关于EVA引入国企业绩考核指标体系的探讨

2009年12月28日国务院国有资产监督管理委员会第84次委主任办公会议第二次修订通过《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,要求2010年起在中央企业全面推行经济增加值(EVA)考核的相关办法,旨在突出企业价值创造,不断提升股东回报和投资效益,确保国有资产保值增值,加强对企业自主创新、做强主业和控制风险的考核,引导企业关注长期、稳定和可持续发展。随着中央企业全面实行EVA指标考核,部分省市如北京、湖南、湖北、山东、辽宁、厦门等国资监管部门陆续修订企业负责人经营业绩考核办法,将EVA作为核心指标纳入国企业绩考核指标体系并开始实施,这标志着从中央到地方国有企业负责人经营业绩考核工作逐步进入以价值管理为主的新阶段。本文主要阐述EVA的定义,并从国资引入EVA指标考核的优劣方面进行分析,针对存在的不足提出的解决办法。     

探析EVA价值评价方法在中国央企应用中的问题及建议

从2010年度开始,中央国资委在央企中全面引入EVA企业价值评价方法。中国引入EVA企业价值评价方法是一种管理理念的进步,但是经济附加值的相关规定还存在着许多问题。为使EVA价值评价方法在中国央企中得到更加广泛的应用,针对目前央企在EVA价值评价方法的应用中存在的资本成本过于统一,缺乏行业特点等问题提出改进建议。     

资本成本与资本结构探析

文章通过对企业融资过程中资本成本、资本结构以及综合资本成本和边际资本成本的研究 ,得出了相关结论。同时指出 ,在资本结构既定的情况下 ,企业根据资金需求合理确定融资规模 ,可以使企业的融资成本保持在相对较低的水平。     

国资委经济增加值指标计算的优缺点

国资委决定从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值考核,2010年1月1日,《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》开始实施,经济增加值取代原有的净资产收益率成为中央企业业绩考核的核心指标。国资委经济增加值指标的计算简便易行、便于考核,但还有一些不尽完善的地方值得我们思考。     

关于加权平均资本成本最低与企业价值最大的一致性

<正>财务管理所研究的企业最佳资本结构问题,是研究债务筹资和权益筹资在企业的全部资本中各占多大比重时,能使加权平均资本成本最低,同时企业价值最大的问题。然而,加权平均资本成本最低与企业价值最大能否同时实现?即加权平均资本成本最低与企业价值最大是否具有一致性?是研究企业最佳资本结构定义是否合理的基础,本文对此论证如下。     

国有企业惠及全民不妨从多分红开始

2010年11月3日召开的国务院常务会议决定,从2011年起,将5个中央部门(单位)和2个企业集团所属共1631户企业纳入中央国有资本经营预算实施范围,适当提高中央企业国有资本     

企业社会捐赠:政治资本还是代理成本?

企业社会捐赠既可能是公司代理问题加重的体现,也可能是企业的政治资本投资。文章通过分析中国A股上市公司2004-2008年数据发现,一方面,企业社会捐赠表现为代理问题的加重和代理成本的增加,且在国有企业更加突出;另一方面,社会捐赠成为企业的政治投资战略及获取资源的有效方式,非国有企业通过捐赠获取的政治资本更多,且在制度环境较好的地区获取政治资本的能力更强。     

稳健性对央企过度投资行为与企业价值的影响研究——基于资产减值视角

文章基于资产减值视角,研究稳健性对过度投资与企业价值的影响。以2009—2010年中央企业为研究样本,对所构建模型进行实证检验。结果发现我国中央企业存在明显的过度投资行为,而且自由现金流是导致过度投资的重要原因;资产减值计提与样本公司过度投资之间并没有存在显著地负相关关系,即稳健性不能有效的约束中央企业的过度投资行为;稳健性在不能有效约束企业过度投资行为的情况下过度投资有损企业的价值。     

浅析EVA绩效评价体系的应用

建立一套科学、客观、准确的绩效评价体系,对管理者业绩进行有效衡量和正确评价是完善企业内部治理结构、减少委托代理成本、提升资本使用效率的关键之一。美国Stern Stewart管理咨询公司于1982年推出了以经济增加值（Economic Value Added,简称EVA）为核心的绩效评价方法。EVA引入中国后,先后被TCL集团、华为技术、中国移动、等企业运用于管理实践。2010年1月,国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,将EVA作为央企商管人员年度经营业绩考核的基本指标之一。本文以EVA绩效评价体系为研究对象,结合我国企业和资本市场发展现状,对该评价体系的内涵、局限性及应用中昔注意的问题进行系统分析和阐述。     

央企在国民经济发展中的骨干作用

自2003年以来,中央企业占我国GDP中的比重基本保持在10%左右,资产规模平稳增长,营业收入逐年上升,占全国国有企业的比重有所提高。2010年中央企业实现资产总额达24.3万亿元、营业收入总额16.73万亿元、实现净利润8490亿元,分别占全国国有企业的比重为35.6%、52.4%和50.7%。此外,在我国全部企业纳税的所得中,无论是税源规模,还是税额比重,中央企业所纳税款都占有相当重要的位置。2010年中央企业上缴税金总额为1.3万亿元,占全国国有企业的近五成,其中上缴税金总额超过百亿元的中央企业有25家,比上年增加2家。     

会计稳健性选择、资本成本与企业价值

本文以2009—2011年A股上市公司为研究样本,实证检验了会计稳健性与资本成本、会计稳健性与企业价值、资本成本与企业价值的关系。研究结果表明:会计稳健性对权益资本成本和债务资本成本均没有显著的影响,资本成本影响公司的价值,会计稳健性并非通过降低资本成本提升企业价值,而是对公司价值直接发生作用的。会计稳健性能够减少信息不对称,提升企业的价值,这为稳健性具有经济后果提供了强有力的证明,也为稳健性在准则中继续强调、在实务中继续大力提倡使用提供了经验的支持。     

我国矿业类上市公司资本结构优化研究

以1999~2002年矿业类A股上市公司为样本,运用加权平均资本成本计量模型、回归分析模型对我国矿业类上市公司资本结构与资本成本之间的关系进行了研究。研究发现,矿业类上市公司资本结构与资本成本存在显著的负相关关系,也就是说,可以通过调整资本结构来降低上市公司的加权平均资本成本,加权平均资本成本(W ACC)最小时的企业资本结构(DAR)值为52.44%。1999年至2002年样本上市公司三年的平均资产负债率为43.30%,还有较大的调整余地。     

政治关联、并购战略选择与企业价值*

本文以2010年发生并购的上市公司为初始样本,实证检验了企业政治关联对并购当年（2010年）和并购后连续五年（2011—2015年）企业价值的影响,并进一步分析这种影响在并购企业采用不同并购战略选择时是否存在显著差异。本文研究发现,并购企业中央政治关联和地方政治关联均对并购后企业短期价值和长期价值具有显著的正向影响。进一步研究发现,从总体上看,在一定条件下,跨地并购战略在企业中央政治关联与企业价值（短期/长期）间有正向的部分中介效应,即中央政治关联企业通过跨地并购战略的实施进一步增强了对企业价值的提升作用;企业地方政治关联可以显著地促进多元化并购战略的实施,而实施多元化并购战略进一步增强了对企业价值（短期/长期）的抑制作用,即多元化并购战略在企业地方政治关联对企业价值的影响机制中发挥部分中介效应,并且对直接正效应具有抑制作用。     

产权性质、产能过剩问题与企业内部资本配置效率

文章以我国国有企业上市公司为研究对象,实证检验了产权性质和产能过剩对企业内部资本配置效率的影响。研究结果表明,国有企业内部资本配置效率较低,民营企业内部资本配置效率较高;中央控股企业内部资本配置效率与地方控股企业内部资本配置效率无显著差异;产能过剩行业企业内部资本配置效率较低,非产能过剩行业企业内部资本配置效率较高。     

基于EVA理论的国企资本结构考量与成本分析

随着央企《经济增加值考核细则》新政推出,EVA再成关注焦点.基于EVA理论对国企的资本结构考量与成本分析,有助于理解企业价值内涵,正确调整企业资本结构、降低资本成本是国企面临的重要任务,对投融资决策行为、主营业务规模管理、经营管理架构构建,收益分配原则确定、持续发展能力提高等都将产生积极影响.     

EVA考核评价体系、真实盈余管理行为与成本粘性

EVA考核评价体系于2010年在我国央企全面实施,随着该考核体系的普及,优化了企业的成本决策。而盈余管理行为的存在影响着企业的成本决策。以2010—2021年我国上市企业为研究对象,实证检验EVA考核评价体系对于盈余管理行为与成本粘性的影响。研究发现:EVA考核评价体系与盈余管理行为之间存在正相关关系;EVA考核评价体系能够抑制企业的成本粘性;EVA考核评价体系能够显著抑制真实盈余管理行为对于成本粘性影响的正相关性。并借助EVA考核评价体系对于盈余管理行为影响,及其对于真实盈余管理行为对于成本粘性影响的研究,为EVA考核评价体系增加实证证据,为其进一步推广提供理论依据。     

水务巨头华山论剑：抓住机遇 多元发展

“十二五”期间,水务领域面临怎样的机遇与挑战;中央一号文件为水务企业带来了哪些发展良机;新机遇下,领先企业如何确立发展战略;中央企业怎样实现职能与利润的均衡,国字军又如何在资本市场大展身手……     

吉林省上市公司资本结构与代理成本关系的实证研究

本文运用多元线性回归方程对吉林省A股上市公司2010-2012年的资本结构与代理成本进行了实证分析,得出以下结论:第一大股东持股比例与代理成本负相关;管理层持股比例与代理成本负相关;长期负债比率与代理成本负相关;负债比率与代理成本正相关。     

略论企业负债动机种种

企业负债的动机,是确产企业资本结构中的负与股东权益益资本比例关系的逻辑起点,本文将企业负债的动机系统归纳为获取杠杆利益,降低企业代理总成本,解决资本短缺,控制需要,杠杆收购,获取节税收益,降低资本成本,传递信号等八个方面,相应研究的每个负债动机的应用前提。     

会计稳健性的存在性及其与权益资本成本关系的实证研究

以2008--2010年沪深主板A股市场的上市公司为样本,采用多元回归分析方法考察了会计稳健性与权益资本成本之间的关系,并对亏损是否是影响稳健性特征的因素之一,即会计稳健性的存在性进行了研究。结果表明,我国上市公司普遍存在会计稳健性,且稳健性程度越高;投资者面临的信息风险越小,要求的投资必要报酬率也会降低,从而导致权益资本成本越低。