并购重组对深市上市公司绩效的影响及实证分析

文章以2001年深市发生并购重组的A股上市公司为样本,采用主成分分析方法,对发生并购重组的上市公司并购前后共5年的绩效分别进行评估,并对年度间的绩效变化进行Wilcoxon检验。实证研究表明,收购兼并类上市公司的绩效在并购当年显著改善;股权转让类上市公司绩效总体呈下滑趋势;资产剥离类在并购当年来改善公司绩效;收购公司的绩效比目标公司的好;其他类型的并购重组并未使上市公司绩效发生显著性变化。     

并购企业的股票绩效评估

股票评价又叫股票价值法、股市价值法或事件研究法。这一研究方法基于效率市场理论，通过分析并购前后股票价格的变化来评价并购的绩效。通过计算并购事件宣布前后一段时间内收购方公司和被收购方公司是否存在异常回报，就能判断并购带给公司的损益。本文分析了五家被跨国公司并购的中国上市公司，证明并购一般能使累计异常回报率提高。     

上市公司并购绩效及其影响因素研究

本文以 1 999～ 2 0 0 1年发生兼并收购的 84家中国 A股上市公司为样本 ,以经营现金流量总资产收益率来衡量和检验上市公司并购后的绩效 ,采用多元回归方法分析和检验影响并购绩效的有关因素。本文的分析结果表明 ,上市公司并购当年绩效有较大提高 ,随后绩效下降甚至抵消了之前的绩效提高 ,并购没有实质性提高并购公司的经营绩效 ;交易溢价、行业相关性、相对规模、收购比例、第一大股东持股比例等是影响并购绩效的主要因素 ,这些因素可以解释并购后主并公司经营绩效的变化。     

解析当前外资并购新趋势

在经济全球化的背景下，跨国并购已经成为国际直接投资的一种主要形式．而中国的兼并收购市场也正发生着“质的飞跃”。文章首先分析了外资并购的最新动因，接着探讨其中呈现的新动因，最后部分是外资并购的影响分析与对策探讨。     

中国企业跨国并购的战略目标与经营绩效:基于A股市场的评价

根据战略目标的不同,中国企业的跨国并购可分为战略资源类并购和创造性资产类并购,如何评价战略目标与经营绩效的关系成为亟待解决的现实问题。本文以A股上市公司的跨国并购公告为切入点,通过事件研究发现:无论是战略资源类并购,还是以先进技术、知名品牌等创造性资产为目标的并购,总体上都获得了市场的积极评价,公告日附近的累计异常收益率高达5.22%。这意味着投资者预期中国企业的跨国并购能够成功地创造协同效应。并购公司实际控制人的国有性质以及并购目标的战略资源资产能够让市场对并购绩效产生更加积极的评价,并且管理层的能力表现越强,预期其创造的协同价值越大。     

观点选登

创纪录的中国并购年中国的并购市场正处于蓬勃发展之中,越来越多的中国公司有必要也有能力开展海外并购活动。外国公司正全力在前景看好的中国市场拓展业务,对中国国内的投资也在加速。中国目前是亚太地区继日本和澳大利亚之后第三大并购市场。     

观点选登

创纪录的中国并购年中国的并购市场正处于蓬勃发展之中,越来越多的中国公司有必要也有能力开展海外并购活动。外国公司正全力在前景看好的中国市场拓展业务,对中国国内的投资也在加速。中国目前是亚太地区继日本和澳大利亚之后第三大并购市场。     

SEC指控中国富豪涉嫌内幕交易：中海油并购尼克森或被殃及？

老毛病又犯了？距加拿大石油企业尼克森召开股东大会表决中海油收购请求不到两个月，中海油主导的这起规模庞大的收购案再起波澜。近日，一家中国商人控制的公司，被美国证券交易委员会（SEC）指控，在中海油海外并购事件中参与进行了内幕交易。要知道，中国公司海外并购出现内幕交易并非首次。     

如何通过审慎调查增加并购交易价值

审慎调查（due diligence,又称“尽职调查”）对很多参与过企业收购和兼并的中国公司管理层来说．已不再是一个陌生的概念。但我们发现．初次接触并购业务的管理人员对于审慎调查的重要性及其整个并购价值链仍不甚了解。有些公司出于成本考虑以及对并购的风险认识不足,往往借助内部财务人员或外部专项审计来进行收购前的财务审阅,并未起到审慎调查对风险控制应有的作用,更谈不上如何通过审慎调查来策划并购后的整合,以实现并提高并购交易的价值。     

并购企业的文化整合风险控制研究

随着经济发展的全球化,国际企业逐渐抢滩中国市场,中国企业也逐渐开始走进国际市场,在这一过程中,企业之间的兼并与收购是不能避免的。本文从并购中文化整合风险机理出发,通过模糊综合评价方法,对并购企业的文化整合的风险进行测度。     

Possibilities of rapid renewal of active part of fixed assets of branches of industry

The current state of reproduction of the active part of industrial fixed assets is considered, capabilities of increasing the output of domestic investment engineering products are studied, constraints for such an increase are defined, and approaches to rapid renewal of the active part of fixed assets of branches of industry without increasing the volume of imported equipment purchases are suggested.     

Evaluation of the effectiveness of government programs of socioeconomic development of regions of Russia

The article shows the importance of assessing the effectiveness of government programs due to the increasingly widespread use of the program approach in the system of public administration, strategic planning, and the formation of budgets at all levels. The problems and the possibilities of assessing the effectiveness of government programs, “Socioeconomic Development of the Far East and the Baikal Region” and “Socioeconomic Development of the Arctic Zone of the Russian Federation up to 2020” have been considered.     

WTO关于知识产权保护的法律制度

为了给中国入世后创造一个良好的法律环境，我们应该深入研究TRIPS协定的有关规定，使我国尽快地建立起与WTO全面接轨的知识产权保护的法律制度。     

票据诈骗罪的犯罪构成

票据诈骗罪构成的客体是复杂客体，既侵害了公私财产的所有权，又妨碍了金融票据的正常流通和使用，侵犯了国家对金融票据的管理制度。客观方面表现为非法占有为目的，采用以作废、无效票据等非法票据骗取公私财物数额较大的行为。关于本罪客观方面主要论述了五种行为：明知是伪造、变造的汇票、本票、支票的；签发空头支票或与其预留印签不符的支票，骗取财物的；汇票、本票的出票人签发无资金保征的汇票、本票或者在出票时作虚假记载，骗取财物的。该罪的成立对犯罪主体没有特别要求，后于一般主体，包括自然人和单位。主观方面，分析了行为人直接故意和非法占有他人财物的目的。     

中国企业网络经济的发展模式

网络经济的实质是利用互联网技术促进经济和社会的发展。从经济学的角度考察 ,网上交易可以大幅度地降低经济活动成本 ,还具有价格发现功能和风险规避功能。适应时代的要求 ,我国企业发展网络经济 ,就必须在交易模式、分工制度、组织制度、流通制度、金融服务制度等方面进行创新 ,逐步形成有中国特色的网络经济新模式     

初探组织治理结构的选择——兼论我国农业经济组织形式的选择

如果我们从交易治理的统一性和多样性角度去理解组织治理结构,就可以把组织治理的优化选择问题归结到约束条件下交易治理与交易类型匹配的问题上去。一种组织治理替代另一种组织治理的合理性就在于新的组织治理能够节约交易成本。在探究新制度经济学组织治理结构选择理论的基础之上,我们对我国农业经济组织形式的选择做了初步的分析,并得出结论:农户是当前最佳的农业直接生产组织;但是,随着非农化进程的不断推进,农业经济组织应该多样化。     

中国股市长记忆性的实证分析

股票市场收益率的长记忆特征对于系统非线性结构的确定以及市场有效性的研究具有重要的意义。针对上海和深圳的日收益序列，采用非线性R／S方法来检验收益序列的长记忆特征，并用ARFIMA模型对收益率序列的长记忆性做了进一步判断，根据分段分析的结果，得出中国股市渐进趋于有效的结论。     

后现代背景下法律的科学性

后现代思潮是20世纪70-80年代开始流行起来的广泛的文化思潮，20世纪80年代末90年代初以来，美国法理学，无论是主流的权利与原则法学，法律经济学，还是非主流的批判法学，女性主义法学，种族批判法学和法律和文学，都在不同程度上发生了这样或那样的变化。可以说非理性主义是后现代思潮的主要的基本的特征，后现代法律理论的基本视角与后现代思潮关于理性得态度基本是一致的，这就是质疑法律的合法性根据，进而使其非中心化，非普遍化，非确定化和相对化。     

数字地籍测量精度的讨论及控制方法

<正> 数字测量将图纸精度转变为数字精度,这的确是一次质的飞跃,采集来的数据精度在后处理上不会产生任何损失,这样测量的精度控制只能在仪器的选择及外业作业水平上下工夫。     

织里童装中小企业自主创新能力的提高

近几年来织里童装企业得到了迅速的发展,但产业层次不高,规模企业偏少,中小企业自主创新能力有限。因此就中小企业在自主创新中存在的问题进行了阐述,并提出了相关对策。