权力变化与公司治理结构的转变

传统的公司治理理论主要关注出资者与经营者之间的委托代理关系，强调设计一种机制来制约经营者，使之符合出资者利润最大化的要求。但是由于企业是人力资本的所有者和非人力（物质）资本的所有者组成的契约，人力资本的所有者和非人力资本的所有者的权力的大小取决于个体对于有价值的资源的控制权。所以当企业的性质已经发生变化，人力资本已经取代非人力资本成为企业价值的主要来源时，公司治理的重心也应该发生变化，即从单纯的讨论如何追求出资者价值的最大化转向设计如何控制和留住人力资本所有者的机制。     

完善公司治理要求下的财务管控

公司治理需要解决的核心问题是所有者应采取何种监督和激励机制，来防范经营者的道德风险和逆向选择，以实现所有者财富最大化。在这一系列监督、激励机制中，财务管理管控是一个重要组成部分。     

论企业所有权安排与国有企业治理主体选择

一般企业治理理论比较注重管理者(经营者)或生产者的激励问题,而忽略了对股东(所有者)激励问题的研究;只重视从财务管理的角度出发研究企业治理,而很少从企业财务治理的角度去探讨财务治理主体的动力问题.企业所有者的激励动力对企业治理效率尤为重要,我国国有企业治理的核心是企业财务治理,并且应该建立以所有者为主导的主要利益相关者共同治理的企业治理主体模式.     

企业资本结构与治理结构的互逆效应分析

资本结构实质上是资金背后的产权主体相互依存、相互作用、共同生成的某种利益配置格局 ,这种利益配置格局构成了企业的治理结构。企业所有者及其利益相关者则通过契约达成均衡 ,通过权力分配、权力制衡机制 ,落实契约条款 ,最大限度激发经营者优化资本结构的积极性 ,促进企业经济效益和社会效益的提高。熟悉资本结构与治理结构间的这一内在依存关系 ,有助于我们从委托代理和控制权争夺两方面调整与完善我国国有企业的资本结构与治理结构 ,形成两者之间的良性循环 ,预防和制止经营者不尊重或损害所有者利益的行为 ,鼓励企业更有效的利用资源 ,实现企业价值最大化。     

企业治理模式面临的挑战和变革

传统的新古典企业理论把企业看作为一种生产函数，追求在资源和技术条件约束下的利润最大化的结果，这种单一的企业目标显然无法适应时代需求，难以有效解决企业所有权和控制权产生的问题。新制度经济学背景下的现代企业理论把企业看作是一系列契约的有机结合，它处理的是人与人之间的交易关系，企业行为可以看作是个体之间以及个体和组织，组织和组织之间的博弈的结果。现代产权理论构造了一个委托代理模型，这个模型中，所有者即委托方授权给经营者（代理方）资产，并监督使其为所有者实现利益最大化，在委托代理模型中最重要的概念就是代理成本，它用来解释当所有权和控制权分离后产生的效率损失，出现效率损失的原因是所有者和经营者各自目标函数并不一致导致的利益冲突，因此，企业治理旨在提供解决这种所有者和经营者利益冲突的机制或者制度安排，即如何设计机制以使经营者更好地完成所有者的委托。     

我国国有控股公司的治理结构的模式

20世纪80年代以来,随着我国现代企业制度的确立与发展,对于公司治理结构模式尤其是国有控股公司的公司治理结构模式的研究越来越受到人们重视。公司治理,也称为法人治理、公司管理,是随着现代公司制中所有权和控制权的分离而出现的,是协调股东、董事会、经理层之间的利益冲突的机制。这个机制能保证公司的管理层在股东不干预公司的日常经营的情况下,以股东的利益最大化或公司的利润最大化作为目标。现阶段,由于我国国有企业与国有控股公司股权结构中,国有股所占比例过高、股权过于集中,存在“所有者缺位”或“产权虚置”的现象,企业治理结构效率大大降低。协调所有者和经营者之间,国家、集体、个人三者利益的冲突,是我     

现代公司治理结构与国有企业改革

一、引言现代公司治理结构是建立在出资者所有权与法人财产权相分离的基础上 ,企业股东大会、董事会、经理人员、监事会分权制衡的企业组织制度和企业运行机制。大工业的出现和发展 ,超越了个人的资金和风险的承担能力 ,导致所有权与经营权相分离的公司形式的诞生 ,但也带来了企业所有者与经营者之间的矛盾。主要表现为 :( 1)企业经营者与所有者的利益通常是不一致的 ;( 2 )企业所有者与经营者之间存在着信息不对称的问题 ;( 3)所有者与经营者对企业经营结果所负的责任不对等。现代公司治理结构正是为解决上述矛盾而产生的 ,企业所有者对经…     

国有独资公司三边治理及其制度创新

利益相关者共同治理理论为明晰我国国有独资公司治理主体提供了理论基础,但宽泛的治理主体存在若干问题和矛盾,与企业治理的本质相悖,不利于提高公司治理的效率。因此,针对我国国有独资公司的特点,应当建立一个由出资者(物质资本所有者——国家)、经营者(特殊异质型人力资本所有者——高层经理人员)和职工(一般异质性人力资本所有者——中下层经理人员和技术人员及同质性人力资本所有者——普通员工)共同治理的博弈制衡的三边治理体系,并引入独立监事制度以维护三边以外其他利益相关者的合法权益。     

经营者的报酬制度与市场约束

企业所有者通常同时采取激励与约束两种机制,来协调资产所有者与经营者的目标追求,使经营者自觉地将所有者追求企业价值最大化的目标,内化于自身效用最大化目标的追求之中,只有这样才能克服经营者的败德行为和逆向选择行为。因此,经营者的激励、约束机制对建立现代企...     

我国私营企业治理制度创新研究

我国私营企业大都采用的家族治理模式,成为阻碍私营企业发展的重要因素.私营企业治理制度创新的目标是建立股东、债权人、经营者和员工等资本所有者共同治理的企业法人治理结构,其主要包括治理主体的创新与治理机制的创新.     

财务总监制度的产生机理及其实现形式

市场经济的目标就是建立一整套充满生机与活力的现代企业制度。在“两权分离”条件下,企业所有者和经营者的利益通常是不一致的,所有者的目标取向是投资收益或利润最大化,而经营者的目标更追求经营者效用的最大化,即力求尽可能多的薪水、奖金、闲暇和荣誉等的最大化；由于所有者和经营者之间存在着信息不对称,日常经营中所有权者主体缺位和经营者行为失控,内部与外部的事后审计又无法满足所有     

企业内部控制与公司内部治理探究

从我国企业改革进程明显看出,发展国民经济必须走公司治理之路,而建立内部控制是强化公司治理的必然要求和重要组成部分.文章首先分析了企业内部控制与公司治理之间的关系,在此基础上对"所有者-经营者"公司治理模式下的内部控制进行了讨论.     

财务总监制度的产生机理及其实现形式

市场经济的目标就是建立一整套充满生机与活力的现代企业制度.在"两权分离"条件下,企业所有者和经营者的利益通常是不一致的,所有者的目标取向是投资收益或利润最大化,而经营者的目标更追求经营者效用的最大化,即力求尽可能多的薪水、奖金、闲暇和荣誉等的最大化;由于所有者和经营者之间存在着信息不对称,日常经营中所有权者主体缺位和经营者行为失控,内部与外部的事后审计又无法满足所有者事前与事中控制的需要.财务总监制度应运而生.     

激励和约束机制应趋向市场化

建立和完善符合社会主义市场经济规律、有中国特色的企业经营者激励机制和约束机制。从根本上解决企业经营者积极性不高的问题,是当前深化国有企业改革的一个重大课题。 一、建立经营者激励机制是现代公司治理的核心 现代公司制度是伴随古典公司所有权与经营权分离而产生的,由于“两权分离”,就必须在所有者与经营者之间建立一套有效制衡的体制和机制,这就是公司治理。由于“两权分离”,所有者（股东）将企业委托给经营者管理,于是产生典型的委托——代理关系。股东和经营者都是“理性经济人”,都追求自己效用目标最大化。经营者掌握着公司剩余控制权,由于“信息不对称”和“激励不相容”,因而可能出现经营者为追求自身短期利益而损害公司长远利益的行为,即经营者的“道德风险”和“逆向选择”。所有者为了防止经营者的“道德风险”和“逆向选择”,就必须建立经营者的激励与约束机制,调动经营者的积极性,实现激励的兼容性,最大限度地实现股东利益的最大化。随着新经济的发展,以企业经营者和技术创新者为代表的人力资本登上历史舞台,国际公司治理的重心已从过去调整所有者与经营者的关系,转变为调整货币资本与人力资本的关系。也就是说,国际上新的     

浅议国有企业法人治理结构的完善

法人治理结构主要是指企业出资人既所有者，出资人代表和经理层之间的责权利关系，其核心问题是所有者与经营者的关系问题。我国从1994年开始进行建立现代企业制度试点以来，在大多数国有大中型骨干企业内部，法人治理结构基本形成，但由于缺乏利益协调和权力制衡的力量，有的没有能有效运转。笔者认为，应从以下几方面来完善国有企业的法人治理结构。     

我国国有上市公司股权激励存在的问题以及政策建议

国有控股上市公司实施股权激励是进一步完善治理结构,提高企业所有者与经营者利益一致性的有效手段,对于增强投资者信心,增加企业资金来源,提高管理效率、防止人才流失,提高经营业绩都有十分重要的作用。而股权激励制度安排影响公司管理行为是否符合股东价值最大化,是支撑公司高管理性配置公司驱动资产的关键。针对我国国有上市公司股权激励存在的问题,提出了一些完善我国上市公司股权激励的建议。     

关于国有企业实行经营者股票期权制度的思考

一、现代企业中的代理问题 我国国有企业改革的目标是建立现代企业制度。而现代企业制度下一个重要的特征，就是资产的所有者与经营者的分离制度。在这种背景下，如何保证企业的经营者能够以利润最大化为经营目标，维护所有者的利益，逐步改善国有资产的运营效率，完成国有资产的保值增值，是亟待解决的问题。在企业理论中，也就是所有者与管理者、所有权控制权之间的“代理问题”，这个问题的产生是由于代理人和委托人的利益不一致造成的。为了解决这种代理问题，人们设计了企业法人治理结构，通过所有者对管理者的监督来维护自身的利益。但是，一方面这种监督是要付出成本的，很多情况下，由于监督成本的高昂，委托就会弱化甚至放弃监督，从而导致所谓的“内部人控制”问题；另外，     

上市公司:理顺"三权"图发展

公司治理结构是一种契约制度，它通过一定的治理手段合理配置剩余索取权和控制权，以使公司内的不同利益主体形成有效的自我约束和相互制衡机制。因此，清楚地认识和理解股东、经营者、债权人之间的关系是建立有效的公司治理结构的先决条件。股东和经营者股东作为公司的出资人应当是公司的所有者，股东聘用经营者来替他们负责公司的管理和运作，替股东的利益服务。但是经营者有其自身的利益要求，这种利益很可能会导致背离股东利益最大化的目标，甚至出现所谓的“经理控制”，产生高昂的“代理成本”，从而损害股东的利益。经营者让他们的股…     

我国公司治理结构的选择

两种流行的公司治理模式随着股份公司的出现和所有权与经营权的分离,如何保护投资者的利益,实现对经营者的有效监督和激励成为公司治理的首要问题。用现代经济学的术语讲,公司治理实质上是一系列委托———代理关系,资本所有者是委托人,经营者是代理人。有效的公司治理结构必须既能实现对代理人的激励,又能消除上述代理人问题,使委托人效用最大化。西方各国已形成了适合各自国家经济发展状况的公司治理结构,基本上解决了激励问题和代理人问题。目前在西方流行的公司治理结构分为两类,一类是以英、美为代表的市场导向型;另一类是以…     

对新经济条件下公司治理理论的研究

泊利和米恩斯以及詹森和梅克林认为，公司治理应致力于解决所有者与经营者之间的关系，公司治理的焦点在于使所有者与经营者的利益相一致。法马和詹森进一步提出，公司治理研究的是所有权与经营权分离情况下的代理人问题，其中心问题是如何降低代理成本。