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在整个经济大环境中,单项资产的评估已经不足以满足经营者和利益相关者的需要。将企业看作一个整体是实现企业价值最大化的必要条件,因此企业价值评估也随之成为资产评估行业的重点。本文将中国北京同仁堂(集团)有限责任公司作为研究对象,评估其持续经营前提下的企业价值。 相似文献
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企业价值评估的对象是企业的内在价值,而企业的内在价值与其未来能产生的现金流量密切相关。如何找到与企业内在价值有关的现金流量从而分析其影响因素,对于准确评估企业价值有着决定性的意义。本文在分析折现自由现金流量企业价值评估模型的基础上,对其各项目逐一进行分析,从而得出折现自由现金流量企业价值评估的修正模型。 相似文献
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高新技术企业有着不同于传统企业的许多特点,如高风险、高收益,主要资产是无形资产,信息严重不对称等。另外,高新技术企业的历史一般较短,刚上市时收入很少却有可观的大额亏损,但是一般都预计未来有高速增长。负盈余和无形资产的存在,成为一些分析人员抛弃用传统价值评估方法评估高新技术企业价值的基本理由。然而,高新技术企业的真正问题在于与其他公司相比,在其寿命周期的更早阶段被初次公开上市(IPO)。此时,高新技术企业 相似文献
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本文对目前企业价值评估的主流方法进行了对比研究,并选取了15家医药行业上市公司作为样本对企业内在价值与市场价值的相关性进行统计分析,以检验现金流折现模型方法的适用性。研究结果表明:样本企业在采用现金流折现模型时的评估价值和市场价值在统计上具有高度的相关性,从而论证了公司自由现金流折现模型评估我国医药行业上市公司价值的可行性和适用性。 相似文献
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本文运用我国股市1998~2006年间的财务报表数据,选择正自由现金流、低自由现金流乘数和低财务杠杆的大公司,对其以自由现金流为基础的投资组合进行了检验。结果显示,以自由现金流为基础的投资组合回报始终优于市场指数,说明在我国股市实行基于自由现金流的投资组合是积极可行的。 相似文献
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目标企业价值评估对确定目标企业合理交易价格及并购的成败有着重大影响。本文分析了自由现金流折现模型,对自由现金流折现估价模型中的现金流、折现率、预测期等基本参数的确定方法做了说明,同时结合同方股份收购晶源电子做了实际应用分析,并针对评估出的结果做了说明。 相似文献
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随着我国资本市场迅速发展,对上市公司价值评估日益显得重要。现金流量折现法是企业价值评估中使用最广泛、理论上最成熟的方法。本文以贵州茅台股份有限公司为例,运用自由现金流量折现模型估算公司现值,对模型的运用进行了尝试,发现模型能有效评估企业价值。 相似文献
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基于自由现金流量折现模型的上市公司价值评估 ——以青岛啤酒为例 总被引:1,自引:0,他引:1
当下社会经济中,并购、重组、股份制改革、股权转让等事件时有发生,而这些事件的解决,都离不开对目标企业的价值评估。如何科学的评估企业价值,是企业相关各方最为关心的问题。本文以青岛啤酒为例,基于企业2014年~2018年的财务数据,运用两阶段自由现金流量折现模型,评估企业价值。实证结果显示:证券市场上青岛啤酒2018年底收盘价和评估价格基本符合,证明自由现金流量折现模型的现实操作性,同时对于经营者、股东的正确决策具有一定的指导作用。 相似文献
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基于债务约束的自由现金流过度投资问题研究 总被引:1,自引:0,他引:1
王建新 《上海立信会计学院学报》2009,23(2)
自由现金流理论认为,当企业存在大量自由现金流时,管理者倾向于过度投资。债务控制是降低因自由现金流引起的代理成本的有效方法之一。模型检验发现,我国制造业上市公司并不显著存在自由现金流量的过度投资行为;债务约束效应在我国没有发挥应有的作用。 相似文献
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至2006年底,我国股权分置改革已基本完成,这标志着我国上市公司股票全流通时代的开始。上市公司股票全流通为并购上市公司创造了更多的机会,但由于我国资本市场目前还处于弱式有效状态,上市公司股票价格还不能完全反映其价值,并购方要降低并购风险,必须对目标公司价值进行评估,以确定合理的并购价格。 相似文献
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自由现金流与过度投资——基于融资约束和所有制的考察 总被引:1,自引:0,他引:1
自由现金流量是企业高管可以自由支配的现金流量。在信息不对称和利益不一致的情况下,企业过度持有现金流可能产生代理成本,如出现过度投资和低效并购等行为,损害企业所有者的利益。融资约束是企业财务行为的重要决定因素,对自由现金流的代理成本会起到决定性的影响。文章实证检验了在不同的融资约束程度和所有制结构下,企业自由现金流代理成本的差异,为合理约束代理人行为,降低代理成本提供一条可行的渠道,也为完善公司治理结构提供一种可行的方案。 相似文献
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收益法是公认的较为科学的企业价值评估方法并且被应用广泛。本文采用EXCEL 2007制作企业价值评估法中收益法的两种典型模型——企业自由现金流量折现模型及EVA折现模型,并指出模型的待完善之处。 相似文献
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企业价值评估是注册会计师考试中最难的章节之一。本文主要围绕企业价值的测定,从现金流量的角度分析价值评估的一般解法。 相似文献
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本文运用Jensen的自由现金流量代理成本理论,通过实证分析发现:地方国有企业的过度投资程度比民营企业的严重得多,地方政府的影响、控制和干预显著加剧了地方国有企业的过度投资。 相似文献