对Markowitz的均值-方差模型改进的两种思路

本文在对Markowitz的均值-方差模型的局限性分析的基础上,提出了两种改进思路,一种是引入VaR约束,建立投资组合模型;另一种是用VaR代替方差,建立均值-VaR模型.     

均值-VaR分析下的资产定价模型的拓展

在均值-VaR分析框架内,首先从微观角度的单一投资期资产配置决策入手,确定无风险资产与最优风险资产组合的配置比率;并且最优风险资产组合同投资者的初始财富和风险偏好无关。将这一资产定价的微观模型应用到存在多个投资者的资本市场宏观模型当中去。发现任何投资者的预期收益率都同其承担的风险水平存在着线性相关关系。     

对Markowitz的均值-方差模型改进的两种思路

本文在对Markowitz的均值-方差模型的局限性分析的基础上,提出了两种改进思路,一种是引入VaR约束,建立投资组合模型;另一种是用VaR代替方差,建立均值-VaR模型。     

均值-CVaR模型在正态条件下风险资产组合的研究

条件风险值(CVaR)是指金融资产或其组合的损失额超过VaR的条件均值,它克服了VaR的非一致性,不满足凸性等局限性。给出了在风险证券的预期回报率服从正态分布下的均值-CVaR模型及最小均值-CVaR风险资产组合有解的条件,并在该条件满足下的最小均值-CVaR组合的投资比例向量和最小值。     

半参数模型估计方法概述

半参数回归模型,是由Engleetal(1986)在研究天气变化与供电需求之间的关系时引入的,是20世纪80年代以来发展起来的一种重要的统计模型。主要介绍了两类半参数回归模型:线性半参数回归模型和非线性半参数回归模型。概述了目前两类半参数回归模型常见的估计方法,这其中主要包括补偿最小二乘估计、核光滑估计,虚拟观测法等。     

半参数模型估计方法概述

半参数回归模型,是由Engleetal（1986）在研究天气变化与供电需求之间的关系时引入的,是20世纪80年代以来发展起来的一种重要的统计模型。主要介绍了两类半参数回归模型：线性半参数回归模型和非线性半参数回归模型。概述了目前两类半参数回归模型常见的估计方法,这其中主要包括补偿最小二乘估计、核光滑估计,虚拟观测法等。     

非线性模型下M-估计的强相合性

我们在研究经济等问题时,发现有很多的经济模型属于非线性回归模型,如金融市场风险评估模型、计量经济模型、宏观经济模型及投入产出模型等都满足或近似满足这一条件,所以加强对非线性回归模型的研究无论在理论上和经济上都具有十分重要的意义。     

非线性模型下M—估计的强相合性

我们在研究经济等问题时，发现有很多的经济模型属于非线性回归模型，如金融市场风险评估模型、计量经济模型、宏观经济模型及投入产出模型等都满足或近似满足这一条件，所以加强对非线性回归模型的研究无论在理论上和经济上都具有十分重要的意义。     

动态空间计量模型的估计方法研究

本文对动态空间计量模型的偏误修正极大似然估计法(CML)、拟极大似然估计法(QML)、广义矩估计法(GMM)及贝叶斯马尔科夫链蒙特卡罗方法(MCMC)进行了评述,同时,对动态空间计量模型的短期、长期的直接效应和间接效应估计方法进行了说明。     

基于均值-方差模型的股票投资组合构造分析

股票投资逐渐成为企业与个人投资的重点,如何选择行业股票随之成为社会的热点话题。根据Markowitz的投资组合理论,并结合因子分析,对如何构造股票投资组合进行了理论分析和实证分析。首先建立综合评价体系,利用因子分析筛选出各项指标总体最优秀的上市公司的股票建立股票池;再根据均值-方差理论建立模型,得到股票池中各支股票的投资比例,构造出股票投资组合;之后运用Jensen和Treynor指数对该投资组合进行评价,认为该投资组合业绩比较优良。文中构造股票投资组合的方法比较合理且易于操作,具有一定的可行性和推广性。     

不允许卖空情况下均值-半方差投资组合优化研究

运用不等式组的旋转算法求解不允许卖空情况下均值-半方差投资组合模型,并选取沪市六只业绩比较好的股票,进行模拟投资,计算出模型的总收益率,并与等比例投资相比较。结果表明均值-半方差投资组合的投资效果总体上优于等比例投资。     

风险、保险与投资在跨期模型中的关系研究

为了解释保险在经济个体最优决策中的作用,并探讨影响保费的因素,文章通过在跨期模型中引入风险、保险和投资等变量,给出了保费、保险金额、预期投资收益率、风险分布及相关系数等关键因子的理论关系,论证了保险将影响最优的投资水平,个体可以通过保险增加价值,以及影响保费的三个因素。通过对中国保险数据的实证检验,验证了模型中影响保费的因素,并阐明了中国需要加大对经济个体的风险保障水平。     

保险行业发展对物流发展模式分析

日益发展的现代物流业中的增值服务多、供应链因素繁杂、质量难以控制等因素导致营运风险增大,因此物流保险成为物流企业转移风险,提升效率的一个有效手段。未来保险行业应该形成注重内涵发展,规模化和差异化并行发展的行业发展模式。     

资本资产定价模型的扩展及其在保险中的应用

传统的资本资产定价模型是在一系列过于严格化、理想化的条件下建立起来的。针对现实资本市场情况,通过对资本资产定价模型的应用条件的部分修改,如增加保险公司存在违约风险、交易费用和税收的条件,并且讨论交易费用分别为固定值和保费的函数时的情形以及税收分为固定值和变量的情形,对保费定价问题进行模型扩展。理论推导结果显示,在存在违约风险情况下,保险公司所收保费应该更低;承保费用越少,所需保费就越少;存在税负条件下的公平保费与税收水平有关。     

基于风险考虑的保险公司效率评价模型构建

本文通过运用随机前沿分析方法构建了基于风险考虑的保险公司效率评价模型,实证测度了承担不同经营风险的保险公司经过风险调整后的真实效率水平。研究发现,风险因素的考虑使得中国保险公司的成本效率和利润效率水平出现了不同程度的上调,表明风险因素很大程度上分担了对于保险公司成本支出和利润变动的解释,但随着整体风险管理水平的提高,这种解释力正在降低,我国保险公司存在巨大的提升盈利能力和压缩成本的潜能。     

效用理论在保险决策中的应用

效用函数的凹凸性将风险态度进行了三类划分：风险中性型、风险厌恶型、风险喜好型。本文从效用理论出发研究了不同的风险态度决策人的不同的风险决策结果,讨论了效用理论在保险产品的定价中的应用,并根据不同的风险态度和不同的损失分布函数确定最优投保方式.     

国外农村社会养老保险模式及其对我国新农保试点的启示

借鉴发达国家在农村养老保险中的得失利弊,我国建立农村养老模式,必须重点关注的问题是：农村社会养老保险覆盖面要广,使这种公共产品为所有社会成员所共享,以体现公平;要结合地方实际情况发展农村社会养老保险,不能搞＂一刀切＂,使其不断总结经验,逐步走向成熟;针对不同收入水平、不同类型的农民、和不同经济状况的地区,设计不同的种类、不同保障办法和不同的发展方式,建立起一个多层次、多元化的农村社会养老保险制度;要强调政府的责任,包括财政支持、政策制定、法律法规建设的责任,以确保农村社会养老制度得以规范运行。     

塑造家用小汽车品牌的文化营销模式研究

本文从文化营销的内涵与特征入手,指出了我国汽车行业的发展现状以及存在的不足,从产品策略、定价策略、促销策略等方面阐述了汽车产业文化营销的策略。     

国外政府介入农业保险模式与制度共性分析

农业保险作为一种特殊的经济补偿制度,是进行农业风险管理的重要措施。农业生产的特殊性决定了农业保险的高风险和高赔付率,致使农业保险经常供给不足,而农业的特殊地位又使农业保险具有很强的社会效益溢出性。对主要国家政府介入农业保险的实践经验进行了模式归类和制度共性分析,并阐述了这种介入共性对我国政府推动农业保险发展的借鉴意义,提出了有限的支持型介入模式。     

寿险代理人激励效应实证分析——基于VAR模型和脉冲响应函数的研究

实证分析表明,目前的高首期佣金制度是一种“强规模”激励设计,诱使寿险代理人只注重扩大业务数量而忽视业务品质,建议延长佣金的发放时间,将首、续期佣金率适当均衡化;此外,研究结果也显示目前寿险代理人增员、培训、职业生涯规划激励效应弱化,有待进一步改进。