我国战略性新兴产业上市公司发展现状和问题分析

发展战略性新兴产业已成为世界主要国家抢占新一轮经济和科技发展制高点的重大战略,我国中小板和创业板市场已经成为战略性新兴产业公司聚集的场所。本文在分析我国战略性新兴产业上市公司发展现状和问题的基础上,提出了进一步推动我国战略性新兴产业发展的政策建议。     

战略性新兴产业融资结构与经营绩效关系研究——以珠三角上市公司为例

文章以珠三角在中小板、创业板上市的87家战略性新兴产业公司为研究对象,用2008—2010年三年间的财务数据分析珠三角战略性新兴产业上市公司融资结构与经营绩效之间的关系。经实证分析发现珠三角战略性新兴产业上市公司债权融资与公司经营绩效存在着显著的正相关关系;股权融资与公司经营绩效存在着显著的负相关关系;内部融资对经营绩效影响不显著;资产负债率对公司经营绩效存在着显著的负相关关系;资产规模对公司经营绩效存在着显著的正相关关系。这一结果对拓展战略性新兴产业公司融资渠道、优化融资结构、提高经营绩效具有一定的借鉴意义。     

风险投资促进战略性新兴产业发展的机制及效应

风险投资对中国战略性新兴产业发展具有资金支持、技术筛选与集聚、孵化和增值服务促进和阶段性投资及激励等作用。本文选取节能环保产业中小板和创业板的 ４３家上市公司,实证分析了风险投资对该产业发展的作用效应。实证结果表明,研发投入占营业收入比率、净资产收益率与公司成长性显著正相关,总资产规模、期间费用率、资产负债率、总资产周转率与公司成长性显著负相关,表明中国节能环保产业总体处于发展初期,还有很大发展空间。应进一步拓宽风险投资资金来源、有效发挥政府引导基金作用、完善中介服务组织体系、建立多层次资本市场等,以进一步发挥风险投资对战略性新兴产业发展的作用。     

资本市场功能开发研究——以推进湖南战略性新兴产业发展为例

资本市场是指期限在一年以上各种资金融通活动的总和,具有融通资金、配置资源、合理定价、信息公开、公司治理、宏观调控等功能。只有找准资本市场的功能定位,才能有效开发资本市场功能,提升资本市场功能开发价值,促进产业发展,尤其是战略性新兴产业发展。文章以推进湖南战略性新兴产业发展为例来研究资本市场功能开发价值和功能开发策略,探讨资本市场功能开发与战略性新兴产业发展之间的协同效应。     

我国私募股权市场支持战略性新兴产业发展研究

本文在分析我国私募股权市场发展现状及私募股权市场对战略性新兴产业影响的基础上,从法律和国家政策的角度为私募股权基金和战略性新兴产业的发展创造良好的市场条件和外部环境、完善私募股权投资的退出机制以及创业板市场、积极克服私募股权投资公司浮躁心理、主动回归理性投资和理性退出等角度切入,提出了相应的建议。     

创业板与中小板上市企业董事会治理差异性研究

文章对创业板上市企业与中小板上市企业在董事会治理进行比较,从董事会构成、董事会独立性、董事会活动与董事薪酬四个方面实证研究两者的差异。结果表明,董事会构成、董事会独立性、董事薪酬在创业板和中小板企业间并没有显著性差异,董事会专业委员会设立的合规性程度有待提升;但创业板企业董事会活动程度显著高于中小板企业董事会活动程度。因此,创业板和中小板上市企业董事会专业委员会制度、独立董事制度都具有较大的完善空间;另外还需要建立并完善董事会绩效评价体系。     

我国创业板上市公司的治理与现金价值研究

利用2010—2014年188家创业板上市公司平衡面板数据,研究了我国创业板上市公司的治理水平对公司现金价值的影响。研究发现:(1)创业板上市公司持有的现金及现金等价物均有较高的边际价值;(2)公司治理水平同公司持有现金及现金等价物的边际价值有显著的正相关关系,高水平的公司治理状况有利于提高公司的现金价值;(3)股权集中度作为治理水平的衡量指标,其回归结果并不显著,股权集中度提高带来的正面监督效应与负面掏空效应相互抵消。研究为改善创业板市场发展以及股东权益保护提供了支撑和依据。     

创业板上市公司的盈余质量更低么?——板块比较与动态分析视角

通过提高盈余质量以保护中小投资者利益,这既是监管政策出台的初衷,也是信息不对称分析框架下的公司治理所研究的重要话题。以"退市新规"的出台为契机,选取2009-2012年A股上市公司为样本,从横向比较与纵向变化两个维度研究创业板上市公司的盈余质量。结果发现,退市新规出台之前,主板上市公司的盈余质量高于中小板和创业板公司,而中小板和创业板公司的盈余质量在多数年份上并无显著差异。在变化动态上,A股上市公司在"退市新规"出台当年的盈余质量显著高于新规出台前的水平。其中,创业板上市公司的盈余质量正在逐年改善,各板块之间的盈余质量差异随着新规的出台迅速缩小。平均看来,主板上市公司倾向于向下盈余管理,创业板上市公司倾向于向上盈余管理,而中小板公司的盈余管理方向不太明确。研究发现有助于客观认识创业板上市公司的盈余质量,也能为外部治理机制对中小投资者的保护作用提供经验支持。     

基于需求拉动的战略性新兴产业创新价值网络分析

战略性新兴产业的培育和发展是我国建立现代产业体系的核心内容和关键环节,加快战略性新兴产业的发展必须有效发挥市场需求对产业的拉动作用.本文在对战略性新兴产业内涵进行分析的基础上,研判战略性新兴产业成长与发展的显著特征,从价值组织形态演进的视角解析在市场需求拉动背景下战略性新兴产业的创新价值链,进而需求拉动的构建新兴产业创新价值网络,提出基于市场需求导向的价值创造活动对于战略性新兴产业的发展与提升具有重要的作用,为激励需求的制度创新提供可借鉴的思路.     

风险投资、超额控制权与家族企业价值

风险投资积极入股家族企业已成为我国资本市场上的普遍现象。文章以中小板及创业板上市的837家家族企业为研究对象,选取2012—2019年家族上市公司相关数据为样本,实证检验风险投资对家族企业价值的影响效果,并探讨超额控制权在上述关系中的传导机制。研究结果表明,家族企业上市时得到风险投资支持可以削弱家族企业超额控制权,并且提升家族企业价值。进一步研究发现,超额控制权在风险投资影响家族企业价值的过程中产生中介效应。文章基于家族企业独特的治理模式和理论基础,深入探讨风险投资在新兴市场和细分领域中的治理功能和增值效应,为推动公司治理理论发展提供新的文献参考。     

ESG表现对战略性新兴产业企业融资效率的影响

我国战略性新兴产业企业融资效率普遍偏低，而ESG理念的兴起为战略性新兴产业企业赋能提供了新的机遇。选取我国2011～2021年1437家战略性新兴产业企业为样本，采用系统GMM方法，对ESG表现与企业融资效率的关系进行理论探索与实证研究，并探讨产权性质和外部环境对ESG表现与企业融资效率之间关系的调节作用。研究发现：ESG表现对战略性新兴产业企业融资效率有积极影响，该积极影响主要由公司治理（G）所驱动且具有滞后性；随着时间的推移，ESG表现会对创新产出产生积极作用，进而提升战略性新兴产业企业融资效率；从长远来看，ESG表现通过提高创新产出促进战略性新兴产业企业融资效率提升的作用在国有企业中更明显，而产品市场竞争并未充分发挥其外部治理效应，在经济政策不确定性上升时，ESG表现通过创新产出提升战略性新兴产业企业融资效率的作用会被弱化。本文拓展了ESG表现与企业融资效率之间作用机理的研究，为提升战略性新兴产业企业融资效率并以此推动产业转型升级和经济高质量发展提供政策启示。     

新＂民营36条＂带来中小板二次腾飞机遇

目前,在深交所举办的"推进中小企业板健康发展座谈会"上,与会专家表示,中小板不会被创业板替代,而且<国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见>(俗称新"民营36条")的出台,给中小板带来了新的发展机遇.     

股份有限公司的红利政策与公司的市场价值

一、引言 股份有限公司的红利政策包括其所采用的红利分配方式和红利水平,红利水平指公司的实际红利支付与公司税后利润之间的比例。对于股份公司而言,其红利政策取决于许多内在和外在因素,例如法律规定、债务合同、公司经营业绩和未来发展以及各种融资方式的成本高低等。公司的红利政策直接关系到公司股东的财富变化和公司留存收益的多少,因此影响到公司投资所需资金的来源和方式,进而影响到公司投资的成本。按照现代企业理论,公司所追求的是公司市场价值的最大化和其加权平均成本的最小化。企业发展所需的资金主要依     

什么原因导致战略性新兴产业陷入困局——以LED产业大起大落面临的问题为例

我国部分战略性新兴产业由于缺乏自主知识产权和核心技术，还处于产业链低端环节，产品附加值不高。特别对LED等战略性新兴产业来说，在经历了“台风来了猪也会飞”的红利时代后，突然陷入产能过剩、产品价格下滑、小微企业濒临倒闭的发展危局。其原因何在？笔者参加了相关课题组，在深圳、上海等地进行调研。通过对LED行业的调查，发现我国战略性新兴产业在发展过程中面临的问题与制约因素具有共性，值得深入分析探讨。     

股权性质视角下的会计稳健性与非效率投资——来自创业板上市公司的经验证据

学界认为公司股东与管理层之间的信息不对称可以通过高质量的财务报告和及时的信息披露缓解,会计稳健性具有提升企业投资决策,降低管理层机会主义行为的治理价值。文章通过2009—2016年创业板上市公司的研究发现,会计稳健性与投资过度、投资不足都呈负相关关系,即会计稳健性越高,越能有效抑制创业板上市公司的非效率投资行为,提高投资效率。进一步从股权性质角度出发研究表明,非国有上市公司的会计稳健性对投资不足行为和投资过度行为的抑制作用强于国有上市公司。     

创业板市场股票估值方法研究

本文以在创业板上市的北陆药业股票为例,以在中小板和创业板上市的同类公司的相关数据作为样本数据,在用回归分析法确定参数的基础上,分别运用投资学中的相对估值法（PIE,P／B）和绝对估值法（两阶段FCFE模型）对其进行合理估值,为各类投资者提供一定的参考和借鉴。     

创业板市场股票估值方法研究

本文以在创业板上市的北陆药业股票为例,以在中小板和创业板上市的同类公司的相关数据作为样本数据,在用回归分析法确定参数的基础上,分别运用投资学中的相对估值法(P/E,P/B)和绝对估值法(两阶段FCFE模型)对其进行合理估值,为各类投资者提供一定的参考和借鉴。     

中国创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应研究——基于方法比较视角

基于创业板市场与中小板市场的特殊关系,本文分别运用单变量条件异方差模型和多元条件异方差模型考察二者之间的信息传导和波动溢出效应,研究结果表明:(1)创业板市场对中小板市场存在波动的集聚性和持久性溢出效应,中小板市场对创业板市场不存在波动的集聚性溢出效应,但存在波动的持久性溢出效应;(2)创业板市场与中小板市场间均值溢出效应不显著,二者互不构成对方的定价中心;(3)单变量GARCH模型下,创业板市场对中小板市场存在单向的波动溢出效应,而多元GARCH模型下,创业板市场与中小板市场间存在双向波动溢出效应,表明多元GARCH模型效果优于单变量GARCH模型;(4)创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应程度均不大,但中小板市场对创业板市场的波动溢出效应程度要大于创业板市场对中小板市场的波动溢出效应程度,表明老市场向新兴市场的信息流动量较大.     

战略性新兴产业集群形成研究——以珠海三灶生物医药产业集群为例

战略性新兴产业是引领经济社会全面发展的,以技术密集为主要特征的产业,以集群方式发展战略性新兴产业具有经济价值和时代意义。文章以珠海三灶生物医药产业集群形成的历史和现状为例,论述了在战略性新兴产业集群的形成过程中企业、政府和智力机构等主体各自发挥的作用,归纳出战略性新兴产业集群形成是要在市场需求的基础上,产业主体之间形成合力促成战略性新兴产业集群,最后提出要加大战略性新兴产业集群内平台及科研基础设施建设等政策建议。     

国有资本支持战略性新兴产业发展——理论溯源与现实推进

发展战略性新兴产业是实现产业结构调整升级和经济发展方式转变的重要战略部署,是培育未来经济新增长点和新动力的有效举措。从理论上看,国有资本的属性决定了其对支持战略性新兴产业发展具有不可推卸的责任;从现实来看,国有资本支持战略性新兴产业依然面临着"重增量,轻存量""重有形资产投资"、国有资本市场化运营机制不健全、新兴产业市场结构不合理等问题,导致国有资本投资力度不够、效率低下。因此,必须逐步加大国有资本支持力度,促进"存量"和"增量"协同发展;加大国有资本对新兴产业无形资产的投资;逐步健全国有资本市场化运营机制;构建合理的新兴产业市场结构,提升国有资本投资效率。