金融科技公司科创板IPO风险分析 ——以蚂蚁集团为例

科创板多元包容的上市条件为金融科技公司上市融资、增强创新能力与未来持续价值创造能力给予了制度赋能.金融科技公司在科创板上市过程中,除了面临科创板运营风险,还须应对该行业特有的金融科技风险.如何合理解决由金融科技风险带来的科创板上市阻碍,是金融科技公司科创板上市工作的重中之重.文章立足于蚂蚁集团暂缓上市这一突发事件,以该事件反映的金融科技风险为切入点,分析金融科技公司在科创板上市过程中存在的风险,并提出相应的风险防范措施,旨在为拟上市金融科技公司、监管机构以及投资者提供参考.     

研发支出的会计信息质量优化探索——以A公司筹备科创板IPO为例

科创板IPO对研发支出的规定和审核问询关注点形成了较高的信息质量标准，本文选择拟在科创板IPO的A公司，从问询要点出发，分析其研发支出方面存在的问题，并结合公司自身情况进行会计信息质量优化，包括采取研发投入的战略性匹配、研发全过程进行内部控制以准确划分研发支出、高质量的会计管理等措施，以期对科技创新类企业在科创板首发上市融资提供一定的参考，同时为一般企业研发支出会计信息优化提供思路。     

科创板上市公司股份支付会计问题研究 ——以晶晨股份为例

IPO企业股份支付问题一直是发行审核部门的关注重点之一.相较于主板市场,科创板上市制度对于IPO企业的业绩标准更加包容、灵活,IPO企业在股份支付上具有更大的自由裁量权.本文以晶晨股份作为案例研究对象,结合科创板信息披露的核心特点,对科创板上市过程中的股份支付问题进行探讨.研究发现,目前股份支付会计准则及相关规定在特定形式股份支付确认、公允价值计量方法选择、信息披露等方面仍有待完善的地方.本文的研究有助于完善股份支付的相关规定,为有意愿在科创板上市的企业在处理股份支付问题上提供借鉴.     

我国科创板市场可能存在的风险及防范

科创板的设立对扶持科创企业发展、服务实体经济和推动科技创新驱动战略实施有重要的意义。鉴于科创板市场的服务对象及所实行的注册制对股票的发行、交易及退市等相关制度有更高的要求,科创板市场可能存在诸多风险。从科创板、上市公司、投资者、监管以及不同股票市场风险联动等层面对科创板市场可能存在的风险进行系统分析,在借鉴国际股票市场经验并结合我国实际的基础上,从完善相关法律法规、建立健全相关制度、适时设置合理的投资者门槛、培养理性投资者以及加强对保荐机构的监管等方面提出风险防范措施。     

科创板企业IPO失败的影响因素研究——以海天瑞声为例

文章基于2019-2022年6月上交所科创板182家IPO失败企业的相关资料,首先从关联交易、技术先进性、研发投入、信息披露、科创属性定位五方面归纳总结了影响企业在科创板IPO的主要因素。然后以海天瑞声公司为例,分析了海天瑞声科创板第一次IPO失败但第二次IPO成功的原因,以此验证了科创板企业IPO失败的影响因素。最后针对五大影响因素提出相应的解决对策,以帮助后续拟上市企业提高科创板IPO的成功率。     

我国二板市场的企业风险

我国的二板市场即将推出,这是我国证券市场的一项重大制度创新,具有重要意义。从企业的角度来看,企业对二板市场的青睐是有多方面原因的。值得重视的是,企业在上市前要先解决一系列问题,在上市后还要面对众多风险,这对于拟上二板市场的企业来说,是必须认真考虑的。     

科创板双重股权上市因何遇冷? ——基于境内外的对比分析

2019年6月上交所科创板开板,其特殊表决权机制是我国内地资本市场对双重股权结构的首次尝试.在科创版申请上市的企业对特殊表决权机制反应不足,与国内企业赴境外申请特殊股权上市的热情形成鲜明对照.针对这一现象,文章在比较境内外资本市场双重股权结构上市准入条件与监管制度的基础上,发现科创板双重股权上市遇冷的原因主要在于准入条件过高、监管制度严格和企业认知不足;基于此,从适度放宽上市标准、打造宽严相济的监管环境、加强宣传和扶持三个方面提出优化科创板双重股权制度的建议,以促进双重股权结构的本土化进程.     

IPO热潮下科创板拟上市企业绩效评价研究

本文以2019年3月至2020年2月间提出科创板IPO上市申请的企业为观测样本,基于Cox生存分析、因子分析和聚类分析方法,选取创新指标与财务指标,进行IPO上市的时点绩效分析和上市前经营绩效的时期绩效评价.研究结果表明,研发投入和实质性创新指标对企业在科创板IPO上市具有显著积极影响,营收增长率高的企业上市可能性更高...     

分拆上市的动因以及效果研究——以JS公司为例

随着当前我国港股金融市场深入供给侧经济结构性深化改革的不断深入,分拆资产上市已逐步发展成为港股上市证券公司进行并购资产重组的重要执行手段.但由于证监会2019年推行了科创板,通过分拆设立所属全资子公司,为境内市场上市行为奠定了新的政策引导基础.文章分析了国外学者和国内学者对分拆上市的相关结论,结合理论,以JS公司为例,在我国推出科创板的基础上,研究了企业分拆上市的动因以及对公司市场反应的影响.     

浅析"科创板+注册制"对企业的影响

本文结合"科创板+注册制"提出的有关背景,探究科创板及注册制的同时推出会给我国科技创新型企业带来何种影响,包括科创板对科技创新型企业发展的助力作用,以及科技创新型企业将会面临的问题与风险,并寻找相应的解决对策,为科技创新型企业提出合理的应对建议。     

科技创新与企业发展——来自美国的微观证据及其对于科创板的启示

科技创新是企业实现内生式增长的核心要素,文章以1962—2012年美国上市公司为样本,首次利用专利的市场价值构建衡量企业科技含量的指标——科技创新资本。研究发现:企业科技含量与股票预期收益率有显著的正相关关系,高科技含量组合存在超额收益率,且不能被已有的风险因子解释。同时,科技创新对于改善公司未来经营绩效有显著的促进作用。文章进一步研究发现,科技创新对于股票预期收益率的影响作用,在于科技创新程度高的企业的短期经营风险较高,且科技创新对于当期绩效不佳企业预期收益率的影响作用尤为显著。文章从微观层面提供了科技创新促进企业发展的证据,为科技创新的相关研究提供新的指标和研究思路,并为科创板的制度设计提供政策建议。     

IPO撤回原因分析及建议对策

我国股票市场发行制度自1990年至今,先后经历了政府控制发行额度和指标的审批制、在实质审核中引进中介机构的核准制及由保荐机构进行实质审查的注册制.推行注册制降低了企业上市门槛,加速了企业上市进程,也给了很多虽暂时未达到主板上市要求但有实力的新兴企业机会.但随着注册制的逐步推行,自2019年6月起,资本市场陆续发生多次IPO撤回事件,截至2021年7月科创板、创业板共1283家企业申请IPO,其中209家企业(占16.29％)选择撤回,而2020年12月尤为集中,撤回比例高达46.67％.选择撤回的部分原因在于监管部门采取的一系列政策对拟上市企业和保荐机构起到了一定的震慑作用,但大比例撤回所反映出的问题值得思考.     

科创板、创业板和北交所错位协同进阶式支持新经济

构建多层次进阶的资本市场体系，服务国家创新驱动发展战略，是我国资本市场服务实体经济的战略使命。当前，我国多层次资本市场体系结构正加速嬗变，主板注重“大盘蓝筹”的本位，科创板专注“硬科技”特色，创业板突出“三创四新”特征，北交所定位“专精特新”，资本市场多层次进阶演化满足不同生命周期、不同规模企业的融资需求，资本市场服务实体经济的能级也不断提升。本文提出协同进阶的现代资本市场是支持新经济的必然选择，并以此为研究出发点对当前我国科创板、创业板和北交所协同进阶机制的成效进行系统评价，并提出科创板、创业板和北交所协同进阶支持新经济的服务体系面临三大板块互联互通机制不够完善、错位发展机制定位存在重叠，以及资本与科技的融合有待加强等问题。以此为基础，建议构建多层次资本市场互联互通新机制；合理定位，深入贯彻科创板、创业板和北交所错位发展；协同进阶推动资本与科创深度融合，服务新经济发展。     

科创板IPO申报企业研发支出资本化的难点与痛点

科创板优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,且主要依靠核心技术开展生产经营的企业,而技术的创新与领先优势的保持需要企业持续、大额的研发投入.研发支出资本化会计处理对科创板IPO申报企业具有财务重大性,本文讨论了科创板IPO申报企业研发资本化现状,分析其在实务操作中面临的难点和痛点,并提出有针对性的建...     

证监会重磅放宽科创板IPO上市门槛——简析中国证监会发布的《科创属性评价指引(试行)》

中国证监会在2020年3月20日发布了《科创属性评价指引(试行)》(中国证监会[2020]21号公告),对科创板上市IPO中的最核心问题——科创板的属性如何评价进行规范性指引。通过该规范性指引,科创板上市的确定性指标更加具体明确,柔性评价指标也较此前相关规定更加具有弹性。     

大族激光的创新成长之路

大族激光作为我国中小企业板首批上市的新八股之一,创立十余年来,走出了一条以市场为导向,靠技术创新、制度创新、市场创新发展的创业成长道路,树立了国内同行业第一品牌。本案例描述了公司快速成长的历程和做法,对于民营科技企业的有一定借鉴意义。     

科创板企业估值方法分析报告

科创板对于发行人人条件,首次引入"市值"指标,而科创板企业估值对传统估值方法提出了较大挑战,传统估值方法往往"失效"。本文通过汇总2019年科创板申报企业的披露情况,对目前科创板企业估值信息的披露情况进行分析,同时结合科创板典型行业的特点,对其适用的估值方法进行探讨,并提出尽快推出科创板企业适用的估值指引、加强行业人才的培养和积累、出台具有针对性的企业估值信息披露政策、加强科创板申报企业预计市值监管、督促科创板企业严格执行会计准则等相关监管建议。     

A股资本市场股权激励实施情况研究

股份支付会计处理及披露的准确及规范性直接影响上市公司及首发企业的财务信息披露质量.本文选取31家科创板已过会企业以及8家A股其他板块上市或申报企业的共计39个企业的股权激励案例进行分析,在梳理A股资本市场股权激励概况基础上,结合目前股权激励会计处理中争议较多的问题进行分析探讨,提出相应处理意见及建议.     

科创板契机下上海浦东新区资本市场服务业发展探析

科创板推出在即,上海浦东新区如何抓住机遇实现跨越式发展成为研究热点。对此,文章从实体经济、现代化科技金融服务生态及资本市场对外开放分析了科创板对上海浦东新区的战略机遇,指出了上海浦东新区助力现代化国际资本市场面临的主要困难,并从政府财政资金使用、营商环境及当前重点工作给出了政策建议。     

科创板生物医药企业价值评估研究-基于修正的FCFF模型

自 2020年 1月以来,已有泽璟制药、百奥泰等 8家未盈利生物医药企业在科创板挂牌上市,其中大多存在估值过高问题。在这一背景下,常用的 PE估值以及主板生物医药企业的估值模型不再适用。本文构建修正后的 FCFF估值模型,并以创新药产业链公司康希诺生物股份公司为例,运用修正后的 FCFF估值模型对企业价值进行评估。同时运用 BP模型检验估值模型相比于专业投资机构的估值是否虚高,以期为科创板生物医药企业的估值提供新思路。