本土企业退出投资实战宝典

2007年5月23日,国内网络游戏巨头盛大(NASDAQ,SNDA)正式宣布,自今年5月起,已在公开市场出售余下持有总计200多万普通股的新浪所有剩余股份。此前盛大曾分别于去年11月及今年2月两次出售所持有的新浪股票。根据盛大2007年第一季度财报中披露的信息显示,加上盛大今年5月在公开市场出售所持新浪公司总计2118278股普通股,盛大三次减持新浪股票累计获得收入3.05亿美元,净收益7650万美元。作为当年最富争议的一桩互联网行业并购公案,盛大曾于2005年2月通过公开市场收购了新浪19.5%的股份,试图与新浪合并,但由于新浪管理层马上抛出的“毒丸计划”等反应激烈的对抗举措,加之盛大自身资金吃紧和业务转型等诸多原因,网络游戏狂人、盛大董事长陈天桥的这一野心勃勃的并购计划并未能顺利实施,只得退而求其次,做起了新浪的财务投资者。此后盛大于2006年11月8日,首批出售了370万股新浪股份,进账9900万美元。今年2月8日,盛大再次出售持有的新浪总计400万股普通股,进账约为1.29亿美元。两次抛售新浪股份使观察人士普遍认为,盛大已经放弃与新浪进行合并的考虑。陈天桥在减持新浪股票之初曾黯然表示,“曹国伟担任新浪CEO以来获得了众多股东的认可……新浪股票给投资者带来了丰厚的回报。”而股权争夺战中的胜者曹国伟也意味深长地客气了一番“,主要由于我们优秀业绩所带来的股票强势,乘机套现获取利润,盛大也从此变成了一个金融投资者。”不过,盛大的这次投资退出倒引出了一个比较有趣的话题。根据《首席财务官》杂志与部分国内资本运营机构合作进行的相关研究,我们发现本土企业的投资退出或资产剥离,其动机、形式、时机、内在构因等均较欧、美、日成熟市场有较大差异。为此,我们在总结了大量本土企业投资退出或资产剥离案例的同时,期望能尝试性地提出一套相对完善的思维模型,以供广大本土企业CFO在处理相应业务时进行参考。     

美国公司反收购战中毒丸计划的法律分析

公司反收购是现代公司控制权争夺过程中的必然现象，虽然有争议，但如果给予必要的法律约束，它对解决优化资源配置问题有巨大的促进作用。反收购措施起源于美国，美国历史上围绕收购与反收购的案例构成了美国反收购立法的重要组成部分。美国反收购实践展示了多种可能性，其中引人注目的是股东权利计划，又称“毒丸计划”，它已为我国的盛大网络公司对新浪公司的收购所采用，但在法理上股东权利计划并没有得到很好的研究和解释。本文主要针对美国公司反收购实践中的毒丸计划进行研究，从而论证毒丸计划在法律上的有效性。     

新浪的资本连环套

过去的一年中,新浪一系列令人眼花缭乱的资本运作赚足了业界的眼球。继推出＂毒丸＂计划成功阻击盛大袭击之后,在资本市场上沉寂了三年多的新浪终于再次出手。2008年12月22日新浪宣布,将合并分众旗下的户外数字广告业务,包括楼宇电视、框架广告以及卖场广告等业务相关的资产。而分众传媒将保留其互联网广告业务、影院广告业务以及传统户外广告牌业务。     

盛大收购新浪有感

本刊发刊前传来“盛大收购新浪”的消息,中国最大的网络游戏公司盛大收购了19.5%的新浪股份,成为新浪公司的最大股东,有人说这是10年来中国互联网最富震撼性的资本游戏,因此有着各种各样的说法,盛大收购新浪是战略考虑,还是策略手法     

投资风标

光大证券40.95亿港元收购新鸿基金融集团70%股权2015年2月2日,光大证券宣布,其全资子公司光大证券金融控股有限公司拟收购新鸿基金融集团有限公司70%股份,作价现金40.95亿港元。据悉,目标公司控股经营新鸿基金融有限公司,业务范围包括经纪业务(主要含股票及期货)、财富管理、保证金融资、资产管理、资本市场销售、资料研究及杠杆式外汇交易等业务。光大证券表示,国际化战略是该公司五     

美国银行470亿美元"鲸吞"富利波士顿金融公司

10月27日,美国第三大银行美国银行(Bank of America)宣布,同意以价值470亿美元的股票收购美国第七大银行富利波士顿金融公司(Fleetboston Financial).合并后的公司将取代摩根大通,成为仅次于行业龙头花旗集团的美国第二大银行.这是自2002年7月辉瑞制药宣布640亿美元收购法玛西亚公司以来最大的一宗并购案.     

一周投资信息

股权转让紫金矿业(601899):公司下属全资子公司金蕴矿业有限公司于2010年3月10日宣布,将要约收购Indophil公司股权的有效期从2010     

收购外企,中国企业胜算几何?

1月19日,中国网通集团在北京宣布了一起国内最大的电信并购案:以5.90港元/股的价格,收购香港联交所上市公司电讯盈科(简称电盈)扩大股本后的20％股权,此项交易作价约10亿美元(79亿港元),网通通过这次收购成为电盈的第二大股东。 而在此前一个月,联想宣布以12.5亿美元收购IBM的PC及笔记本电脑业务,曾轰动世界;再之前,有上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48.92％股权的首例汽车海外收购案例;目前,中国五矿收购加拿大诺兰达还在谈判之中…… 中国内地企业正纷纷以大手笔收购外国企业,那么,其胜算又有几许呢?1月19日,中国网通集团在北京宣布了一起国内最大的电信并购案:以5.90港元/股的价格,收购香港联交所上市公司电讯盈科(简称电盈)扩大股本后的20％股权,此项交易作价约10亿美元(79亿港元),网通通过这次收购成为电盈的第二大股东。 而在此前一个月,联想宣布以12.5亿美元收购IBM的PC及笔记本电脑业务,曾轰动世界;再之前,有上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48.92％股权的首例汽车海外收购案例;目前,中国五矿收购加拿大诺兰达还在谈判之中…… 中国内地企业正纷纷以大手笔收购外国企业,那么,其胜算又有几许呢?     

财富圈

新浪公司2006年5月10日宣布调整公司管理团队。自5月8日起,汪延辞去首席执行官职务,同时就任公司副董事长。新浪公司原总裁兼首席财务官曹国伟被任命为新任首席执行官并进入公司董事会。曹国伟历来被视为新浪的实权人物,在新浪的历次管理层和股权变动过程中扮演着举足轻重的角色。     

新浪收购网兴科技

事件 2月27日,新浪(SINA.Nasdaq)收购了国内移动增值服务提供商网兴科技,该收购将为新浪带来200万的付费用户。 在此次交易中,双方确定了收购上限,即不超过1.25亿美元,约10亿元人民币。收购额的60％将以现金支付,其余则用新浪的股票支付。首期付款为1790万美元,其他支付将根据今后两年的盈利情况决定。除首期付款以外的余款将以分别相当于网兴科技2004年和2005年盈余的1.5倍到2倍的比例支付,条件是网兴科技今年和明年的税前净利润分别超过670万美元和     

国际投资大事

(2012年2月26日—3月25日)神华国华收购澳洲乌淖斯风电场75%股权2月28日,神华国华投资公司与澳大利亚塔州水电公司乌淖斯风电场签署股权交易协议。根据股东协议,由神华国华和一香港公司合资成立的神华澳大利亚清洁能源控股公司与塔州水电集团共同     

不同并购支付方式的权衡

经过近百年的发展,企业并购支付方式的选择呈现出多样化的发展趋势.在美国第一次、第二次并购浪潮中,出资方式主要以现金支付为主,不过20世纪初最引人注目的美国钢铁公司的并购大多采用换股或公司债券;第三次浪潮,尤其是1963一1968年约85%的大型并购采用了股票支付;在第四次浪潮中,债权换股权的支付方式取代了股票支付,杠杆收购异常流行.据波士顿银行对1981-1985年各收购案支付方式的统计分析,每年有近一半的支付方式为现金,证券支付几乎都在20%以下,而混合支付呈递增趋势;第五次浪潮始于1994年,这期间现金收购的比重有所减少,股票市场的实力使股票成为更受欢迎的收购支付方式,采用换股或混合支付的比重增大.     

分红派息前后的投资技巧

我持有的某股票宣告了配股,在配股前后有什么投资注意事项?(辽宁省雨桐)专家:上市公司分红派息主要包括:一种以现金的形式向股东支付。二是向股东配股,采取这种方式主要是为了把资金留在公司里扩大经营,以追求公司发展的远期利益和长远目标。在分红派息前夕,持有股票的股东一定要密切关注与分红派息有关的4个日期,分别是股息宣布日、派息日、股权登记日、除息日,尤为重要的是股权登记日和除息日。由于流通股股东不断变化,因此,公司董事会在决定分红派息时,必     

中海油并购尼克森事件解读

2013年2月26日,中国海洋石油有限公司(以下称中海油)宣布完成收购加拿大油气公司尼克森(Nexen)的交易,收购对价约151亿美元。该项并购是迄今为止中国企业在海外最大金额的收购,也是自2008年金融危机以来,加拿大金额最大的外资收购案。关于这次并购,中外各界有不同的声音,国内有人认为该并购     

机构

中航工业首次并购欧美飞机制造企业 3月1日，中航通用飞机有限责任公司宣布，近日已与美国西锐飞机工业公司股东签订协议，将以公司合并的形式、以现金方式收购美国西锐公司100％的股权。这是中国航空工业首次并购欧美发达国家飞机整机制造企业。     

银行并购老手的新交易--美国第四大银行收购抵押贷款银行

2006年5月7日,美国第四大银行 Wachovia银行宣布,已与抵押贷款银行金西集团(Golden West)达成收购协议,将以股票加现金的方式,以每股81．07美元的价格收购Golden West的3．085亿股股票,该价格较Golden West 5月5日(周五)的收盘价高出15％。其中,Golden West股东每股将获得Wachovia银行18．75美元的现金和1．051股Wachovia股票,Wachovia 银行5月5日在纽交所的收盘价为59．39美元,此次总收购价格高达255亿美元。     

银行海外收购,要走踏实些!

中国工商银行与香港东亚银行1月23日联合宣布,双方就美国东亚银行股权买卖交易达成协议,已于1月21日在美国芝加哥签署了股份买卖协议。根据协议,工行向东亚银行支付约1.4亿美元的对价,收购美国东亚银行80%股权,东亚银行持有剩余20%股权。     

中资银行重启海外并购

<正>在中国经济高速增长、流动性过剩的背景下,将资金投向海外,加快国际化步伐无疑成为中资银行当前重要的战略选择。1月23日,中国工商银行与香港东亚银行联合宣布,双方已就美国东亚银行股权买卖交易达成协议,工商银行将向东亚银行支付约1.4亿美元的对价,收购美国东亚银行80%的股权。此次收购是中资银行对美国商业银行的第一次控股权收购,战略意义突出。     

民营企业美国转板的启示

2005年7月18日,美国第三大证券交易所——美国证券交易所 (AMEX)正式批准美国东方生物工程公司(OTCBB上市公司:代码: AOBO)转入AMEX挂牌交易,代码定为AOB。2005年12月9日,东方生物公司宣布,公司完成了新一轮私募融资,融资金额6000万美元,用于收购兼并企业和公司运营。目前,美国东方生     

公司

新浪分众合并案流产管理层MBO将成大股东 新浪公司9月28日宣布,以CEO曹国伟为首的新浪管理层将以约1．8亿美元的价格购入新浪约560万普通股,成为新浪第一大股东。（即Management Buy-Outs,管理层收购）。