提高信息披露质量真的能降低股权资本成本吗？

现有研究认为在我国提高信息披露质量有助于降低股权资本成本。但这些研究都是从横截面角度论证的，也没有论证这一结论的前提条件是否成立。本文则以2002--2004年度深圳上市公司为样本，从时间角度比较了上市公司信息披露考核评级变化前后的资本成本变化。结果发现，提高信息披露质量并没有降低股权资本成本。进一步的研究发现，这主要是由于我国投资者并没有把信息披露质量作为判断公司价值和交易股票的一个影响因素，由此导致提高信息披露质量无法增加流动性和降低风险。这表明提高信息披露质量降低资本成本的前提条件无法成立。     

信息披露如何走上规范之路

目前，一些上市公司在信息披露方面存在许多不规范的行为，有的甚至是欺诈行为，对这些问题我们必须加以重视。因为这不但影响证券市场的健康运行，人为加大金融市场风险，损害了广大投资者尤其是中小投资者的利益，而且有损我国股份制改革的声誉。上市公司在信息披露上存在的不规范行为主要表现为以下几点。１．在信息披露的内容上，存在着虚假信息。有的上市公司为了骗取上市资格，蓄意编造虚假信息，骗取投资者的信任。最典型的莫过于红光实业，上市前在招股说明书上虚列利润和业绩，上市时股价迅速涨至２０元附近，半年后公布年报，每股…     

成本递增的选择性信息披露博弈

拓展先前文献中的选择性信息披露模型,提出当信息披露成本为二次函数递增形式时,也存在信息披露均衡,并进一步求得披露的临界水平。当收到的信息质量位于临界水平之上时,企业披露信息获得的利益会超过披露成本,企业披露全部信息,反之企业不会披露信息。文章丰富了关于企业选择性信息披露行为的研究,对信息披露成本的设定比较灵活和贴近现实。     

信息披露对我国上市公司投资效率的影响

信息是影响市场资源有效配置的重要因素之一,本文通过借鉴Richardson(2006)的研究模型,以我国在深圳交易所上市的制造业公司为样本,实证检验了上市公司信息披露和投资效率之间的关系。结果表明,良好的信息披露能够降低信息不对称,改善契约和监督,降低道德风险和逆向选择以及降低企业的代理成本,进而提高公司投资效率。     

对会计信息披露的成本因素分析

当我们把企业看作“经济人”时，根据经济学原理，只有当企业从会计信息披露行为中所获取的收益大于其披露成本时，企业才会主动进行会计信息披露。因此，会计信息披露成本常成为制约会计信息披露的主要因素。会计信息的披露成本是指企业为进行会计信息披露而可能发生的一切支出项目，以及由于某一披露行为可能为企业带来损失（机会成本），主要由以下几种成本项目构成。     

提高信息披露质量真的能降低股权资本成本吗?

现有研究认为在我国提高信息披露质量有助于降低股权资本成本。但这些研究都是从横截面角度论证的,也没有论证这一结论的前提条件是否成立。本文则以2002—2004年度深圳上市公司为样本,从时间角度比较了上市公司信息披露考核评级变化前后的资本成本变化。结果发现,提高信息披露质量并没有降低股权资本成本。进一步的研究发现,这主要是由于我国投资者并没有把信息披露质量作为判断公司价值和交易股票的一个影响因素,由此导致提高信息披露质量无法增加流动性和降低风险。这表明提高信息披露质量降低资本成本的前提条件无法成立。     

信息不对称与IPO筹资成本——来自中国一级市场的经验数据

投资者与IPO公司之间的信息不对称影响公司的IPO筹资成本。本文利用中国2001年3月15日至2003年12月31日新发行A股并上市的175家公司为研究样本，证明了在中国证券市场上投资者与IPO公司之间的信息不对称程度分别与公司IPO筹资直接成本、间接成本及总成本间存在显著正相关关系，研究结果表明，公司IPO前越不透明，越将承担更高的筹资成本。IPO前提高公司透明度，增加主动披露，有利于降低公司的IPO筹资成本。     

上市公司社会责任信息披露与资本成本的相互关系探析

信息不对称会导致上市公可资本成本的增加,上市公司社会责任信息披露有助于降低信息不对称,从而降低交易成本和风险溢价,进而降低资本成本,但是该作用的发挥取决于社会责任信息披露是否真实、完整;资本成本的高低也会对上市社会责任信息披露的水平和质量产生影响,上市公司社会责任信息披露与资本成本之间存在着互动的关系.     

信息披露、透明度与资本成本

信息披露对公司权益资本成本影响的研究对上市公司与监管机构都有着非常深刻的意义 ,然而披露水平与权益资本成本之间的联系往往并不明确 ,特别是在发展中国家。本文运用 2 0 0 2年前在上海证券交易所上市的 51 6家公司数据 ,检验了上市公司权益资本成本与其自愿披露水平的关系。在控制了公司规模与财务风险变量之后 ,本文结论显示 :上市公司信息披露水平的提高有助于降低公司的权益资本成本     

专有化成本与公司自愿性信息披露——基于客户信息披露的分析

目前,国内尚无文献探讨客户信息这种特殊的自愿性披露内容,并实证检验自愿性信息披露的专有化成本假说。文章通过手工收集2007-2011年制造业A股上市公司的客户信息数据,探讨了专有化成本对公司客户信息披露决策的影响。结果表明:(1)专有化成本与客户信息自愿披露水平整体上显著负相关,即专有化成本越高,公司披露客户明细金额和具体名称的意愿越弱,尤其是不愿披露客户名称;(2)行业集中度越高、对客户的依赖性越强,披露客户信息的专有化成本就越高,公司也就越不愿披露客户详细信息;(3)资本市场收益会削弱专有化成本和客户信息披露水平之间的负相关关系,说明信息披露决策是权衡披露成本和收益后的结果。     

有效会计监管的均衡模型

会计欺诈已经成为世界范围内的重大问题 ,它给世界经济带来了重大的负面影响。本文通过建立两阶段动态博弈模型并对其求解发现 ,会计规则执行者的违规程度与惩罚力度、执行者的贴现因子以及政府的监管概率成反比 ;而政府的会计监管力度与惩罚力度、执行者贴现因子的平方以及政府的监管成本成反比。政府的最优事后会计监管的合适目标并不是要杜绝会计规则执行者的会计欺诈行为 ,而是将部分会计规则执行者的会计欺诈行为控制在一定的范围之内 ;最优的会计监管对于控制很看中当期收益的会计规则执行者的会计欺诈行为来说无能为力 ,控制这类会计欺诈行为的唯一措施在于提高会计监管的时效性 ;有效会计监管需要额外成本 ;并且有效会计监管实施的基本条件存在优先次序 :首先区分不同类型的会计规则执行者 ,其次区分会计规则执行者所承担的他们真正能够感知的违规处罚 ,然后才是选择最优的监管力度。     

公司治理结构如何影响财务舞弊行为的实证研究

财务舞弊行为的产生有诸多原因,内部动因和外部诱因都有可能产生财务舞弊,就内部动因来说公司的治理结构显然起到了不容小觑的驱动作用,对于公司治理结构如何影响财务舞弊行为的研究是一个重要的课题。选取2009—2010年因财务舞弊而受到证监会、上交所和深交所行政处罚、通报批评和公开谴责的上市公司为样本,实证分析公司治理指标对财务舞弊的影响。分析结论是：加强对上市公司财务舞弊行为的监管和治理工作的重点应放在股权机构的合理化和提高董事会、监事会监督效率等方面。     

隐私权与知情权:证券交易信息披露边界研究

信息披露对金融监管极其重要。然而一个被忽视的问题是信息披露越多市场就越公正吗?即信息披露是否存在边界?对此无论是理论界还是实务界都没有明确界定,致使金融监管在实践中遭遇困境。文章以TopView为案例,首先指出TopView的推出、修改以及关闭的整个过程反映了机构隐私权与投资者(主要是中小投资者)知情权之间的冲突,这是信息披露边界模糊的结果;其次揭示了隐私权与知情权之争在信息不对称、市场流动性以及监管者非理性方面的经济学含义;最后探讨了信息披露边界确定的意义,指出了信息披露边界的划分原则、影响因素和法律保障。     

董事会治理特征:上市公司信息披露违规的经验证据

作为公司治理核心的董事会具有信息披露监督的权利与义务,董事会治理水平直接关系到信息披露违规与否,深入研究二者的关系和互动机制,有助于探索提高公司治理有效性和会计信息披露质量的共性措施。本文在研究董事会治理特征的整体框架的基础上,以会计信息披露违规作为终极研究对象,选择2004-2006年间受证监会及证券交易所处罚的上市公司为样本,实证检验了董事会治理与会计信息披露违规的内在关系,为改善董事会治理水平、抑制信息披露违规提供经验证据。     

信息化情境下会计舞弊的成因与防范对策探讨

企业会计信息化趋势越来越明显,信息化情境下不同企业会计信息环境发生了不同程度的变化,但在《会计法》贯彻实施的过程中,不少单位及工作人员,尤其是会计人员在会计法律责任与职业道德方面的认识不足,以至于在处理会计事务过程中出现会计舞弊行为,会计舞弊的频频发生严重影响了公司正常的发展。探讨中国信息化情境下会计舞弊的成因与防范策略必要而迫切。     

会计造假的责任认定及其治理

会计造假在我国是一个久治难愈的顽疾,会计信息使用者、提供者、监管者一方面需要真实的会计信息,另一方面为了追求自身的利益,默认甚至纵容了那些对自己有利的会计造假,而指责那些对自己不利的会计造假。会计造假有着深刻复杂的社会背景,是社会上各种造假现象在会计工作领域的一种反映,还有不合理的行政管理体制的深层次原因。治理会计造假必须跳出就会计造假治理会计造假的怪圈,从导致会计造假的社会环境和体制因素入手,只有这样才能从根本上治理会计造假。     

财务舞弊成因之综合分析

信息不对称、会计信息的公共商品属性、利益驱动、公司治理失效等是滋生财务舞弊的内在原因,而市场机制的缺位、信 息需求的不足、注册会计师审计的独立性缺失、法律制度的不完善以及道德约束的弱化是促成财务舞弊的外部条件。     

中国上市公司财务舞弊方式及对策研究

中国上市公司财务舞弊的方式主要有:利用关联关系和资产重组、侵占上市公司资金、变更会计政策和会计估计、洗大澡和潜亏挂账、掩饰交易或事实、地方政府的过度扶持、伪造编造原始凭证;对如何治理中国上市公司财务舞弊行为,笔者从上市公司内部管理,监督机制和政策法规等方面提出了若干对策和建议。     

成本粘性影响管理层自愿性盈利预测了吗？--来自中国A股上市公司的证据

文章研究成本粘性与管理层自愿性盈利预测之间的关联。结果发现：成本粘性增加了管理层发布自愿性盈利预测的倾向及频率,同时,成本粘性程度与乐观盈利预测呈正相关,与悲观盈利预测呈负相关。影响机制表明,成本粘性通过提高信息不对称程度和企业经营风险从而影响了管理层自愿性盈利预测披露。进一步研究发现,政府补助加强了成本粘性与管理层自愿性盈利预测披露之间的关系,企业社会责任与经济政策不确定性削弱了两者之间的关系;然而政府补助、企业社会责任与经济政策不确定性对成本粘性与管理层自愿性盈利预测性质之间的关系没有显著影响。此外,成本粘性对管理层自愿性盈利预测的影响在非国有企业、非国际四大审计的公司中更为显著。最后,管理层自愿性盈利预测披露的增加,降低了权益资本成本,提升了企业价值。本文的发现丰富了成本粘性经济后果和自愿披露信息影响因素的研究,并提供了关于管理层的自由裁量权和管理激励在影响企业成本结构和盈利预测信息披露方面的证据。     

会计信息披露的冲突与对策研究

随着现代企业制度和证券市场的不断发展与完善,使得会计信息披露成为企业经营机制的重要组成部分,同时也为企业和投资者决策有用性提供了巨大的参考作用。但是,外部信息披露机制要求与企业内部实际成本效益之间会发生一定的冲突。要化解会计信息披露的冲突,应从横向上,采用强制披露与资源披露相结合;从纵向上,采用多层次信息披露制度:从技术上,加大网络会计的推广。