股票市场：中国的资源配置方式及绩效研究

股票市场的基本功能是资源的配置和再配置，与此相对应，股市的资源配置方式有配置方式和再配置方式两种类型，股市资源的配置方式，是指一定时期内股市对生产要素的选择，分配和使用方式，这是股市资源的增量配置方式，股市资源的再配置方式，是指继股市资源配置之后生产要素的重新组合从而产生股市资源的再配置方式，这是股市资源的存量配置方式，采用实证方法对中国股市的资源配置和再配置及其效绩进行了研究，检验的时间从1990年到1998年6月30日，研究的结果对中国股市的发展有重要启示。     

用投资基金改造中国股市投资主体的探讨

用投资基金改造中国股市投资主体的探讨赵弘，张双潮，徐笑峰几年来，中国股市起伏跌荡，要么持续暴涨，要么一路狂跌，表现出明显的不成熟性。特别是１９９３年后半年到１９９４年持续一年多的股市低迷，更使人们极为困惑。虽然自７月份国家颁布了几项＂救市＂政策之后，...     

浅析我国开展股票指数期货的必要性与可行性

股票指数期货就是以股价指数为商品的期货，是买卖双方根据事先约定，同意在未来某一特定时间以约定价格进行股票指数期货交易的一种标准化协议。股票指数期货是保证金交易，具有交易成本低、杠杆性高的特点，同时允许买空卖空。股票指数期货具有价格发现、套期保值和增加市场流动性等市场功能，有助于完善与健全证券市场功能与机制。作为上世纪80年代以来国际金融市场金融创新的重要内容，已被公认为回避股市风险最为有效的风险管理工具之一。到目前为止，我国股市仅有现货交易，却没有有效的风险回避机制，这必将影响到我国股市健康发展。随着我国股市步入发展快车道，股市的风险也在不断加大，因此，当前开发我国股指期货交易具有十分重要的意义。[第一段]     

促进我国股票市场规范发展的探讨

促进我国股票市场规范发展的探讨□阎海进许爽我国股票市场自１９８４年以来，历经风风雨雨发展到现在的规模，可谓不易。可以说，股市是我国改革的产物，也为我国的企业改革起了很大的作用。但不可否认，只有十多年发展历史的股市还不成熟，股市的规范和发展问题还需要我...     

中国股市吹响了牛市的号角

2006年是股市的转折年，也被称为股市的春天。上证指数从2006年1月4日的1087．85，一路飙升到4月7日1340．26收盘，涨幅23％。众多利好消息不断涌现，本文从政策因素、舆论因素、市场因素三方面分析了股市看多的深层次原因，从而更加坚固投资者的信心。     

现阶段我国货币供应量对股市影响的实证分析

2006年初，我国股市走出了一波大牛市。与此同时，由于外汇占款而被迫投放到市场中的货币数量较前几年也庞大了许多，因此，“流动性过剩”的说法便成为了解释这波大牛市的一个重要理由。本文试图从货币供应量与股市之问关系的角度出发，利用计量经济学的VAR模型，通过综合运用协整、Granger因果检验等方法来探求目前我国这波大牛市是否由于“流动性过剩”而导致，现阶段我国的货币供应量与股市之间到底有没有强烈的内在联系。分析结果显示，现阶段我国股市上涨与货币供应过多之间关系不大，股市上涨主要取决于人们对未来股市的预期。     

中国股市：何时才能牛起来？

话说2001年，在中国股市还很红火的时候，财政部部长宣布减持变现部分国有股用于社会保障支出，并借此解决社会保障资金之不足、完善社会保障体系。自此中国股市就走上了漫漫熊途。从2001年到现在，中国股市已经熊了4年时间，虽然期间有过一些上涨，然小涨大回，进一退二，上证指数从2001年的2200多点跌到了2005年4月的1100多点，股市走势图呈现飞流直下三千尺的惨烈景象。股民财富大面积缩水，许多券商濒于破产，金融危机因此孕育其中。目前管理层心急如焚，损失惨重的股民翘首企盼，中国股市何时才能牛起来!     

上市公司投资的"价值与收益"

当前中国股市的关注焦点是全流通问题，这涉及到十多年来非流通股东与流通股东的利益关系。股市十多年来的演绎历程表明，流通股投资者为中国股市的发展做出了巨大贡献和牺牲，他们的血汗资本创造了股市今天的繁荣和壮大。然而，十多年来流通股股东在二级市场的投资回报为负。客观、理性地分析和评价中国证券市场的投资价值及投资回报，对当前全流通方案的制定具有现实意义。     

熊市中跑盈大盘的一些数学分析

面对证券市场的波动，学者们经常采用概率统计，随机分析等数学工具进行分析，人们预期到2010年股改结束，大小非全流通了，实业资泰和虚拟资本达到平衡了，以后的股市就不会暴涨暴跌了，但是这一延迟，反而让人们怕股市上涨时大小非解禁，而且中国股市缺乏作空的工具。故可以预料这一两年内股市要有大的反转是不可能的，我们唯一能做的就是在适当的时候入场博一把反弹，不贪心，出来了再耐心等待机会。     

警惕“财富效应”的误导

在追赶新经济的“浪潮”中，一些人从国外“引进”了股市财富效应理论。如今，虽然当初热炒的“新经济”概念股已明显回落，股市对“新经济”刺激的期望值也大大下降了，但所谓的股市财富效应理论，仍然被用以解释“新经济”概念股及其它热炒的概念股。 从见诸各报刊文章来看，“股市财富效应”的内在逻辑大致可表述为三个要点：其一，每只股票的价格均是由该股的未来收益和收益水平决定的，因此，“新经济”概念股、“网络股”的市价上扬，意味着股市已将这些产业或企业的未来收益提前到现期分配；其二，既然股市已将“新经济”或“网络”…     

新股认购证的命运

新股认购证的命运李曜股市汽球，映射出股民购买原始股千姿百态的发财梦；新股认购证，成为股民梦开始的地方；从黑市抢购认购证到“深圳８．１０股市风波”，人们寻找到了圆梦的妙方：抽签、摇号；然而，认购证的双刃剑在带给股民福音的同时，却又惊醒了股民“购买原始股...     

协同理论与股票市场的发展演进

经过十多年的发展，我国股票市场从无到有并不断规范健全发展，到2006年4月，我国股票市场上已经有了1372家上市公司，总市值近3．8万多亿元，占到GDP的将近30％。从整个市场演进发展的趋势来看，我国股市的市场化特征会越来越明显，股票价格涨跌、变化不定，人们试图用各种各样的理论去分析理解股市的变化特别是暴涨暴跌，从各种角度诠释股市的发展。本文则是从协同学理论的复杂体统自组织演进的角度出发，试图找寻股市发展的内在演化逻辑。     

中国股市“市盈率偏高”问题之驳论

QFII制度是新兴证券市场绕开本国资本市场尚未完全开放难题而采取的、先行与国际资本市场接轨的具有可操作性的制度，是我国加大引进外资力度的创新举措，具有重大而深远的意义。然而这一制度实施两年来没有多大成效，原因是一些证券分析师劝说投资者“离场观望”，理由是“老外”追求“低市盈率”，而与发达国家股市相比，中国股市“市盈率偏高”，所以断言中国股市会“自由落体”到“与国际接轨水平”。笔者认为对困扰中国股市多年的“市盈率偏高”论，必须给以批驳，以维护中国股市稳定和健康地发展。     

奥运能否成为股市“助推器”？

举办奥运会被公认为是“加速一国经济发展的超级引擎”，而股市作为一国经济的晴雨表或多或少都会受到奥运的影响。从最近几届奥运会看，在奥运举办之前，各国股市都是蒸蒸日上，但是结束后的一两年间也都面临了不同程度的调整。奥运会通过影响经济和人们的信心，进而影响到股市。对于广大的中国股民来说，大家也都惦记着奥运期间及奥运会后股市的走势，究竟是机遇还是风险，市场已然出现了两种不同的声音。     

市场向业绩支撑转化

<正>不容否认,相当一部分信贷资金通过各种渠道流入了股市和楼市。在这部分违规资金、中小投资者储蓄资金、海外热钱及通胀预期的推动下,二三季度的股票和房地产市场迎来了一轮流动性推动的行情。随着政策转向,政府向市场传递了一种微妙的信     

我国股票市场发展研究

2007年至今,我国股票市场经历了一场快速泡沫化到理性回归再到低迷震荡的过程。2009年春节后,股市持续走高。本文通过对中国股市的总体运行情况进行分析,对中国股市泡沫的适度性做出评估,并剖析了中国股市大幅震荡的成因。最后,结合本次金融危机对我国股市未来的发展趋向进行简单预测并对股市的理性运行提出有效的控制措施。     

中国股市过度投机的成因及对策

新中国的股票市场（二级市场）从１９９０、１９９１年沪深两个交易所的成立至今已经１０年，股市已成为国民经济体系的重要组成部分。然而看到这些成就并不能让我们忽视目前中国股市存在的一些问题，过度投机就是最为突出的问题之一。此问题若不解决，我国证券市场就谈不上稳定发展和走向成熟。 中国股票市场过度投机的成因 由于中国股市是在改革开放这个巨变的年代产生并发展起来，所以从思想意识、制度建设到具体参与股市的各方当事人就更不成熟。因而过度投机在我国存在一定的普遍性和不可避免性，概观国外初期的股市都有类似情况。具体…     

多方博弈下的股权分置改革

股市是经济的晴雨表。自股权分置改革以来，中国股市跌幅震荡，常常出乎人们的意料。股市的起起落落，不仅引起了投资者心绪的涨涨跌跌，更引起了人们无休的争论。投资者（机构）、专家学者、政府部门以及财经媒体各说各的道理，各占各的理由，开始了一场没有硝烟的笔墨之争。争论的焦点也从最初的如何完善股份分置改革（股改）逐渐演化到了对股改本身的思考。[编者按]     

股市扩容:一个经济现象的分析与看法

股市扩容：一个经济现象的分析与看法●徐光彭斌近年来，我国股市供给扩容增长较快，１９９５年上市额度为５５亿元，１９９６年增至１５０亿元，１９９７年进一步增加到３００亿元。这种供给不断增加的趋势，是国有企业股份制改革进一步深化，证券市场逐步规范化、成熟化...     

通过股市上扬促进经济增长:幻象与远景

在当前中国股市的发展状况，通过股市上扬促进经济增长，只能是一个纪象。实证研究表明，通过股市上扬促进经济增长的效果十分有限。因此，如何充分发挥股市对于经济增长的促进作用，是中国股市发展中必须面对的一个重要问题。