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现代金融理论以投资者理性和有效市场假说为基础.应用新古典经济学的分析范式将证券资产定价转化为风险与收益的均衡关系,实现证券资产的间接定价。20世纪80年代以来,现代金融理论受到来自实证检验的挑战并促使行为金融理论的诞生。行为金融理论以心理学对人决策过程的研究成果为基础,重新审视证券资产定价问题并提出相应的理论模型。但这些理论模型间缺乏内在一致的分析框架,尚未突破现代金融理论的分析范式。 相似文献
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20多年来金融经济学最重大的成果之一是期权定价理论及其应用。这方面所进行的开创性的工作应首推Fisher.Black和MyronScholes于 1 973年发表在《政治经济学杂志》上的一篇名为《期权和企业债务的定价》的论文。在这篇文章中Black和scholes对金融经济学发展的主要贡献表现在两个方面 :第一是提出了股票期权的定价公式 ,即今天所称的Black -Scholes公式。这个公式的重要之处在于它不像其它金融模型那样依赖于投资者的偏好和期望 ,它的输入变量中惟一不可观察的是标的资产的波动量。在实际分… 相似文献
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浅析实物期权定价模型 总被引:2,自引:0,他引:2
常见的实物期权定价策略将项目中包含的实物期权演化为简单金融期权,然后使用金融价值评估工具,例如布莱克-斯科尔斯(Black—Scholes)模型来进行定价。实物期权理论虽然来源于金融期权,但其投资特征不同于金融期权,这些区别导致实物期权定价比金融期权定价更加复杂。本文通过对B-S模型在实物期权估值中的应用的分析,最后得出结论,将金融期权定价模型简单应用于实物期权定价往往是无效的。文章最后提出建议,实物期权理论与DCF分析类似,其目的在于通过提供“评分”的量化技巧来帮助决策过程,实物期权在某个时间点上的价值只能提供决策参考,而不能用来代替最终的商业判断。 相似文献
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从长远来看,证券质押贷款将在某种程度上搭起货币市场和资本市场连接的桥梁。而在货币市场与资本市场的联动关系中,资本市场作用于货币市场的力度要更重一些,资本市场交易状况时刻影响货币市场融资交易利率和成交量。 相似文献
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本文根据期权理论,通过研究几种典型证券质押贷款的定价及其价值敏感性,从深层次揭示了证券质押贷款的价值属性以及随有关因素变化而变化的动态过程,分析了与之相关的银行风险。 相似文献
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金融交易中信用担保的动态定价机制:理论与应用——基于金融期权视角的首次探讨 总被引:1,自引:0,他引:1
信用担保业为实现可持续性发展目标,必须实行按担保的理论价格收费原则。本文从分析信用担保的金融期权特征入手,在金融期权价值分析基础上,从金融学角度首次证明了布莱克—舒尔斯定价模型,并将该模型直接应用于信用担保的定价,从理论上构建了基于金融期权视角的信用担保动态定价机制。本研究为解决我国信用担保的科学定价问题,提供理论上的参考,对于加快实现我国信用担保业的可持续发展具有非常重要的理论与现实意义。 相似文献
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本文依次介绍投资组合理论的三个主要的、应用最广泛的模型:Markowits均值—方差模型、资本资产定价模型、和Black-Scholes期权定价模型。 相似文献
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本文通过分析期权定价中信息的作用以及最优投资问题,阐述了金融市场的管制和放松管制是在投资者的最优收益和市场的稳定程度两者之间权衡的。如果金融市场的管制增加,投资者的最优收益将减少。在开放经济条件下,公司的国际竞争力将处于劣势。相反,放松金融市场的管制,虽然有助于投资者在国际市场中的竞争,但要以牺牲市场的稳定为代价。在充分信息化后,适当放松管理制是可行的。 相似文献
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在经济发展过程中,企业价值评估逐渐成为企业财务管理的一项经常性工作。企业价值评估结果的准确性直接影响着企业的未来经营情况,近年来期权定价理论在西方金融领域比较盛行,本文把这一理论引入到高科技企业的权益价值评估中来,为高科技企业的价值评估提供了一种新的思路。 相似文献
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一般而言,证券投资咨询产品的生产过程可以划分为:智力的创造性劳动和机械性的复制两个阶段。在成本构成上,证券投资咨询产品与传统产品相比具有显著特征:巨大的初始固定生产成本和很低的边际生产成本。证券投资咨询产品的成本构成与实物产品的显著区别。在第一阶段,产品提供者需要大量的固定成本投入并面临巨大的风险;在第二阶段,产品的生产则主要是机械性的复制,亦即产品的规模化生产阶段。从管理经济学的角度来看,生产数字化产品的固定成本非常高,而再生产的变动成本非常低。固定成本和可变成本的巨大差异还不是证券投资咨询产品的成本构成特殊的唯一原因。证券投资咨询产品的固定成本和可变成本还有各自的特殊性。其固定成本的主要部分是沉淀成本(sunkcost),即一旦第一份拷贝的制造过程因故中止就不能收回的成本。可变成本也有不同于传统的物理商品的独特性。 相似文献
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