中外券商佣金制度比较及改革建议

我国现行的股票交易佣金制度，是一种单一的固定佣金制度。以A股交易为例，券商统一按客户交易额的0．35％收取佣金。由于我国的证券市场是新兴的市场，扶持券商发展是政府实行固定佣金制的初衷。目前，在我国综合类证券公司的三大业务（经纪、投行和自营）中，经纪业务占据了收入的“半壁江山”（见表一）。而对其它证券公司，经纪收入更是它们赖以生存的口粮。固定佣金制度从政策上保证了证券公司收入的稳定性。但是随着我国证券市场的不断发展，固定佣金制度的弊端逐步显现，主要有以下天个方面。     

券商佣金制度设计分析

问题的提出 今年4月份出台的我国券商佣金改革方案，标志着自我国证券市场建立以来已延续多年的高而固定的佣金制度坚冰即将被打破。可以预见，证券经纪业的游戏规则将因此发生实质性改变，券商的经纪业务竞争将进入一……     

证券声音（2007年7-8月）

目前中国证券公司主要收入来源靠经纪业务和自营，一旦股票市场交易量下降，市场行情不好，证券公司的收入就会下降。在日本，买卖股票的佣金费率是浮动的，随着竞争的加剧，各家券商的佣金费率会慢慢下降，现在日本券商的佣金费率已经相对很低了。尽管中国现在的佣金费率还是相对固定的，但这种依靠市场行情，主要依靠佣金收入的经营模式风险很大。[第一段]     

浮动佣金制度下券商经纪业务面临的困境及对策

<正> 2002年5月1日,我国证券交易实施了限定上限向下浮动的佣金制度。勿庸质疑,此次佣金制度的改革,是推动国内券商进行资源整合,促进中国证券市场走向国际化、市场化的重大举措。然而,新的佣金制度也直接压缩了券商经纪业务的利润空间,使国内券商面临前所未有的困境,甚至影响到部分券商的生存。如何走出证券经纪业务的困境,是目前摆在广大券商面前的重大课题。     

中国券商佣金的性质

本文从金融中介理论的角度分析了中国券商佣金的性质,指出中国券商的经纪业务实质上是对其“会员资格”权利的一种租赁活动,所收取的费用是租赁费。经纪人制度的推出使券商收入成为租赁费用与佣金的混合体。在浮动佣金制度下,券商应认清佣金收入的性质,更多地承担其金融中介的职能,从而实现真正意义下佣金的增长。     

中国券商佣金的性质

本文从金融中介理论的角度分析了中国券商佣金的性质,指出中国券商的经纪业务实质上是对其"会员资格"权利的一种租赁活动,所收取的费用是租赁费.经纪人制度的推出使券商收入成为租赁费用与佣金的混合体.在浮动佣金制度下,券商应认清佣金收入的性质,更多地承担其金融中介的职能,从而实现真正意义下佣金的增长.     

加强对证券公司治理和监管的思考

当前，我国证券市场正处于一个重要的发展时期，我国经济持续快速健康发展，将为证券公司提供一个难得的机遇。在我国证券市场发展初期，证券经纪业务的暴利引发了激烈的竞争，在加快这一新兴产业发展的同时，也给证券公司的发展带来了巨大的不确定性，甚至导致了生存危机。分析券商间竞争的形成原因、后果以及对策，不仅对券商生存有意义，对中国证券市场的健康有序发展也有十分重要的作用。     

我国证券公司经纪业务竞争行为博弈分析

证券经纪业务是证券公司主要业务之一。交易佣金的浮动制使得券商生存环境发生巨变。本文通过产业经济学理论推导证券公司的竞争行为模式及其绩效,从中找出证券业生存发展的策略方法。     

证券综合业务平台系统对证券行业发展的影响

中国证券业经过了从1998年到2000年的几年牛市的发展，证券公司成了名符其实的“暴发户”。但牛市接下来是漫长的“冬天”，中国证券行业的收入主要通过证券经纪业务收入，各个证券公司的比例不同，经纪业务收入在单一的证券经纪业务类券商中占比在80％以上，在综合类券商经纪业务的收入也在60％以上。对证券行业而言，拓展新的业务品种，降低经纪业务运营成本刻不容缓。     

我国证券公司经纪业务竞争行为博弈分析

证券经纪业务是证券公司主要业务之一.交易佣金的浮动制使得券商生存环境发生巨变.本文通过产业经济学理论推导证券公司的竞争行为模式及其绩效,从中找出证券业生存发展的策略方法.     

浮动佣金制下券商经纪业务的佣金策略研究

浮动佣金制的实行使作为券商收入和利润来源的经纪业务面临前所未有的挑战，这就迫使券商及时转变经营观念，通过制定并实施行之有效的发展战略来全面实现经纪业务的转型，而定价策略这种运营层面上的“软能力”，是佣金自由化时代券商所迫切需要的。     

证券经纪业务如何走

证券经纪业务历来是证券公司的主要业务和收入的重要来源。我国证券公司的经纪业务自1995年至2000年这六年中佣金的收入分别占证券公司总收入的比例为21．93％、41．2％、38．4％、36％、32．9％、42,9％，2001年更是高达51．6％。根据有关研究显示，从各项业务对证券公司收入     

券商2003年不能抹去的记忆

证券市场连续三年的漫漫熊途,不仅严重打击了投资者的信心,也使证券行业从暴利走向巨亏。直接融资的不断下降,使证券公司的发行收入快速下滑;二级市场行情低迷换手率和成交量下降,使佣金自由化后的券商经纪业务雪上加霜;资产管理和自营业务受制于市场行情,阶段性特征明显。这些都导致券商的破产现象在2003年下半年明显增多。当然,证券行业在困境中对业务创新的努力探索也取得了一定的效果,与QFII的合作在今年成为业界的亮点;     

券商经纪业务终端经营模式再造的思考

我国证券市场经多年牛熊市的洗礼,行业业态已经发生巨变,券商间竞争目益激烈,证券营业网点的日趋饱和,客户要求越来越挑剔,经纪业务收入波动急剧。证券经纪业务是我国券商的主要业务收入,也是我国券商的核心收入来源,而证券营业部作为券商经纪业务终端的主要运作模式,她的建设和发展受到业内人士的普遍关注。因此,分析我国券商经纪业务终端存在的问题、面临的挑战、经营模式再造和再造策略是具有重要的现实意义。     

佣金制度改革必须考虑券商承受力

佣金自由化已经成为佣金制度改革的潮流，它有其合理性和必要性。但是我国的证券市场发展还不充分，不能放得过开，同时还要考虑券商的承受力，所以只能实行政府指导下的浮动佣金制。佣金制度改革以后，佣金费率会进一步下调，一方面会使越来越多的以传统业务为主的中小型券商面临生存危机，另一方面又将加速证券行业整合，降低投资者的成本，提高本国证券市场的竞争力。     

券商2OO3年不能抹去的记忆

证券市场连续三年的漫漫熊途,不仅严重打击了投资者的信心,也使证券行业从暴利走向巨亏.直接融资的不断下降,使证券公司的发行收入快速下滑;二级市场行情低迷换手率和成交量下降,使佣金自由化后的券商经纪业务雪上加霜;资产管理和自营业务受制于市场行情,阶段性特征明显.这些都导致券商的破产现象在2003年下半年明显增多.当然,证券行业在困境中对业务创新的努力探索也取得了一定的效果,与QFII的合作在今年成为业界的亮点;中外合作、合资经营已经破冰;券商与其他行业的业务合作也在积极的探索之中.总体来看,在行业整体亏损的同时,证券公司出现了比较明显的结构性分化趋势.     

我国券商经纪业务的拓展思路

近年来,证券经纪业务不仅是国内券商最主要的业务,而且也是其最稳定、风险最小的利润来源.随着我国加入WTO及佣金制度由固定制改为浮动制,证券市场的规范化、市场化、国际化的步伐正在不断加快,国内证券经纪业务市场环境和竞争格局也正发生着一系列重大变化.面对目前市场形势及竞争环境的变化,券商应该采取何种策略,以确保在激烈的市场竞争中拓展业务求得发展,已是摆在国内券商面前的重要课题.笔者认为,可考虑从对外和对内两方面来寻找对策:     

券商如何做好证券经纪业务

经纪业务因其收入稳定、风险性小 等特点而备受券商青睐。在分类管理制度下,经纪业务将是决定经纪类券商生死存亡的关键业务,即使对综合类券商而言,经纪业务也在其业务收入构成中占有举足轻重的地位。在证券业高度成熟发达的美国,证券买卖委托费收入一直居高不下,我国券商的这一比例也一直保持在40％以上。由此可见,无论是综合类券商还是经纪类券商,都必须高度重视经纪业务。     

券商经纪业务流程重组研究

进入21世纪后,中国证券市场开始了一场大规模、深层次的市场变革,交易规划、市场结构、上市程序、风险监控、市场监管等无一不在变化.作为券商主要收入来源的经纪业务首当其冲.佣金自由化、市场构成中散户比例缩减、机构增加等,都对券商提出了新挑战.为此,券商应适应证券市场的新要求,以机构客户为导向,调整自己的证券经纪业务流程,并重组自己的组织结构以获得核心竞争力,从而在今后的竞争中获得优势地位.     

券商经纪业务流程重组研究

2001年以来,中国证券市场正经历着一场有史以来最严重的市场大调整,几年来的市场大调整也使得中国券商陷入了前所未有的困难境地.一方面,券商创新业务还没有成为公司收入的支撑点,"老三样"(经纪业务、投行业务和自营业务)依旧构成了券商收入的绝大部分;另一方面,由于竞争者的加入和制度规范化,投资银行业务收入逐渐摊薄、资产管理逐渐萎缩,使得经纪业务的重要性逐渐突出.