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基于落实国家创新驱动发展战略的背景,通过对A股市场交易制度和科创板已有框架进行分析,从科创板发行交易制度建设、监管和退市要求、投资者保护机制三方面进行探讨,发现A股市场缺乏市场化的发行条件、交易制度固化等问题和科创板制度设计的不足,进而建议建立规则完善,监管有效,信息透明,合理健康的市场,实行以信息披露为中心的注册制度,实施最严格监管体系和最严格退市制度,完善投资者保护机制等。 相似文献
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文章基于证监会与地方政府目标分离以及证监会长(短)期目标分离视角,建立动态博弈模型,分析退市制度与上市公司质量关系。结果表明:证监会以短期市场波动最小为目标,维持既有不太严格的退市制度是最优策略,但对地方政府和投机者产生不当激励;以提高上市公司整体质量、增进投资者保护为目标,制订更为严格的退市制度是最优策略,不当激励消失,但在劣质股票数量较多情况下市场波动急剧降低;改革新股发行制度,可消除不当激励,制订更为严格的退市制度退居次优策略,市场波动稳步降低、上市公司整体质量逐步提高;数值模拟结果验证了上述结论。最后,提出加快新股发行制度改革和实施短期宽松、长期严格的分阶段推进的退市制度等政策建议。 相似文献
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上市公司按照市场化方式私有化退市,在A股市场还是新生事物,而这一过程再与上市公司股改、新资产注入相结合,其难度之大可以想见。中石化对武汉石油的私有化过程便出现了小股东的维权诉讼,有关方面应该引以为戒。案例暴露的问题是:证券交易所与证监会根本无法严格监管上市公司的资产状况。 相似文献
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《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》于2014年11月16日起正式施行,沪、深交易所修订的相关规章制度也将同时实施。这项新版退市制度被称为“史上最严”,股市暗潮涌动,面临退市风险的上市公司神经绷紧,纷纷出招自救。业内提醒股民谨慎炒作ST股。 相似文献
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经过三年多的科创板注册制试点后,我国的证券市场进入全面注册制的新时代。新的发行制度带来更充分的信息披露与更多的机构投资者参与,必然会对新股发行的定价效率产生影响。在收集了科创板开板至2020年9月共175家上市公司数据并进行实证分析后发现:监管信息披露增加了市场可信信息,提高了机构投资者参与询价意愿与申购数量,有利于吸引更多的机构投资者参与科创板市场交易。但监管信息披露同时降低了IPO定价效率,这是由于目前询价过程中采取高价去除的密闭平均价格拍卖策略,机构投资者为了避免机会错失而倾向于压低报价,从而导致发行价格下行与抑价率提高。此外,机构投资者行为在监管信息与定价效率之间发挥着重要中介效应。研究结果为发行制度进一步优化工作提供了经验证据和政策参考。 相似文献
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正据《新京报》报道:继创业板退市标准出台之后,4月29日,沪深交易所又分别发布《完善上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》。两个交易所的退市方案基本相同,深交所只在少数条款上区分出了"中小板"。市场分析认为,这是继新股发行体制改革以来的又一个重大制度变革,这将是A股市场的重大利好。"优胜劣败"是市场竞争的规则,上市公司只进不退,只生不死,造成了良莠不分,滥竽充数的弊端。如今出台征求意见的方案,足见有关方面对证券市场长期发展问题的重视,也只有做到清源正本,方能让一度陷于低迷的证券市场重获生机,还其经济晴雨表的本色。 相似文献
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正"加快发展多层次资本市场,推进股票发行注册制改革,规范发展债券市场。"李克强总理在《政府工作报告》中关于资本市场有短短30多字,其中分量最重的应该是"注册制改革"。现有的核准制已实施16年之久,这种制度的最大好处是,监管层可以根据市场灵活调节股票的供给量,就如同注册制下市场能够自主调节股票的发行量一样,所不同的是,前者是"看得见的手"在起作用,后者是"看不见 相似文献
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正11月19日,国务院常务会议决定进一步采取有力措施缓解企业融资成本高的问题。而与今年3月25日国务院常务会议中首次提及注册制改革不一样的是,本次提出注册制改革,措辞上由"推进"改为"抓紧出台"和"抓紧提出",这种提法的变化释放了一个积极信号:注册制改革要来了。中国资本市场急需引入市场化机制。对于中国股市而言,注册制是必然趋势。但就目前情况而言,想要在中国完全实行注册制还是有难度的。因为目前中国股市环境的发展还没有跟上这样的制度形式,如果要实行注册制,我们需要做很大的改变。首先是改革监管制度。美国资本 相似文献
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注册制改革的实施有利于推动企业提高直接融资占比、促进金融市场更好地服务实体经济、深化价值导向型定价、优化市场化淘汰机制等。与此同时,全面注册制的实施可能面临增加市场波动风险、增大二级市场投资者风险、部分高成长性企业准入仍然困难、投资机构原有策略不适应等方面的挑战。鉴于此,应从不断丰富退市制度、系统提升审核能力、持续优化上市标准、积极推动策略转型等方面加以科学应对。 相似文献
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近日,A股袖珍公司现象引起了公众的关注。星美联合(000892.SZ)2013年报显示,公司现有7名员工,其中行政人员两人。据统计,目前员工人数不足50人的上市公司共有25家,其中17家主营已无造血能力,靠营业外收入勉强为生。袖珍上市公司在A股市场出没,显示退市制度极不健全。 相似文献
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中国地方政府肩负着实现地方经济增长的任务,在其面临经济增长压力时,必然想法设法稳增长。文章进一步拓展已有文献,提出了一个地方政府借助国有企业投资扩张保障地方经济增长目标实现的逻辑框架。文章采用2001-2016年地级市经济增长目标数据,构造了一个度量地方政府面临的经济增长压力的指标,结合A股上市公司微观数据对理论逻辑进行验证。实证发现:增长压力显著提高了国有上市公司的投资,对非国有上市公司则没有明显影响。这一规律在中国经济受到重大冲击的情况下更加明显。最后,发现在经济增长压力下的国有上市公司投资扩张对企业投资效率有不利影响。文章的研究增进了对国有经济作用以及中国经济增长规律的学理认识。 相似文献