我国股市将持续处于“发烧”状态

从市盈率指标、市净率指标、市场交易状况综合判断，我国股市存在明显的价值高估现象。由于股价高估会引导上市公司从事大规模的投资和并购活动；结构性改革蕴含利好因素；上市公司将更多利用理财技巧以提升企业的市场价值；以及人们的市场预期会在股市调整之后更加乐观，我国股市仍存在快速上升的可能。     

全面注册制下健全资本市场功能：挑战与应对

注册制改革的实施有利于推动企业提高直接融资占比、促进金融市场更好地服务实体经济、深化价值导向型定价、优化市场化淘汰机制等。与此同时，全面注册制的实施可能面临增加市场波动风险、增大二级市场投资者风险、部分高成长性企业准入仍然困难、投资机构原有策略不适应等方面的挑战。鉴于此，应从不断丰富退市制度、系统提升审核能力、持续优化上市标准、积极推动策略转型等方面加以科学应对。     

辽宁上市公司价值提升策略

价值是公司存在的基础,价值的创造与提升是公司治理与经营的目标,资本市场中上市公司的最终目标应该是股东投资价值最大化。辽宁作为东北老工业基地的典型代表,上市公司整体价值的提升对带动地方经济的稳定持续发展具有重要意义。本文从战略发展的视角,对辽宁上市公司的盈利能力、治理结构、核心竞争力等不同方面进行分析,并提出提升辽宁上市公司价值的策略性建议。     

股指期货与国企市值管理

市值管理是一项系统的战略管理工程,但股东价值或者说企业利润的来源无非两个方面,一方面是生产经营利润,另一方面是资本市场收益。其中生产经营利润是指企业从事产品生产销售、提供劳务等活动所获得的利润,资本市场收益是指通过投资股票、债券等投资工具或者进行资本并购等资本项目运作产生的收益。而股指期货在市值管理中发生作用的领域,是在保护或提升企业资本市场收益方面。     

非公有资本进入医疗市场的步伐加快

由于“医保、医药、医疗”改革的深层次推进，医院正由行政化管理推向市场化改革的前沿。医疗市场每年高达4800亿元的巨大容量和10％以上的增长速度，使医院的投资价值得到充分显现。而医院市场的逐步开放，公平，开放、有序的竞争环境的初步建立，又使医院的投资价值得到释放。各种资本力量奔涌而至，使原本庞大的医疗体系出现了新的变数和挑战。     

以促进农村消费和投资实施扩大内需战略的逻辑与方略

实施扩大内需战略，农村空间巨大、大有可为。以促进农村消费和投资实施扩大内需战略，需要实现“四个转变”，即由“短期应对”向“短期应对与中长期战略并重”转变、由“需求侧管理”向“需求侧管理与供给侧结构性改革并重”转变、由化解城市过剩产品“工具理性”向立足满足农民对美好生活向往的“价值理性”转变、由“以扩大投资为主”向“扩大投资与扩大消费并重”转变。农村消费、投资蕴含大量内需空间，但也存在一些堵点和制约因素，即农民增收机制、农村社会保障制度、农村消费环境的“三个不健全”，投资政策不稳定、产权保护不力、要素市场不健全等“三项制约”，乡村物流有效衔接城乡生产与消费的基础能力不强。依托农村找寻内需新空间，要立足实现共同富裕价值目标，聚焦总量提升、结构优化、效率改善、安全发展，瞄准投资、消费重点领域。此外，释放农村消费和投资潜力，还需配套实施中低收入群体增收、改善农村消费市场环境、城乡基础设施统一建管、推进农村要素市场化改革等举措。     

并购基金开拓国企改革新路

并购基金参与国企改革的过程中,将对企业经营、资本运作、业务重组起到链条式的功能提升作用伴随国企新一轮并购重组改革的方兴未艾,与其相对接的资本市场平台亦呈现风起云涌之势。崭露头角的并购基金正试图在传统方式以外,寻求国企股权结构改革的新路径。近日,海通证券旗下的海通开元投资联手东方创业等产业集团,发起设立上海并购基金股权投资合伙企业(即上海并购基金)已经获得批准,并进入筹备阶段。     

市价计量引发上市公司价值重估

上市公司交叉持股的现象在资本市场上较为普遍,在股权分置改革和新会计准则的双重作用下,部分上市公司存在较大投资价值     

股权分置改革中的可转债投资

股权分置改革对可转债投资价值的影响取决于股改方案对转债投资者利益的保护程度。中期来看,在目前主流股改方案之下,流通股扩容引起股价下跌的可能性比较大,如果转股价格不做相应调整,整体而言可转债市场的投资价值会面临损失。在目前股权分置改革仍然存在较多不确定性的情况下,可转债投资应结合公司基本面,采取防守为先,兼顾进攻的策略,在保证安全性的同时避免踏空风险。     

掘金城商行

上市城商行及其参股机构，甚至潜在上市城商行的参股机构的价值都在市场中得到了特别的关注和充分的挖掘。究竟是什么力量令市场对城市商业银行如此的爱屋及乌？城商行的股权投资价值有多大，他们的陆续上市会对中国金融改革产生什么样的影响，对于更多数的无法上市的城商行有效的改革方式究竟路在何方？     

提高直接融资比重有助于提升企业价值吗?——基于短债长投的分析视角

采用中国地级城市2002-2022年面板数据和上市企业微观数据,研究城市直接融资比重对企业价值的影响。研究结果表明:(1)提高城市直接融资比重有助于提升企业价值;(2)提高城市直接融资比重通过降低企业“短债长投”水平提升企业价值;(3)对于资本市场信息不对称程度高和产品市场竞争程度高的企业中,提高城市直接融资比重能够更显著地改善企业融资行为,提升企业价值。研究结果为从区域金融结构角度理解企业融资行为与价值提升提供了微观证据;为企业降杠杆的有效环境提供了实证证据;为深化资本市场改革、改善企业融资环境、转变企业经营行为,从而促进企业长期价值增值提供了政策启示。     

公共投资对房地产市场的价格溢出效应研究——基于中国30省市数据的检验

本文在构建公共投资与房地产价格关系模型的基础上,利用面板数据检验了公共投资对房地产市场的价格溢出效应。实证结果表明,土地价格受公共投资的影响最大,其次是住宅、办公楼和商业用房;生态环境投资对土地和住宅的溢价值较高;公共交通投资对经营性房地产的溢价值较高;教育投资,尤其是中学教育投资对各类房地产的溢价值较为稳定;以燃气普及率为代表的城市基础设施投资对房地产价格的溢价值也较稳定。上述实证结果说明公共投资是提高城市经济活力的有效方法之一,重新设计房地产税种和税率是我国房地产税制改革的必然选择。     

日本劳动力技能形成模式分析

从人力资本投资的角度看,日本以内部劳动力市场为依托的劳动力职业技能形成模式有其合理性,长期雇佣、轮岗等制度降低了投资风险,提高了投资水平,培养了具有较高职业技能的劳动力队伍.同时,也存在着投资成本较高、激励机制弱化、存在市场排斥等弊端.日本二战后形成的职业技能形成模式正处于改革中,其发展趋势值得关注.     

PE追逐医院投资

正民营及国企职工医院,将是资本进入的最佳选择2013年12月30日,国家卫生计生委和国家中医药管理局联合印发《关于加快发展社会办医的若干意见》,进一步推进了始自2009年的医疗改革,社会办医的投资价值逐渐显现,投资机构在医疗领域的活跃度也明显上升。从莆田系民营医院的崛起,到公立医院的改制,投资医院热已经持续了十年,市场及投资者正日趋理性。业内人士指出,只有选择最佳的投资模式和投资时机,才能实现资本与市场的双赢。偏好民营医院中国的医疗行业具有区域性、品牌集中性和竞争     

资本偏向型税收优惠政策与企业价值——来自固定资产加速折旧政策的经验研究

固定资产加速折旧作为一项具有资本偏向型特征的税收优惠政策,兼具税收优惠与投资促进功能,其在实现“稳投资”作用的同时能否带动企业价值增长,是当前“稳增长”目标下,一项亟待考察的现实问题。本研究基于2011—2018年A股市场中的非金融类上市公司数据,借助资本市场对企业市场价值的评估,建立双重差分模型考察了加速折旧政策对企业价值的影响与机制。研究表明,该项政策的实施对微观企业而言发挥了显著的价值创造效应,进一步的机制分析发现,加速折旧政策有助于企业专注主营业务,一方面可以加大实体投资比重,优化投资结构,从而促进企业价值提升;另一方面可以激励企业加大研发投入,增加创新产出,进而带动企业价值增值。多维度的异质性分析结果表明,在非国有企业、成熟期企业、实际控制人直接持股企业以及高市场化地区内的企业中,加速折旧政策的价值创造效应更为明显。本文的研究有助于从企业全生命周期经营绩效预期的视角加深对加速折旧政策效应的理解,为结构性减税政策助力企业价值“稳增长”提供了经验参考。     

中国股市酝酿大转折

随着股权分置问题的解决步伐逐步推进，投资环境的改善将愈见成效。在后股权时代，越来越多的企业开始具备投资价值，极大地丰富了市场的可投资对象。在人民币汇率改革之后，股市将成为国际资金的一个流动方向，为市场带来更多的资金供给。同时在进一步政府配套政策的支持下，多方面因素将再次启动市场行情，带来新一波的股市投资热潮。     

治理结构与对外直接投资进入模式研究

当前我国大力推行"一带一路"倡议,鼓励企业产品出口、开辟海外市场以及进行对外直接投资。对外直接投资进入模式选择是企业国际化经营战略中最重要的决策之一,其会进一步影响到企业对外投资效率与公司价值。本文从股权结构、董事会特征、高管背景和管理层激励等方面对对外直接投资进入模式影响因素的研究进行综述,并对该领域的研究方向提出展望,指出未来研究应重点关注如何在我国企业的对外投资中更好发挥混合所有制的作用并促进对外投资绩效的提升。     

企业IT投资机会分析及风险规避

IT项目投资要求风险投资家要有敏锐的市场洞察力,及时把握投资机会,等待市场环境的进一步消息,在合适的时间进行投资,投资的时间选择可以使投资者避免收益向下的风险,同时进一步看清向上的潜力,这使得投资机会具有一个正的时间价值,即投资期权的价值,称之为投资机会价值.投资机会的价值强调了风险对投资的影响,它的大小对项目未来价值的不确定性非常敏感.     

当前国企混合所有制改革的趋势与建议

不同于公司组织制度的变革,混合所有制改革是对我国所有制结构的重新定位。所有制结构重新定位后,投融资体制变革、产业管制放松、工商等企业管理体制变革等经济后续改革阻力将大为减少。混合所有制改革通过拓展非公有制企业发展空间、刺激民间投资发展、增强国际社会话语权,有望推动经济再上台阶。在资本市场上,混合所有制改革将推动股份分散化发展,从而带来更多的市场投资机会。本文将重点分析国企混合所有制改革问题。     

稳步推行"代建制"——对丽水市政府投资项目管理改革的思考

我国政府在实施新一轮投资体制改革中，提出对非经营性政府投资项目推行“代建制”。改革的核心是切实转变政府职能，实现政府投资职能、投资管理职能、工程管理职能的分离，确立投资主体地位，形成工程管理市场，通过市场有效提高政府公共资源的配置效率，防范投资风险，节约投资俄本，提高投资效益，提升建设管理水平。目前，“代建制”作为一种新型的政府投资项目管理制度已在全国各地兴起并成全面推广之势。丽水市政府投资项目全面推行“代建制”已势在必行。