次贷危机改变了世界资本市场的风险格局吗?——基于Copula函数的协同效应检验

选取了世界上12个主要股票市场指数,采用Copula函数对次贷危机发生前、危机过释中、危机过后三个阶段国际资本市场风险的协同效应进行了测度,实证结论显示三个阶段世界资本市场间的风险协同性特征出现了胡显变化,呈现山逐渐变弱的趋势,只有欧洲国家和巴西的资本市场与美国的资本市场仍保持较强的协同性特征。这意味着次贷危机改变了世界资本市场固有的风险格局,全球资本市场的一体化进释出现了放缓迹象。     

关于美国资产证券化的研究

2008年次贷危机给美国和世界经济都造成了较大的影响,引发次贷危机一个重要的因素就是资产证券化,它在改善金融资产流动性,增加资产收益的同时,也带来了风险。资产证券化涉及信贷市场,货币市场和资本市场,增加了系统性风险爆发的可能性,一旦出现危机对整个金融市场影响都非常大。     

日本与美国证券市场的联动效应:来自次贷危机三阶段的证据

本文采用时间序列多元GARCH模型,研究日本与美国证券市场指数收益率波动之间的内生性联动效应,重点分析美国次贷危机发生后的三个主要阶段,这种联动效应的变化特征.同时提示中国证券市场可能面临的传导风险.结果显示:(1)次贷危机第一阶段,日美证券市场之间存在着明显的波动传导效应;次贷危机第二阶段,两国证券市场风险传递的正反馈机制发生了一定程度的逆转,指数收益率波动出现了此消彼长的联动关系;次贷危机第三阶段,日美两国证券市场风险传递的正反馈机制重新显现,且联动效应比第一阶段明显增强.(2)近期,两国证券市场的波动幅度明显放大,美国市场的波动风险尤为显著.(3)虽然中国证券市场目前仍处于相对封闭状态,但面临全球性金融风暴的冲击,不可能做到独善其身.     

在次贷危机中的中国外贸

1月出口明显放缓 缘于去年4月开始席卷全球资本市场的次贷危机不断蔓延，美国和世界经济上半年将继续走低。美国消费部门在次贷危机爆发后出现严重下滑，作为中国的第二大出口市场。美国的经济衰退导致的消费疲软必然影响到中国外贸出口。     

他们影响我们

尚福林解读次贷危机次贷危机是过去半个多世纪以来,国际金融市场上首次出现的银行系统和资本市场一起发生的危机。中国证监会主席尚福林日前在陆家嘴论坛上这样总结此次美国次货危机。尚福林认为,我国应该认真研究金融市场的变化及对监管带来的挑战,完善我国金融监管体系。     

论个人如何应对次贷危机对中国金融衍生品市场的冲击

次贷危机对于世界经济的影响,某种程度上不亚于一次世界大战.虽然中国金融市场相对封闭,但作为世界第二大经济体,在次贷危机中所受的冲击也不容小视.对个体而言,如何去理解宏观的危机从微观上对金融生活的改变?金融衍生品市场在中国尚处发展初期,作为个体又如何去把握其规避风险的用途而不使之成为投资陷阱?文章从次贷出发,立足于金融衍生品市场,论述个人如何应对次贷危机对中国金融衍生品市场的冲击.     

美国次贷危机的传导机制

美国次贷危机根源于房地产市场繁荣背景下激进的住房抵押贷款行为,本质是由房价下跌和利率提升导致的信用危机引发的信贷紧缩和金融市场流动性缺失。文章以美国次贷危机的传导基础为切入点,利用金融危机传导模型来分析美国次贷危机的传导机制。在其传导过程中,美国次贷危机形成了从信贷市场到资本市场、从资本市场到信贷市场、从金融市场到实体经济和从国内市场到国际市场的传导路径。在金融全球化的背景下,美国次贷危机通过金融市场和实体经济传导到全球市场,并对全球经济发展造成不确定性影响。     

次贷危机的传导机制

基准利率上升和房地产价格下跌引爆了次贷危机。次级抵押贷款证券化、金融机构以市定价的会计记账方法和以在险价值为基础的资产负债管理模式,导致危机从信贷市场传导至资本市场,而去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演了重要角色。商业银行被迫为传统融资渠道枯竭的特别投资载体提供信贷支持以及受损商业银行不得不降低风险资产比重以符合资本充足率监管要求,导致危机从资本市场再度传导至信贷市场。次贷危机造成美国住房投资萎缩,资产价格泡沫破灭通过财富效应、托宾Q效应和金融加速器机制抑制了美国居民消费和企业投资,信贷紧缩也对居民消费和企业投资造成负面影响,上述原因导致危机从金融市场传导至实体经济。在经济和金融全球化背景下,危机将通过贸易和投资渠道,从美国传导至全球。     

次贷造成的金融颠覆或将影响世界100年

由美国次贷多米诺骨牌的倒塌所引发的全球金融危机正在向新的方向转变。如果说次贷危机第一阶段是从产品危机转化为产业危机、行业危机进而形成了世界范围的金融大海啸的话，那么次贷危机第二阶段的最主要特点则是由金融危机转化为全面的经济危机，并将给世界经济带来重大和持续的破坏性影响。     

美国次贷危机的原因分析及对我国经济发展的启示

次贷危机发源于市场经济和现代金融市场最为发达的关国，并蔓延至世界其他国家和地区。次贷危机是一场由次级住房低押贷款出现大量坏账所引发的金融危机。我国是新兴的社会主义市场经济国家，在经济发展过程中不可避免地要遇到各种市场风险和问题。反思这场金融风暴，研究分析其产生演变的原因，并从中获得对我国的房贷市场、金融业、宏观调控等方面的重要启示，将有助于我国经济持续健康发展。     

资产证券化的新视角

次贷危机发生后，有观点认为资产证券化风险过大，并认为中国银行业管理水平不行，没有能力做好资产证券化，而事实上次贷危机的根源并非资产证券化本身出了问题。资产证券化是银行业应对资产迅速增长，保证资本充足、分散风险的一个良好途径。中国资产证券化的进程应继续推进，不应因次贷危机而受影响，而应在机制设计上吸取教训l。     

《巴塞尔协议Ⅲ》下的资本监管进程及其影响

资本监管，可以说是三代巴塞尔协议始终如一的监管核心。不论是1988年第一代协议中的资本充足率规定，2001年提出2004年正式发布的第二代协}义中的第一支柱下分母被风险敏感化了的资本充足率新规，还是次贷危机后被广泛提及的第三代协议中对资本充足率的诸多修订，无不彰显了资本监管在银行风险监管中的核心地位。     

从商业银行风险管理视角看首付两成——基于次贷危机的思考

由于国际金融危机的影响,国内房地产业一直处于低迷阶段,为了刺激市场,国家推出首次购房首付降至两成的政策.文章在美国次贷危机的基础上,分析了首付降至两成后商业银行的风险.     

后危机时代的金融创新及其风险控制

2007年以来，美国次贷危机在世界金融市场中引起了强烈的连锁反应，全球经济发展速度全面放缓。随后，希腊的债务危机又有蔓延之势。在此过程中，金融创新的风险特征无疑对经济的放缓起到了推波助澜的作用。其影响持续到经济复苏速度缓慢的后危机时代。因此，本文对后危机时代的金融创新风险、特征及其风险控制进行了分析。     

论次贷危机对我国的影响及金融业的应对措施

美国次贷危机致使全球资本市场大幅动荡、大批金融机构倒闭或缩水，乃至对实体经济也产生了不利影响。深入探讨次贷危对我国经济的影响，以美国次贷危机为鉴，吸取其经验教训，对我国金融业的稳健经营有着非常重要的现实意义。     

下一次危机:马克思的解读视角

肇始于2008年的美国次贷危机直接引发了世界范围内的国际金融危机,至使全球社会再次处于世界经济危机的渊薮,至今仍徘徊在复苏边缘。面对危机,各类学者从金融投机、市场供求、生产方式以及社会制度等不同立场和角度对其爆发的根源、本质等进行了解读,给出了不同的解释路径。如果从马克思主义的视角进行解读,就会发现,在市场和现代社会依据资本的逻辑和逐利的本性出发,次贷危机、金融危机乃至经济危机就不仅具有爆发的历史必然性,而且是由资本主义经济体系的内生矛盾所决定的,因而不改变经济运行的基本方式,就不但不会避免危机,而且危机将会连续地周期性出现。那么,下一次危机在何时,能否预测和应对?马克思曾经对1825年以来的世界经济危机进行了分析和预见,而今天,运用马克思主义的分析方法,同样能够对未来的经济乃至政治、社会危机给出基本判断和预测。     

次贷危机给我国股票市场带来的冲击及应对——理论与实证

次贷危机背景下,国际金融市场动荡、危机发生国经济衰退,跨境资本流动的方向、速度、规模的不确定性增加,我国股票市场面临多重冲击。本文对次贷危机期间我股票市场对外部冲击的反应程度进行了实证分析,发现危机期间外部冲击对股票市场稳定带来威胁,并提出了相应的政策建议。     

中国、俄罗斯与美国证券市场的联动效应——来自次贷危机爆发后三阶段的证据

本文采用时间序列多元GARCH模型,研究中国、俄罗斯与美国证券市场指数收益率波动之间的内生性联动效应,重点分析美国次贷危机发生后的三个主要阶段,这种联动效应的变化特征。并提出中国和俄罗斯规避可能风险的对策。结果显示:(1)若中国与俄罗斯加强证券市场的合作,形成比较稳定的风险联动机制,美国金融危机所引起的证券市场波动就不会对中国、俄罗斯市场产生传导影响。反之,(2)若中国和俄罗斯市场丧失了风险联动机制,金融危机对俄罗斯证券市场的影响就会变得非常显著,同时也会提高对中国证券市场风险传导的显著性。(3)美国证券市场的波动幅度呈现明显的上升趋势,风险在逐渐集聚,中俄两国必须引起高度关注。     

次贷危机与实体经济的互动机制

文章通过对次贷危机各阶段中的实体经济与金融体系相互作用机制的分析,得出次贷危机因房地产市场泡沫破灭而起,通过金融体系的传导、放大后反作用于经济实体,实体经济又降低次贷危机对金融体系冲击的结论。     

中国经济迎来转折点

人们越来越感觉到，中国经济已经迎来了转折点。多年后我们若回首今天可能就会发现，发生足以动摇整个世界资本市场的美国次贷危机的2007年8月；刚好就是中国经济发展的巅峰。