风险投资中双重委托代理问题分析

作为一种三位一体的投资方式，风险投资涉及双重的委托代理关系：即投资者与风险投资家、风险投资家与风险企业家之间的委托代理关系。委托代理链的加长使得信息不对称环境下的代理风险尤为突出，如何设计健全、有效的风险投资契约机制以约束代理人行为成为风险投资运作成功与否的关键。     

我国风险投资中委托-代理风险控制的研究

风险投资不同利益主体之间会形成两层委托代理关系,因此会产生相应的风险。风险投资的有效率运作,必须以对这种风险进行很好地控制为前提。本文对风险投资委托代理链中的风险进行了分析,在此基础上详细阐述了本文提出的控制措施。     

供应链合作关系及其契约性

供应链合作关系是供应链上的成员进行业务集成的核心,它的实质是一种契约关系,是供应链上合作伙伴之间订立契约进行合作的一种具体存在形式.基于委托--代理理论,在信息不对称的条件下,供应链合作关系中存在的合作双方可以抽象为委托--代理关系,这种合作关系在具体执行中就主要是以契约形式来进行联接,以确保双方的利益共享和风险共享,并实现供应链合作的绩效优化.本文运用委托--代理理论从一个全新的角度对供应链企业之间的合作进行分析,建立基于委托--代理机制下的供应链企业之间的合作模型,并分析了供应链合作关系形成的驱动力,以及供应链合作关系中契约的激励性质.     

基于中国银联电子支付的两层委托代理模型研究

在中国银联电子支付模式下,客户、商业银行和中国银联之间存在两级委托代理利益博弈关系.本文在分析中国银联电子支付模式的基础上,运用博弈论与信息经济学中的委托代理模型,研究了各参与主体之间的利益关系,构建了参与方之间的两级委托代理模型.通过深入讨论两级委托代理模型中各方利益的内在联系,使委托方能合理的制定收益分成比例的激励政策,以激励代理方更加努力工作,提高客户获得的服务效用以及商业银行和中国银联的收益,进而促进中国银联公司技术手段、管理策略、规章制度的不断改进与完善,为当今电子支付资源的统筹、参与者业务活动的协同以及整个电子支付环境的和谐发展提供必要的理论指导和借鉴.     

风险投资家与风险企业家间的风险防范机制初探

风险投资体系中不同利益主体之间形成的双重委托代理关系能否顺利运作决定着风险投资的成败。本文具体分析了风险投资家与风险企业家之间的逆向选择和道德风险问题 ,并在此基础上提出了相应的风险防范机制。     

双重委托代理下的股利政策研究

我国上市公司股权相对集中或高度集中,存在大股东与经营者、中小股东与大股东之间的双重委托代理关系,大股东利用信息不对称攫取中小股东利益.本文将股利政策作为一个可观测变量引入单层、双重委托代理模型,详细分析了降低代理成本的途径.研究结论认为,在单层和双重委托代理关系下,将股利政策作为一种信息传递机制,写入激励合同,可以降低风险成本和总代理成本.     

彩票发行中委托代理的博弈分析及制度选择——以即开型彩票为例

我国即开型彩票发行中普遍存在着由承销商进行市场销售的委托-代理关系,受信息不对称影响,彩票发行机构与承销商之间便产生了委托-代理的道德风险.本文分别建立了委托-代理关系中政府与承销商间一次博弈模型和重复博弈模型,分析政府与承销商间相互依存行为的影响要素及作用机制,为我国彩票发行中承销制度改革提供建议.     

差序信任对第三方理财委托代理关系的影响

本文基于中国社会“差序信任”格局,分析了差序信任对第三方理财委托代理关系中信息不对称、利益冲突以及各方行为选择的影响,探讨了差序信任对委托代理关系治理的作用机制.研究发现,在差序信任影响下,1.第三方理财市场的委托代理关系演化为原生和衍生两种形态;2.原生委托代理关系,委托方和代理方之间的信息不对称和利益冲突较小,衍生情况下信息不对称和利益冲突变大;3.原生委托代理关系下,委托代理双方进行多重博弈;衍生委托代理关系下进行一次博弈,因此代理方的机会主义倾向变大,违约风险增加.     

国有资产监管、委托代理与激励约束

国有企业的低效率与其特殊的委托代理有很大关系。所有权与经营权相分离是现代企业的一个重要特征，国有企业也不例外。在所有者与经营者分离的情况之下，由于信息的不对称性、契约的不完全性以及双方利益的不一致性使得委托代理问题难以避免。国有企业的特殊性，使得委托代理问题更加复杂化。本文通过构建模型，分析了委托人和代理人之间的博弈过程，提出了一些优化国有资产监管的对策。     

风险投资中委托代理风险的控制

风险投资运作中存在着由投资者到风险投资公司、再到风险企业的两层委托代理关系 ,由于在委托代理关系中存在着信息不对称 ,必然产生逆向选择和道德风险 ,本文探讨了在委托代理关系中 ,在契约安排和投资工具的选择等方面进行风险控制和防范 ,以有效提高风险投资的效率。     

地方养老基金委托投资风险的审计控制

在全国社保基金理事会受托投资运营广东省企业职工基本养老保险基金的示范下,越来越多的地方养老基金实行多元化的投资运营乃属大势所趋。既要拓宽养老基金的投资渠道,又要强化包括政府审计在内的监督形式以控制投资尤其是证券投资的风险,是当前中国地方养老基金运营管理的现实选择。通过对各地养老基金的审计监督,明确只有经省级政府动议、本级人大和国务院批准,委托给国家专门成立或其他具有优秀业绩的资产管理机构开展多元化投资运营,并在委托合同中规定进入投资市场的比例、规模、进度、期限、对象与保底收益等事项,才能在最大程度上防范和化解投资风险,促进投资风险预警机制和风险控制制度的健全,确保基金的保值增值。     

创新网络双重嵌入、网络耦合与产业升级：基于上市企业面板数据的实证分析

创新网络多元嵌入是企业网络能力形成和产业升级的重要驱动力。基于网络双重嵌入和网络耦合视角,选取2009-2020年291家中国平板显示产业上市公司作为研究样本,实证分析企业个体创新网络与股东关系网络双重嵌入及企业个体创新能力对产业升级的作用路径。结果表明,企业个体创新网络连通性与网络团体规模、股东关系网络密度及企业创新能力均正向影响产业升级,并且由于企业管理者与投资者间的创新决策冲突给产业升级带来负面影响,企业间网络连通性和企业个体研发投入在股东间过于紧密的关系影响下反而不利于产业升级。进一步研究表明,产业升级是综合企业个体创新、企业间创新合作和企业投资者合作等多个层次的多维度动态过程,降低数字创新不确定性和有效利用网络化创新合作机制将是产业数字创新的重要研究方向。     

投资银行核心竞争力的综合评价体系

本文首先建立了一套指标体系，综合考虑了构成投资银行核心竞争力的资源和能力要素。通过建立了投资银行核心竞争力评价的多因素灰色层次综合评价模型（MGHCEM），运用灰色理论将评价者的分散信息处理成一个描述不同灰色程度的权向量，显化了灰色系统的整体信息和灰色对象之间的关系信息，在此基础上对其单值化处理，得到综合评价值。     

Sovereign Risk,Public Investment and the Fiscal Policy Stance

Of the different types of government outlays, since the 2000s public investment has been the main variable of adjustment during recessions in advanced and emerging economies. These contractions (expansions) have been associated with relatively medium-high (low) sovereign spreads, especially in advanced economies. To rationalize these issues, we develop a model of fiscal policy and sovereign default, with corporate default risk. Policymakers must decide between the provision of an unproductive public good and public investment, weighting their respective net benefits in terms of short-term stabilization and debt sustainability. In our model, investment follows a countercyclical stance only in the case of low levels of debt and moderate negative shocks, and otherwise contracts during recessions. The policy stance, along with the mix between different outlays, is determined by how sovereign risk responds to adverse economic shocks.     

基于实物期权的企业信息化多项目投资决策研究

企业投资信息化项目不同于一般的项目,信息化项目具有高度的不确定性、收益的无形性和延迟性等特点,传统的投资决策评价方法面对不确定性很高的信息化项目无法作出科学的判断,无法赋予投资者更多的灵活性。由于企业信息化项目投资及其产生的效益的不确定性具有许多实物期权的特点,因此,将运用实物期权方法来解决企业信息化多项目投资决策风险控制问题。     

奥运会投资风险问题的理性思考

采用文献资料、比较分析、逻辑分析等方法,重点对奥运会投入模式、结构、预算与风险问题进行了分析,结果显示:结合型投入模式更有利于奥运会的产出效益,降低直接投入与间接投入的比值、建立科学的预算体系是规避奥运会投资风险的重要保证.     

Decentralized coercion and self-restraint in provincial taxation: The Ottoman Empire, 15th–16th centuries

For technological reasons the central administration of a state may want to entrust to provincial delegates the dual tasks of extracting provincial resources and converting them into coercive force. This article establishes that the coercive threat that the delegates pose may make the administration cap the amount they extract. The cap will cause the state not to internalize the marginal benefits of provincial economic development. It will also induce inefficient economic policies. The identified institutional setup is consistent with the political regime, economic policy, and legislation of the Ottoman Empire during its classical age.     

Preference for Risk in Investing as a Function of Trait Optimism and Gender

This research examines the role of gender and optimism on the riskiness of investment choices of students (N = 66) in a semester long investment contest with both monetary and academic incentives. Data suggest that males make more risky investment choices than females, and that this difference was primarily due to the riskier choices of optimistic males. In addition, males demonstrated greater variability in final portfolio value than did females. Our results suggest that 1) the well documented gender difference in investment strategies of men and women may be due to a specific subgroup of males (i.e., optimists); 2) that optimism may lead to different behavioral tendencies in men and women depending on the domain; and 3) that the benefits of optimism may be restricted to domains in which continued effort and information seeking are likely to lead to desired outcomes.     

国家主体功能区划对生态经济学科的要求

国家对不同的主体功能区域实施差别化的区域政策,同时利用评价指标引导它们的建设。主体功能区划是塑造我国区域发展格局的新举措。生态经济理论作为主体功能区提出的理论基础之一,是一种全新的理论发展视角,也是未来可持续发展领域的重要研究趋势。在新时期背景下国家主体功能区划对生态经济学科发展建设提出了新要求,生态经济学科研究要有新思路,要有明确的区域指向性,并提供科学合理的评价依据。     

Risk perception in an endogenous information environment

This study examines risk perception in an endogenous information setting, where information about an uncertain event can only be gathered if the uncertain event is chosen over all other alternatives. We conduct a laboratory experiment that employs a driving context, where participants are asked to make route choices over uncertain routes using a driving simulator. Based on the route choices participants make, their subjective belief of travel delay can be inferred and structured estimated. The results show that: 1) The average participants initially overestimates the risk of travel delay across high- and low-risk conditions. 2) In subsequent driving periods, only participants in the lowest risk condition express significant downward belief adjustment, resulting in their beliefs no longer being significantly different from the objective risk. This is consistent with the toll fee being the most elastic in the lowest risk condition, and the most inelastic in the higher risk conditions.