上市公司:理顺"三权"图发展

公司治理结构是一种契约制度，它通过一定的治理手段合理配置剩余索取权和控制权，以使公司内的不同利益主体形成有效的自我约束和相互制衡机制。因此，清楚地认识和理解股东、经营者、债权人之间的关系是建立有效的公司治理结构的先决条件。股东和经营者股东作为公司的出资人应当是公司的所有者，股东聘用经营者来替他们负责公司的管理和运作，替股东的利益服务。但是经营者有其自身的利益要求，这种利益很可能会导致背离股东利益最大化的目标，甚至出现所谓的“经理控制”，产生高昂的“代理成本”，从而损害股东的利益。经营者让他们的股…     

公司治理理论动态研究

对公司治理问题的研究可溯源至1776年亚当·斯密在《国富论》中的有关论述,然而,对公司治理问题进行系统性的研究是从20世纪80年代才兴起的。综观国内外有关文献,可发现对公司治理的研究已非常广泛,可大致分为以下几个方面:①公司治理结构理论研究线索:股东控制模式与市场控制模式;②公司治理目标:股东至上与利益相关者至上;③公司治理模式研究。一、公司治理结构理论研究线索1.股东控制模式。股东控制模式强调公司内部产权安排的重要,突出控制权的决定性意义,但往往忽视控制权市场、经理市场对公司经营者的约束作用。这方面的研究主要集中…     

现代企业制度与企业法人治理结构

一、企业法人治理结构要体现独立自主的经营原则所谓企业（公司）法人治理结构是指企业（公司）内部的组织体系和权利配置关系。公司制的基本特征是所有权与控制权的分离。在所有者作为直接的经营者时，他会为了自己的利益而竭尽全力地工作，期望使资产获得最大的增值。但是，当所有者将其资产委托给代理人——经理去管理和经营时，由于资产不归经理人员所有，经理人员如果由于能力不足或失职造成的损失则要由资产的所有者——股东来承担。由于利益冲突，也就存在着经理人员通过牺牲股东利益而追求个人效用最大化的可能性。由于经理人员能力…     

我国公司治理中的股东监督制度构造与创新

公司治理有多种含义,但最重要的是对经营者的监督问题。在公司治理的多元监督主体中,股东是最重要、最基本的监督主体。在我国公司股权集中、内部人控制的现实条件下,发挥股东的监督作用尤其重要。股东是分为不同层次的利益主群体,处于不同利益层次上的股东,其监督的积极性并不相同。我国公司法应针对股东的不同情况,分别作出不同的法律应对,完善我国公司法人的治理结构,实现公司法上的进一步创新。     

现代公司融资决策中不同利益主体的冲突分析

现代公司经营者的融资决策行为受到投资者(股东、债权人)行为的牵制和制衡，公司融资结构的变化不仅影响公司经营者、股东和债权人的利益关系，而且在很大程度上也影响公司的治理结构安排。本文基于代理成本和控制权争夺对融资决策中股东、债权人、经营者的冲突进行了分析，对于把公司行为与公司融资方式选择以及与之相适应的产权结构有机联系起来，平衡不同利益主体的责、权、利关系，缓解其利益冲突，建立高效合理的治理结构，有着深远的意义。     

资本结构和公司治理结构互动中的博弈

资本结构是公司治理结构的权力基础,公司治理结构和资本结构的选择实质上是股东、债权人和经理博弈的结果.股东和经理之间主要是监督和被监督的关系,投资者通过观察公司负债率来判断公司的质量以决定是否投资.通过对股东、债权人和经理之间博弈的研究,可以看出公司治理结构达到有效运转是股东、债权人和经理相互博弈的结果.通过公司治理结构和资本结构的设置和选择以保持有效的约束与监督,从而达到股东、债权人及经理各方面利益的均衡,以保证企业效率的提高和价值最大化.     

外部环境与风险投资公司治理

公司治理主要是解决因所有权和控制权相分离而产生的代理问题,也就是公司股东与高层管理人员之间的关系问题。公司治理结构就是协调企业相关利益人员包括股东、贷款人、经理人员、职工之间经济关系的一套制度安排。它包括相互关联的三个方面,即控制权的分配和行使;对企业、董事会、经理人员、职工的监督和评价及激励机制的设计与实施。公司治理实质就是如何以最小代理成本激励代理人和防止代理人的道德风险问题。风险投资企业存在着高度的信息不对称,从而产生代理问题,如何解决代理问题,最大限度地降低代理成本,成了风     

对我国应用利益相关者治理模式的思考

我国公司治理的改革在很大程度上是模仿日德的内部监控模式——利益相关者模式。由于我国的历史国情以及利益相关者模式本身的缺陷,注重所有利益相关者的利益,强调所有利益相关者都参与公司治理是不现实的,也是不可能的。实际上当前我国公司利益相关者最重要的三极是股东、经营者与员工,所以公司治理需要在股东、经营者和员工三者利益协调一致的基础上进行。     

对新经济条件下公司治理理论的研究

泊利和米恩斯以及詹森和梅克林认为，公司治理应致力于解决所有者与经营者之间的关系，公司治理的焦点在于使所有者与经营者的利益相一致。法马和詹森进一步提出，公司治理研究的是所有权与经营权分离情况下的代理人问题，其中心问题是如何降低代理成本。     

论我国商业银行的利益相关者共同治理

一、商业银行利益相关者共同治理的必要性 狭义公司治理的概念是把公司治理看作一种机制,通过它股东可以保证经理按股东的利益行事。一个更广义的公司治理的概念是,公司治理是一种手段,资金提供者为了保证他们的资金不被侵占并且他们可以获得投资回报而通过它来控制经理。“资金提供者”显然比“股东”的概念更加广泛,在商业银行中,“资金提供者”不仅包括股东,还包括存款者。商业银行的特殊性不仅需要广义的公司治理,而且需要政府和社会公众等多方面的共同参与。     

试论股权与公司法人治理

股权的经济要求权影响公司法人治理的行为模式，包括公司的利益分配和经营者选择；大股东问题是由股权结构不合理产生的，大股东大量不规范的关联交易危害了中小股东的利益，对公司法人治理提出了挑战；应该优化股权结构，健全公司法人治理，解决大股东问题，完善从股权结构到公司法人治理的传导机制。     

公司治理结构是企业财务管理系统的微观环境

<正> 一、公司治理结构构成了企业财务管理系统运行的微观环境 公司治理(又可译做“公司治理结构”)是在20世纪80年代前后首先被英美学者提出的。一个有效的公司治理结构的目的,在于要较好的解决在所有权和经营权相分离的背景下,所形成的企业经营者与股东及其他利益相关者之间的委托—代理关系。由于所有权和经营权的分离,经营者的根本责任就是要按照股东及其他利益相关者的要求,履行其受托责任,然而经营者作为经济理性的个体,同样也会有自身的利益要求,委托人(股东和其他利益相关者)与代理人(经营者)毕竟是两个不同的主体,他们之间存在着利益不对称,这种利益不对称将直接导致代理人不能够完全为委托人的利益服务,同时由于信息不对称,代理人要比委托人更     

利益相关者理论视角下的国有企业治理结构分析

利益相关者理论是企业理论中的一个新分支 ,对各国的公司治理实践产生了深刻的影响。本文从契约理论角度分析利益相关者理论 ,指出其存在的缺陷 ,提出股东优先的利益相关者治理观点 ,说明应重视股东在利益相关者共同治理结构中的主导地位。本文分析了国有企业治理结构特征 ,认为国企改革必须改变国企经营者控制下的治理结构现状 ,重塑企业价值追求 ,恢复资本所有者在企业共同治理中的主要地位。     

"股东价值论"的四点理由

公司治理目标如何界定，或者说公司治理到底应以实现谁的利益为基本目标？目前国内外在这一问题上尚存在较大的分歧，主要有两种观点：一是“股东价值论”，认为公司治理的中心在于确保股东的利益，确保资本供给者可以得到其理应得到的投资回报；一是“利益相关者论”，认为公司治理不能单纯以实现股东利益为目标，而应把股东利益置于与利益相关者（如借款人、国家、管理者、员工、供应商等）相同的位置上，即公司治理所要实现的是包括股东在内的所有利益相关者的利益。这两种观点相比，哪一种更具有合理性呢？笔者同意股东价值论的观点，即…     

上市家族企业代理问题及其影响因素分析

一、上市家族企业的代理问题 （一）上市家族企业的代理问题 资本市场公司上市制度的显著特征是所有权与控制权相分离，由此衍生出公司治理框架下双重的委托代理问题。其一是股东与经理的代理问题，表现为管理机会主义，即管理者在企业利益的幌子下追求个人利益的最大化。其二是控股股东与搭便车的中小股东之间的代理问题，“一股一票”的制度使控股股东有机会全面控制公司财务和经营决策，或者任命公司的最高管理团队。在参与决策和对管理层的监管过程中，控股股东可以获取大量的公司内部信息，当控股股东与其委任的或者聘用的高级管理层合谋就可以借用这些内幕信息牟取收益，为此不惜牺牲中小投资者，乃至社会的利益。     

公司治理结构与会计信息质量

公司治理结构是由股东大会、董事会、监事会、经营者组成的一种制度安排。我国会计信息质量不高与公司改制的不规范、不彻底有关。在我国，特殊的股权结构造成所有者缺位，导致内部人控制下的公司董事会对经理的监督约束弱化，而经营者为了自身利益的需要肆意编造虚假会计信息，因此，提高会计信息质量必须架构完善的公司治理结构。     

对我国公司治理结构的有关思考

现代公司制度的重要特点是所有权和经营权的分离，也正是这种分离，使得公司治理结构的完善成为必要，因为所有者必然要对经营者实行制约，但又必须给经营者足够的利益驱动为自己创造更多的利益。国内学者更多的从股东，董事会和高级经理人员三者关系来阐述这一机制的。[第一段]     

现代公司治理结构

公司治理结构的基本含义及构成。所谓公司治理结构（ＣｏｒｐｏｒａｔｅＧｏｖｅｒｎａｎｃｅ）,实际上是指公司的组织机构和职权界限,是在所有权与经营权相分离的条件下,所有者、董事会和高级经理人员按照国家法律规定的责、权关系构成的组织结构。从本质意义上看,公司的法人治理结构是指所有者与代理人之间的关系,即股东、董事、监事会及经理之间的相互关系。它是现代企业组织结构发展的产物,也是现代企业制度的重要内容。公司治理结构设置的目的在于从企业内部调整投资者与经营者的权利与责任,既维护股东的最终利益,又保证专业经…     

国有企业股权激励发展趋势分析

<正>股权激励是解决委托代理问题的重要手段,其实质是股东将剩余索取部分地让渡给经营者,从而使经营者的利益一定程度上与股东一致,可以促使经理决策时能够从股东的角度考虑问题,降低经理与股东之间的利益冲突.并且在一定程度上避免了现金激励导致的短期行为。发达国家和地区的优秀企业普遍推行了股权激励机制,《财富》杂志评出的全球500家大工业企业中,有     

全流通不好使——浅析我国上市公司的治理效率问题

由于特殊的历史原因导致上市公司的国有股和法人股不能在股票市场流通．2001年以后．监管部门试图解决这个问题．实现股票市场的“全流通”。但遭到了市场的强烈反对，于是暂停了该项工作。但一段时间以来，理论界对解决“全流通”的呼声日见高涨。认为“全流通”能够提高公司治理效率．其立论依据主要在如下三个方面：1)从理论角度看．全流通之后上市公司股权高度分散，中小股东就可以通过“以手投票”来发挥股东的监督功能．必要的时候还可以通过恶意收购．炒掉不称职的经理人员．从而提高治理效率：2)从实证的角度看．美国公司股权高度分散．公司治理效率居世界前列．因此股权分散有利于提高公司治理效率，3)股权分置使大股东与小股东之间的利益不一致．大股东只关心“圈钱”．而不关心股价的涨跌，致使中小股东损失惨重。只要实现全流通就可以使大股东与小股东之间的利益趋于一致．上述问题就可解决。