我国上市公司年报自利性归因倾向研究

近年来,西方学者研究表明,在年报的语言信息披露中,存在公司管理层通过操纵语言信息内容误导信息需求者决策的倾向,称为自利性归因倾向。年报自利性归因倾向是我国目前一个新的研究领域。本文在对我国上市公司年报业绩归因现状进行描述后,深入分析了年报自利性归因倾向的机理,得出我国年报存在自利性归因倾向的结论。     

我国上市公司年报自利性归因倾向研究

近年来,西方学者研究表明,在年报的语言信息披露中,存在公司管理层通过操纵语言信息内容误导信息需求者决策的倾向,称为"自利性归因倾向".年报自利性归因倾向是我国目前一个新的研究领域.本文在对我国上市公司年报业绩归因现状进行描述后,深入分析了年报自利性归因倾向的机理,得出我国年报存在自利性归因倾向的结论.     

新冠肺炎疫情下管理层业绩预告归因行为研究

基于A股上市公司2020年1—4季度业绩预告归因的研究发现,公司将业绩变化归因于新冠疫情的概率呈现随季度下降的趋势,坏消息归因于新冠疫情的概率显著高于好消息,且这种差异未随季度发生显著变化。业绩预告归因反映了管理层自利性归因与新冠疫情的叠加影响,且在特定情境下投资者能够识别自利性归因。研究结论从微观经济主体和利益相关者感知的角度展示了中国抗击新冠疫情的成效,也为监管部门规范重大外生冲击下的信息披露操纵行为提供了借鉴。     

业绩预告信息对分析师盈余预测修正的影响北大核心

以2008~2014年沪深两市A股上市公司为样本,从业绩预告特征角度考察业绩预告信息对分析师盈余预测修正的影响。研究结果表明:业绩预告发布后分析师预测的修正幅度与业绩预告带来的非期望盈余显著正相关,并且业绩预告时长越短、业绩预告精确性越高、业绩自利性归因越弱,二者的正向关系越强;业绩预告降低了分析师预测的误差,并且业绩预告时长越短、业绩预告精确性越高、业绩自利性归因越弱,业绩预告对分析师预测误差的降低程度越大。     

年报自利性归因案例研究

所谓“归因”,是指对导致某一事件结果的原因诠释。根据社会心理学和组织行为学的归因理论,人们在向组织外部报告并分析工作成果的过程中存在“自利性倾向”。也就是说,人们一般会自觉或不自觉地筛选掉一些不利于自己的原因,而保留和增加对自己有利的原因。自利性归因行为是对客观事实的加工和歪曲,它的根本目的在于夸大成绩或规避责任。自利性归因的直接表现是：正面业绩被归结于行为人的主观努力因素,负面业绩被归结于客观的、行为人所无法控制的外部环境因素。     

上市公司业绩归因信息披露质量分析及提升对策

在阅读了大量上市公司年报的基础上,作者发现,年报中语言性信息所占比重正逐年上升,管理层肆意操纵年报中语言性信息的现象随处可见。本文选择了制造业80家上市公司对MDA信息自利性归因行为进行了实证研究,经过分析及与国外经验的比较,结合我国的现实情况,提出了符合我国国情的完善归因信息披露规则的对策建议。     

内部控制对费用粘性影响机理研究——基于管理者自利行为的中介效应

本文以2007—2013年沪深两市A股上市公司数据为样本,利用管理费用率、总资产周转率以及管理者薪酬业绩比作为管理者自利行为的代理变量,研究发现管理者自利行为是内部控制影响费用粘性的中介变量,内部控制通过抑制管理者的自利行为,进而影响费用粘性。上述研究结论对加强公司内部控制,制约管理者自利行为进而减轻费用粘性,提升公司价值具有现实的指导意义。     

上市公司非效率投资行为治理研究

在我国上市公司中普遍存在着投资无效率的现象,究其原因在于对经理人员的自利及非理性行为缺乏有效的控制。本文在分析其原因的基础上,提出了发挥股东及股东大会的治理机能、落实监事会监督职能、建立反向制衡机制等政策建议,以改善我国上市公司投资行为。     

管理层自利行为对成本粘性的影响研究

由于代理问题,管理层在进行资源调整决策时会产生自利行为,从而影响成本粘性。现有研究表明,管理层的自利行为可能会强化成本粘性。然而,文章发现,管理层的某些自利行为也可能弱化成本粘性。文章对2001年~2011年1 670家A股上市公司共12 742个样本进行实证研究,发现管理层为实现短期业绩目标,在销量下降时会迅速削减多余资源,在销量上升时会限制资源的增加,从而降低了企业的成本粘性。     

上市公司所有权结构与现金持有自利动机的实证分析

经理人与股东利益冲突、大股东与中小股东的利益冲突是目前代理理论关注的两个重要问题。本文以1998年至2006年连续4年以上有数据的沪深上市公司为样本,分析了上市公司股权结构与现金持有的关系。结果发现:上市公司现金持有确实存在控股股东自利性动机和经理人自利性动机。因此应减少现金持有决策中的自利行为,进一步加强经理人和控股股东的监督约束机制。     

上市公司高管薪酬与公司业绩实证研究

本文以2007年至2009年我国A股上市公司的年报作为研究样本,分析了公司财务业绩对高管薪酬的影响。研究表明：公司财务业绩与市场业绩对高管薪酬的相关性都很显著,即高管薪酬的自利性和激励性都凸显,并且随着时间的推移,这种显著性在逐年增强,并且在薪酬水平较高的高薪组中,公司财务业绩对高管薪酬的影响大于市场业绩对高管薪酬的影响。     

上市公司总经理报酬业绩敏感性的影响因素研究

本文以我国的上市公司为样本,考察了公司规模、负债代理成本、收益风险、董事会治理、权力自利与股权性质对我国上市公司总经理报酬业绩敏感性的影响。研究发现上述六个特征均能对业绩敏感性产生显著影响,其中财务杠杆、收益风险与业绩敏感性负相关,符合经典代理理论的预测,说明我国上市公司经理人薪酬契约的设计具有一定的有效性。     

上市公司股权激励中管理层自利行为博弈分析

管理层自利行为已成为影响股权激励实施效果的重大难题之一。文章应用现代博弈理论构建了大股东与管理层之间的博弈分析模型型,通过构造双方的效用函数来分析大股东实施股权激励以及管理层自利的影响因素。研究证实实:在股权激励方案实施过程中存在管理层自利行为为,并且自利程度受上市公司成长性、大股东对管理层的监管力度、管理层的薪酬绩效敏感度和管理层持股比例的影响,而大股东的股权激励偏好受激励方案产生的激励效应和福利效应大小的影响。研究结论对上市公司在实施股权激励方案时规避管理层自利行为具有重要的参考价值。     

上市公司绩效:从投资者角度分析

一个健康的证券市场需要理性投资行为占主流,而理性投资行为则离不开有明朗发展潜力和良好的经营业绩的上市公司。尤其是随着核准制、退市制开始实施,证券市场的市场化程度不断提高,投资者投资理念将逐步由概念性炒作向价值投资回归,上市公司的绩效将日益成为投资者关注的焦点。面对纷繁的上市公司,如何做出理性判断,分析方法就显得尤为重要。针对我国上市公司的特点,本文提出了评判上市公司绩效的财务分析与非财务分析方法,希望对投资者有所裨益。     

内部资本市场、上市公司投融资行为异化与公司业绩——基于明天科技的案例研究

在中国特殊的融资环境下,上市公司在民营系族企业集团内部资本市场上的功能定位,及其对上市公司投融资行为及公司业绩的影响,为规范我国民营上市公司投融资行为提供经验证据。采用案例研究的方法,本文发现,明天科技在明天系的内部资本市场中,承担着融资窗口的功能。在这种功能定位下,明天科技的投融资行为出现异化：一方面,明天科技的外部融资功能过度强化,其筹资额远远超过自身发展的需求;另一方面,明天科技大量进行长期股权投资,但长期股权投资并不是为了提升上市公司业绩,而是演变为向明天系其他企业提供资金的隐秘渠道。明天科技的异化投融资行为,导致上市公司业绩下滑,侵害中小投资者利益。     

上市公司盈余变动归因信息披露中的自利性倾向研究

文章运用内容分析方法对543份上市公司盈余预告中盈余变动归因解释进行计量,研究表明:管理层解释盈余变化原因时更多地将盈余增长归为管理层自身行动等内部因素,将盈余下降归为经济波动、政策变化等外部因素,存在着明显的自利性倾向。依据研究结论本文提出投资者应审慎使用管理层披露的盈余归因信息,监管机构应加强语言信息披露规范和监管。     

对我国上市公司股权激励模式有效性的理论探讨

目前我国企业正在进行经营者激励机制改革,并把股权激励作为今后改革的方向。我国上市公司中目前实施的股权激励模式大致分为三类:业绩股票或业绩单位、虚拟股票与股票增值权、延期支付方式。延期支付方式作为一种终极评分的股权激励模式,在遏制高管人员的自利性盈余管理行为、解决委托代理问题方面相对有效,但在实施的过程中仍存在不完善之处,建议按以下思路进行改进:支付期限宜采用分期行权制;薪酬折算采用递增的动态折价方式;设置限制性的奖励条件及相应的惩罚机制;将经济增加值与现金含量的收益质量指标共同作为业绩评价的考核标准。     

CEO与机构投资者能协同降低企业业绩风险吗

以2010—2014年我国A股上市公司数据为样本,实证分析了CEO权力强度、机构投资者持股与企业内部业绩风险的关系。研究结果表明:强权CEO与机构投资者持股都能降低企业内部业绩风险,但两者交互作用下将滋生新的企业内部业绩风险,相对于国有上市公司而言,民营上市公司的回归结果更显著。提出规范机构投资行为、加强企业风控意识等方面的建议,从而促使CEO与机构投资者形成合力,协同降低风险。     

证券投资基金业绩归因分析方法的研究

文章通过对西方证券投资基金业绩归因模型及其演变进行系统的回顾,发现已有的基金业绩评价方法以Jensen模型为开端,进一步由市场时机选择能力、基准投资组合、数据频度、风险四方面改进形成四条分析主线。文章介绍了各模型的内容、在实证检验中的优缺点,不断改进中的业绩归因分析方法已经初步形成业绩评价的发展脉络。     

上市公司增发与控股股东掏空和支持行为关系的实证研究

以上市公司作为行为主体的股票增发和以控股股东作为行为主体的掏空与支持行为之间是否存在相关关系,是一个值得关注的话题。本文选取2004-2008年间中国民营上市公司作为研究样本,对增发前后上市公司业绩变化、控股股东掏空与支持行为变化以及上市公司业绩变化与控股股东行为变化之间的关系进行分析。研究发现。控股股东的支持与掏空行为和上市公司实施增发行为之间存在着紧密联系．控股股东会倾向于在增发之前运用支持手段促进上市公司增发得以顺利实施．而在增发成功之后倾向于实施掏空行为,并且控股股东的这种支持与掏空行为对上市公司业绩有着显著影响。本文的研究丰富了控股股东掏空和支持行为与上市公司业绩之间关系的文献．并从上市公司增发的角度对掏空与支持行为并存的现象给出了解释。