世界黄金期货市场、工具与法规政策环境的比较分析

本文比较了世界主要黄金期货市场、投资工具与各国黄金市场法规政策环境,分析了不同的市场条件、法规政策环境对本国黄金期货市场发展产生的影响,探讨了成为国际性黄金期货市场应具备的基本要素:现货市场发展程度、市场规模、现货商影响力对黄金衍生工具的发展产生重要影响;外汇管制政策和进出口政策对确定本国黄金期货市场是国际性市场还是区域性市场起到关键性作用;黄金市场流通、增值税、监管政策对确定本国各类黄金市场交易的活跃度产生关键性作用。     

股票指数期货:市场风险评估与监管措施

我国股票指数期货交易实施两年多来,对股票现货市场产生了积极的作用.于此同时,股票指数期货市场自身也存在着各种风险,文章对我国股票指数期货的市场风险进行评估,并且基于市场交易风险、市场操纵风险和政策风险等对我国股票指数期货市场监管思路提出具体的政策建议.     

对期货市场功能定位的再认识

期赁市场是随着现代市场经济的发展而产生和发展的,是市场经济的内在规律使然.本文认为,以风险和资源再配置为基础,以基于分析研究、价格预测以及生产经营为基础的不同的比较优势的充分发挥为条件,在宏观层面,期货市场可以起到创造社会价值、实现精细化社会分工的功能;在产业层面,可组织和监管市场,发挥价格和信息外溢的功能,能推动增强企业和产业竞争力;在微观层面,可实现价格发现和套期保值功能.为充分发挥期货市场的四大功能,需要纠正对期货市场的错误认识,优化监管、理性运用期货市场.     

我国玉米期货市场与现货市场价格关系的实证分析

现代期货市场是市场经济的重要组成部分,一个成熟的期货市场会对国内乃至国际商品市场产生重要影响。通过研究期货市场和现货市场价格的长期均衡关系,可以验证期货市场风险规避和价格发现这两大基本功能的实现情况。我国是世界重要的玉米生产国和消费国,利用期货市场为企业提供风险规避的场所,对于产生更合理的国内价格乃至增加我国玉米产品对国际市场价格的影响力,都具有重要意义。本文采用ADF检验、协整检验、Granger因果分析等计量方法,结合建立近四年来中国玉米市场期货和现货价格的实际数据进行实证研究,探讨我国玉米期货市场从出现至今所表现出来的规律,尤其是规避风险和价格发现功能的实现情况。实证分析的结果显示,尽管还存在某些不完善之处,我国玉米期货市场和现货市场价格已经显示出存在较明显的长期均衡,两者存在相互影响关系,其中期货市场价格对现货市场的价格引导强于现货市场对期货市场价格的引导,玉米期货市场已经基本具备了风险规避和价格发现两大基本功能。     

股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴

股指期货推出后,股票市场和股指期货市场跨市场信息监管成为金融监管机构亟待解决的问题。本文以金融市场微观结构理论和信息经济学为基础,结合股指期货和股票市场的风险关联特性,研究信息在股指期货市场和股票市场传导的一般规律,并分析了跨市场信息监管在信息传导过程中的作用;以此为基础,分析比较了海外证券市场跨市场信息监管具体运作体系,并结合我国证券市场特殊性提出我国股票市场和股指期货市场跨市场信息监管框架、流程和以跨市场信息监管为核心的监管手段。     

股指期货的海外经验与中国展望

本文认为建立完备的期货市场监管制度和风险控制体系,并在实践中不断加以完善,是推动股指期货市场健康发展的关键所在。股指期货市场的规模和参与者结构等基本特征与现货市场紧密相关,建立和发展股指期货市场必须充分考虑现货市场的实际情况。期现套利机制的存在保证了沪深300指数期货价格的有效形成,不会改变人们对于现货市场走势的预期。     

股指期货市场风险监管研究

本文分析了在我国开设股指期货的风险与监管制度现状,给出了相关的政策建议:完善三级风险监管模式、建立健全实时风险预警系统、实现股指期货市场与股票现货市场的联动监管、建立健全市场突发情况应对系统。本文认为虽然股指期货的潜在风险比股票现货市场要大,但只要管理层能够采取合适的科学的监管方式和办法,就能够最大程度地控制风险,从而发挥股指期货应有的作用。     

印度股票市场与期货市场信息传递性研究

本文通过研究印度股票市场及其对应的指数期货市场的信息传播规律,为我国建立股指期货市场提供科学的借鉴。本文的结果表明,印度期货市场收益率与现货市场收益率之间存在双向Granger因果关系：期货市场对现货市场具有波动性传递作用,现货市场对期货市场也具有波动性传递作用。对印度市场来说,因为来自于现货市场的方差占总方差的39．03%,小于来自期货市场的60．91%,所以期货市场的价格发现功能具有主导作用。这个结论可以指导投资者对交易市场的选择和监管机构监管策略的选择。     

从跨市场风险监管论股指期货市场的回归范式

2010年4月,我国推出股指期货,多层次资本市场体系因而基本成形。引入做空机制的股指期货市场带来了对于新型跨市场风险的隐忧。为了有效防范和监管跨市场风险,促进股指期货市场风险管理功能的更好实现,应当找出跨市场风险的制度根源,通过理论转向建立跨市场监管思想,通过制度供给为跨市场监管提供立法支持,通过环境培育提高市场透明度,实现信息公平。     

我国商品期货市场风险预警指标体系及其实证分析

商品期货市场风险的防范是一个极其复杂的问题,仅从期货市场风险度量提高防范系统风险能力、确定最优套期保值比率提高投资者风险防范能力、设置合理的保证金增强期货交易所和期货公司防范市场风险的能力显然是不够的.提高我国商品期货市场风险管理水平,还需要结合我国商品期货市场发展的实际情况,从影响我国商品期货市场的众多因素出发,全方位、多角度的监测影响我国商品期货市场价格波动的因素,建立市场风险预警模型是防范市场风险的重要途径.基于此,本文通过构建反映我国期货市场价格的指标体系,首先采取因子分析求出主因子,再将主因子加入Logistics模型进行风险预警分析,实证研究表明,本文所建立的风险预警模型具有较好的效果,具有一定的实践意义.     

期货公司内部控制问题与对策研究

国家对期货行业的法律法规不断健全,期货公司的发展逐渐有序。期货市场对现货的生产有指导性意义,并让企业通过套期保值锁定现有的生产成本,实现预期利润。但期货市场的风险较高,不仅其交易机制本身具有一定的风险,市场参与的主体不规范运作也会加剧风险,甚至会引发市场系统性风险。因此要加强期货公司内部控制建设,保障其合规运营。本文剖析了期货公司内部控制关键点,并重点对现有的问题提出一些建议和观点,以期不断完善内控建设。     

我国粮食期货交易市场现状的分析

在农产品市场国际一体化进程中,农业生产的市场风险越来越大,所以亟需发展农产品期货,以便分散和转移农业生产的市场风险。总而言之,农产品期货市场的制度创新就是需要调动农民的积极性,让农民理解农产品期货市场,参与农产品期货市场。制度创新的总体目标在宏观上要有利于国家对农业这一产业的升级和宏观调控,在中观上要有利于农产品期货市场的健康发展,以及在微观上要有利于农民从农产品期货市场中受益。农产品期货市场制度创新牵涉到问题的范围广泛,但核心点可归结为以下三个方面:一是要完善农产品期货市场中农产品的价格形成机制;二是要构建一套能够引导农民合作组织进入农产品期货市场的新机制;三是要在寻求农产品期货市场监管新模式的同时,形成一种新型的有关农产品期货交易所与农产品期货交易公司之间的权利义务关系。     

市场风险监管资本规则的演进及最新进展研究北大核心SSCI

本文认为金融危机的爆发为监管资本规则的演进提供外部驱动力,风险计量工具的进步为其提供内部驱动力,而且监管资本规则是伴随风险管理"螺旋式"上升发展过程而演进的。本文着重研究了市场风险监管资本规则的演进。首先,论述了其演进满足上述一般规律;其次,分析了市场风险监管资本规则演进的三大特征,即其在与监管资本套利的博弈中演进,市场风险监管资本的覆盖范围在规则演进中不断扩大和内部模型在规则演进中产生重要的协同效应;再次,研究了Basel IV市场风险监管资本规则的最新进展;最后,分析了我国现行市场风险监管资本规则的主要不足,并对监管机构提出相关政策建议。     

期货和现货价格关系研究——基于铜的实证分析

当前期货市场己成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。通过研究期货市场和现货市场价格关系,可以验证期货市场两大基本功能的实现情况。本文以我国金属期货市场和现货市场为研究背景,选取从2009年1月5日至2010年12月31日的上海期货交易所的铜期货合约价格以及相应现货市场价格所形成的时间序列为研究对象,进行相关系数与基差分析、协整检验与误差修正模型分析、Granger因果关系检验分析发现期货市场与现货市场价格存在长期均衡关系,存在双向因果关系。本文的研究成果对中国金属期货市场发挥着套期保值与价格发现功能提供了实证支持,同时也为金属期货市场投资及现货市场风险规避提供了参考。     

期货投资基金与我国期货市场发展

期货投资基金主要指的是通过专家理财的方式期货投资方式,通过这种方式进行期货投资除了能够保证投资者在进行期货投资过程中享受专业化的基金管理之外,同时还能够最大限度的避免由于期货市场风险对整个社会产生严重的风险影响,对于期货市场的稳定发展有着重要的意义,目前对于我国的期货市场发展来说,我国国内市场容量较大以及民间资本充足等条件都在一定程度上吸引着期货市场的快速发展,本文主要是从证期货市场的发展现状角度出发,深入分析我国期货市场在进行实际发展过程中遇到的问题,以及从多个角度提出进一步完善我国期货市场的发展措施。     

基于期货市场的农产品价格保险机制研究

随着农产品价格机制逐渐形成,农产品价格波动风险及由此产生的风险分散需求日益增多.当前农产品价格指数推出、农产品指数期货产品的丰富为通过期货市场分散风险和套期保值创造了适宜条件,本文在总结借鉴美国、加拿大发展经验基础上,得出:通过完善法律法规的制度供给、加强财政补贴和税收优惠政策、强化期货与保险的监管协同、构建激励约束机制等手段,提高期货市场的农产品价格风险分散能力,将有助于稳定农业生产.     

我国燃料油期货套期保值功能研究

国际成品油现货市场的剧烈波动给我国燃料油期货市场功能发挥提出了新的挑战。本文采用了最新的交易数据对我国燃料油期货市场和现货市场进行了实证分析,研究我国燃料油期货市场的套期保值功能。通过比较基差风险和现货价格风险,检验期货价格和现货价格的相关性,讨论期货市场套期保值的效率问题,认为目前我国燃料油期货市场本身并不比现货市场风险小,但在一定程度上发挥了套期保值的功能。通过分析价格走势和基差波动特征,得出我国市场适合使用HKM模型来计算套保比,最后基于HKM模型本文给出了单个合约的最优套保比序列。     

我国棉花期货市场价格发现功能研究

我国是世界棉花生产和消费大国,棉花期货市场的发展不仅为涉棉企业提供规避风险的场所,而且对于产生更合理的国内棉花价格乃至增加我国棉花产品对国际市场价格的影响力,都具有重要意义。本文采用相关性分析、ADF检验、协整分析、Granger因果分析等计量方法,结合建立四年来中国棉花市场期货和现货价格的实际数据进行实证研究,探讨我国棉花期货市场从出现至今,在价格发现功能方面的表现。从而逐步得出我国棉花期货市场已经基本具备了风险规避和价格发现两大基本功能的结论。     

中国股指期货与股票市场信息传递研究

本文分析了我国股指期货与股票现货市场之间的信息传播关系,研究结果显示:对于知情交易者而言,期货市场上的收益大于现货市场,因此知情交易者率先考虑在期货市场进行交易,期货市场会先吸收最新的信息,再传递到现货市场上;股指期货市场与股票现货市场之间存在双向的价格引导关系,且股指期货市场对股票现货市场的引导力度均大于股票现货市场对股指期货市场的引导力度;股指期货市场与股票现货市场之间的风险传递是相互的,差距的力度不具有差异性.     

股指期货市场和现货市场间的协同波动溢出分析

采用GARCH、谱聚类方法、独立成分分析法和Granger因果检验模型相结合的方法对欧洲主权债务危机背景下的全球主要股指期货市场和现货市场间的协同波动溢出效应进行实证分析。实证结果表明股指期货市场和现货市场间具有双向协同波动溢出效应。相对而言,股指期货市场对现货市场间的协同波动溢出效应更明显,协同波动溢出程度与相应国家金融市场的发达程度有直接关系。因此有关当局进行监管时不仅做要到全球不同国家间的相互协调,与此同时还需要关注和防范风险在股指期货市场和现货市场间的相互传染。另外,我国的股指期货市场和股票市场还需进一步改革和发展。