尼日利亚的第二外汇市场

1986年9月26日,尼日利亚政府宣布开放第二外汇市场.所谓第二外汇市场亦称浮动汇率制,是指受市场供求关系的影响,自行调节外汇汇率的外汇市场.现就第二外汇市场开放后的情况及对尼国经济的影响,谈几点看法.一、扩大外汇来源渠道,资金分配趋于合理.第二外汇市场开放后,尼中央银行每周向市场投放5000万至7500万美元的外汇,由各商业银行投标竞购.截止1986年底,共投放了8.5亿美元的外汇.这些外汇主要来源于以下几个方面:中央银行拥有的国际储     

浅议国际市场中的浮动汇率

<正> 国际市场是资金借贷关系的核心,由于经常发生多边的资金借贷而形成了资金市场,目前伦墩市场、香港市场都是国际金融市场。这些市场是涉及面广、队伍庞大,竞争非常激烈的无形市场,它昼夜不停地进行货币交割,货币升、贬值不断地从这里产生,从而也形成了一种规律——汇率,汇率又分浮动汇率和固定汇率,本文就浮动汇率谈一些粗浅认识。一、浮动汇率的含义及类型: 浮动汇率是一国货币同他国货币在兑换中不再基本固定,而由外汇市场的供求自发决定的比率。浮动汇率是在西方国家货币与黄金脱钩、本国货币与     

外汇市场压力指数研究新进展

外汇市场压力是一种衡量货币超额供求的指标。一些学者通过构建不同的经济模型来测算外汇市场压力指数，他们计算出的外汇市场压力指数是模型依赖的。一些学者将外汇市场压力指数看成是汇率变动、外汇储备变动和利率变动的加权平均，这样得到的外汇市场压力指数是独立于模型的。一些学者则建立起更加适用于开放的经济体的模型，这些模型已被越来越多的学者所采用。     

离岸人民币市场对人民币汇率的影响分析

香港离岸人民币市场欣欣向荣,政策的支持使香港人民币离岸市场发展迅猛,初步形成了以货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场、基金市场及保险市场所组成的人民币离岸市场。离岸人民币市场对人民币汇率波动的作用已不容小觑、促进离岸人民币市场可持续发展意义重大。本文利用货币替代论分析离岸人民币市场对人民币的需求面影响,以及在岸人民币汇率对离岸人民币汇率的影响,得出离岸人民币市场所带来的供求影响程度相当,对人民币汇率的净影响并不显著的结论。     

浅析中国外汇市场的交易机制和发展

我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。中国当前外汇市场制度在实践中尚需要进一步改进和完善。为了加快与国际接轨的步伐以及适应经济市场化的整体要求，我国都应该进一步深化外汇市场改革。     

关于外汇市场有效性的实证研究

对外汇市场的有效性检验不仅是一个理论问题,而且是一个影响政府经济、金融决策的重要现实问题。从最早的线性回归模型,到近期的随机漫步和协整理论,学者们试图用不断发展的新方法从各方面研究外汇市场的有效性。本文采用上述三种方法检验香港外汇市场的有效性,比较了三种方法在实际运用中的一些特点。     

香港——世界黄金交易的金三角

香港是一个自由开放的、多功能国际金融中心,金融业已成为香港的“百业之首”、经济生活的“中枢”。香港国际金融中心的功能,是通过其各种专门金融市场体系表现出来的,如资金市场、证券市场、外汇市场、黄金市场、保险及期货市场等,可以说门类齐全,其中黄金市场尤具特色。 当今地球上,几乎每分钟都有一个或几个黄金市场正在运行。如果将一日24小时划为三个时区,把每一个时区中黄金买卖最活跃的市场连接起来,那么,美国的纽约、英国的伦敦和香港便组成了一个金三角,为投资者提供24小时黄金买卖,加上苏黎世,同被公认为世界四大黄金市场。香港还是东南亚及整个亚洲最大的黄金集散地,1992年黄金入口量创最高记录,达     

《商业》概述

香港商业指从事香港本销市场商品交换活动的部门和行业。香港本销市场的商品以进口货品为主，1992年香港进口留用的消费品达176．99亿元。围绕这些进口消费品以及本地制品在本销市场的分配及流通，形成了批发、零售、饮食业等商业行业，以及由此所组成的本销商业贸易市场网络。香港商业与市民生活息     

证券市场与外汇市场的互动关系及宏观政策选择--从B股向境内居民开放谈起

汇率制度是外汇市场运行的制度基础，在开放条件下不同的汇率制度选择会影响到证券市场和外汇市场之间的互动关系及其具体的互动方式。中国证监会决定对境内居民开放B股市场是中国证券市场开放的重要起步，因而有必要从外汇市场和证券市场协调运行的角度，对B股开放可能带来的经济影响进行分析。在此基础上，需要注重资本管制逐步放松条件下以及在客观把握外汇市场和证券市场互动关系前提下的宏观政策选择。     

人民币在岸市场与离岸市场关系的实证研究——兼论人民币二次汇改效应

人民币二次汇改以来,人民币跨境贸易结算有序推进,以香港为中心的人民币离岸市场初步形成,境内外外汇市场一体化程度正在加大。本文通过对在岸人民币远期交易与离岸人民币无本金交易远期外汇(NDF)汇率的因果关系检验表明:3月远期引导3月NDF的变化,12月期NDF引导12月远期的变化。这表明,境内外汇市场在中期价格发现功能方面具有优势,而境外外汇市场在长期价格发现功能方面具有优势,人民币汇率市场化形成机制已经基本形成,人民币汇率接近均衡汇率水平。     

外汇市场信息与汇率波动性研究

本文归纳了近年来有关外汇市场的波动性研究的最新进展，并运用GARCH等模型及经验数据研究市场信息与国别间汇率的互动关系、公众及私人信息与汇率波动、信息外部性以及交易量与波动性等问题，试图揭示外汇市场信息与汇率波动的相关性，并指出我国外汇市场的特异性。     

外汇体制改革与香港的繁荣稳定

1994年开始的歼汇管理体制改革,使我国外汇管理体制进入一个全新的阶段。其主要特征是汇率统一:以结汇制取代留成制,以全国联网的统一的银行间外汇市场取代以前的官价市场和分散隔离的调剂市场,以管理浮动汇率制取代以前的官价固定调剂价浮动的双重汇率制,以单一货币流通(人民币)取代以前的多种货币流通和计划。这些重大改革,无疑使我国外汇管理体系进入一个更加透明、更加市场化、更加统一和高效的新时期。它符合国际货币基金组织和世界贸易组织(WTO)对成员国和缔约方在汇兑安排方面的规定,并且将为外来投资者创造更加公平和合理的市场竞争环境。 深入研究中国的外汇管理体制改革与香港经济发展的互动关系,对于保持香港繁荣将具有极为重要的现实意义。     

香港特区行政长官董建华表示 炒家不可能动摇香港联系汇率

香港特区行政长官董建华最近表示,香港打击国际炒家的活动已经奏效,国际炒家从外汇市场的投机活动撤退时已经有所损失。事实证明,外来炒家不可能动摇香港的联系汇率。     

关于发展货币市场的若干思考

近几年，随着我国经济的持续高速增长和改革开放力度的加强，中国的资金市场已经获得了长足的进步，已初步建立了银行信贷市场、股票市场、国债市场、企业债券市场、基金市场、外汇市场等，这些市场不仅容量日益扩大，而且市场体系也日臻完善，对社会主义市场经济建设起到了推动作用。但是，我们也应看到，在资金市场的发展过程中，还有许多不足和问题在制约着资金市场的发展。从严格意义上说，我国的金融市场实际上还没有真正建立起来，尤其是货币市场的建设还严重滞后。货币市场是短期资金的融资场所。目前我国的货币市场除银行间同业拆放…     

人民币汇率决定的市场微观结构分析

本文基于当前人民币外汇市场制度特征，构建了一个央行频繁干预情形下的人民币汇率决定的市场微观结构模型。该模型描述了各类外汇市场参与者，即外汇指定交易银行、流动性需求者、流动性供给者以及中央银行等，在人民币汇率日内价格形成过程中的报价与交易策略。外汇市场参与主体的报价与交易策略共同决定了人民币汇率的形成。本文为人民币外汇市场参与者和监管当局初步打开了人民币汇率形成的“黑匣子”。     

中国外汇市场的新制度金融学分析

中国目前的外汇市场实际上并不是真正的“市场”,其根本原因就在于中国外汇市场上的主体还不是真正独立的产权主体,因而不是真正合格的市场主体,这意味着,中国要形成真正的外汇市场,最根本的是要先进行产权改革以重新构造我国外汇市场的制度基础。     

香港债券市场发展的历程、原因与特点

香港是亚太地区著名的国际金融中心，香港资本市场是香港金融业的一个重要组成部分，对推动香港金融、经济的发展壮大具有极其重要的作用。在香港金融市场中，股票市场历史悠久，最为重要，影响最大，是香港资本市场的主体构成，社会各界对香港股票市场的分析研究也很充分。     

论人民币远期外汇市场的发展方向

随着我国人民币汇率机制的逐步完善,汇率波动幅度增大,汇率风险加剧.为了规避风险,人民币远期外汇市场的作用日益重要,但由于商业银行远期汇率定价能力缺乏,风险抵补不畅等原因,现阶段,我国远期外汇市场的发展状况并不尽如人意.针对这些不利因素,我们应采取增加市场流动性、完善风险控制机制等措施来促进其发展和完善.     

电子经纪系统对外汇市场流动性的影响

20世纪90年代外汇市场发生了重要变化:电子经纪系统于1992年建立并应用到市商之间的交易。电子经纪系统建立以来,在市场中占有的交易比例迅速上升。根据国际清算银行的调查,美国电子经纪系统的外汇交易1998年占市场比例不到1/3,2001年则上升到79%;英国这一比例1998年是30%,2001年则达到67%;日本的这一比例1998年是37%,2001年上升到48%。电子经纪系统使外汇市场交易制度发生了重要变革。一、外汇市场流动性衡量的标准交易者能否在他预期的价格和交易数量上成功进行交易是判断市场流动性的一个标准。对于银行间即期外汇市场,市场中的银行进行…     

人民币汇率形成新机制的局限性

1·人民币汇率不能反映真正的外汇市场供求关系。我国外汇市场分为两个层次:第一层次为客户与外汇指定银行之间的零售市场,又称为银行结售汇市场;第二层次为银行之间买卖外汇的批发市场,又称为银行间外汇市场。从零售市场来看,虽然存在着数量众多的外汇客户,但是他们的外汇供求