投债为代表的政府融资行为对民营企业产生了显著的信贷挤出效应,且在市场化进程较低的地区更严重,主要表现为显著抑制民营企业信贷融资,挤出了其资本投资;第二,由于研发创新的累积性特征,政府融资的挤出效应致使微观企业通过调整商业信用结构来应对外部融资约束,从而保持研发投资的稳定性;第三,政府融资的挤出效应会加剧地区资源的错配程度。本文的政策含义是,解决民营企业融资难与融资贵困境进而优化资金配置效率以提升发展质量的根本途径,在于推进要素市场的市场化转型和消除信贷市场歧视,让市场在资源配置中真正起决定性作用。     

对我国发展融资性票据的思考

一、融资性票据的发展历史 1．融资性票据的定义 融资性票据与真实性票据相对应，主要是指市场主体之间在没有真实贸易背景的情况下，纯粹以融资为目的、凭发行主体本身信誉向其他市场主体发行的商业票据。其种类繁多，广义上包括国库券、银行汇票、银行本票、商业汇票、商业本票及大额定期存单等；狭义范围内的融资性票据是指工商企业凭自身信誉向其他市场主体发行的商业票据。     

日本开设商业票据市场

日本大藏省银行局、证券局分别发出通知,于1987年11月20日创设国内商业票据市场。所谓发行商业票据,是指有信用力的企业(即优良企业)可以不用任何担保形式,以发行期票的方式,在市场上筹集短期资金。其法律地位是:在银行法中作为附属业务;在证券法电作为兼营业务。这种市场,在美国很早就很发达。近几年来、英国、法国、     

我国票据市场存在的问题及对策探讨

我国票据市场的发展经历了一个漫长而曲折的过程。长期以来，我国信用基础薄弱、票据市场主体缺位以及政策环境的不尽完善，使得我国票据市场发展缓慢。经济的持续稳定增长和金融市场的逐步完善对票据信用的规范化提出了迫切需求和更严格的标准。要发展我国的票据市场，就要夯实社会信用基础，培育市场主体，并采取有利于促进商业信用票据化的各种有效措施。     

发展直接融资 改善国企资产负债结构

始于80年代,我国的国有企业资金来源由过去主要依靠国家财政注资转变为依靠银行信贷的间接注资,企业的流动资金供应和固定资产投资主要依赖于银行贷款,致使国有企业负债率很高。这种资本金短缺和高负债率是一种体制现象,是以间接融资方式为主与国民收入分配和投资多元化、社会化、市场化矛盾难以协调的必然结果。因此,缓解企业资金困境的基本出路应是改革国家银行垄断信用的融资制度,大力发展资本市场直接融资,拓宽资金来源渠道,并通过资本市场的发展来增加企业的资本金和改善国有企业资产负债结构。     

中小企业利用民间信用融资的调查

民间信用的主要形式，民间信用是指企业与企业、企业与个人之间非官方的一种金融活动方式。其主要形式有股份集资、自由借贷、商业信用、票据贴现、农村基金会（包括老人基金会）、民间合会等等。     

我国上市公司金字塔结构对商业票据融资影响研究

近年来,金字塔结构和票据融资都是国内外学者研究的重要课题,但是对两者之间关系的研究文献较少,以2012～2016年我国制造业A股296家上市公司为样本,实证考察了我国上市公司金字塔结构与票据融资之间的相关关系和变化规律。研究表明,对于我国制造业上市公司来说,金字塔结构层级和复杂度与银行承兑汇票、商业承兑汇票以及票据质押呈显著负相关关系,两者呈现显著的替代关系。研究有利于企业在金字塔所有制结构下,合理有效地选择正确的融资方式,有利于企业长远发展。     

票据融资:一种值得关注的融资现象

票据融资是从商品和劳务交易中以双方的延付行为为基础衍牛的信用形式，是双方在平等、自愿、互利的条件下，提供的融资与融物的直接信用；是通过票据市场将以商品交易和资金往来过程中产生的汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现，来实现短期资金融通。近年来，一些金融机构贷款增长过快除了加大贷款营销力度和金融产品的创新外，“票据贴现独占鳌头”成为拉动贷款增长的首位因素。因此，如何正确处理票据融资与货币扩容的关系问题，已是迫在眉睫。     

我国票据市场存在的问题与对策

在市场经济中,票据已成为我国重要的金融工具之一,也是我国目前支付结算的重要手段。当前的票据市场上存在票据市场信用基础薄弱,票据业务缺乏全国统一性的票据市场,票据市场基础建设滞后、不统一等问题。为解决当前票据业务存在的问题,本文认为应从培养信用基础,扩大票据市场的参与主体,发展活跃的票据中介机构,统一票据市场,构筑票据交易平台,狠抓票据业务中风险的防范工作等方面着手。     

中国证券业：呼唤公司债券

从历史逻辑上看,金融创新始终与中国改革化进程相一致,在行政化分权时期,信托业堀起,服务于部门和地方经济,信托具有了万能银行的作用,核心是为政府融资。股票市场的兴起也与国有企业融资相匹配。但所有融资的背后大多是政府信用或政策的导向,而不是公司或企业信用和竞争力,融资效率、融资成本、融资中的风险、融资回报等,公司或企业并不关心。