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企业的资本成本、融资成本对企业有重要的意义。本文在分析资本成本和融资成本的基础上,探讨了在价值投资型资本市场中资本成本与融资成本的关系,及不在价值投资型资本市场中资本成本与融资成本的关系。 相似文献
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端木正 《云南财贸学院学报(经济管理版)》2004,19(5):53-54
资本成本于营利组织已普遍运用且广泛被学术界讨论。资本成本受到企业重视主要是为了在不同融资管道中寻找最有利企业的融资方式。藉由探讨确认非营利组织融资来源,进而决定各项融资来源之资本成本,帮助非营利组织从事资本决策。 相似文献
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融资成本、寻租行为和企业内部资本配置 总被引:43,自引:0,他引:43
本文构造了一个两层次委托代理模型,强调了外部资本市场和内部资本市场之间的相互作用,分析表明,资本配置扭曲和资本使用效率低下的关键是外部资本市场运作不完善对企业内部管理者的寻租行为的影响。本文的分析表明,融资成本偏低的外部资本市场不仅会促使企业CEO过分扩大融资规模,而且会加剧企业内部管理者的寻租行为,导致资本配置不当、投资缺乏效率的不良后果。本文的政策含义是,必须改变融资成本偏低的现状,并加强公司治理结构建设,才能解决我国企业融资过热、资本使用效率低下等一系列问题。 相似文献
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随我国电力市场改革不断深入,电力企业融资需求增加,融资成本也呈现出新的复杂性.本文采用资本资产定价模型(CAMP)以及常增长模型以华能国际电力股份有限公司为例,对电力上市企业股权融资成本进行测算,从而分析影响电力上市企业股权融资成本的因素,如公司规模、 竞争化程度等,为其进行融资决策提供参考. 相似文献
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笔者曾经从融资成本角度论证了股权融资偏好形成的直接原因,本文首先在辨析资本成本和融资成本等概念的基础上对针对作者观点提出质疑的其他学者的观点做了评析,其次对股权融资中的成本因素及其形成和作用进行了重新审视,提出并论证了股权融资成本软约束假说:由于构成股权融资成本各因素约束力的差异,造成股权融资成本低于债权融资成本,此为股权融资偏好的第一层动因;由于中国公司治理与资本市场存在的诸多制度缺陷,导致股权融资成本对企业内部人的融资决策缺乏约束力,使融资人以最大化个人效用函数为目标选择融资方式,此为股权融资偏好的第二层动因。本文最后提出了若干纠正成本软约束的建议。 相似文献
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企业的融资成本事关企业的价值创造和资本效率等,在我国法律和经济制度都不健全的情况下,仅依赖正式制度是无法确保企业价值和资本效率长期提高的。鉴于此,研究诚信这一非正式制度在企业融资过程中发挥的作用。研究发现,企业诚信显著减少了融资成本。机制分析显示,企业诚信通过提升自愿性信息披露降低了企业的融资成本,同时,将自愿性信息按照内容进行分类和对比发现,“软信息”和“硬信息”会产生不同的中介效应。在进一步分析中,借助博弈论的分析方法,厘清了企业选择诚信的内在机理以及企业诚信在经济活动中发挥作用的真正原因——进行大量的重复博弈。当内外部环境可以提供大量的重复博弈机会时,诚信反而发挥的作用更大。 相似文献
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资本成本与资本结构探析 总被引:2,自引:0,他引:2
文章通过对企业融资过程中资本成本、资本结构以及综合资本成本和边际资本成本的研究 ,得出了相关结论。同时指出 ,在资本结构既定的情况下 ,企业根据资金需求合理确定融资规模 ,可以使企业的融资成本保持在相对较低的水平。 相似文献
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资本成本隐含的价值理念应用于企业财务管理实务的各个领域。投资决策中,企业作为投资者应承担资本机会成本,使用与风险相适应的投资必要报酬率。融资决策中,企业关注的资本成本是应付投资者报酬和交易费用。绩效评价中,使用项目投资必要报酬率和综合资本成本。 相似文献
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资本成本隐含的价值理念应用于企业财务管理实务的各个领域.投资决策中,企业作为投资者应承担资本机会成本,使用与风险相适应的投资必要报酬率.融资决策中,企业关注的资本成本是应付投资者报酬和交易费用.绩效评价中,使用项目投资必要报酬率和综合资本成本. 相似文献
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资本成本与EVA估算:财务决策视角 总被引:1,自引:0,他引:1
资本成本是项目投资时必须达到的最低报酬率,是一种机会成本。在经济增加值(EVA)估算的财务决策中,资本成本起着至关重要的作用。本文以宏源证券公司为样本,从财务决策的视角来审视资本成本在EVA估算中的影响。研究发现:在EVA估算模型中,资本成本是其关键影响因素,是EVA理论的精髓;在我国现有公司财务实务中,资本成本的运用是一个十分薄弱的环节,它的应用也受到限制。这表明,我国资本市场还需不断完善,加大对资本成本的重视和研究,达到有效降低债务资本成本,充分利用其财务杠杆作用,实现企业价值最大化的目的。 相似文献
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本文研究在有管理浮动汇率制度下和考虑企业的货币错配的条件下,资本流动对企业外源融资成本的影响.一方面,资本流动通过影响汇率而影响企业的净值,进而影响企业的外源融资成本;另一方面,资本流动通过影响货币供求而影响利率,进而影响企业的外源融资成本.外源融资成本变动的方向和幅度取决于两方面力量的时比. 相似文献
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一、中小企业融资难的原因(一)融资渠道狭窄1.资本市场的发育不成熟。企业融资有多种方式、多条渠道。在一个成熟的资本市场,不同的经营主体可能通过不同的方式来解决资金需求问题,而不同的融资方式所需要付出的融资成本可能是不同的。由于融资风险的不同导致融资成本的不同是正常的,但如果以不同的融资成本依然无法融资,则融资市场是有缺陷的。在国内,资本市场的缺陷是造成融资困难的主要原因。目前国内金融市场依然是受政府管制的市场,能提供融资的主体主要包括商业银行、证券市场、风险投资、企业拆借、民间拆借。其中商业银行是最主要的… 相似文献
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自上世纪90年代以来,我国资本市场得到了巨大的发展,上市公司数量激增,但却常常遇到资金不足的问题,而债务融资是解决这一问题的重要手段,但它会加大企业的财务风险,导致财务危机。简森和梅克林于1976年提出的代理成本理论,使人们从不同程度认识了企业的融资问题。本文结合我国的电力上市公司现代,对现代成本的债务融资结构进行了研究。 相似文献
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我国资本成本理论研究的现状及其未来展望 总被引:1,自引:0,他引:1
资本成本是公司财务管理的核心概念之一.与国外发达的资本市场相比我国的资本市场发展时间短,对资本成本理论研究尚处于探索之中.在借鉴国外资本成本理论研究成果的基础上,结合我国资本市场发展过程中上市公司的融资特点,国内学者对资本成本理论研究的内容主要集中在公司融资偏好和影响资本成本的因素两方面;在研究方法上主要以借鉴国外已有的模型和方法,采用描述性统计和多元线性回归的方法进行研究.鉴于国内资本成本理论研究的现状,我们对未来我国在该领域的研究提出了几点展望. 相似文献
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我国上市公司融资偏好与理论研究存在悖逆,企业管理者对资本成本的认识存在偏差,使股权资本成本虚化,导致上市公司管理者偏好股权融资;传统的会计利润评价方法强化了这种偏好;EVA评价法可以有效地解决这一问题。 相似文献