国企整体上市的模式及资产定价

国企整体上市既是2008年国有资产管理的重大任务之一,也是推动中国证券市场健康发展的重要措施之一。关于国企整体上市的模式及资产定价.风险评价及防范.下属上市公司整合、母子公司吸收合并.中长期政策及导向校正等问题的研究成果将为政策制定奠定基础。从本期开始.我们将陆续刊登财政部科研所对这些问题的研究报告。     

国企整体上市的风险评价及防范

国企整体上市是继股权分置改革基本完成后提升中国证券市场国际竞争力的一项措施,也是培育和提升国企整体竞争力的一项措施。随着投资者对国企整体上市预期的增强,许多中央国企及地方国企都在制定并逐步实施国企整体上市的计划,政策层面也给予了高度关注和相应支持。然而,必须意识到,在当前国企整体上市的进程中,股价在高位运行,以定向增发为主要手段的资产注入式整体上市模式蕴含了较大的风险,不仅诱发了一些有整体上市概念的上市公司过高估值,而且因为过大预期导致股价畸高,形成对证券指数的增量推     

动向

国资委将鼓励国企控股上市公司利用资本市场资源重组 国务院国资委副主任孟建民表示,为推动国有企业利用资本市场融资和资源配置功能实现又好又快发展,今后将考虑从以下三方面入手：继续大力推进中央企业股份制改革步伐,争取为证券市场提供更多优质的上市资源;鼓励国有企业所控股的上市公司,积极利用资本市场购并重组机制和创新手段实施资源重组,     

宁德时代定向增发对市值管理的影响分析

自2014年"新国九条"后,市值管理开始了新篇章.在全流通市场环境中,市值是资本市场的标杆,也是上市公司最重要的经营目标,反映了企业的综合实力.定向增发的目标是资本运作与战略发展,这也是市值管理的主流手段之一.文章对宁德时代定向增发与市值管理进行研究,从价值管理的三个维度分析定向增发对宁德时代市值管理的影响,为上市公司市值管理提供参考.     

企业上市筹资策略分析

<正> 从财务管理的角度来看,企业通过公司或下属企业发行股票成为上市公司,直接从资本市场筹资,这属于一种长期资金筹集行为。 企业寻求上市的原因有多种,有的是为了提升或扩展业务而融资,有的是希望通过上市使企业获得公众和国际的认可,从而有利于吸引人才或是在行业竞争中取得优势。无论寻求     

资本运作在我国企业集团总体发展战略中的应用分析

我国资本市场在不断发展和完善.尤其是与国际接轨之后.但对于众多企业集团而言.这依然是一个漫长的征程。上市公司在努力摸索和积极实践的过程中.逐渐探索出一条资本运作的有效策略,为公司带来跨越式发展。一、资本运作的内涵及认识误区(一)定义及模式种类1.定义资本运作是企业提高市场竞争力的重要途径.到底什么是资本运作?它是     

超六成央企及子企业宪成股份制改制

国务院国有资产监督管理委员会消息,经过多年改革,国有企业的企业形态已经发生深刻变化。中央企业及其下属子企业的公司制股份制改制面由2002年的30．4％提高到目前的64．2％。据统计,一批大型国有企业先后在境内外资本市场上市,在A股市场的1500多家上市公司中,含有国有股份的上市公司有1100多家,在香港、纽约、新加坡等资本市场上市的中央企业控股的上市公司达78户。     

D公司新三板转创业板融资效果分析

多层次资本市场能够为企业股权融资提供层次化的多元选择,而转板制度为上市公司根据自身发展状况转换上市场所提供了便利,有利于多层次资本市场成为有机整体.不同层次资本市场上市公司的市场关注度与融资能力有所区别,本文以D公司为例,就转板前后融资效果进行分析.     

国企直接融资的两种幻觉

自从８０年代末新中国第一家股份公司上市以来 ,中国资本市场已取得了长足发展。截止目前 ,我国资本市场已拥有近千家上市公司 ,为企业筹集资本数千亿元 ,对国民经济的发展作出了不可磨灭的贡献。但我国的资本市场长期处于试验阶段 ,在许多方面尚有种种不足。就国企资本市场来说 ,融资就存在两种幻觉 :幻觉一 :资本市场提供直接融资能降低国企负债８０年代中期以前 ,我国国企的融资主要靠财政拨款 ,但随着拨改贷的进行 ,国企的资产负债率出现了不断上升的趋势。１９８０年国有工业企业资产负债率仅为１８ ７ % ,到１９９０年这个比率已经上…     

上市公司整体上市与公司业绩关系的实证研究——来自A股上市公司的证据

自2004年TCL集团换股吸收合并整体上市至2010年12月31日,已有71家上市公司通过增发等资本运作方式完成了集团主业的整体上市。那么,这些已上市公司通过整体上市的资产重组行为到底有没有给上市公司的业绩带来显著的提升?整体上市对上市公司业绩推动又会受到什么因素的影响呢?文章以2004年1月1日至2010年12月31日间完成上市公司整体上市的71家A股公司为样本,在理论分析的基础上,对提出的四个假设进行了实证检验。研究发现,总体而言,整体上市的资本运作并未表现出显著的直接业绩推动效应,主业鲜明度在当前并不是业绩提升的主要原因之一,相对于国有性质的实际控制人,为非国有实际控制人的上市公司进行整体上市资本运作对业绩的提升有显著影响。     

上市公司股份回购的动机及财务效应研究

股份回购是资本市场进行财务管理、市值管理、资本运作的常用手段,本质上是上市公司依据既定程序在公开市场购买该企业己发行在外的股票的行为,2019年,我国A股市场的回购金额创历史新高.文章选取A公司作为研究对象,依据股份回购动因理论对A公司公开市场股份回购案例进行验证,并从股票价格、财务指标、资本结构三个方面进行财务效应分析.     

积极开展资本运作 实现低成本扩张——吉林森工集团资本运作的优势

资本运作就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。作为中国林业上市企业之一的吉林森工集团有限责任公司利用其较强的资源等优势，坚持主业，巩固和拓展现有产品的市场占有率，并积极开展资本运作，实现低成本扩张。     

旅游企业资本运作模式探析

资本运作是旅游企业实现规模经济的有效手段,是旅游企业竞争战略选择的有效形式,是旅游企业集团化的重要途径。旅游企业资本运作模式主要有旅游企业上市运作模式、旅游企业并购运作模式、旅游企业联合发展资本运作模式。实施资本运作战略,是我国企业经营管理的一次重大飞跃。     

关于兼并收购中企业文化整合的探讨

随着经济全球化的逐步发展,兼并收购作为一种资本运作方式,越来越受到企业的青睐及采纳,已经成为现代企业在竞争中实现发展战略、实现规模经济、加强市场控制力、降低经营风险的重要手段。企业在兼并收购的整合过程中,不可避免的会遇到一系列问题,如战略的整合、业务的整合、制度的整合、组织人事的整合等问题,但企业文化的整合是最大的难题。     

加快产业与资本融合 做强做大上市公司

中国兵器工业集团公司及集团控股的上市公司基本情况 加快产业与资本的融合,充分借助资本市场的力量快速做强做大,是企业发展到-定阶段突破发展瓶颈的重要途径.集团公司组建以来,始终高度关注资本市场的发展,积极借助资本市场开展资本运作和资源重组,拉动集团公司相关产业发展,实现集团公司主导产业发展与上市公司做强做大良性互动.特别是"十五"中后期以来,紧紧抓住军工企业改革脱困的历史性机遇,成功实了由传统兵器向高科技兵器、由求生存向求发展的历史性跨越,初步形成了高科技军品、军民结合高新技术民品、战略资源开发三大核心业务协调发展的产业架构,培育形成了一批具有行业影响力的主导民品和优势民品,具备了上市融资的良好产业基础.     

股权分置改革后的并购预期

面对加入WTO的巨大机遇与挑战,国内行业整合迫在眉睫,为增强竞争实力、扩大市场份额,企业并购扩张的步伐越来越快.上市公司是国内企业优势资源,必然成为并购与反并购的焦点所在.而股权分置改革后的全流通时代,并购的机会和风险剧增.但可以预见,机会的增量大于风险的增量,上市公司的并购将会更加如火如荼,并进一步推动行业整合及至资本市场的发展.     

SOX法案下的国企海归分析

本文主要从<SOX法案>的角度出发,通过其对我国在美上市公司的成本及M&A交易的影响进行分析,并结合我国现今资本市场的发展状况,探讨我国在美上市的大型国企海归的可能性及其趋势.     

整体上市财务效应研究——基于面板数据模型的实证研究

随着我国证券市场的发展,企业的整体上市己经成为证券市场新的热点。2004年以来,TCL集团吸收合并TCL通讯并成功实现整体上市,武钢股份以定向增发收购武钢集团主业的方式实施整体上市,这些以产业整合为主要目的的集团整体上市将对资本市场的发展产生较大的影响。因此,本文研究公司整体上市到底给公司带来什么样的财务效应,并对以后企业整体上市选择最优途径提出建议。     

中国上市公司资本结构管理

随着市场体制的不断完善,企业改革必然从宏观走向微观,公司理财的改革势在必行。建立与市场经济相适应的财务管理体制过程中,资木结构的合理化问题值得深入研究和探讨。在日益复杂的竞争和不确定的商业环境下,资本结构管理得当木身就是企业的一项竞争优势,管理不当则危及企业的竞争地位和持续发展。时至今日,在深沪两个证券交易所上市的A股上市公司已达1100多家。上市公司是我国企业发展的方向,其健康稳步的发展,对所有企业有着直接的借鉴作用。中国证监会主席周小平曾指出:“尽管有很多上市公司的违规行为被披露,但应该对整体比例有个估计,上市公司仍代表着我国最忧秀和比较优秀的企业。”     

上市公司通过定向增发整体上市的绩效研究

针对目前资本市场中我国上市公司中整体上市的热点问题,本文采用会计指标法,对我国2006年至2008年期间通过定向增发整体上市的公司进行分组研究,研究结果表明从整体上看上市公司整体上市后经营业绩有所提高。