国际油市的2004与2005

去年油价空前高涨，平均油价达到历史最高水平，布伦特油全年平均高达37．98美元，但按美元不变价计算，仍低于历史上最高的1980年。预计2005年世界经济增长将会减慢，石油需求增幅也将低于去年。需求增长减慢和产油国产能增加将使今年油价从2004年高峰下跌．但供应瓶颈问题可能在下半年驱使油价再度上扬。卖方市场将会持续。布伦特油跌到35美元以下的机会不大。     

结构性供应紧张驱使油价继续坚挺

在需求增长以及轻质低硫原油和馏份油供应紧张的支撑下，冬季结束前的寒流天气将油价推涨到历史新高点。布伦特油刷新历史最高记录，3月9日以每桶53．38美元收盘，WTI也涨到接近历史高峰的水平。世界石油供应系统闲置能力短缺，俄罗斯产量下降，使非欧佩克供应增长低于预期，而需求增长却出人意料。2月份WTI平均价格涨到48．05美元，     

国际市场轻质原油和油品供应依然偏紧

尼日利亚供应缺失、伊朗核僵局和黎以战火共同引起对中东供应的担心，导致7月份国际油价始终在75美元／桶左右这一接近历史高峰的水平波动。原油供应充足，但需求增长和炼油能力紧缺使油品供应偏紧。7月份，WTI原油平均为74．46美元／桶，比6月份涨3．48美元／桶；布伦特原油每桶涨4．53美元，达74．30美元／桶。年初迄今，WTI和布伦特原油均价分别为68．54美元／桶和68．16美元／桶，涨幅15．26美元（28．6％）和16．03美元（30．8％）。国际市场3种标准原油价格见图1；三大油品市场汽、柴油价格走势见图2、3。     

2006年国际油价仍将维持高位

供应等原因将2005年油价推到历史最高。石油供应链上下游能力吃紧以及美国飓风造成的开采和炼油设施的严重破坏，驱使油价在2005年8月底突破每桶70美元，欧佩克只得开足马力生产，以满足高油价下顽强增长的石油需求。2006年需求增长将比2005年加快，而2006年非欧佩克产量将显著增加、欧佩克产能将扩大，石油市场供应缓冲能力将提高，这可能会使过去3年来的油价强势在2006年开始减弱，但油价仍将维持高位。     

高油价还能持续多久?

2002年以来,国际油价出现飙升,2005年6月名义油价再创历史最高记录。但是,扣除美元通胀和汇率贬值后的真实价格基本与2000车油价水平相当,且明显低于1979～1986年的平均价格水平。本轮油价飙升的主要原因有,需求增长超出于预期：剩余产能不足、致使供应增长乏力．石油库存量偏低;投机基金推波助澜以及美元贬值：再加上短期因素和突发事件加剧了对借应短缺的担心等。此外,似乎也有政治价格的阴影。从短期看．虽然有利余产能不足、炼油能力薄弱、馏分油库存偏低、风暴威胁生产以及季节性消费等因素影响。但高油价对需求的抑制作用和对生产的促进作用正在显现．预计今年下半年和2006年可能是油价走出高峰的转换期,但月平均油价仍将保持在较高水平。从长期看．世界经济的增长正在减少对石油的依赖,高油价也将促进石油生产能力和替代能源的发展。2020年前世界石油需求的年增长率可望低于以往的水平,预计未来油价将缓慢向50美元／桶回落。     

国际石油市场能否走出高油价的困扰--2005年国际石油市场述评及2006年展望

2005年是国际油价持续七涨并续居高位的第3年。这一年里，石油“供应担忧”的狂躁弥漫全球，统领国际石油市场风云变幻，牵引国际油价的潮起潮落，自然也波及到中国。2005年7月份以来，美国纽交所WTI原油价格连创历史新高，于8月10日飙升至65美元／桶之后，5天内连创5次新高，终于于8月30日突破70美元，创下了70．85美元／桶的历史最高价位。布伦特原油也随之突破65美元／桶的心理价位，升至67．72美元／桶。至此该两种原油双双进入开盘交易20多年来的历史最高价位。     

政治风险和油品紧张可能使油价继续趋坚

汽油供应迅速变紧以及美伊核僵局的升级，驱使3月上、中旬国际油价维持在60美元／桶左右的高水平范围；但一季度平均，WTI和布伦特油价分别比去年同期下跌5．31美元／桶和4．04美元／桶。炼油厂检修结束后油品产量的增加将使加工量提高，从而增加对原油的需求，致使原油供应趋紧。在此情况下，地缘政治紧张局势有可能使供应偏紧的局面被夸大，并进一步推涨油价。     

油价可能因四季度供应趋紧而看坚

8月份油价先跌后涨。信贷危机引起市场对经济和需求增长放缓的忧虑，导致全球金融和能源市场跌落。WTI和布伦特原油于8月22日分别跌到每桶69．26美元和68．70美元，比8月1日创下的78．77美元历史最高纪录下跌近9美元。随后油价在汽油市场紧张和飓风的威胁下攀升。欧佩克9月11日开会做出的增产50万桶日产量的决定没能缓解市场对供应问题的担心，油价于9月12日涨破80美元。     

石油上下游剩余能力短缺限制油价跌幅——国际石油市场上半年回顾和下半年展望

上半年国际市场油价在低库存、需求增长加快和供应问题的支撑下扶摇直上，在5月底6月初涨到20年来高点后，因欧佩克增产而下跌，但原油生产和炼油能力的瓶颈问题将限制油价在下半年的跌幅。1-6月份，WTI和布伦特油平均价格分别高达36．72美元和33．22美元，比2003年同期上涨5美元     

基本面偏紧可能继续支撑油价

油价在9月下旬屡创新高。欧佩克9月11日决定增产50万桶／日，却没能阻止油价涨势。在油品和原油供应偏紧、对飓风天气的担心和美元贬值等因素支撑下，9月份油价节节上扬，WTI于9月20日盘中涨到每桶83．90美元，并以83．32美元收盘；布伦特油则首次涨破80美元，于9月27日涨到80．03美元的历史最高水平。进入10月份油市基本面依然强劲，     

飓风威胁和地缘政治风险可能继续支撑油价

5月份，国际市场油价继续在每桶70美元左右的接近历史高峰水平徘徊。美国汽油库存增加减轻了市场对夏季车用燃料供应的忧虑，但伊朗和尼日利亚地缘政治局势吃紧继续支撑油价。5月份WTI和布伦特油价平均分别高达70．95美元／桶和70．96美元／桶，是月平均价格的最高记录。年初迄今WTI平均为65．98美元／桶，涨幅16．62美元／桶（33．7％）；布伦特油为6633美元／桶，上涨15．80美元／桶（31．3％）。国际市场3种标准原油价格详见图1。     

国际油价可能继续高位运行

国际油价3月份在100美元／桶高水平站稳，WTI和布伦特油月平均水平首次达到3位数。高油价被指脱离基本面，因为在3月中旬连创新高时，美国原油库存大幅上升，汽油库存则增至15年来最高水平。然而全球馏份油价格飞涨反映出来的油品结构性供应紧张以及美元创纪录跌落和对产油国供应问题的担心，为油价高涨提供了理由。逃离金融市场的避险资金还将黄金、铜等商品价格推涨到历史最高水平。     

地缘政治风险将进一步推涨油价

6月份，国际油价先跌后涨。伊朗核僵局化解的迹象和原油供应的稳定增加，使WTI油价由月初的超过72美元／桶下跌到中旬的不到69美元／桶，但高价格下顽强增长的油品需求又将WTI推涨到月底的大约74美元／桶。6月份WTI平均价格为70．99美元／桶，与5月份大致持平。布伦特油价则每桶下跌1.18美元，至69．77美元／桶。年初迄今，WTI和布伦特油价平均分别为67．14美元／桶和66．54美元／桶，涨幅分别为15．47美元（29．9％）和16、10美元／桶（31．9％）。     

多因素刺激国际油价失控狂飙

受美元疲软及市场担忧全球原油供应减少等因素影响，纽约商品交易所5月份交货的轻质原油期货价格15日盘中一度涨至每桶113．99美元，收于每桶113．79美元，再次刷新盘中价和收盘价两项历史最高纪录。在收盘后的电子交易时段，油价又一举突破114美元关口，最高时升至每桶114．08美元。     

油价可能继续推涨

近来原油和油品价格在风暴天气影响墨西哥湾油气开采和炼油生产以及美国原油库存下降的支撑下，全都刷新历史最高记录。伦敦爆炸事件只是引起短暂的油价下跌，WTI随即在7月7日又冲击62美元的历史新高点。6月份，油价大幅震荡，特别是下旬。处在25年来产量高峰的欧佩克6月15日决定增加50万桶日产量配额，却没能阻止油价的创记录高涨。欧美原油库存增至近6年来最高水平。然而市场担心炼油能力短缺可能导致阳季度油品供应跟不上需求增长。     

2005年国际油价回落幅度有限

去年国际油价持续攀升并屡创历史新高，给世界经济带来了不小的冲击，引起了全球的普遍关注。到年底，油价有所回落。2005年的国际油价的走势，现在也成了业内外人士关注的一个焦点问题。综合各种因素，我们认为，2005年国际油价的基本走势是将有所回落，但幅度极为有限。预计2005年船期布伦特油价平均值为37美元／桶。船期布伦特油价波动范围为32-50美元／桶。     

近期油价可能继续走强

世界需求旺盛增长将全球剩余产能缩减到紧缺的地步，油价在3月底4月初不断刷新历史最高纪录。虽然近来在美国原油库存连续上升和欧佩克可能进一步增产的负面因素影响下油价接连下跌，一个多星期里WTI由超过57美元跌破51美元，但市场供应趋紧的总体趋势并没有改变。油价可能只是因库存在需求淡季增加而一时走软，随后当汽油需求进入高峰，接着炼油厂又要为冬季取暖燃料旺季做准备时，油价可能重新上涨。布伦特油价今年内跌到45美元的机会不大。     

高油价挑战我国经济

2005年以来，大涨两年的国际油价依然在每桶50美元的高位徘徊，6月27日美国期货市场的石油价格再创新高，达到每桶60．58美元，创历史新高。连续几年的高油价G给我国宏观经济、相关行业以及居民生活带来了较大的冲击。第一，高油价抑制经济增长势头．增加经济走向的变数。据有关部门测算，     

全球石油枯竭速度超出预期

据总部位于纽约的Auerbach Grayson公司的分析,在国际油价冲到7周以来的高点之后,油价在明年年初可能涨至每桶95美元。国际油价将达到每桶83美元,这个价位对应的是去年2008年7月14日国际油价每桶145．96美元最高点以及今年2月18日最低价格每桶44．28美元所划出的斐波那契回撤范围的38．2％。根据斐波那契理论,     

供应问题仍困扰油市并可能继续推涨油价

4月份国际油价在波动中上扬。进入5月份，美国原油供应充足和炼油厂加工量增加的前景最初曾使油价走跌，5月7日布伦特油价跌破65美元／桶。但尼日利亚和北海的供应问题导致油价在5月中旬攀升，而美军9艘战舰通过霍尔木兹海峡进入波斯湾演习带来的紧张气氛将油价在5月25日推涨到70．68美元／桶。