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关于我国股票市场与债券市场收益率联动性的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
股票和债券的资产组合在证券投资领域是一种传统而常见的投资组合方式.为了从组合中获取最大收益和最大限度地规避风险,研究这两种资产之间的联动性问题具有重要意义.基于对股票市场与债券市场收益率联动性进行的实证分析,我们发现股票市场与债券市场收益率之间存在长期影响;股票市场与债券市场收益率之间存在领先-滞后关系;股票市场与债券市场收益率之间的月度相关性是时序变化的,可以用模型进行描述与预测. 相似文献
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股市收益率与波动性长期记忆效应的实证研究 总被引:12,自引:0,他引:12
股票市场长期记忆效应问题是近来金融实证研究的一个热点.多数的研究集中在收益率长期相关性的考察上,较少有对波动率序列的研究.然而,波动率的长期记忆性不仅会导致金融市场上的波动持久性特征,而且将对波动率的预测与衍生证券定价产生重要的影响.基于此,本文通过修正的R/S分析与ARFIMA模型对我国股市收益率及其波动性的长期相关性进行了实证研究.结果表明:中国股市具有显著的非线性特征,虽然收益率序列的自相关性较弱,但波动性序列却表现出显著的长期记忆效应.这一结论将为研究股票价格行为特征与金融经济学理论提供新的方向. 相似文献
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一、问题的提出组合证券投资是分散投资风险的有效途径。H.M.Markowitz的组合证券投资决策模型奠定了现代组合证券投资理论的基础。在Markowitz理论中,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差(代表风险)两项指标。理性的投资行为应具有“非满足性”和“风险回避”两个特征,即在给定风险条件下寻求最大期望收益率或在一定期望收益条件下使投资风险最低,由此给出了两个等价的组合证券投资决策模型。应用Markowitz模型进行组合证券投资决策的过程是:投资者首先根据一定的原则和偏好选择一组证券作为投资对象,然后对这组已选好的投… 相似文献
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B股市场的分形结构研究 总被引:2,自引:0,他引:2
林水山 《技术经济与管理研究》2005,(2):98-98
本文利用了Kolmogorov-Smirnov检验法来检验了中国B股市场日收益率的正态性,得出收益率并不是呈现正态分布的。在此基础上,利用分形市场理论中的R/S分析法来研究中国B股市场的有效性,结果表明B股市场的收益率存在着持续性,具有分形特征,B股市场并不是有效市场。 相似文献
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本文先利用配方均匀设计表给出证券组合的初始投资方案,再引用资本资产定价模型计算出各个方案的预期收益率以及风险系数,最后用信噪比-灵敏度评价各个方案有效性。此外,采用Excel软件进行了实证分析。 相似文献
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住房抵押贷款支持证券的利率风险度量——基于"建元2005-1 MBS"A证券的实证 总被引:2,自引:0,他引:2
住房抵押贷款支持证券中隐含期权的存在导致未来现金流不确定,久期和凸度等利率风险管理工具不再适用。本文基于OAS理念建立了住房抵押贷款支持证券的利率风险度量过程:采用多项式样条函数法构建零息票收益率曲线,采用Vasicek模型描述动态利率期限结构,通过蒙特卡罗方法模拟利率路径并确定未来现金流,采用ARMA模型描述和预测提前偿付率,进而计算出OAS、有效久期和有效凸度的值。最后以建元2005-1MBSA证券为对象进行了实证研究。 相似文献
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非负投资比例约束下的组合证券风险最小化方法 总被引:1,自引:0,他引:1
非负投资比例约束下的组合证券风险最小化方法电子科技大学管理学院曾罗,唐小我组会证券投资(PortfolioInvestment)是分散投资风险的有效途径。在(H.M.Markowitz)创立的刚搬走证券投资理论中,风险证券的评价采用预知收益率和收益率... 相似文献
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不允许卖空情况下组合证券有效边界的确定方法 总被引:4,自引:0,他引:4
不允许卖空情况下组合证券有效边界的确定方法电子科技大学管理学院曾勇,唐小我由H.M.Markowitz创立的现代组合证券投资理论大大促进了证券投资风险分散决策的实践。在Markowitz的理论中,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差(代表风险)两... 相似文献
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本文主要探讨对马柯维茨的均值一方差资产组合选择模型的改进。运用一定方法对证券的预期收益率进行排序,以证券的预期收益率作为变量而不是以证券历史收益率的均值作为变量,在马柯维茨的均值一方差资产组合模型的基础上建立一个新模型,然后再在考虑固定交易成本的情况下对新模型进行改进。 相似文献
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在技术经济分析工作中,常用内部收益率法进行投资项目经济性评价。然而,这一方法目前在理论上还不够完善。传统上,内部收益率法仅适用于对常规投资项目和非常规的纯投资项目进行经济性评价,而不适用于对非常规的混合投资项目进行经济性评介。本文所提出的新内部收益率法———最小内部收益率法,拓展了内部收益率法的应用范围,可适用于对具有内部收益率的各种类型的投资项目进行经济性评价。二、方法介绍应用最小内部收益率法进行投资项目经济性评价的基本步骤如下:1、确定投资项目的内部收益率IRR。投资项目的各内部收益率(设有K个,K1)… 相似文献
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本文先利用配方均匀设计表给出证券组合的初始投资方案,再引用资本资产定价模型计算出各个方案的预期收益率以及风险系数,最后用信噪比一灵敏度评价各个方案有效性。此外,呆用Excel软件进行了实证分析。 相似文献
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关于证券投资风险的表述及相关模型分析 总被引:2,自引:0,他引:2
一、对马柯维茨相关理论假设前提的思考毋庸置疑,马柯维茨最初提出的分析收益风险的均值方差模型具有划时代的意义。他以方差度量风险代替非定量化的主观判断具有重要的理论突破价值。但结合实际情况加以分析,马柯维茨理论的假设前提值得进一步推敲。首先,马柯维茨理论中暗含假设。因为证券的收益率受到证券市场、所处行业以及企业自身等众多因素的影响,所以是随机变量,服从正态分布。因为对于正态分布而言,只要期望值、方差确定了,收益率分布情况也就确定了,由此马柯维茨以收益率的期望值和方差度量证券的收益和风险。从国外的研究… 相似文献
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文章通过对金风科技和紫金矿业这两支具有行业代表性的股票进行证券基本面分析和技术分析等投资分析,包括宏观经济分析、行业分析与公司财务状况分析和选股理由的基本分析;将其进行投资组合、分析其收益率和风险;与当日大盘比较,说明投资的合理程度和效果,证明在金融危机形势下选择新能源行业和黄金贵金属板块的方向为较稳妥的手段。 相似文献
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由马尔科维茨创立并由夏普和林特纳等学者发展的现代组合证券(portfolio)投资理论是分散投资风险的有效途径。这里分散投资的作用主要是削减非系统风险(unsystematicrisk)或称非市场风险(nonmarketrisk),而对市场风险(marketrisk)只起到平均化的效果。因此证券组合通过多样化分散投资可降低总风险,但不能避免市场风险。在夏普的市场指数模型(marketmodel)和资本资产定价模型(CAPM)中,市场风险是以一种证券或证券组合与市场证券组合(marketportfolio)或市场指数的收益率协方差比市场证券组合收益率方差来度量的,该比率称… 相似文献
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一、证券投资的收益率与风险投资者投资于某种证券是为获得收益。若投资者在 t时期初以单价 Pit购进证券 i,在该期发行证券 i的公司分发给投资者的单位证券股利或利息为 Ait,在 t 1时期初证券 i的市场价格为 Pit 1 ,则投资者在该期的投资收益率 ri=[(Pit 1 - Pit) Ait]/Pit。由于它受证券市场以及股份公司经营业绩等因素的影响 ,所以 ri 是一个随机变量 ,用其数学期望 ui=E(ri)表示该证券预期收益率的大小 ,ui 越大 ,则该证券的获利能力越强。假设投资者所能选择的证券种类有 n个 ,各种证券在证券总投资中所占的比重分别为 W1 、W2 、… 相似文献