人民币升值对中国国际资本流动的影响

汇率波动是影响国际资本流动的重要因素,本文结合中国国际资本流动的主要特点,对人民币汇率波动及人民币汇率升值预期对中国国际资本流动的影响进行经验分析.实证结果表明,中国经济的持续快速发展和人民币升值预期是吸引国际资本大量流入中国的重要因素,人民币升值将会抑制FDI 的流入,但不会使我国的FDI 明显下降,国内利率也与FDI 呈负相关关系.本文认为,人民币名义汇率的适度升值和长期稳定性有利于外资的合理流入,但目前阶段应加强资本监管,预防经济风险.     

人民币汇率波动对外商直接投资影响的实证分析

本文基于跨国公司视角,通过建立EGARCH模型及误差修正模型,分析了在中国人民币汇率制度改革进程中,人民币真实有效汇率水平变化和波动变化对外商直接投资的影响,并对资源导向型FDI和市场导向型FDI的汇率波动效应进行细分研究。研究结果表明,人民币汇率升值和波动FDI增长绩效存在着显著的跨时差异、结构差异与规模差异。人民币汇率浮动弹性增强和国内要素投入品价格回归,会抑制资源导向型FDI的流入和低附加值商品的出口。     

对我国“热钱”监管的几点思考

"热钱"的盈利方式通常包括套利、套汇和赚取资产升值收益,人民币单边升值预期、中美利率倒挂以及资本资产价格上升使得我国成为国际投机资本的绝对热源。"热钱"的流入不仅进一步推高我国资产价格泡沫,加强人民币升值期,增加宏观调控难度,也为我国金融稳定埋下隐患。加强和完善外汇管理、扩大人民币汇率浮动幅度、稳步推进资本项目可兑换有利于减少"热钱"对我国宏观经济金融稳定的不利影响。     

国际投机资本流入中国的贸易根源

国际投机资本流动的根本目的在于取得利率、汇率或资产价格上涨的收益,在资本项目受到严格管制及贸易顺差情况下,我国的国际贸易一方面为国际投机资本提供了进入的渠道,另一方面,贸易顺差是吸引投机资本流入的原动力。中国的经济增长对于贸易的依赖以及中国的贸易模式对汇率的敏感性使得国内金融市场的价格扭曲、人民币预期升值率持续上升从而吸引资本流入。     

防范系统性金融风险的七项举措

近几年我国经济脱实向虚趋势相当明显。虚拟经济可以说异常火爆，实体经济则相对衰退，形成“冰火两重天”。经济脱实向虚的原因，一是超宽松货币政策刺激流动性过剩，部分资金必然流入资产市场进行炒作。2008年M2还不足50万亿，如今接近110万亿，5年时间翻了一番。房地产价格快速上涨，核心原因也是流动性过剩。二是人民币汇率单边升值，国际投机热钱利用汇率升值无风险套利，加剧国内流动性过剩，推动资产价格上涨。贸易顺差和出口数据里，也隐藏着部分套利热钱。三是实体经济许多行业产能过剩，迫使企业将资金投入到房地产和金融投机领域，以牟取比实体经济高得多的投资收益。     

人民币升值的FDI波动效应研究

2005年7月汇率改革以来,人民币从此告别了固定汇率的时代,其升值的趋势将伴随着更大的波动。人民币升值是否会导致FDI趋势的逆转成为国内争论的焦点。结合国内外相关理论,文章通过实证分析,建立FDI与实际有效汇率水平和汇率波动的模型,得出结论:人民币汇率升值对外商直接投资具有促进作用,而汇率波动对外商直接投资具有抑制作用。     

基于VAR模型的贵州省FDI与经济增长的相互关系研究

将各年外商直接投资额按当年加权平均汇率折算为以亿元人民币为单位,运用VAR模型、脉冲响应函数及方差分解对贵州省FDI与经济增长的相互关系进行了实证研究。结果显示:贵州省FDI与经济增长之间存在一定的相互促进关系。由于FDI规模较小、行业分布不尽合理,导致FDI对贵州省经济增长的促进作用明显弱于经济增长对FDI的促进,且作用时滞相对较长。贵州省在加快发展经济的同时,应合理引导外资投向,优化FDI的行业分布,全面提升FDI的利用效率。     

现期人民币汇率应适度贬值

近期以来,美国以我国保持较长时期的国际收支顺差为由,强烈要求人民币汇率(RMB/^,下同)升值。笔者认为,人民币汇率升值只会使得投机者加剧对人民币汇率的升值预期,形成人民币汇率的不稳定性投机。长期保持人民币汇率稳定,不能刺激用来防范汇率风险的金融工具和相关的金融市场     

人民币汇率不宜升值的五大理由

人民币汇率升值会导致人民币汇率高估,而人民币汇率高估会通过劣化外资质量、抑制贸易发展、助长货币投机、扭曲产业结构、增加金融风险等途径妨碍我国经济的健全发展。基于以上判断,近期内我国应该坚持保持人民币汇率稳定的立场。     

声音

中国经济目前增长迅速，发展势头良好，西方国家不应在人民币汇率上对中国政府施加过多的压力。中国资本市场有着严格的控制，国际投机资金不可能通过炒作和投机迫使人民币升值。     

人民币-美元汇率与中国FDI利用关系的实证分析

本文采用实证方法探讨了人民币-美元汇率与FDI的相互作用关系。本文研究表明,FDI的大量利用是人民币升值压力累积的原因,而人民币升值短期内会对中国FDI利用产生负面效应。本文的经验分析还表明,人民币升值也会对直接投资的结构产生影响。     

人民币实际汇率变动与FDI流入结构：理论模型与实证分析

随着FDI流入我国规模的扩大,引资结构也发生了很大的变化。同时,伴随着我国经济实力的增强,FDI流入已从高速成长期进入成熟期,因此,人民币汇率变动对FDI的影响也表现出一定的复杂性。将FDI流入我国的类型划分为贸易型与非贸易型,从投资商谋求利润最大化的微观视角,建立人民币汇率变动与不同类型的FDI之间关系的理论模型。进一步地,利用2006-2011年的月度数据对理论模型的观点进行了验证。研究结果显示,我国制造业FDI与服务业FDI均与人民币汇率呈现正相关关系,但是短期还表现为一定的负相关性。两行业FDI流入成为人民币汇率变动的重要因素。     

人民币汇率形成机制改革的多层面考察

人民币汇率形成机制改革的经济效应可以从宏观、微观和金融市场三个层面进行考察。从宏观层面看,汇率改革能够提高我国货币政策的独立性,但是对减少贸易失衡和调整国际收支的作用并不明显,反而由于持续的升值预期导致大规模资本流入,影响经济金融稳定。从微观层面看.人民币升值对纺织业等行业产生了比较明显的冲击,非贸易品部门则受益于人民币升值,FDI 投资区位的选择也发生了变化,这些都有利于我国转变过度外向型的经济结构。从市场层面看,更大的汇率弹性使企业和金融机构面临的外汇风险上升,但同时也有利于促进外汇市场发展和推动资本账户开放。     

人民币实际汇率变动对中国FDI流入的影响——基于1979~2008年数据的实证研究

本文运用协整关系分析、误差修正模型、脉冲响应分析和向量自回归模型对1979～2008年度人民币实际汇率与中国FDI流入之间的关系进行了实证研究.研究结果表明:人民币实际有效汇率与中国FDI的流入之间不存在长期稳定的协整关系,而人民币对美元、日元和欧元的双边实际汇率却分别与美国、日本和欧盟对华直接投资之间存在长期稳定的协...     

中国对外直接投资与对外贸易关系的实证研究——基于美国、中国香港、越南的合成数据回归分析

由于人民币升值、外汇储备飙升，更多的中国企业选择以对外直接投资的方式参与国际经济分工，对外贸易与对外直接投资的关系也变得愈加紧密和复杂。选取1996-2006年中国对美国、中国香港、越南的FDI流量，进、出口量做合成数据回归分析，结果表明：中国对外直接投资与对外贸易的关系在空间上存在不同，二者关系以及关系强弱因东道国（地区）经济发展水平不同而不同。最后，提出了有关的对策建议。     

China's economic development: does exchange rate and FDI nexus matter?

This study aims to investigate the relationship between China's exchange rate, foreign direct investment (FDI) inflows, and economic development. We applied the bound testing approach on aggregate level data from 1981 to 2013. The results showed that the Chinese economy benefitted from a lower exchange rate over this period, and that there was a direct link between FDI inflows and economic development on an aggregate level both in the long and short run. The results of the Granger causality test identified a long‐ and short‐run association among these variables. The GMM estimations with dummies for financial crises and RMB exchange rate policy fluctuations also confirmed the growth enhancing impact of the exchange rate and FDI inflows. To promote sustainable economic development in the future, China should focus on improving the levels of domestic investment and human capital, as well as supervising the level of openness and capital controls.     

人民币汇率水平对FDI流入的影响分析

汇率水平是影响FDI流动规模及方向的重要因素。本文基于人民币汇率及我国利用外资政策调整的背景,分析了人民币汇率水平对FDI流入的竞争力效应、区位效应、部门效应及财富效应。分析表明,人民币汇率水平通过竞争力效应影响FDI流入;不同行业、不同区域来源的FDI对人民币汇率水平变化具有不同的效应。此外,汇率水平的调整还通过财富效应影响着FDI流入方式。这些结论对评估人民币汇率调整对外资流入的影响具有一定政策内涵。     

人民币汇率变动对中国FDI流入的影响

本文结合人民币汇率与外商直接投资,利用我国1985-2011年省级面板数据,实证分析了人民币汇率变动对中国FDI流入的影响。研究结果表明:1地理位置对我国FDI的流入产生显著的正向效应。沿海省份具有相对的地理位置优势,更容易吸引外商直接投资;2场规模与市场潜力对吸收外商直接投资具有显著的正向促进作用。市场规模和市场潜力越大,FDI流入越多;3劳动力成本与外商直接投资呈显著地负向关系。劳动力成本越低,越能吸引更多的外资直接投资;4实际有效汇率对FDI流入产生显著地正向效应。实际有效汇率升高,本币贬值,更容易吸引外商直接投资。     

人民币实际有效汇率变动的中国产业结构升级效应

本文在劳动力市场动态均衡模型的基础上,通过构建厂商利润最大化模型,验证了汇率变动影响产业结构调整的传导机制;然后通过协整检验、误差修正模型检验和脉冲响应分析进一步对传导机制进行验证,并具体考察了1981～2010年度人民币实际有效汇率变动对中国产业结构调整的影响。研究结果表明:人民币实际有效汇率变动能够通过价格水平、对外贸易(出口和进口)和FDI 3条路径影响中国的产业结构调整。其中,价格水平和进口是两条重要路径,FDI的影响作用并不显著。人民币实际有效汇率升值能够促进中国产业结构的优化升级。